本期观点：需求疲软 上涨乏力

时间：2018-12-10—2018-12-14

● 市场回顾——钢坯废钢超跌反弹，铁矿焦炭小幅探涨；

● 成本分析——钢材市场先涨后盘，钢厂盈利有所好转；

● 库存分析——原料厂商惜售明显，铁矿废钢库存下降；

● 综合观点——冬季钢市继续看衰，原料市场上涨乏力。

一、本周国内原料市场回顾

本周国内原料市场暂时止跌回稳，钢坯、废钢价格均有明显回升，进口矿和局部地区焦炭价格略显企稳。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

自上周末起，国内钢坯市场价格强劲反弹，至本周一累计上涨250元/吨，此后由于国际形势不明朗、期货市场再度出现调整，钢坯价格转为震荡盘整态势。截止本周四，唐山市场普碳方坯出厂价格为3310元/吨，较周初的高位回落20元/吨。从下游实际需求情况看，本周唐山地区带钢调坯企业开工率保持在66%左右；型材调坯企业开工率降至28%左右，较上周回落12%；建材调坯企业开工率回落至42%左右，下降6%。在市场需求有所减弱、钢铁市场整体形势不明朗的情况下，预计下周国内市场钢坯价格仍将以小幅趋跌运行为主。

铁矿石：

本周进口铁矿石市场价格止跌回稳，上半周钢厂采购相对积极，下半周后观望情绪又有所抬头，商家挺价意向有所增强。截止本周四，普氏62%粉矿价格为67.55美元/吨（CFR），较上周五反弹2.1美元/吨。由于目前钢材市场走势仍不明朗，钢厂多采取小批量、多批次的采购策略，部分贸易商则认为当前价格已接近底部，尝试增加用12月均价进货。从供货情况看，年底国外铁矿发货量都有增多的迹象，淡水河谷宣布2019年供货量增加至4亿吨，市场资源压力不减。预计短期内进口矿市场的上下空间都较为有限，仍将以窄幅波动运行为主。

煤焦：

受焦炭价格大跌四轮影响，本周国内炼焦煤市场也有松动迹象。其中，山西柳林地区主焦煤出厂价格保持1520-1560元/吨，晋南地区部分煤矿低硫主焦煤报价下跌30元左右，瘦煤价格下跌60-70元/吨。河北唐山主焦煤、肥煤主流出厂价格保持1560-1620元/吨，当地部分小煤矿被责令停产，大矿销售压力不大。山东地区1/3焦煤出厂价格保持1290-1320元/吨，当地重污染天气橙色预警解除，煤企产能有所恢复，预计后期有补降压力。进口炼焦煤市场有所转淡，澳大利亚峰景煤对我国报价在216美元/吨（CFR），较上周末回落6美元/吨。

本周国内焦炭市场跌势暂缓，现山西地区二级冶金焦出厂价格保持在2050元/吨左右，河北和山东地区二级冶金焦出厂价格在2190-2250元/吨。经四轮大降之后，焦企惜售心理明显增强，不少焦企已开始减少发货量，厂内库存有所增多，山西晋南、山东鲁南地区部分焦企对贸易商报价试探性提高50元左右，市场心态有所好转。不过，部分钢厂则认为目前焦炭整体库存水平尚可，且多数焦企利润仍在300-400元/吨，因此仍有压价意向。预计下周国内焦炭市场仍有一定下跌空间。

废钢：

随着国内钢材价格反弹，本周国内废钢市场也有所回暖，贸易商惜售挺价心理增强，钢厂到货量较上周有明显减少，被迫纷纷提价补库。截止本周五，江浙市场重废主流价格为2380-2420元/吨，较上周末上涨60-80元，江苏主导钢厂废钢到货量较上周减少约1/4，福建钢厂前期价格降幅过大，本周部分厂家提价幅度达到150-200元/吨。两湖、两广地区重废主流价格升至2400-2450元/吨，回升100元左右。在北方地区，河北、山西市场重废价格升至2320-2370元/吨，较上周末上涨100-120元，东北市场重废主流价格上涨100元至2500元/吨左右。目前南方区域电炉钢厂仍有一定利润空间，产能利用率仍维持在70%以上，而北方区域近期面临较大环保压力，转炉多投废钢仍是钢厂主要增产手段，废钢市场整体需求情况尚可。预计下周国内市场废钢价格将以稳中趋弱为主。

二、国内钢厂成本和库存变化

本周进口铁矿和废钢价格均有所反弹，焦炭和石墨电极价格则相对稳定，长流程钢厂和短流程钢厂成本均小幅回升。截止本周五，长流程钢厂三级螺纹钢生产成本为3291元/吨，较上周末回升21元/吨；短流程钢厂（独立电炉）三级螺纹钢成本为3655元/吨，较上周末回升40元/吨。本周国内钢材价格跌势有所放缓，截止本周五，国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为4074元/吨和3780元/吨，分别较上周五反弹106元/吨和反弹115元/吨。对应当前原料成本，目前国内长流程钢厂螺纹钢毛利较上周回升259元至683元/吨，热卷毛利回升280元至389元/吨；短流程钢厂螺纹钢毛利较上周回升66元至219元/吨。

表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），本周国内钢厂煤焦库存总体小幅上升，废钢到货量则有所下降，铁矿方面钢厂采购积极性一般。

表4：本周国内钢厂（厂内）原料库存变化

三、综合观点

近期全国大范围气温骤降明显，终端采购需求相应萎缩，整体钢材市场价格疲软走跌，受此传导上游原料市场承压，焦炭价格已连续四轮大跌，国产矿价格弱势见跌，进口矿价格涨跌趋弱，基于当前处于年底需求淡季，后期原料市场价格将进一步承压下行。 [文] 西本新干线特邀撰稿人谦文2018/12/7