本期观点: 库存低位 高位盘整

时间：2018-11-5—2018-11-9

预警色标：蓝色

●市场回顾：天气晴朗需求尚可，钢市价格高位盘整；

●成本分析：焦炭市场继续提涨，进口矿价止涨回落；

●供需分析：环保增压供给下降，社会库存延续走低；

●宏观分析：钢筋新标全面执行，秋冬环保加强推进；

●综合观点：步入11月份，秋冬季大气综合治理全面推进，华北、汾渭乃至长三角等地区钢厂和焦化企业生产将进一步受限，钢厂高炉开工率下降，社会和钢厂库存维持低位。同时，焦炭价格整体偏强，进口矿价格高位盘整，钢筋新国标全面执行和环保设备不断投入，大幅增加钢企生产成本。考虑期限极差存在较大空间，多数商家心态表现谨慎，基于此，对下周市场维持偏中性评价——蓝色预警。具体来说，西本指数下周将在4890-4950元/吨区间震荡运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

2、本周上海螺纹钢价格情况

本周申城建材价格以稳为主，部分资源小幅上调。截至11月1日，西本指数报在4920元/吨，较上周末上涨20；同期，沪上优质品三级螺纹钢代表规格报在4700元/吨，较上周末价格上涨10元/吨；而沪上优质盘螺代表规格报价4990元/吨，较上周末上涨30元/吨。

市场反馈，受进博会到来影响，自10月29日起至11月11日止，申城部分建筑工地临时停止施工，原则上不允许干散货码头装卸作业，终端需求相应减少，市场观望情绪浓厚，本地建材报价持稳为主，上下皆无动力。由于资源补充不及时，目前库存处于低位，可售资源有限，对价格尚有较强支撑支撑，部分缺货规格报价较为坚挺。周四，沙钢出台11月第1期价格政策，其中螺纹钢价格在上期价格基础上上调50元/吨；线材和盘螺价格在上期价格基础上上调80元/吨。考虑到钢厂挺价意愿较强，以及原材料成本高企等因素，短期价格总体易涨难跌。

那么，下周钢价走势将如何变化？库存变动情况如何？带着诸多疑问，一起进入本期行情分析。 

3、全国市场方面

根据国内知名钢铁现货交易平台——西本新干线的交易监控数据显示，本周全国钢价涨跌不一。     

北京市场：本周北京市场现货价格继续上涨，较上周末累计上涨60元/吨。现河北钢铁HPB300Ф8-10mm高线价格为5220元/吨； HRB400EФ12-Ф14mm小螺纹4640-4670元/吨，HRB400EФ16mm螺纹4630元/吨左右，HRB400EФ18-25mm大螺纹4500-4540元/吨；HRB400Ф8-10mm盘螺报价4670-4680元/吨。

市场反馈，本周国内期螺主力合约震荡回落，唐山钢坯累计下跌50元/吨，本地市场行情逆势补涨，累计涨幅60元/吨。周初，受本地市场库存大降，到货量下滑等提振，贸易商信心较足，现货报价稳步上升；随后，本地主导钢企河钢出台11月上旬出厂指导价，其中螺纹大涨120元/吨；盘螺上涨110元/吨；高线涨70元/吨。钢厂大幅推涨之外，叠加代理商库存压力较低，现货价格继续保持涨势。当前本地市场下游需求正常，商家无出货压力，考虑价格涨幅过大致使东北资源到货影响，预计下周北京市场高位盘整为主。

杭州市场：本周杭州钢市行情小幅震荡，现杭州市场沙钢16-25mm螺纹钢主流报价在4740元/吨，永钢、中天、新兴、申特等同规格资源4700-4730元/吨；永钢、中天、萍钢等盘螺和线材价格4990元/吨；合格品螺纹售价在4640-4690元/吨，线材和盘螺4890元/吨左右。

市场反馈，上半周，终端采购需求总体较好，马钢、南钢等周边钢厂价格小幅上调，期螺主力1901合约却弱势下跌，导致商家操作谨慎，市场连续小幅攀涨。下半周，沙钢公布11月上旬价格政策，其中对螺纹上调50元/吨，线材和盘螺上调80元/吨；社会和钢厂库存继续双降，但黑色系期货全面加速下跌，让市场存在担忧，市场报价出现小幅下跌。另外，沙永中钢厂公布11-1期计划量，中天螺纹5折（上期6折），线材和盘螺8折（上期7折）；永钢螺纹7折（上期全折），线材和盘螺8.5折（上期全折）；沙钢对11月份螺纹计划量全折。预计，下周杭州钢市行情震荡趋高运行。

广州市场：本周广州市场建材价格相对平稳，现螺纹钢韶钢Ф18-25mmHRB400E规格资源主流报价在5000元/吨，广钢、冷钢、裕丰、粤钢、湘钢HRB400EФ18-25mm规格资源报价在4940-4990元/吨；韶钢HPB300Ф6.5-10mm高线主流价格5020-5070元/吨；广钢、珠海粤钢、湘钢同规格高线售价4990-4930元/吨。湘钢、萍钢Ф8-10mmHRB400盘螺报价元5060-5110元/吨。

市场反馈，本周初，本地主导钢厂上调价格政策，市场报价同步跟涨；周中，受期螺合约回落影响，部分外省市场价格小幅回调，市场报价小幅回落；临近周末，下游需求恢复，市场报价维持高位。库存方面，本周广州主要仓库建材存量为56.37万吨，较上周减少5.76万吨，其中螺纹库存33.89万吨，减少2.49万吨，线材和盘螺库存22.48万吨，减少3.27万吨。据悉，近期外地市场资源流入不多，而本地需求平稳释放，市场出货保持顺畅。考虑，短期外地资源难以大量到货，钢厂执行新国标成本上升等，预计，广州市场价格仍存上涨动力。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

本周建筑钢材钢厂价格调整钢厂多数上调，周三，北方地区主导钢厂河钢公布11月上旬价格政策，其中对高线价格上调70元/吨，螺纹价格上调120元/吨，盘螺价格上调110元/吨。周四，华东地区主导钢厂沙钢公布11月上旬价格政策，对螺纹钢价格上调50元/吨，线材和盘螺价格上调80元/吨。另外，本周部分钢厂上调螺纹钢加价极差，调整极差的钢厂有山东石横、莱钢永锋、方大特钢、萍钢安源、河北敬业、昆钢、方大特钢等，其中山东地区钢厂通知非抗震螺纹和抗震螺纹价实行统价。

中钢协统计数据显示，2018年10月中旬会员钢企粗钢日均产量195.11万吨，旬环比减少3.63万吨，环比下降1.83%；重点钢企钢材库存量1291万吨，旬环比增加29万吨，环比上涨2.30%。另悉，前三季度，全国粗钢产量69942万吨，同比增长6.1%，增速同比回落0.2个百分点；钢材产量82101万吨，增长7.2%，提高6个百分点。焦炭产量32291万吨，下降2.3%，去年同期为增长0.2%。铁合金产量2289万吨，增长3%，去年同期为零增长。钢材出口5308万吨，下降10.7%；进口997万吨，下降0.4%。铁矿砂进口80334万吨，下降1.6%。焦炭出口693万吨，增长20.6%。

2、原材料

本周国内原料价格表现不一，其中焦炭价格部分提涨，进口矿价格接连下跌，国内矿价格以稳为主，废钢价格多数上涨，钢坯行情涨跌互现，分品种来看：

钢坯市场：本周国内钢坯价格涨跌互现，其中唐山普碳钢坯周环比下跌50元/吨。具体来看，受京津冀地区采暖季环保检查，部分钢坯生产企业排产受限，在供需错配情况下，市场报价接连下幅上涨，10月1- 26日，唐山普碳钢坯累计上涨160元/吨，含税价报至4000元/吨。后随着黑色系期货接连阴跌，市场观望氛围浓厚，唐山钢坯接连震荡下跌至3950元/吨。库存方面来看，截止本周四，唐山海翼红润钢坯库存量为8.96万吨，周环比下降2.41万吨；唐山象屿正丰钢坯库存量为8.1万吨，周环比下降3.3万吨。基于，当前钢坯库存持续下降，后期环保政策越发严格，预计，下周国内钢坯价格将震荡走高。

焦炭市场：本周国内部分焦炭市场开启第三轮提涨。从市场来看，在国内焦炭市场落实完第二轮拉涨后，近日山西部分焦企开启第三轮提涨，涨幅100元/吨。据悉，山西吕梁地区接到错峰生产文件，多数焦企延长结焦时间到48小时，部分国企已经从11月1日起开始执行，现该地区 准一级焦成交现汇价在2400元/吨左右，且下游钢企采购相对积极，焦化企业厂内库存偏低。港口方面焦炭价格处于倒挂，贸易商采购节凑相对放缓。焦煤方面，11月起山西长治大矿公路精煤价格上调40元，焦煤库存同样偏低，冬季铁路运输倾斜电煤，山西汽运交通安全检查严格，焦煤价格继续得到支撑。预计，下周国内焦炭价格继续偏强运行。

废钢市场：本周国内废钢市场价格多数上涨20-50元/吨。从市场看，上周全国废钢市场普遍上涨30-80元/吨，本周废钢价格延续上涨态势。主要受国内现货价格继续震荡上涨，以及11月份秋冬季环保治污全面启动，多数钢企加大废钢采购节奏，废钢贸易商对后市信心较足，惜售心态较为普遍，本周华东地区废钢价格拉涨20-50元/吨，华北、西南和华南等地区废钢均上涨20-30元/吨。总体来看，废钢价格连续上涨，市场价格处于相对高位，商家心态谨慎乐观，预计，下周国内废钢价格高位盘整为主。

铁矿石市场：本周国内铁精粉价格维持坚挺。近期京津冀地区污染天气增多，部分矿山因环保开采受限，部分钢企烧结机和造球设备环保限产，影响对铁精粉采购需求，在供需均弱情况下，市场价格相对坚挺。本周进口矿价格接连下跌，截止11月1日，普氏62%铁矿石指数为74.55美元/吨，周环比下跌1.95美元/吨。港口库存来看，截止本周五，全国主要港口铁矿石库存约14360万吨，周环比下降160万吨。从具体来看，近期力拓泊位检修发货量下降，秘鲁矿山工人罢工等因素，本周外矿到港量大幅减少，港口矿石库存出现下降。基于，秋冬季大气环保限产全面执行，河北、山西等地钢企烧结限产致使需求减少，港口铁矿石疏港量明显放缓，矿石贸易商对后市信心不足，进口矿价格出现弱势下跌。预计，下周进口矿价格将延续下跌态势。

海运市场：11月1日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收报1470点，较前一交易日下跌20点，跌幅 1.34%。据克拉克森最新数据统计，2018年9月份全球新签订单82艘，共计2719796CGT。与2018年8月份全球新签订单56艘，共计1481819CGT相比较，数量环比增加26艘，修正总吨环比上升83.54%。与2017年9月份全球新签订单120艘，共计3876036CGT相比较，数量同比减少38艘，修正总吨同比下跌29.83%。预计，下周BDI指数整体将延续下行为主。

三、供给和需求分析

西本新干线交易平台数据显示，本周上海地区天气晴朗，有利户外施工开展，无奈进博会即将到来影响，上海地区多数工地临时停工，市场整体采购需求减少。同时，部分港口和仓库资源不能正常装卸，钢市成交大幅下滑。另悉，金山北库、淞铁库、铁驳库、淞港库等仓库进出资源相对正常。

而从库存情况来看，本周沪市螺纹钢库存周环比增加1.02万吨，杭州市场螺纹钢库存减少1.55万吨左右，合肥、南京、南京等地市场库存延续下降。从全国库存统计来看，全国主要城市螺纹钢库存周环比下降21.76万吨，全国主要钢厂库存周环比减少1.35万吨。当前国内社会库存总体不高，社会和钢厂库存延续下降态势，但降幅有所放缓。

四、 宏观分析

1、中共中央政治局10月31日召开会议，会议指出经济下行压力加大，强调要实施好积极的财政政策和稳健的货币政策，做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作，要坚持“两个毫不动摇”，促进多种所有制经济共同发展，研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难。围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展。继续积极有效利用外资，维护在华外资企业合法权益。要改进作风，狠抓落实，使已出台的各项政策措施尽快发挥作用。

2、近日，第二批中央生态环境保护督察“回头看”将全面启动。已组建5个中央生态环境保护督察组，组长由朱小丹、朱之鑫、吴新雄、李家祥、黄龙云等担任，副组长由生态环境部副部长黄润秋、翟青、赵英民、刘华等担任，采取“一托二”的方式，分别负责对山西、辽宁、吉林、安徽、山东、湖北、湖南、四川、贵州、陕西等省份开展“回头看”督察进驻工作。

3、生态环境执法局派遣监督组于10月31日进驻长三角区域重点城市，监督组将于11月1-10日开展工作，如遇特殊情况，将提前启动督查工作或增派监督组。监督组人员由北京市、天津市、河北省、陕西省、河南省、山东省环保系统抽调骨干力量组成，将自行选取地方、企业走访检查，不需当地政府及部门陪同。

4、近日，《汾渭平原2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》印发，方案要求，目标2018年10月1日至2019年3月31日，汾渭平原细颗粒物（PM2.5）平均浓度同比下降4%左右，重度及以上污染天数同比减少4%左右。2018年10月底前，各城市重点针对钢铁、建材、焦化、铸造、有色、化工等高排放行业，制定错峰生产方案，并细化到企业生产线、工序和设备，明确具体安全生产措施。

5、日前，住建部发布了《中共住房城乡建设部党组关于巡视整改进展情况的通报》，要求坚决落实“坚持房子是用来住的，不是用来炒的定位”，加大分类调控、精准施策力度，加快推进住房制度建设。住建部表示，加快建立和完善房地产市场平稳健康发展长效机制。包括推进形成租购并举的住房制度；保持调控政策连续性稳定性，落实地方主体责任；坚持因城施策，促进供求平衡，合理引导预期，整治市场秩序，坚决遏制投机炒房，促进房地产市场平稳运行。

五、综合观点

本周申城钢价，对于下周市场行情，提醒大家关注以下几个方面：

其一、需求因素。受进博会到来影响，上海多数工地临时停工，市场成交出现下滑，螺纹钢库存周环比增加1.02万吨；周边杭州、合肥、南京等市场库存延续下降，全国主要城市螺纹库存周环比下降21.76万吨，螺纹钢库存资源继续处于低位。当前除东北和西北受天气降温影响需求外，全国大多数地区需求依然较好。另外，10月31日中央政治局会议上，强调进一步增强基建补短板效果，并提出着力补齐铁路、公路水运、机场、水利等九大重点领域短板和若干重要配套措施，未来基建增速有望缓慢反弹，明年则可能达到10%附近。

其二、供给因素。进入11月份，秋冬季大气污染综合治理全面推进。近日，第二批中央生态环境保护督察“回头看”全面启动，对山西、安徽等多省开展督查进驻工作。10月31日，生态环境执法局派遣监督组进驻长三角区域重点城市，并于11月1-10日开展工作。汾渭平原秋冬季大气治理方案印发，要求细颗粒物（PM2.5）平均浓度同比下降4%左右。据中钢协数据统计，10月中旬重点钢企粗钢日均产量195.11万吨，旬环比减少3.63万吨，环比下降1.83%，为今年9月份以来最低水平。近日，马钢永久关停两座40吨转炉，唐山启动重污染天气Ⅱ级应急响应，南京政府发布空气质量二级管控等，整体可见，随着秋冬季环保政策逐步推进，钢厂资源有望进一步收缩，供应减少预期对钢价走势仍将形成提振。

其三、成本因素。本周国内焦炭市场价格继续走强，河北、山西等部分焦企提出第三轮涨价。近期焦炭资源偏紧以及运输环节受阻，下游钢企采购积极性较好，在钢焦博弈中焦炭占居上风。同时，进入11月以来，各地主流焦煤企业纷纷提涨50-100元/吨，对焦炭价格上涨提供支撑。国产矿价格受供需均弱，市场整体报价维持坚挺。进口矿价格受采暖季环保推进，山西、山东等地钢企采购需求减少，矿石贸易商对后市存在担忧，本周进口矿价格出现连续下滑。不过，钢厂受环保设备更新和治理污染成本投资，以及11月1日钢筋新国标全面执行，钢厂生产成本大幅增加。预计，下周钢企生产成本延续趋涨态势。

综合概括而言，步入11月份，秋冬季大气综合治理全面推进，华北、汾渭乃至长三角等地区钢厂和焦化企业生产将进一步受限，钢厂高炉开工率下降，社会和钢厂库存维持低位。同时，焦炭价格整体偏强，进口矿价格高位盘整，钢筋新国标全面执行和环保设备不断投入，大幅增加钢企生产成本。考虑期限极差存在较大空间，多数商家心态表现谨慎，基于此，对下周市场维持偏中性评价——蓝色预警。具体来说，西本指数下周将在4890-4950元/吨区间震荡运行。 [文]西本新干线特邀撰稿人 2018/11/2