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莫尼塔:美债收益率或在明年上半年迎来拐点

2018年10月11日10:48   来源:中证网
摘要:美债收益率大幅攀升,造成全球资产重新洗牌,隔夜及今日早盘全球权益类市场重挫便是表现之一。

美债收益率大幅攀升,造成全球资产重新洗牌,隔夜及今日早盘全球权益类市场重挫便是表现之一。

9月FOMC会议上,美联储对联邦基金利率的长期预测值从2.9%上调至3%,并仍认为2020年联邦基金利率将冲高至3.4%。鲍威尔在讲话中也称,当下利率离中性利率“还有很大一段距离”,并称美联储可能升息至中性利率之上。

研究机构莫尼塔认为,美联储将保持一季度一加息直至明年年中的预测不变,这也预示着美国10年期国债收益率仍有上行空间。但在升息至中性利率后,美联储继续加息的概率不大。一方面,继续加息引发的不确定性非常高。9月美联储会后的发布会上,鲍威尔也提及“股市的重大调整”可能导致美联储重新考量加息路径。除此之外,其他经济活动因升息而收紧的迹象也将愈发明显。另一方面,美联储继续加息的动机也并不充分。目前看来,促成美国通胀失控的可能因素有三:一是油价继续上扬,二是薪资过快上涨,三是关税推升价格。

莫尼塔认为,对经济金融的潜在冲击以及未来美国的通胀走势,并不支持美联储在达至中性利率后进一步加息。历史上的多数美联储加息周期中,美国联邦基金利率的顶点基本上也是10年美债收益率的顶部。也就是说,10年期美债收益率通常在美联储最后一次加息前一至两个季度转向。因此,美债收益率或将在今年四季度继续震荡向上,并在2019年上半年迎来下行拐点。

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