期货分析

工业品分化沥青涨超1% 豆粕盘中“闪崩”

2018年07月06日16:23   来源:东方财富网
摘要:国内期市收盘涨跌互现,工业品分化,沥青涨超1%,铁矿石、焦煤、甲醇涨近1%,动力煤、沪铜跌超1%,聚丙烯、PVC跌近1%;农产品宽幅震荡,豆一跌超1%,豆油、苹果涨近1%。

国内期市收盘涨跌互现,工业品分化,沥青涨超1%,铁矿石、焦煤、甲醇涨近1%,动力煤、沪铜跌超1%,聚丙烯、PVC跌近1%;农产品宽幅震荡,豆一跌超1%,豆油、苹果涨近1%。

值得一提的是,今日白糖主力早盘领跌,午后回升。截至收盘,白糖主力跌0.90%,报4952元/吨,累计成交408亿元。

股市方面,两市全天波幅扩大,午盘股指冲高后震荡回落。沪指盘中一度下穿2700点,创业板指最大涨幅则接近2.5%。在保险等权重板块企稳下,上证50继续反弹,全天收涨1%,领跑主要股指。

对于白糖行情走低,市场分析师人士一致认为,基本面比较弱。南华期货农产品总监边舒扬此前表示,白糖弱势难改有四座大山。

第一座大山是国内产量的增长。17/18榨季当前仅有云南1家糖厂尚未收榨,预计我国食糖产量为1032万吨左右。从4月广西糖会的报告的情况看,尽管云南的种植面积基本持平,但广西和内蒙的量是有一定增加的。当然影响产量的因素除了种植面积以外,天气的影响会非常大。上半年尽管全国多地极端天气频发,但是并没有殃及广西、云南等甘蔗主产区,4月的旱情一闪而过,6-9月我们重点关注台风对广西、广东蔗区的影响,关键看倒伏情况,雨水多一些反而利于甘蔗生长,尽管含糖可能会降一点,只要不出现大的旱情问题都不大。因此我们初步预估18/19榨季我国食糖产量将增长3.8%-6%,因此最终的产量可能为1075-1100万吨。

第二座大山是进口结构的变化。今年头两个月我国进口量仅仅为5万吨,而3月和4月合计进口则达到了85万吨。主要原因是配额外许可证在3月底才开始发放,而今年的许可证比去年多了50万吨。除此之外,就是从3月份开始进口利润一直保持的很好,仅以泰国糖为例,95%的关税下一直保持300-700元的利润区间,更何况现在的关税下调到了90%。我国从去年提升关税以来,从中美洲、韩国、澳大利亚甚至非洲国家进口仍以50%关税计算,因此从这些国家进口糖的数量非常大,而从巴西、泰国进口量寥寥。在国家扩大进口的背景下,印度食糖将可能在下榨季大面积的进入中国。印度6月1日在北京召开推介会就表明了这种倾向,因为此前关于食糖进口从未有过相关会议。

第三座大山是打击走私难度大。尽管从去年开始打击走私的力度大幅加大,但是内外糖价存在巨大利差,使得不少人仍愿意铤而走险走私白糖。走私白糖有两个中转站,分别是缅甸和台湾。缅甸由于毗邻云南,是近几年主要的走私渠道,由于去年中国打击走私趋严以后,这个通道的量少了很多,但是每天中国商人的购买量仍然有1000吨的样子,之前的木姐冲突也仅仅暂停了3天就恢复了,而且近期缅甸政府又有重新开展相关的转出口交易。缅甸是陆上走私,海上主要是台湾,这条通路的特点是辐射范围大,涉及整个沿海地区,走私糖直接运往销区,对市场的冲击更大。4月份泰国出口到台湾的白糖8.9万吨,为7个月新高,同比增加了2.1万吨。

第四座大山是政策的调整。我国白糖市场近两年国家在农产品上的重视程度很高,很多农产品都已经收储改直补,去库存成为这两年的热词。白糖的国储库存庞大,也需要进行相关的改革,无非只是时间问题,下榨季执行的可能性也是存在的。此外,还有广西收购价制定权的问题,之前一直是政府定价,如果改成集团定价或者糖厂定价就可能加剧糖厂间的竞争,届时广西蔗价和糖价就会市场化,政府可能就会通过蔗价糖价联动来进行补贴,那么甘蔗收购价势必会低于今年的500元/吨的保护价,同样会给糖市产生利空影响。

不过,市场观察人士指出,白糖的周期性非常明显,基本上是三年上涨三年下跌,当前处于下跌的第二年。所以从周期性的角度来说,当前的糖价仍有进一步下跌的可能,尽管下跌的空间不大。而且下跌到位后,在底部仍然需要进行一定时间的夯实,才有扭转乾坤的可能,而这个时间周期短则半年,长则一年。  

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