本期观点：焦炭依旧强势原料稳中有涨

时间：2018-6-19—2018-6-22

● 市场回顾——钢坯废钢小幅上涨，焦炭强势铁矿震荡；

● 成本分析——钢材价格震荡上涨，长材企业利润回升；

● 库存分析——钢厂高位按需采购，上合峰会影响到货；

● 综合观点——市场心态有所好转，原料价格稳中有涨。

一、本周国内原料市场回顾

本周国内钢材价格震荡上涨，江苏部分钢厂高炉限产对铁矿石价格形成压制，焦炭价格涨幅也有趋缓的迹象，华北和中南、西南中小钢厂复产则且所增多，带动钢坯、废钢价格走强。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

本周国内市场钢坯价格先稳后涨，周二起随着钢材期现市场走强，钢坯下游采购明显增多，价格再度走强。截止本周四，唐山普碳方坯价格升至3720元/吨，20MnSi方坯价格为3850元/吨，较上周五上涨40元/吨，直发情况良好。从需求情况看，本周唐山地区带钢企业开工率上升2%至86%左右，型材调坯企业开工率上升5%至52%左右，建材调坯企业开工率下降5%至45%左右。近期北方地区赶工增多，钢坯下游成交情况有所转好，加之上合峰会结束后厂家陆续恢复生产，对于钢坯起到一定拉动作用。预计下周国内市场钢坯价格有望继续小幅攀升。

铁矿石：

本周进口铁矿石市场小幅震荡上涨为主，虽然钢材整体市场有所走强，但主要是牺牲了高炉开工率所致，铁矿石市场需求并无明显好转，钢厂仍按需采购为主，商家也无意亏损销售，形成弱势反弹的局面。截止本周四，普氏62%粉矿价格收于66美元/吨（CFR），较上周五上涨0.9美元/吨，港口库存下降200万吨至1.58亿吨左右（上合峰会影响港口到货），块矿资源成交相对偏好。国产矿方面，河北地区铁精粉出厂价格保持655元/吨，矿山企业出货稳定。虽然青岛上合峰结束，但本周长江沿岸部分地区又爆出限产的消息，6月11-24日省大气污染督促组对江苏各地区钢厂进行开始进行督查，常州、镇江部分钢厂将限产50%，对铁矿石需求有一定影响。另一方面，近期美元指数继续缓慢回落，对于矿价也有一定支撑作用。预计下周进口矿价格仍将围绕65美元/吨（CFR）窄幅波动。

煤焦：

本周国内炼焦煤市场总体稳定。其中，山西柳林地区主焦煤出厂价格保持1460-1500元/吨，临汾地区1/3焦煤出厂价格在1320元/吨左右，晋南少数煤矿受焦企限产压价的影响，新订单价格略有松动。河北唐山主焦煤、肥煤主流成交价格保持在1450-1500元/吨。山东地区1/3焦煤出厂价格保持1250-1280元/吨，河南部分煤矿有意7月份后补涨。进口方面，澳大利亚峰景煤对我国出口报价升至207美元/吨（CFR），较上周五上涨7美元/吨，询盘有所减少。

本周国内市场焦炭价格继续上涨，焦企第7轮涨价落地。截止本周五，山西地区二级冶金焦价格升至2100元/吨左右，河北和山东地区二级冶金焦价格升至2150-2250元/吨，较上周五上涨100元。近期华北部分地区焦企仍限产30%左右，焦企出货顺畅，少数厂家仍有提价意向。另一方面，一些钢厂考虑到近期焦炭价格已连涨500元左右，且对后期钢材市场并不看好，已开始放缓收货。预计下周国内市场焦炭价格涨势将趋缓。

废钢：

本周国内市场废钢价格小幅跟涨，随着钢材价格走强，华东、中南部分中小钢厂恢复收货，采购价格纷纷上调30-100元不等。截止本周五，江浙市场重废主流价格在2370-2420元/吨，较上周末上涨20元，江苏无锡个别厂家复产后一次性上调100元，少数主导钢厂仍持观望态度，但废钢到货量减少至常量水平的50%左右；两湖、两广地区钢厂积极补库，重废主流价格升至2350-2400元/吨，涨幅多在40-50元。在北方地区，河北、山西市场重废价格普遍上涨50元至2320-2370元/吨，东北市场重废主流价格保持在2650-2700元/吨。目前国内大部分地区电炉钢仍有500元左右的利润空间，西南部分地区毛利可达800元以上，在近期江苏部分高炉限产的情况下，电炉钢企业产能利用率预计将有所回升，进而对废钢价格起到带动作用。预计下周国内市场废钢价格有望小幅上涨。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本周国内主要钢厂原料采购价格调整情况

注：上表选择的均为该区域内最有代表性的钢厂价格

三、国内钢厂成本和库存变化

随着国内焦炭价格继续惯性上涨，本周钢厂生产成本继续上升。截止本周末，长流程钢厂三级螺纹钢生产成本为3009元/吨，较上周末上升43元/吨；短流程钢厂三级螺纹钢成本（按照50%电炉铁水比测算）为3289元/吨，较上周末上升2元/吨。本周国内钢材价格继续震荡上涨，长材企业盈利空间明显放大。截止本周五，国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为4191元/吨和4338元/吨，分别较上周末上涨71元/吨和7元/吨。对应1个月前的原料成本，目前国内钢厂螺纹钢（长流程）毛利较上周上升2元至1189元/吨；热卷毛利降至1336元/吨，下降82元左右。

表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），虽然本周钢材价格有所上涨，但不少钢厂认为但前原料价格偏高，采购仍较为谨慎，库存基本维持前期水平，废钢由于贸易商惜售挺价，到货量有所减少。

表4：本周国内钢厂（厂内）原料库存变化

四、本周金融衍生品市场变化（主力合约）

本周期矿和双焦基差缩小，特别是焦炭的基差出现明显下降，市场看空心态明显，后期现货市场的压力也将略有增大；期螺方面基差有所拉大，市场心态有所好转。

表5：本周矿煤焦钢期货基差变化

五、综合观点

近期国内各地环保政策持续，加上5月份不少经济数据要好于预期（如房屋新开工面积、挖掘机产量等），钢材市场心态有所好转，中西部地区不少中小钢厂复产增多。对原料市场而言，焦炭高位压力增大，铁矿则受制于港存压力，价格继续上涨难度较大，预计下周价格都将以小幅波动为主；钢坯和废钢目前需求情况较好，现货资源也偏紧，下周价格有望小幅震荡上涨。[文] 西本新干线特邀撰稿人谦文2018/6/15