本期观点: 供需均弱 盘整运行

时间：2018-6-11—2018-6-15

预警色标：蓝色

●市场回顾：供应偏紧需求一般，现货钢价先跌后涨；

●成本分析：焦炭七轮提涨开启，钢厂盈利依旧高位；

●供需分析：粗钢日产维持新高，社会库存降幅放缓；

●宏观分析：首批环保督查进驻，央行增加资金投放；

●综合观点：近期，环保督查政策持续高压，钢企停产检修增多，后期新资源供给依旧偏紧。但6月份以后，高温多雨天气明显增多，终端采购需求逐步放缓，钢市成交活跃度明显下降。本周库存虽连续第十三周下降，但降速环比大幅减缓。总体来看，市场心态偏谨慎，预计下周国内钢价涨跌幅度有限，整体将以小幅盘整为主。基于此，对下周市场维持偏中性评价——蓝色预警。具体来说，西本指数下周将在4250-4350元/吨区间震荡运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

2、本周上海螺纹钢价格情况

本周申城建材价格先抑后扬。截至6月8日，西本指数报在4310元/吨，较上周末上涨70；同期，沪上优质品三级螺纹钢代表规格报在4090元/吨，较上周末价格上涨90元/吨；而沪上优质盘螺代表规格报价4520元/吨，较上周末上涨100元/吨。

市场反馈，进入六月份后，市场需求相对清淡，上半周受成交不畅以及期螺下挫的拖累，本地现货价格连续阴跌。周中，随期螺震荡走强以及环保题材发酵，周边钢厂停产检修增多，钢市信心得到提振，现货价格出现企稳反弹，并成功收复前期跌幅。据了解，当前钢企成本渐涨，周边钢厂停产检修增多，短期资源补给缓慢，钢厂挺价态度比较坚决，对价格仍有较强支撑。不过，随着终端用户采购成本高企，以及梅雨季节到来，后期申城地区下游需求释放减弱，叠加部分商家操作谨慎，故短期市场进一步上涨空间有限。

那么，下周钢价走势将如何变化？库存变动情况如何？高温多雨的季节，需求是否明显减弱？带着诸多疑问，一起进入本期行情分析。 

3、全国市场方面

根据国内知名商品现货交易平台——西本新干线的交易监控数据显示，本周国内各地钢价多数上涨，但涨幅环比明显下降。具体如下：

北京市场：本周北京市场现货价格先弱后强，呈现震荡态势。现河北钢铁HPB300Ф8-10mm高线价格为5200元/吨； HRB400EФ12-Ф14mm小螺纹4140-4180元/吨，HRB400EФ16mm螺纹4100元/吨左右，HRB400EФ18-25mm大螺纹3950-4030元/吨；HRB400Ф8-10mm盘螺报价4110-4120元/吨。

市场反馈，本周期螺合约震荡走强，唐山钢坯接连小幅上涨，累涨50元/吨；本地主导钢企河钢对6月上旬螺纹、高线指导价持稳，盘螺下调50元/吨，继续维稳；北京市场终端需求减弱，整体成交量下滑，代理商出货为主，市场价格小幅波动，上下振幅50-60元/吨。本地主导资源小规格螺纹HRB400EФ12-Ф18mm继续短缺，价格延续高位；盘螺资源逐步趋紧，报价稳中趋强。考虑到本地市场需求有所转弱，商家对后市保持谨慎。预计，下周北京市场现货行情震荡趋弱。

杭州市场：本周杭州钢市行情先抑后杨，周环比上涨30元/吨。杭州市场沙钢16-25mm螺纹钢主流报价在4120元/吨，永钢、中天、新兴、申特等同规格资源4080-4120元/吨；永钢、中天、萍钢等盘螺和线材价格4570元/吨左右。合格品螺纹售价在3980-4070元/吨，线材和盘螺4460元/吨左右。

市场反馈，周初，受黑色系期货盘中承压下行，部分商家促销获利套现，终端用户采购放缓，市场报价接连小幅阴跌。周中，受六个中央环保督察组全部进驻，南京大气防治重点钢企限产50%以上等信息，期螺主力合约多头强劲发力，市场成交明显放量，周边钢厂价格纷纷上调，带动钢市价格止跌后大幅反弹。临近周末，终端需求相应放缓，市场观望氛围浓厚，钢市报价有所回调。另悉，沙钢计划于6月20日至6月29日对一条棒材轧线进行为期10天的检修，影响螺纹产量约4万吨。预计，下周杭州钢市行情表现震荡调整为主。

广州市场：本周广州建材价格跌涨不一，线盘价格上涨，螺纹小幅回调；现韶钢螺纹Ф18-25mmHRB400E规格资源主流报价在4270元/吨，广钢、冷钢、裕丰、粤钢、湘钢HRB400EФ18-25mm规格资源报价在4190-4270元/吨；韶钢HPB300Ф6.5-10mm高线主流价格4370-4400元/吨；广钢、珠海粤钢、湘钢同规格高线售价4210-4280元/吨。湘钢、萍钢Ф8-10mmHRB400盘螺报价元4390-4480/吨。

市场反馈，周初，期螺一度震荡下跌，外围市场价格弱势下跌，加之雨水天气来袭，本地终端需求受限，市场报价回落；周中，在环保督查进驻及期螺多头领涨带动下，市场价格多数回稳，线盘因资源紧缺，价格多有上调；临近周末，周边市场价格上涨，但受台风影响需求偏弱，市场报价相对平稳。库存方面，本周广州市场主要仓库建材库存量为115.13万吨，较上周减少8.37万吨，其中，螺纹钢库存83.35万吨，减少6.51万吨，线材和盘螺库存31.78万吨，减少1.86万吨。环比来看，广州市场库存降幅放缓，主要原因是终端需求未及上周。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

本周国内各大钢厂价格政策多数上涨。近期焦炭价格接连大幅上涨，钢厂成本价格继续升高。检修方面，福建三钢8月1日起对5号高炉大修4个月；7月25日起对三钢罗源分厂2号高炉检修35天。另外，沙钢、南钢、中天等多家钢厂均有产线检修。价格方面，本周南钢、雨花、长江、马钢、冷钢和申特等上涨30-100元/吨。预计，下周钢厂价格以震荡调整为主。

从钢厂生产情况来看，据中钢协统计数据，5月中旬，97家重点监测钢铁企业(集团口径)，共生产粗钢2002.58万吨、生铁1807.25万吨、钢材1900.23万吨、焦炭343.50万吨。日产量及比上一旬增减情况分别为：粗钢200.26万吨，增产5.93万吨，增幅3.05%生铁180.72万吨，增产5.19万吨，增幅2.96%；钢材190.02万吨，增产8.40万吨，增幅4.62%；焦炭34.35万吨，减产0.44万吨，降幅1.26%。据本网监测，华东地区长流程钢企螺纹钢吨钢毛利（成本不包含三项费用、折旧等）超1000元/吨，各家钢企生产积极性总体较高。

2、原材料

本周国内原料价格表现坚挺，其中焦炭第七轮上涨开启，废钢价格部分上涨，进口矿价格震荡上涨，国产矿价格依旧平稳，钢坯价格接连小幅趋高。分品种来看：

钢坯市场：唐山普碳坯价格接连小幅上涨，本周一至本周五，累计涨幅达50元/吨，较上周末上涨30元/吨。现河北地区钢坯企业除环保生产受限外，运输同样受到影响，新资源投放市场受限，但总体成交依旧较好。截止本周五，唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存27.15万吨，较上周减少4.42万吨；唐山象屿正丰库钢坯库存已降至14.1万吨，较上周减少2.3万吨，资源已经处于低位。本周成品材价格先跌后涨，市场情绪变动较大，钢坯库存持续下跌，预计，下周唐山钢坯市场行情震荡盘整为主。

焦炭市场：本周国内焦炭价格继续上涨，幅度100元/吨。6月8日，焦炭现货迎来第七轮提价，其中8日河北某大型焦企提涨100元/吨，准一级焦汽运发至唐山涨后预计执行2310-2320元/吨。河北邢台、邯郸地区焦炭均从8日上调100元/吨。山西吕梁某大型焦企焦炭销售价格上调100元/吨，新进、零散客户在此基础上统一加价50元/吨。山东莱钢永峰8日起焦炭采购价格上调100元/吨，二级焦执行2200元/吨，准一级焦价格2280元/吨；潍坊地区焦炭8日提涨100元/吨。从焦炭现状来看，受环保政策影响焦企综合开工率下降，焦企心态继续比较乐观，短期焦炭需求依旧强劲。不过随着梅雨季节和高温天气降临，预计，下周国内焦炭价格涨幅放缓或趋稳。

废钢市场：本周国内废钢价格部分平稳，部分小幅上涨。5月底至6月初，随着成品材价格上涨，废钢市场信心有所恢复，市场报价出现平稳或小幅上涨。据本网监测，本周京津冀等地废钢上涨20元/吨，西南成都和重庆地区废钢上涨50元/吨，华南广州、佛山地区废钢上涨30元/吨。据相关统计，5月下旬，53家独立电弧炉厂的吨钢利润回升至600-700元/吨，电弧炉的产能利用率逐步增加，市场总体成交尚可，预计，下周废钢价格行情稳中兼有小幅上涨。

铁矿石市场：本周河北地区铁精粉价格基本平稳。从供给来看，邯邢、遵化等地环保开采受限，唐山地区烧结限产，加上严查超载运输，资源供给不大。从需求来看，江苏徐钢、中天和南钢等因环保停产或限产，山东钢企因上合峰会生产受限，主要港口矿石库存1.6亿吨高位，多数钢厂备货并不积极。预计，下周河北铁精粉价格稳中趋弱。本周进口矿价格震荡见涨。截止6月7日，普氏62%铁矿石指数为65.15美元/吨，环比上涨0.45美元/吨。据统计，上周北方六港到港量1062.1万吨，环比减少49.7万吨。澳洲铁矿石发往中国1508.1万吨，环比增加163.3万吨，巴西铁矿石发货总量为774.2万吨，环比增加39.1万吨。预计下周进口矿价格维持窄幅震荡。

海运市场：6月7日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收报1395点，较前一交易日上涨55点，涨幅4.10%，连续6日呈现上涨态势。据国际船舶网数据，2018年5月28日至2018年6月3日，全球船厂共接获14+2艘新船订单。其中，中国船厂获得5+1艘新船订单；韩国船厂获得5艘新船订单；俄罗斯和荷兰船厂也获得相关新船订单。另悉，五月份，扬子江船业集团喜获九艘船订单，合同总额达到5.78亿美元，其中九条船包括五艘12000箱集装箱船，两艘20.8万吨散货船以及两艘82000吨散货船。预计，下周BDI指数呈现先扬后抑调整态势。

三、供给和需求分析

西本新干线交易平台数据显示，周初，受部分钢贸商资源获利套现，黑色系品种期货走势趋弱等，终端采购节奏明显放慢，市场成交并不理想。周中，受第一批中央环保督查组全部进驻，南京地区重点钢企和化工等限产50%以上，期螺主力合约多头强势冲高，市场成交明显好转。基于环保政策持续发酵，市场供应能力出现削弱，短期内供需二端表现均弱。

而从库存情况来看，本周沪市建材库存继续下降，主要受新资源供给降低，市场活跃度较前一周略显逊色，终端用户提货积极性放缓。而从全国库存来看，本周全国钢材库存连续第十三周下降，去库存化速度整体放缓。从减速表现来看，主要体现在下游需求能力减弱；同比来看，当前的去库速度仍然高于历史均值。

四、宏观分析

1、为期1个月的中央环保督察“回头看”近日正式启动，目前督察组已陆续进驻黑龙江、宁夏、河南、河北等省份。此次“回头看”重点督察各地经党中央、国务院审核的中央环境保护督察整改方案总体落实情况，尤其关注那些“表面整改”“假装整改”“敷衍整改”的形式主义和官僚主义。

2、近日，江苏对大气污染防治工作存在问题的常州、淮安、镇江、宿迁、徐州政府实施了约谈。江苏省副省长缪瑞林指出，各地要精准分析存在的问题，针对性加码治理措施，果断依法实施强制性减排，对钢铁、水泥、焦化、冶金铸造等高排放重点行业实施应急停产限产清单化管理，加大“散乱污”企业整治力度，切实把工业污染物排放降下来。

3、房地产：据上海易居房地产研究院6月5日发布的《5月10城二手房市场报告》显示，5月份受监测的北上广深等10个一二线重点城市二手房成交约7.5万套，环比增加16%，同比增加2%。2018年1-5月，10城二手房累计成交28万套，同比下降22%，降幅较1-4月份收窄6个百分点。

4、5月份挖机销量再创历史新高，全年销量或达18万台以上，据工程机械协会数据显示，2018年5月份国内挖掘机总销量水平为19313台，同比增长71.35%。5月份销量创造了历史同期单月销量新的记录，此前5月单月最高销量是2010年5月的1.6万台。这是2018年以来连续两个月创造历史最高水平。

5、央行：周一开展了200亿元7天期、200亿元28天期逆回购操作，中标利率维持在2.55%、2.85%不变。当日有200亿逆回购到期。周二开展了700亿7天期和500亿28天期逆回购操作，中标利率维持在2.55%、2.85%不变。当日有1500亿逆回购到期。周三开展一年期MLF操作4630亿，中标利率为3.3%，对冲到期后MLF余额新增2035亿。当日无逆回购操作，有1800亿逆回购到期。周四开展200亿7天期和200亿28天期逆回购操作，中标利率维持在2.55%、2.85%不变。当日有1100亿元逆回购到期。周五有400亿元逆回购到期，净回笼400亿元。

本周环保题材依然是关注的焦点，截止6月7日，第五环境保护督察组正式进驻广西，至此，第一批中央环保督查6个工作组全部实现进驻，时间为一个月。近日，山西省发布《山西省大气污染防治2018年行动计划》，11个市钢铁、焦化等行业将按“2+26”城市执行大气污染物特别排放限值标准执行。江苏就大气污染防治工作中问题，约谈常州、淮安、镇江、宿迁、徐州等市政府，要求对钢铁、水泥、焦化、冶金铸造等高排放重点行业实施应急停产限产清单化管理。另外，本周央行公开市场有5000亿逆回购到期，其中周一至周五分别到期200亿、1500亿、1800亿、1100亿、400亿；此外周三实际还有2595亿MLF到期，无正回购和央票到期。目前，央行增加资金投放以及加大公开市场操作力度，以此来面对未来银行体系流动性可能出现的供求缺口，并给予必要的流动性支持。

五、综合观点

本周国内钢价先跌后涨，对于下周市场行情，提醒大家关注以下几个方面：

其一、需求因素。周初，申城钢价一度弱势松动，终端用户采购节奏稍有放缓。周中，随着黑色系期货和环保题材发酵，市场信心明显好转，各大钢厂价格政策接连上调，市场成交活跃度有所增加。基建方面，前4个月已较去年末下降了6.6个百分点。预计下半年我国基建投资有望止跌企稳，后期发力点可能会向中西部倾斜以及往农村倾斜，也就是用结构化、区域化调整来代替以往的整体发力。短期市场来看，终端采购需求总体尚可，后期高温叠加梅雨天气，终端采购量势必会萎缩。

其二、供给因素。山东为确保青岛上合峰会期间空气质量，周边涉及石化、钢铁、化工、焦化、水泥等重点行业采取限产50%，停产至6月20日前后。近日，江苏省对常州、淮安、镇江、宿迁、徐州等市政府实施约谈，要求对钢铁、水泥、焦化、铸造等高排放重点行业，实施应急停产限产清单化管理。唐山政府6月5日至7日执行重污染天气应急减排措施。南京为缓解夏季臭氧污染，对市区重点石化、钢铁企业实施限产50%以上或阶段性停产，全市水泥行业、铸造行业实施错峰生产。本周第一批环保6个工作组进驻江苏、广州、河北、河南等省份，环保政策持续高压，供给偏紧短期难以改善。

其三、成本因素。本周五国内焦炭开启第七轮提涨，河北、山东、内蒙、山西等多地上涨100元/吨，累计上涨幅度达550元/吨。国内铁矿石价格维持坚挺，进口矿价格震荡见涨；国内废钢价格部分小幅上涨。本周西本钢材指数上涨70元/吨，同期成本指数上涨62元/吨，目前江苏地区螺纹钢生产企业平均毛利达到1200元/吨（除三项经费和机器损耗等），盈利水平处于相对高位。总体来看，矿石价格以稳为主，焦企近期涨幅过快，后期涨幅放缓或盘整，废钢受需求增量将小幅上涨。预计，下周原料成本价格涨后盘整。

综合概括而言，近期，环保督查政策持续高压，钢企停产检修增多，后期新资源供给依旧偏紧。但6月份以后，高温多雨天气明显增多，终端采购需求逐步放缓，钢市成交活跃度明显下降。本周库存虽连续第十三周下降，但降速环比大幅减缓。总体来看，市场心态偏谨慎，预计下周国内钢价涨跌幅度有限，整体将以小幅盘整为主。基于此，对下周市场维持偏中性评价——蓝色预警。具体来说，西本指数下周将在4250-4350元/吨区间震荡运行。[文]西本新干线特邀撰稿人 2018/6/8