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《扑克财经》专访西本新干线首席研究员邱跃成

2018年03月02日08:48   来源:扑克财经
摘要:春节后的社会库存累积幅度超出预期,后面还有两周左右库存会出现上升,届时库存或将达到近三年高点,若后期需求释放不及预期,获利资源套现离场,将会给市场带来非常大的压力。

核心观点:

1. 当前市场终端需求尚未真正启动,黑色价格上涨更多是基于政策利好以及钢厂政策助推的影响,缺少市场真实需求的拉动。

2. 春节后的社会库存累积幅度超出预期,后面还有两周左右库存会出现上升,届时库存或将达到近三年高点,若后期需求释放不及预期,获利资源套现离场,将会给市场带来非常大的压力。

3. 黑色商品的这轮涨势仍有待正月十五终端需求真正启动后,市场供需关系的验证,短期在价格冲高后仍会有反复。

4. 对于“金三银四”季节需求的释放程度还有待验证,后期更多关注市场实际成交表现及两会期间政策基调。

5. 目前市场的利好因素为:一、环保限产政策仍会持续发力;二、钢厂挺价信心依然较足;三、传统消费旺季即将到来,需求有望集中释放。

6. 利空因素则在于:一、库存累积超出预期,价格上涨后将面临套现压力;二、现有政策对钢厂产量的实质影响并不大,3月15日后钢厂产能仍有加快释放的预期;三、货币政策中性偏紧,对地产、基建投资都会有抑制。

7. 盘面操作上,更建议螺纹在4050-4100元一线偏空操作。

PUOKE 专访重磅嘉宾

邱跃成,现为西本新干线首席研究员、中物联钢铁物流专委会钢铁PMI研究中心主任。十多年钢铁贸易、信息咨询、电子商务行业从业经验,对钢铁产业链有着较丰富的理论及实践操作技能,擅长从基本面角度 对钢铁行业大势进行分析研判。自2012年起定期在中央电视台财经频道、新闻频道解读中国钢铁PMI指数,并在第一财经电视台、人民网、新华网、上海证券报等权威媒体发表评论观点,在数届行业大会上就钢铁市场形势发表演讲。

完整采访内容,请看下文:

扑克财经:回顾这几日黑色系行情,可以说均表现不俗,这背后的原因何在?

扑克智咖 邱跃成:这几天的黑色行情我认为是政策搭台,钢厂助推,从而点燃了市场情绪,导致了期现货联袂出现大涨。

政策层面年初供需两端都有发力迹象。供应层面各地环保限产政策密集出台,包括3月1日起,“2+26”城市执行大气污染物特别排放限值;环保部表示正研究制定打赢蓝天保卫战作战计划;唐山采暖季后继续钢铁限产政策,全年限产近三成;2018年采暖季河南钢企限产30%以上;邯郸要求2月26日—3月31日,全市18家钢企高炉产能严格限产50%;等等。强化了政府对环保治理的决定,也使得3月15日采暖季限产结束后钢厂产量快速释放的预期受到弱化。

需求方面今年春节时间较晚,春节前部分工程受雨雪天气影响停工较早,年后工程复工进度或将快于预期。而雄安新区建设在新年伊始就由最高层进行布局,山东概算总投资4万亿元的900个重大项目已筹划就绪,河南、江西、湖北、福建、贵州、河北等地今年重大项目计划投资总规模均超过万亿元,各项建设将会加速启动,对整体需求形成利好。市场对3月份旺季需求到来仍充满信心,部分终端开始提前备货。

而今年贸易商冬储较为积极,钢厂2-3月份合同普遍组织良好,钢厂库存压力不大,年后拉涨价格的积极性非常高。山东地区钢厂从2月22日至今已累计上涨240元,山西、河北等地钢厂价格也普遍涨幅超过100元,部分钢厂盘中连续封盘,调动了市场情绪。各区域现货市场价格也普遍大涨,北京、杭州等市场螺纹主流价格已上涨至4100元一线。

扑克财经:您认为这波行情能否延续?为何?

扑克智咖 邱跃成:当前市场终端需求尚未真正启动,黑色价格上涨更多是基于政策利好以及钢厂政策助推的影响,缺少市场真实需求的拉动。

春节后的社会库存累积幅度是超出预期的,后面还有两周左右库存会出现上升,届时库存达到近三年高点的可能性非常大。一旦短期价格快速冲高,也意味着市场将存在巨量的获利资源,如果后期需求释放不及预期,这部分资源的获利套现,将会给市场带来非常大的套现压力。

个人认为黑色商品的这轮涨势仍有待正月十五终端需求真正启动后,市场供需关系的验证,短期在价格冲高后仍会有反复。

扑克财经马上就要到大家期待的“金三银四”,根据您的分析,您认为今年“金三银四”的成色如何?有什么值得期待的亮点?与往年相比,又有哪些不同之处?

扑克智咖 邱跃成:“金三银四”季节即将到来,由于今年春节相对较晚,年后工地复工会相对较快。加之年初雄安新区建设就已启动、以及各地方政府相继公布大规模基建计划的带动下,市场对于传统消费旺季的需求好转充满信心。

不过在去杠杆、防风险的大政策基调下,货币政策中性偏紧,对整体地产、基建投资都会形成一定压制。1月份一线城市房价同比32个月以来首次出现负增长,多地继续上调首套房贷利率,显示地产调控仍在加码。

对于“金三银四”季节需求的释放程度,个人认为还有待验证,后期更多关注市场成交实际表现及两会期间政策基调。

扑克财经后续在黑色系上,核心逻辑是否仍在成材的走势?目前市场利好因素与利空因素有哪些?

扑克智咖 邱跃成:后续黑色系的核心逻辑我认为还是成材的走势,原料无论是铁矿还是焦炭都面临高库存的压制,自身的驱动并不是很足,我认为更多会追随成材波动。

目前市场的利好因素,一是环保限产政策仍会持续发力;二是钢厂挺价信心依然较足;三是传统消费旺季即将到来,需求有望集中释放。

利空因素则在于,一是库存累积超出预期,价格上涨后将面临套现压力;二是现有的政策对钢厂产量的实质影响并不大,3月15日后钢厂产能仍有加快释放的预期;三是货币政策中性偏紧,对地产、基建投资都会有抑制。

扑克财经综合考虑以上分析,您认为后续黑色走势将会如何?

扑克智咖 邱跃成:节后整个黑色盘面对利空消化比较快,对利多则更为敏感,反映出市场对即将到来的消费旺季价格表现仍充满信心。不过当前的上涨更多是基于预期推动,缺少市场真实需求的支撑。

个人认为当前黑色商品价格上涨的持续性并不强,有可能会基于政策和消息等逻辑快速切换。如明天即将发布的制造业和钢铁业PMI数据、后天即将公布的沙钢3月上旬调价以及库存数据等,都可能会对盘面形成扰动。

扑克财经最后,在盘面操作上,您有什么建议与我们分享?

扑克智咖 邱跃成:黑色商品价格在需求尚未真正启动的情况下,上涨至当前的水平,我认为盘面操作上有点尴尬,从技术形态来看仍有向上驱动力,但从绝对价格来看追多的安全边际并不高。再考虑到当前的库存水平较高,且商家冬储资源已普遍有较大的获利空间,一旦后面有利空出现,这部分资源的套现压力将会非常大,个人更建议螺纹在4050-4100元一线可以偏空操作。

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