正所谓滚滚长江东逝水，市场专治各种不服。螺纹钢开市第一天大幅跳水，完全被原料端的焦炭与铁矿甩在的了身后，黑色一哥螺纹萎靡不振，不禁让人心头一凉。然而深渊中的凝视仅仅是一时之困，今日螺纹热卷两兄弟绝地求生拔地而起，一波强势上涨节奏简直以为螺纹这次要吃鸡！最终螺纹1805合约从最低点3841元/吨高歌猛进收盘至3949元/吨，与昨日结算价相比涨幅达1.75%。开市仅仅两天，市场就已然如此精彩刺激，黑色系剧烈波动的背后，究竟着什么样的秘密，后市逻辑又将如何演变，哪些信息值得我们重点关注，大宗内参今日邀请四位业内嘉宾对黑色系商品市场做了独家解读，详细内容如下：

西本新干线邱跃成：节后刚刚开市两天，现货市场尚未真正启动，期货市场黑色商品更多是根据政策及消息反复震荡，逻辑切换比较快。昨天在成材库存大幅攀升超出市场预期的情况下，螺纹、热卷价格出现大幅下跌。铁矿及双焦则在钢厂补库逻辑驱动下，表现较为坚挺。今天随着唐山钢铁业2018年非采暖季错峰生产方案征求意见稿出台，黑色商品出现联袂大涨。现货市场部分区域价格也有上涨迹象，尤其是钢厂上调价格较为积极，今日山东地区钢厂价格上调40元，唐山钢坯价格上涨了20元，带钢价格回涨40-50元，午后南钢封盘不接单。

整体看当前黑色商品驱动仍不明显，价格走势持续性并不强，预计仍容易出现反复。当前社会库存增幅超出预期，但钢厂的库存压力仍不算大，部分钢厂2－3月份资源都已提前超卖，近两日不少钢厂都在上调出厂价格挺市，后面要重点关注现货市场需求释放后的价格变化情况。

银河期货鲁晓静：黑色这两天来来回回波动挺大，但是回过头来看，其实螺纹盘面价格和节前收盘的时候差不多，基本面事实上没有发生什么变化，都是市场的消息和预期在扰动人心，最后形成了波动。开盘第一天的下跌是因为螺纹的厂库社库增幅很大，库存绝对数量超过往年，对多头信心有所打击。今天的上涨可能又会被解读为唐山除了非取暖季244天限产987.5万吨，限产要常态化，扩大化。无论是节日期间库存增幅很大还是未来高炉限产常态化，它都只是供需中的一个因素，但钢厂的利润和价格的走势不是一个因素去决定的，这两个因素都缺乏一个最关键的要素就是到底需求怎么样。库存绝对值很高，但如果需求不错，那去库存的速度可以很快，高库存不一定就导致价格暴跌。如果未来高炉限产常态化，扩大化，但是需求很差，那限产之后的产量依旧可以满足需求，持续的限产也不一定支撑价格大幅上涨。

螺纹在节前其实已经震荡了很久，因为大家对3、4月旺季供需状况的未知，走不出特别明显的趋势行情，但电炉的成本一直支撑着盘面。其实这样的基本面依旧没有改变，下游还没有开工，还没有明确得看到现货大量的采购，现在的涨涨跌跌都是人心的波动。我认为等到下游开工，需求得以验证，行情才会更明确。但整体而言，我认为如果限产的力度仅在唐山没有扩大开来的话，螺纹在3月15日前不一定会出现很明显的缺货的状态，但是华东电炉应该会要维持一定的利润，但在3月15日限产的高炉开启后可能对螺纹的行情就不那么有利了，华东的电炉可能利润会走负，但是目前这些只是螺纹行情逻辑的大概的时间结点，但最终还是要结合供需数据找行情的转折点。东海期货刘慧峰：今天午后螺纹钢的大幅反弹主要是受到唐山地区非采暖季限产消息的刺激，根据相关文件，非采暖季限产时间总计244天，总限产任务987.5万吨，年化产量1482万吨，占2017年粗钢产量的1.8%。从后期的情况看，3月份上涨行情仍然可期，且有创出新高可能。主要基于以下逻辑：

首先，治理环境污染为今年3大主要任务之一，春节长假之后，河北省以及唐山市的环保限产政策陆续出台，加之3月份两会的召开，整体的限产力度预计不会减弱，短期来看供应增长空间非常有限。

其次，尽管今年春节长假期间库存增幅超出市场预期，但正月十五（3月2日）之后，需求将陆续恢复，且考虑到今年春节较晚以及冬季天气寒冷抑制部分需求等因素，今年春节需求恢复的时间可能会提前，力度可能也会超出预期。所以预计最晚下下周库存的拐点将会出现。而前期限产地区的复产要到3月15日甚至更晚，中间存在供需阶段性错位。

第三，短期成本支撑因素仍然存在。目前独立焦化企业整体处于亏损状态，挺价意愿较强，且河北省即将展开的大气环境执法专项行动将会对焦企开工产生影响。2月初开始，焦炭库存已经出现回落，若后期钢厂一旦开始补库，则必然会带动原料价格上涨，进而对钢材价格形成支撑。

中辉期货王维芒：近两日的黑色系的大幅波动，主要是因为政策影响。昨天节后第一个交易日，河北省下发《河北省大气环境执法专项行动（第五轮次）方案》。供给侧改革政策实施的力度不放松，上节后焦炭库存较低，节后钢厂迫需复产，焦炭近两日大幅上涨。而当日螺纹的大幅下挫，没有明显导火索，属资金所为。今天唐山市出台2018年3月16日至11月14日非采暖季实施错峰限产，这一消息出台之后，螺纹钢收回昨天的全部跌幅。在螺纹的强力带动下，铁矿石也奋起直追。

纵观后市，目前整个环境是外围宏观环境变化不大的背景下，基本面上节前港口运输受阻近日铁矿库存增加正常，钢厂信心和利润恢复的背景下，高品位矿的需求只会增加，铁矿石期货短期大概率会震荡向上。虽然基建数据同比没有增加，但是火爆的2017年的房地产等销售效果会在2018年开始进入实施阶段，螺纹钢的总需求变化不大。供给方面供给侧改革和环保政策会影响市场供给节奏和供给量，螺纹可能会再冲新高。

相关链接：http://futures.hexun.com/2018-02-23/192496852.html