观点争鸣

【中泰钢铁|周策略】春节前钢市逐步休市

2018年02月11日12:43   来源:中泰钢铁
摘要:本周钢价平稳。本周为春节前最后一周,终端开工趋于停滞,钢贸商面临休假,市场成交接近冰点,钢材报价平稳。由于正月十五后工地陆续复工,需求将逐步回暖,而供给端受采暖季环保限产影响预计将在3月中下旬释放,市场整体对节后行情偏乐观,对应本周冬储增速继续加快。近期钢贸商库存快速上升之后,目前社会库存已超越2016年及2017年同期水平(按农历时点测算),如果春节期间库存继续加速累积,将对旺季钢价造成一定压力;

投资策略:本周上证综合指数下跌9.60%,钢铁板块下跌8.12%。周内钢市有价无市。随着春节来临,下游需求季节性走弱,经销商逐步离场。期间随着冬储效应逐步显现,近几周以螺纹钢为代表的钢材社会库存快速增加。冬储积极性的上升出于产业链对开工旺季的乐观预期,主动追加库存是淡季价格维持高位的重要原因。但一旦开工旺季来临前库存储备过大,则对后期钢价走势不利。因此节日期间库存上升幅度需要密切关注。本周板块调整较大,一方面有海外因素导致的系统性风险,另一方面国内紧缩周期开启,对后期国内经济担忧增加。我们认为今年需求大概率从两年前的扩张周期进入回落期,钢铁行业盈利将受到一定影响,但绝对盈利水平仍可期待。中长期可以关注板块标的如宝钢股份、方大特钢、太钢不锈、新钢股份、中国东方集团、三钢闽光、*ST华菱、韶钢松山、南钢股份、马钢股份、八一钢铁等;

国内钢价:本周钢价平稳。本周为春节前最后一周,终端开工趋于停滞,钢贸商面临休假,市场成交接近冰点,钢材报价平稳。由于正月十五后工地陆续复工,需求将逐步回暖,而供给端受采暖季环保限产影响预计将在3月中下旬释放,市场整体对节后行情偏乐观,对应本周冬储增速继续加快。近期钢贸商库存快速上升之后,目前社会库存已超越2016年及2017年同期水平(按农历时点测算),如果春节期间库存继续加速累积,将对旺季钢价造成一定压力;

库存情况:本周上海市场螺纹钢库存35.95万吨,较上周上升1.41万吨,热轧库存29.2万吨,较上周上升0.9万吨。从全国范围看,Mysteel统计社会库存总量1218.99万吨,环比上升143.71万吨。分品种看,螺纹钢、线材库存继续快速上升,而热轧、冷轧库存增幅则较为平缓,这一方面是因为建筑业季节性停工,下游采购下降所致,另一方面则是钢贸商对春节后需求旺季的乐观预期,继续加速进行冬储;

国际钢价:本周钢价涨跌互现。美国方面,在经历前期钢材价格持续上涨后本周钢价企稳,但考虑到目前国内钢材库存依然较低,后期配合下游需求继续复苏,钢价仍有上涨动力;欧洲市场长材价格下跌,在钢厂连续几周提价后下游接受程度或有所放缓,而板材价格继续小幅上涨,考虑到目前终端需求尚可,短期价格有望维持稳中趋强态势;

原材料:本周矿价上涨。河北地区66%铁精粉现货价格700元/吨,环比持平。日照港63.5%品位印度铁矿石价格483元/吨,环比上升11元/吨。普氏指数(62%)76.55美元/吨,周环比上升2.75美元/吨。本周部分区域高炉继续检修,高炉产能利用率较上周下降0.43%至72.42%,周内钢厂产量小幅下滑,而钢厂进口铁矿石库存天数继续攀升至33.5天。下周开始供需双方入市积极性均逐步下降,成交将趋于清淡。此外,钢厂经过连续一个月的原料备货,补库行情基本进入尾声,短期对矿价支撑有限;

行业盈利:本周吨钢盈利企稳,根据我们模拟的钢材数据,本周铁矿价格上涨而焦炭价格下跌,钢材成本端整体企稳,而钢价波动有限,行业吨钢毛利以稳为主,其中热轧卷板(3mm)毛利下降6元/吨,毛利率下降至26.34%;冷轧板(1.0mm) 毛利下降9元/吨,毛利率下降至13.07%;螺纹钢(20mm)毛利下降1元/吨,毛利率下降至26.87%;中厚板(20mm)毛利上升6元/吨,毛利率上升至17.91%;

风险提示:宏观经济大幅下滑导致需求承压。

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涨跌看板

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