期货分析

铁矿石整体或陷宽幅震荡

2018年02月07日13:56   来源:瑞达期货
摘要:从当前铁矿石基本面分析,港口库存处于历史高位,且随着钢厂利润下滑有钢厂开始增加低品矿使用量,短期矿价仍存回调可能。只是钢厂复产预期将一定程度上限制矿价回调空间,2月份矿价或陷入区间内宽幅震荡

2018年电炉产能释放弱于预期一度支撑矿价走高,但供应宽松还是拖累矿价。从当前铁矿石基本面分析,港口库存处于历史高位,且随着钢厂利润下滑有钢厂开始增加低品矿使用量,短期矿价仍存回调可能。只是钢厂复产预期将一定程度上限制矿价回调空间,2月份矿价或陷入区间内宽幅震荡。

第一部分产业链分析

(一)现货市场

1月份,铁矿石期现货价格先扬后抑,1月8日工信部发布了2018版钢铁产能置换方案,产能置换比例要求“京津冀、长三角、珠三角”不低于1.25:1,对于其他地域2018年版要求实施“减量置换”。方案一出一度引发市场对于未来铁矿石需求好于预期,同时叠加钢厂库存可用天数处在20天低位,I1805合约上探565元/吨,青岛港62%澳洲粉矿涨至562元/湿吨。但进入1月中旬全国普降大雪,钢材需求萎缩原料采购意愿下滑,月初的强势拉涨与中下旬的减仓下挫形成鲜明对比。数据显示,截止1月30日青岛港62%澳洲粉矿报价为534元/湿吨,较上月底涨12元/湿吨,涨幅为2.2%。

(二)进出口

据海关统计,中国12月铁矿石进口量为8414万吨,环比下滑11%,但全年进口量增加5%至纪录高点10.75亿吨,为连续第二年超过10亿吨。由于钢厂利润丰厚对澳洲和巴西进口的高品质铁矿石的需求旺盛。1、2月份为钢材消费淡季,国际矿山发货量也处于年内低点,因此一季度铁矿石进口量环比将出现萎缩。

(三)港口及厂内库存

据Mysteel统计数据显示,截止1月26日全国45个主要港口铁矿石库存为15182.2万吨,较上月底14655.1万吨,增加527.1万吨,再创历史高点。由于华北主港近期到港仍然较多;受天气影响,华南及沿江地区压港严重,其中沿江地区受冬储影响,库存降幅较大。临近春节,预计运输车队有提前放假现象,加之全国多地区出现雨雪天气对运输影响明显,高库存或将维持一段时间。

钢厂库存方面,1月中旬进口铁矿石烧结粉库存总量2033.89万吨,环比上月增加77.41万吨,同比去年下降318.97万吨;烧结粉矿日耗57.33万吨,较上月增加0.14万吨,同比去年减少8.65万吨。从钢厂的进口烧结粉矿库存及可用天数分析,唐山、邯邢及山东地区钢厂受“2+26”限产影响较为明显,钢厂进口烧结矿库存较2016年下降明显,但库存可用天数却处在高位30-35天,因此后市钢厂复产对于铁矿石实际需要将直接影响钢厂的采购力度。

(四)矿山开工率

1月份全国范围内样本266座矿山产能利用率维持在40%之下,但相较于12月份变化不大。具体统计数据显示,截止1月26日国内矿山产能利用率为36.8%,上月同期为33.8%,其中规模在100万吨以上大型矿山产能利用率为46.7%;规模在30-100万吨之间的中型矿山产能利用率为17.6%;规模在30万吨以下小型矿山产能利用率为11.6%。从矿山规模来看,大型矿山产能利用率上升,而中型矿山出现回落。

(五)高炉开工率

据统计截止1月26日全国钢厂高炉开工率为64.09%,较上月底62.57%,上升1.52%;高炉检修为59.25万吨,较上月底回落2.61万吨;钢厂盈利维持在85%附近。1月份全国高炉开工率虽有所回升,但通过现货市场获悉华北和西北等地区仍因环保问题有大高炉停产,此外部分钢厂春节前有检修计划,产量整体呈下降趋势。

(六)海运市场

1月份,干散货海运市场相对低迷,长假因素影响提前显现,下游观望情绪加重,运输需求出现下滑,成交氛围渐冷,沿海散货运输市场行情转弱。数据显示,截止1月30日BDI指数为1191,较月初1395,回落14.6%。海岬型船市场,国内大范围的雨雪天气导致港口拥堵,限制了运力周转。巴拿马型船市场,印尼、澳大利亚出货较为稳健,几大主要航线上成交数量和价格逐步提升,消化部分运力;另一方面南美粮食对运力的需求不断增加,租家从新加坡、香港区域内拿船,加上长期租成交一直保持活跃。超灵便型船市场,北方钢材市场保持活跃,但随着假期临近出货放缓,空出运力缓慢累积。

(七)下游市场分析

1月份螺纹钢现货价格受钢厂调价及终端需求影响大幅下调,而期价1805合约由于贴水较深大部分时段处在3730-3850区间窄幅整理,下旬步入冬储周期,期现货价格逐步上行。2月份恰逢春节假期实际交易时间较短,而从基本面分析,2月中上旬由于冷冬以及春节假期因素对需求造成较大影响,钢价仍有震荡筑底的可能,但假期归来随着补库以及节后需求的启动,或将震荡走高。

小结

1月份铁矿石冲高回落,2018年电炉产能释放弱于预期一度支撑矿价走高,但供应宽松还是拖累矿价。从当前铁矿石基本面分析,港口库存处于历史高位,且随着钢厂利润下滑有钢厂开始增加低品矿使用量,短期矿价仍存回调可能。只是钢厂复产预期将一定程度上限制矿价回调空间,2月份I1805合约或陷入区间内宽幅震荡可考虑490-550区间操作。

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