行业PMI

1月钢铁PMI回升至50.9% 钢铁行业开局良好

2018年01月31日08:59   来源:西本新干线
摘要:从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI指数来看,2018年1月份为50.9%,环比上升0.7个百分点,连续9个月处在50%以上的扩张区间。主要分项指数中,生产指数时隔两月再次回升至扩张区间、新出口订单指数和产成品库存指数显著上扬,新订单指数小幅下降,购进价格指数则明显回落至收缩区间。PMI显示,虽然全国大部分地区出现雨雪天气,且春节临近,导致终端需求缩减,企业库存有所积压,但钢厂生产扩张,生产成本可控,出口订单回升,实现了新年的良好开局。

从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI指数来看,2018年1月份为50.9%,环比上升0.7个百分点,连续9个月处在50%以上的扩张区间。主要分项指数中,生产指数时隔两月再次回升至扩张区间、新出口订单指数和产成品库存指数显著上扬,新订单指数小幅下降,购进价格指数则明显回落至收缩区间。PMI显示,虽然全国大部分地区出现雨雪天气,且春节临近,导致终端需求缩减,企业库存有所积压,但钢厂生产扩张,生产成本可控,出口订单回升,实现了新年的良好开局。

图1  2016年以来钢铁行业PMI指数变化情况

一、市场分析

(一)钢厂生产有所回升

1月份钢铁行业PMI生产指数为51.9%,环比上升5.8个百分点,时隔两个月再次回到扩张状态。与生产相关的采购活动也出现回升,本月原材料采购量指数为55.7%,环比回升0.2个百分点;原材料进口指数为57.1%,环比回升6.5个百分点;原材料库存指数为46.8%,环比回落3.8个百分点。目前北方冬季环保限产政策执行基本成熟,钢厂已经适应了在限产框架内合理组织生产,且1月份河北地区受供暖影响高炉开工率小幅回升,钢材市场供给有所增加。

据国家统计局数据,2017年,我国粗钢、生铁和钢材产量分别为83172.8万吨、71075.9万吨和104818.3万吨,同比分别增长5.7%、1.8%和0.8%。其中12月份粗钢、生铁和钢材产量分别为6704.7万吨、5472.3万吨和8778.9万吨,同比分别增长1.8%、下降4.4%和下降1.1%,12月份粗钢、生铁和钢材日均产量分别为216.29万吨、176.52万吨和283.19万吨,环比分别下降1.91%、3.51%和2.18%。另据中钢协统计数据显示,2018年1月上旬重点钢企粗钢日均产量178.96万吨,旬环比增加0.79万吨,增长0.44%;1月中旬重点钢企粗钢日均产量为177.93万吨,旬环比减少1.03万吨,减幅0.58%。

图2  2016年以来生产指数、采购量指数、进口指数和原材料库存指数变化情况

(二)终端需求萎缩,出口订单回升

1月新订单指数为55.8%,环比回落2.5个百分点;新出口订单指数为45.4%,显著上升9.3个百分点。两个指数的走势表明,国内市场需求有所回落,钢材出口则明显改善。

图3  2016年以来新订单指数、新出口订单指数变化情况

进入1月份后,钢铁需求既有企稳的基础,也受到多重因素的约束。在企稳基础方面,宏观经济运行质量和结构不断优化,2017年全国规模以上工业企业实现利润总额75187.1亿元,比上年增长21%,增速比2016年加快12.5个百分点,良好的增长势头优化了钢铁行业发展的大环境。钢铁下游行业增长态势良好,2017年通用设备制造业利润增长13.5%,专用设备制造业增长29.3%,汽车制造业增长5.8%,电气机械和器材制造业增长5.2%,计算机、通信和其他电子设备制造业增长22.9%。这些主要用钢产业的快速发展引致了大量的钢材需求,为钢铁行业的增长提供了有力支撑。

约束因素方面,短期内主要是冬季雨雪天气和春节长假,对终端需求有显著的影响。1月份北方地区工地已全面停工,南方地区工地也相继收尾,全月来看整体终端需求量继续萎缩,1月份西本新干线监测的沪线螺终端日均采购量环比回落10.63%。1-12月房地产开发投资同比增长7%,回落0.5个百分点,基建投资下降0.9个百分点至14.93%,汽车产量下降0.9个百分点至3.2%,水泥产量持平1-11月增速。2月份国内市场整体处于浓浓的春节氛围,国内钢材市场需求将基本处于停滞局面,市场也将转入有价无市状态。

图4  2017年以来沪市终端线螺每周采购量监控

出口方面,据海关统计,2017年我国累计出口钢材7543万吨,同比下降30.5%。12月我国出口钢材567万吨,较上月增加32万吨,同比下降27.3%,出口量已连续两个月出现回升。1月份国内钢价大幅下跌,而国际钢价继续上涨,我国钢材出口竞争优势再次显现。加之国务院关税税则委员会已经取消棒材、螺纹钢和线材的出口暂定关税,提高了部分钢企出口的积极性。随着全球经济回暖以及“一带一路”的继续推进,钢材出口有望继续回升。

(三)产业链库存上升

1月份产成品库存指数为55.9%,较上月回升7.6个百分点,结束了连续8个月的收缩状态。据中钢协统计,2018年1月中旬,会员钢铁企业钢材库存量1171.7万吨,比上一旬减少26.29万吨,减幅2.19%。1月份,全国多地出现雨雪冰冻天气,不少用钢部门受到影响,从而减少了对钢材的消耗,钢厂库存出现一定幅度累积。  

社会库存明显增加。据中钢协统计,2018年1月,社会库存总量818万吨,环比增加75万吨,上升10.0%。其中钢材市场库存总量709万吨,环比增加65万吨,上升10.1%;港口库存109万吨,环比增加9.6万吨,上升9.7%。全国20个城市5大类品种钢材库存环比全部上升,平均增幅为10.0%,热轧卷板库存环比上升2.8%,冷轧卷板库存环比上升0.6%,中厚板库存环比上升4.8%,线材库存环比上升13.0%,螺纹钢库存环比上升21.8%。

图5  2016年以来产成品库存指数变化情况

(四)钢材价格大跌后回升

1月份,国内钢材价格经历了先降后升的过程,据西本新干线的监测,1月初的钢材指数为4530元/吨,随后持续下降,并在1月中降到4000元/吨。后半月小幅震荡上行,截止到月末,钢价在4100元/吨上下波动。从1月份钢材价格的趋势来看,钢材市场风险已经初步释放,价格得到有力支撑,预期春节前后钢材价格以稳为主。

图6  2017年以来西本钢材指数变化情况

(五)钢企成本明显回落

1月原材料购进价格指数为45.5%,环比回落6.2个百分点,再次回到50%的荣枯线下方,表明本月钢厂生产成本回落,有利于钢厂控制成本。根据西本新干线监测数据,截止1月30日,唐山地区普碳方坯出厂价格3580元/吨,较上月末下跌100元/吨;江苏地区废钢价格为2400元/吨,较上月末下跌220元/吨;山西地区二级焦炭价格为1800元/吨,较上月末下跌350元;唐山地区65-66品味干基铁精粉价格为690元/吨,较上月末微幅上涨5元/吨;普氏62%铁矿石为73.5美元/吨,较上月末下跌0.85美元/吨。整体而言,成本下降较为明显。

图7  2016年以来购进价格指数变化情况

(六)资金方面持续偏紧

2017年12月金融数据全面回落,M2、社融、新增人民币贷款三项数据均不及预期。12 月新增社融总量1.14 万亿,同比少增近5000 亿,环比少增超4000 亿。其中对实体发放贷款仅增长5700 亿,环同比均大降,是社融增速下滑的主要拖累。12 月新增金融机构贷款5844 亿,环比接近腰斩,同比少增4600 亿。12 月M2 同比增速大降至8.2%,创历史新低,金融监管趋严,银行创造货币能力受限,尤其是通过债券投资、绕道非银创造的货币量增速大幅下滑。

央行宣布普惠金融定向降准于1月25日全面实施,意味着将有3000多亿资金将释放。此外央行公告将在春节前择时启用临时准备金动用安排,支援了银行应对春节前的现金需求。不过自普惠金融定向降准措施落地以来,央行连续4个工作日不开展公开市场操作,显示央行通过调整公开市场操作,“削峰填谷”来维持流动性紧平衡,为降杠杆创造外部货币条件。只要宏观经济形势和国际金融市场没有大的变化,2018年国内金融市场流动性总体将保持紧平衡状态。

图8  2017年以来海大额银行承兑汇票贴现率变化情况

二、后市研判

(一)宏观经济增长平稳质量优化,有利于钢铁行业继续发力

国家统计局数据显示,2017年我国国内生产总值为827122亿元,同比增长6.9%,比上年增速提高0.2个百分点。其中,第二产业增加值334623亿元,同比增长6.1%;第三产业增加值427032亿元,同比增长8.0%。第二产业中,制造业增加值比上年增长7.0%,提高0.3个百分点,是工业增长的主要力量。规模以上工业企业实现利润75187.1亿元,比上年增长21%,增速比2016年加快12.5个百分点,是2012年以来增速最高的一年。全年工业产能利用率达到77%,为近五年最高水平。

2017年完成固定资产投资(不含农户)631684亿元,比上年增长7.2%,增加4.2万亿元。其中制造业投资同比增长4.8%,增速比1-11月份和上年分别提高0.7和0.6个百分点;房地产开发投资同比增长7.0%,增速比1-11月份和上年分别下滑0.5个百分点和提高0.1个百分点。此外,2017年,生态环保、道路运输、公共设施、水利管理等基础设施投资均保持20%左右的增长速度,全年完成投资140005亿元,增长19%,增速比上年提高1.6个百分点;占全部投资的比重为22.2%,比上年提高2.2个百分点。 

以上数据表明,2017年我国宏观经济增速平稳,经济结构不断优化,经济增长质量不断提高,投资规模稳中有升,投资结构不断改善。 2018年1月,制造业PMI指数为51.3%,连续16个月初于51%以上的景气区间,经济平稳增长特点明显,新动能成为经济可持续增长的重要动力,工业新旧动能持续转换。在此大环境下,钢铁行业的发展有依托有动力,钢铁企业应紧抓良机,结合宏观经济发展热点和投资方向,合理组织产能,有效改善质量,实现企业的持续健康发展。

(二)钢铁行业去产能和环保工作将继续加大力度

中央经济工作会议指出,2018年,我国经济坚持以供给侧结构性改革为主线,并且今后3年要重点抓好决胜全面建成小康社会的防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战。落实到钢铁行业,主要是继续推进“三去一补一降”和环保督查。

1、继续推进去产能工作,防止落后淘汰产能死灰复燃。根据工信部决议,2018年,我国要继续坚定不移抓好钢铁去产能工作,确保落后产能全面清除,争取提前完成“十三五”的上限目标,全年去产能任务约2000-3000 万吨。主要措施有继续组织核查,防止“地条钢”死灰复燃;督促地方以处置“僵尸企业”为抓手,坚定不移去除低效产能;抓好产能置换审核关,严禁以任何理由新增钢铁产能等。

2、继续推进环保治污,将环保督查和采暖季限产政策常态化制度化。十九大报告明确了生态建设目标和战略,中央经济会议进一步将污染防治确立为三大攻坚战之一,强调了环保政策的重要性和紧迫性。环境保护部1月19日发布公告,为加大京津冀及周边地区大气污染防治工作力度,我国将在京津冀大气污染传输通道城市执行大气污染物特别排放限值。前期的环保督查在全国范围内针对重点地区、重点行业、重点问题开展了全面的检查和处理,取得了良好的成果,且本轮冬季环保限产也有效改善了北方的空气质量,预期环保督查和冬季限产将成为常态和制度。

(三)钢铁行业兼并重组和去杠杆进程加快

“十二五”期间,我国钢铁产能达到11.3亿吨左右,产业集中度不升反降,前十家钢铁企业产业集中度由2010年的49%降至2015年的34%。进入“十三五”后,钢铁行业有明显起色,2016 年前十大钢铁企业累计粗钢产量占全国产量比率为35.9%,离60%的目标还有较大的差距。2017年是钢铁行业的丰收年,全行业实现利润约为2500亿元,其中排名前十的钢企利润总额约为1000亿元,占比约为40%。随着国家对钢铁行业的引领及行业内部竞争的趋势,钢铁行业将出现兼并重组浪潮,加快钢铁工业转型升级、建设钢铁强国的脚步。

“十二五”期间,我国重点大中型钢铁企业负债率超过70%。2015 年,大中型钢企年平均资产负债率为70.06%,2016 年降至69.6%,2017 年10月末降为68.75%,虽有显著改善,但依然高于工业行业55.7%的平均水平,表明钢铁企业的债务负担依然较重,不利于全行业的可持续发展。结合中央经济会议精神,钢铁行业将继续推进去杠杆和降成本工作,实现效益的提升和债务的缩减。

综合来看,2018年1月份,钢铁行业实现良好开局,钢厂生产扩张,出口订单改善,成本继续下行,产品价格降后趋稳。2月份受春节因素影响,市场整体需求维持低位,不过环保限产仍将抑制钢厂生产,宏观大环境稳定运行,市场情绪依然相对乐观。预计2月份国内钢价将稳中小幅趋涨。(任何转载,必须与中国物流与采购联合会钢铁物流专业委员会取得联系,未经许可,任何单位或者个人不得转载本文)

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