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上周（12月15日—12月22日）西本——钢材指数大幅下跌，周五收在4890元/吨，一周下跌140元/吨。西本新干线现货交易平台监测的数据显示，上周国内钢价全面下跌，华东区域价格领跌全国。截止12月22日，全国61个主要市场25mm规格三级螺纹钢平均价格为4820元 /吨，一周下跌134元/吨。华东区域杭州市场三级螺纹钢代表品种规格价格报在4910元/吨，一周下跌160元/吨；华南区域广州市场螺纹钢代表品种规格价格报在5480元/吨，一周下跌20元/吨；华北区域北京市场螺纹钢代表品种规格价格收在4460元/吨，一周下跌90元/吨；西南成都市场螺纹钢代表品种规格价格收在5050元/吨，一周下跌140元/吨；华中武汉市场螺纹钢代表品种规格价格收在4800元/吨，一周下跌320元/吨。

期货方面，上周螺纹钢期货表现出相当强的抗跌性，上半周空头多次打压至3800元未果，下半周多头趁势反击，价格连续上涨。最终周五螺纹钢主力合约RB1805收盘价格为3942元/吨，较前一周五收盘价上涨118元/吨。上周主力合约RB1805日均成交量为508万手，较前一周增加16万手；周五收盘持仓量约为265万手，较前一周五持平。上周市场表现出明显的期强现弱走势，现货市场仍处于高价格、高利润局面，随着需求转弱库存开始累积，当前的价格仍不能激发钢贸商及下游冬储，钢厂库存开始被动累积，短期现货价格下跌趋势或难以改变。当前期货贴水通过现货下跌的路径还修复已较为清晰，随着现货价格的加速下跌，期货短期也仍面临下行压力。

上周钢材现货大幅下跌、期货则出现反弹，那么本周钢价走势如何？中央经济工作会议召开，传递出怎么样的信息？近期各地产能置换项目增多，新增产能是否有再次抬头的现象？在进入本期具体讨论之前，首先还是一起看看西本新干线现货交易平台所监控到的相关库存数据。

一、库存总量分析

商品现货交易平台——西本新干线综合库存监测数据显示：12月22日沪市螺纹钢库存总量为23.4万吨，较上期增加0.15万吨；线材2.7万吨，较上期减少0.2万吨；盘螺2.85万吨，较上期增加0.15万吨。综合来看，本期沪市建筑钢材库存总规模为28.95万吨，较上期增加0.1万吨。上周申城钢价大幅下跌，终端用户采购量整体继续减少，西本新干线监测沪市线螺周终端采购量环比回落15.67%。随着北方及江苏钢厂资源相继到货，市场资源规格短缺现象已明显缓解，供应压力逐步显现。

二、总结分析

纵观全国市场，本期全国35个主要市场螺纹钢库存量为317.65万吨，增加12.05万吨，增幅为3.94%；线材库存量为98.1万吨，增加3.7万吨，增幅为3.92%。而从全国线材、螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板五大品种库存总量来看，本期全国综合库存总量为793.55万吨，较前一周增加14.45万吨，增幅为1.85%。目前的库存水平较去年同期减少127.6万吨，减幅13.85%。本周全国钢材市场库存结束了此前连续十周的下降趋势，转而出现上升，随着年终临近，北方地区工程已相继停工，南方地区工程也进入收尾阶段，库存已经转入上升趋势。不过目前库存绝对水平依然处于低位，后期库存的累积幅度，对钢价走势至关重要。

中央经济工作会议12月18日至20日在北京举行。从会议通稿看，延续了12月8日政治局会议的精神。回顾了十八大以来的经济工作成就，并部署2018年的经济工作。其中对钢铁行业影响来看，笔者认为值得重点关注的几点：一是会议通稿删除了此前连续两年“适度扩大总需求”的表述，指出我国已经从高速增长阶段转向高质量发展阶段。意味着政府已经不再简单追求经济增长，重心从稳增长更多转向对质量的追求以及结构的调整；二是会议明确未来三年要打赢三大攻坚战：分别是防范化解重大风险、精准脱贫和污染防治。要使主要污染物排放总量继续明显减少，生态环境质量总体改善，后期环保限产可能会成为常态；三是实施积极的财政政策和稳健的货币政策。稳健的货币政策要保持中性，管住货币供给总闸门，边际上有所紧缩。四加快住房制度改革和长效机制建设：一是发展租赁市场；二是保持房地产调控政策的连续性与稳定性；三是分清中央和地方事权，实行差别化调控。

近期国内多地密集发布钢铁产能置换方案，尤其是西部地区电炉钢产能置换方案集中。据不完全统计，截止到目前，国内16个省份公布有54个产能置换项目，共涉及到置换前炼铁产能9098万吨，炼钢产能10149万吨，置换后炼铁产能7834万吨，炼钢产能9092万吨。工信部原材料司钢铁处处长徐文立透露：目前钢铁产能置换工作中存在置换范围不清晰、缺乏严格执行产能置换比例要求等问题，为此工信部已制定新的产能置换文件，有望从明年开始实施。徐文立直言，防止新增产能成为取缔“地条钢”以后钢铁行业面临的又一项挑战。如果产能置换标准执行不严格，将在很大程度上给市场带来供应将上升的预期，对市场整体走势将形成冲击。

综合来看，随着季节性需求的减弱，当前无论是市场库存还是钢厂库存都转入了被动累库的局面，北方需求的停滞导致本地钢价率先大跌，北材南下资源的增多又导致华东市场三类资源价格率先杀跌，国内钢价转入恐慌下跌阶段。预计短期跌势依然难改。[文]西本新干线特邀撰稿人 五岳归来