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[库存看钢市] 宏观产业逻辑交织 钢价仍将偏强震荡

2017年11月20日13:03   来源:西本新干线
摘要:综合来看,10月份国内房地产及基建投资增速全面下滑,粗钢及钢材日均产量环比下降,显示国内钢材市场处于供需两弱局面。不过当前社会库存仍处于持续下降态势,多地资源规格短缺的现象未见改观,对现货钢价走势仍形成较强提振。预计短期国内钢价或将呈现震荡偏强走势。

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上周(11月10日—11月17日)西本——钢材指数冲高回落,周五收在4360元/吨,一周上涨70元/吨。西本新干线现货交易平台监测的数据显示,上周国内钢价上半周全面上涨,下半周部分市场出现回落。截止11月17日,全国61个主要市场25mm规格三级螺纹钢平均价格为4354元/吨,一周上涨88元/吨。华东区域杭州市场三级螺纹钢代表品种规格价格报在4390元/吨,一周上涨80元/吨;华南区域广州市场螺纹钢代表品种规格价格报在4750元/吨,一周上涨110元/吨;华北区域北京市场螺纹钢代表品种规格价格收在4180元/吨,一周上涨90元/吨;西南成都市场螺纹钢代表品种规格价格收在4450元/吨,一周上涨180元/吨;华中武汉市场螺纹钢代表品种规格价格收在4460元/吨,一周上涨100元/吨。

期货方面,上周螺纹钢期货表现分化,近强远弱,1801合约受现货支撑表现强势,05合约则在商品普跌背景下明显下跌。最终周五螺纹钢主力合约RB1805收盘价格为3632元/吨,较前一周五收盘价下跌164元/吨;RB1801合约收盘价格为3854元/吨,较前一周五收盘价上涨20元/吨。上周主力合约RB1805日均成交量为395万手,较前一周增加46万手;周五收盘持仓量约为220万手,较前一周五增加1万手。近期螺纹期货市场表现出明显的宏观和产业逻辑交织的现象,近月更多是受产业层面的利好提振,远月则更多反映了宏观层面的悲观预期。考虑到目前现货非常坚挺,基差处于高位,预计短期螺纹期货或将震荡偏强。

上周钢材现货继续上涨、期货走势分化,那么本周钢价走势如何?10月份经济数据全面回落,市场需求预期是否更加悲观?10月粗钢日均产量下降,11月15日开始北方钢厂限产正式执行,市场供应是否依然紧张?在进入本期具体讨论之前,首先还是一起看看西本新干线现货交易平台所监控到的相关库存数据。

一、库存总量分析

钢铁现货交易平台——西本新干线综合库存监测数据显示:11月17日沪市螺纹钢库存总量为18.6万吨,较上期减少1.05万吨;线材3.85万吨,较上期减少0.15万吨;盘螺6.5万吨,较上期增加0.1万吨。综合来看,本期沪市建筑钢材库存总规模为28.85万吨,较上期减少1.1万吨。上周申城下游需求先强后弱,整体较前一周有所趋弱,但仍维持较高水平,西本新干线监测沪市线螺周终端采购量环比回落5.03%,市场资源规格断档的现象没有明显改观。

二、总结分析

纵观全国市场,本期全国35个主要市场螺纹钢库存量为364.6万吨,减少37.9万吨,减幅为9.42%;线材库存量为111.15万吨,减少13.55万吨,减幅为10.87%。而从全国线材、螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板五大品种库存总量来看,本期全国综合库存总量为887.45万吨,较前一周减少55.3万吨,减幅为5.87%。目前的库存水平较去年同期增加39.35万吨,增幅4.64%。目前产业链库存处于历史低位,部分市场资源短缺现象仍未缓解,不过据了解当前北方港口资源压港严重,后期到货增多或将逐步缓解南方市场资源供应紧张的状况。

10月份经济数据全面回落,工业增加值、投资、消费、信贷等数据全面不及预期,市场对经济下行压力担忧加剧。10月工业增加值增长6.2%,回落0.4个百分点;10月社会消费品零售总额名义、实际、限额以上零售同比增速分别为10%、8.6%、7.2%,均较9月下滑;1-10月固定资产投资同比增长7.3%,比1-9月份回落0.2个百分点。三大投资增速集体回落,房地产投资方面,1-10月累计同比增长7.8%,与上月相比回落0.3个百分点,当月投资同比从上月的9.2%回落至5.6%,本月土地购置仍然较强,建设支出的下滑是投资下滑的主因;基建投资方面,1-10月累计同比增长19.6%,增速比1-9月份回落0.2个百分点,当月投资同比从上月的15.9%回落至11.6%;制造业投资方面,1-10月累计同比增长3.8%,增速比1-9月回落0.3个百分点,当月同比增速从上月的2.2%回落至1.2%,制造业投资增速仍然低迷。除经济数据不及预期,投资增速全面下降外,近期财政部对近18万亿元PPP入库项目大清理启动、发改委收紧地铁项目审核,包头地铁项目被叫停等,也使得市场对后期国内钢材市场需求预期转为悲观。

据国家统计局数据,2017年1-10月份我国粗钢、生铁和钢材产量分别为70950万吨、60297万吨和90273万吨,同比分别增长6.1%、2.7%和1.1%。其中10月份粗钢、生铁和钢材产量分别为7236万吨、6002万吨和9179万吨,同比分别增长6.1%、2.3%和下降1.6%。10月份粗钢、生铁和钢材日均产量分别为233.42万吨、193.61万吨和296.1万吨,较9月份日均产量分别下降2.51%、2.55%和5.06%。可见受环保治理及限产影响,10月份粗钢、生铁和钢材日均产量环比全面下降,粗钢日均产量为最近5个月以来的低点。11月15日开始北方限产已全面铺开,钢厂高炉开工率降至历史低位。尽管在执行初期有钢厂限产仍不及预期,但随着督查力度的加码以及限产的深入,后期环保限产执行会越来越严是不需要怀疑的。目前无论是钢材市场库存还是钢厂库存,都处于历史低位。后期随着限产的深入,供应收缩题材仍将会是支撑钢价的最重要因素。

综合来看,10月份国内房地产及基建投资增速全面下滑,粗钢及钢材日均产量环比下降,显示国内钢材市场处于供需两弱局面。不过当前社会库存仍处于持续下降态势,多地资源规格短缺的现象未见改观,对现货钢价走势仍形成较强提振。预计短期国内钢价或将呈现震荡偏强走势。 [文]西本新干线特邀撰稿人 五岳归来

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