行业PMI

1月份钢铁PMI回升至49.7% 春节后钢市依然可期

2017年02月01日09:01   来源:西本新干线
摘要:PMI显示,当前国内钢铁行业供需形势继续改善,钢铁企业订单组织良好,钢厂库存出现下降,对后市普遍较为乐观,春节后国内钢价仍有望震荡上涨。

从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI指数来看,2017年1月份为49.7%,较上月回升2.1个百分点,显示出在宏观经济企稳回暖的局面下,钢铁行业形势也略有改善。但该指数连续两个月处于50%以下的收缩区间,反映出受季节性因素影响,钢铁企业生产经营活动有所收缩。主要分项指数中,生产指数小幅回升但连续三个月处在收缩区间,新订单指数及积压订单指数再度回升至扩张区间,产成品库存指数、购进价格指数小幅回落,生产经营活动预期指数回升至近五个月高点。PMI显示,当前国内钢铁行业供需形势继续改善,钢铁企业订单组织良好,钢厂库存出现下降,对后市普遍较为乐观,春节后国内钢价仍有望震荡上涨。

图1:2016年以来钢铁行业PMI指数变化情况

一、钢厂生产热情升温

2017年1月份,钢铁行业生产指数触底反弹至48.6%,较上月回升3.7个百分点,虽结束之前的两连跌,但已连续三个月处于50%的荣枯线以下。与此同时,和生产相关的采购活动则呈现出明显扩张趋势。当月采购量指数回升2.6个百分点至52.9%;进口原材料指数回升5.8个百分点至56.9%,为2016年5月份以来的最高点,且连续四个月处于扩张区间;当月原材料库存指数三连升至近九个月的高点,较上月上升0.8个百分点,为53.1%。从四个指数的变化情况来看,随着钢价持续上涨,钢厂盈利继续好转,生产热情有所升温,且对后市预期乐观,钢厂原料采购的积极性明显提高。

由于前期钢价大幅上涨,钢厂盈利面不断扩大,开工率也较之前有所上升。数据显示,截止2017年1月20日,全国163家样本钢厂高炉开工率为73.9%,较前一周上升1.52%。盈利钢厂74.23%,较前一周增长3.06%;唐山地区高炉产能利用率78.41%,较前一周回升3.17个百分点,盈利钢厂65.75%,较前一周增长4.11%。据中钢协统计,1月上旬重点钢企粗钢日均产量170.91万吨 ,环比上一旬增加4.53万吨,增幅2.72%,连续两旬产量回升。可见在盈利水平较好的情况下,重点钢厂生产积极性有所提升。同时在环保治理及对“地条钢”打击的强压下,部分非重点企业产量水平在下降。两者相抵,国内粗钢产量总体水平相对平稳。国家统计局数据显示,2016年12月我国粗钢产量6722万吨,同比增长3.2%;日均产量216.84万吨,较11月份下降1.87%,连续三个月处于下降态势。

图2:2016年以来生产指数、采购量指数、原材料进口指数和原材料库存指数变化情况

二、“冬储”拉动需求回升

2017年1月份,钢铁行业新订单指数再度反弹至扩张区间,为50.3%,较上月回升2.5个百分点。反映出市场采购需求明显回升,钢厂订单组织良好。从当前市场情况来看,近期钢厂订单增加主要是“冬储”重回市场,贸易商大量补库的拉动,加之主要行业用钢需求保持平稳,终端需求也“淡季不淡”。

1月份国内钢材价格震荡上涨,尤其是钢材期货单月价格上涨幅度超过500元/吨,激发了钢贸商冬储的积极性,钢铁企业订单组织顺畅。同时,房地产及汽车等下游用钢行业表现良好,对国内钢材市场需求形成较强提振。2016年我国房地产开发投资同比增长6.9%,增速比1-11月份加快0.4个百分点,比2015年加快5.9个百分点;2016年全国汽车产量和销量均超过2800万辆,双双创下历史新高。据西本新干线监测,1月全月终端需求环比有所回升,沪线螺终端日均采购量环比回升18.5%。

图3:2016年以来沪市终端线螺每周采购量变化情况

从出口来看,本月新出口订单指数反弹2.2个百分点至46.2%,但仍处收缩区间,显示后期我国钢材出口冲高力度有限,整体或维持相对平稳态势。

近年来我国钢材出口量一直处于震荡走高格局中,2008年爆发金融危机以后,钢材出口出现锐减,2009年同比降幅高达58%。然而,随着金融危机消散,加之我国钢材频频占据低价优势,出口量再次开始回升,至2015年突破一亿吨。但正因如此,国内钢材出口频频遭遇各国反倾销,尤以欧美国家为重,这些国家指责中国低价钢材严重影响当地钢铁行业环境。2016年我国钢材出口虽继续保持较高水平,但同比近六年首次出现下滑。海关数据显示,2016年我国累计出口钢材1.08亿吨,同比下降3.5%。其中12月我国出口钢材780万吨,环比下降3.9%,同比下降26.83%。2017年,国家对于淘汰落后产能重视程度将有增无减,去产能工作要求会更高,任务会更重,压力也会更大。随着产能减少,钢价持续走高,钢材出口竞争优势或不断削弱,叠加国内需求好转以及各国贸易救济手段升级等因素影响,预计2017年我国钢材出口可能继续减少。

图4:2016年以来钢铁行业新订单指数和新出口订单指数变化情况

三、产业链库存大幅上升

2017年1月份,钢铁行业产成品库存指数为45.9%,较上月回落3.7个百分点,连续四个月处于收缩区间。显示受益于产量增长平稳及订单回升,钢铁企业产销组织顺畅,钢厂库存得到较明显消化,钢厂定价地位也不断提升。中钢协数据显示,2017年1月上旬末,重点钢企钢材库存为1259.70万吨,比上一旬增加28.91万吨,增幅2.35%;比2016年12月上旬末减少22.11万吨,降幅1.725%;比去年同期增加23.6万吨,增幅1.91%。

从社会库存来看,进入1月份后国内五大钢材品种库存增加势头明显。中钢协发布的报告显示,2017年1月,全国20个城市5大类品种钢材社会库存结束了连续3个月的下降趋势,环比回升10.83%。另据西本新干线监测显示,截至1月20日,国内主要钢材品种库存总量为1103.9万吨,较去年12月末增加156.25万吨,增幅16.49%,较去年同期增加224.59万吨,增幅25.54%。

与去年同期相比较,全国钢材市场库存增加225万吨,钢厂库存增加24万吨,市场库存和钢厂库存合计较去年同期增加249万吨,而上月为下降97万吨。产业链库存同比由下降转为大幅上升,库存压力加大将对后期钢价走势产生明显压制。

图5:2016年以来钢铁行业产成品库存指数变化情况

四、钢厂成本变化不大

2017年1月份,钢铁行业购进价格指数延续了上个月的跌势,但跌幅有限,回落2.0个百分点至58.9%,该指数已连续十一个月位于50%以上的扩张区间,显示钢厂成本依然维持高位。

从原料市场表现来看,本月原料价格走势分化,钢坯、铁矿石价格震荡上涨,焦煤、焦炭价格持续下跌,废钢表现基本平稳。根据西本新干线监测数据显示,截至1月26日,唐山地区普碳方坯价格为2810元/吨,月环比上涨90元/吨;江苏地区废钢价格为1780元/吨,月环比下跌10元/吨;山西地区焦炭价格为1650元/吨,月环比下跌110元/吨;唐山地区66%品味干基铁矿石价格为740元/吨,月环比上涨10元/吨。与此同时,品位62%普氏铁矿石指数为83.25美元/吨,月环比上涨3.6美元/吨。

由于钢厂生产经营情况改善,近期钢厂生产热情提升,特别是采购热情高涨。数据显示,近期钢厂铁矿石疏港量达到292万吨/天,为此指标有数据以来的最高水平,钢厂最新的矿石可用天数高达35天,为2014年春节后的最高矿石库存水平,而2015、2016年连续两年钢厂节前矿石补库动力不足。同时,当前铁矿石到货压力并未缓解,最新北方六港铁矿石到货1517万吨,国内主要港口铁矿石库存已接近1.2亿吨的水平,创下历史新高。不过,当前较高的利润刺激了钢企铁矿石补库需求上升,同时随着中频炉整治力度的不断加大,中频炉产量的减少导致的供应缺口将由高炉钢来弥补,长流程钢厂有望增加对铁矿石的采购,也将会对矿价产生利多效应,短期铁矿石价格仍有望维持高位。此外,今年1月份多地煤炭企业停产放假,焦化企业限产也明显增多,预计2月份焦炭跌势将会明显趋缓。综合分析,原料供应端压力持续加大,但原料价格大幅回落的可能性也不大,后期或将更多随着钢企利润而波动。

图6:2016年以来钢铁行业购进价格指数变化情况

五、钢材价格震荡上涨

1月份,国内钢价迎来“淡季不淡”行情。月初国内钢价延续了去年12月下旬的跌势,但随后在去产能政策持续发力以及商家冬储意愿增强的带动下,钢价淡季逆势上涨。截至1月26日,西本钢材指数收在3480元/吨,较上月末上涨90元/吨,月环比涨幅为2.65%,较去年同期价格上涨1440元/吨,同比涨幅为70.59%。1月26日螺纹钢期货主力合约RB1705收盘价格为3359元/吨,较上月末暴涨502元/吨,月环比涨幅达17.51%。

图7:2016年以来西本钢材指数变化情况

六、货币政策边际收紧

央行数据显示,2016年全年新增人民币贷款12.65万亿元,比上年多增9257亿元,全年社会融资规模增量为17.8万亿元,双双创下历史新高。2016年12月份人民币贷款增加1.04万亿元,同比多增4466亿元。贷款分项来看,主要超预期部分是企业的中长期贷款,为2010年以来的第二高值。通常被视为房贷的居民中长期贷款12月小幅回落,为2016年最低水平。表明资金流向实体经济增多,房地产销售出现下滑。12月末,广义货币M2同比增长11.3%,增速与上月末持平,但低于年初政府工作报告确定的13%的增速目标,M1与M2的剪刀差缩小至10.1%,连续第六个月收窄,表明资金有脱虚向实迹象,这与2016 年以来金融监管趋紧进而推动资金转向实体保持一致,企业中长期贷款大幅增长也反映了企业中长期融资需求有改善迹象。

1月份市场资金面先松后紧,前两周央行在公开市场分别净回笼5950亿元和净投放1000亿,第三周大幅净投放11300亿元,创下史上最大单周净投放,第四周则再度净回笼资金3100亿元。但临近春节,市场资金紧张的局面未能缓解,融资利率进一步上升,1月25日7天回购加权利率回升到接近3%的水平,1个月融资利率上升到6%以上,3个月存单利率也回升到4.5%以上。1月24日,央行再次开展中期借贷便利(MLF)操作。出人意料的是,此次MLF操作利率均较本月13日同期限品种上调10bp,这是2014年MLF创设以来,央行首次上调该操作利率。显示在基本面趋稳的背景下,防风险、去杠杆已成为货币政策关注的重点,货币政策操作呈现边际收紧的倾向。

从以上情况来看,目前钢厂利润明显好转,生产热情升温,社会库存持续攀升,后期供应压力加大。不过,近期宏观及行业政策层面不断传来利好,国内经济企稳回暖,钢铁去产能政策持续发力,市场对后市预期普遍向好,有望支撑钢价继续震荡上行。

1、我国经济维持稳定向好 

我国2016年四季度GDP同比增长6.8%,较上季度回升0.1个百分点。四季度GDP的回升主要是受房地投资和制造业投资的拉动。2016年我国GDP同比增长6.7%,较2015年增速回落0.2个百分点。从供给端来看,第一、二、三产业分别回落0.6、0.1、0.4个百分点至3.3%、6.1%和7.8%。从需求端来看,房地产投资和制造业投资均小幅回升。12月社消零售名义增速10.9%,较11月回升0.1个百分点。受17年春节提前有关,12月消费整体向好,2017年小排量车购置税减免政策减弱令12月汽车零售增速回升至13.4%。虽然随着房地产调控的深入,本轮房价快速上涨和房地产销售火爆局面将发生改变,但地产销售传导至下游家电、装潢等领域滞后期为 8-12个月,因此预计上半年消费受地产下滑影响相对有限。从短期领先指标来看,1月中国官方制造业PMI为51.3%,较上月微幅回落0.1个百分点,连续六个月处于50%以上的扩张区间,显示制造业生产经营活运持续扩张,经济稳定向好。

2、去产能政策再次发力加码

近期供给侧改革依然是影响钢材市场供给的主要驱动力。按照决策部门部署,2017年将以更大力度钢铁去产能,并且剑指在产产能,尤其是明确要求在2017年6月30日前全部清除“地条钢”,反映出政府强力推进供给侧改革的决心。河北省发展改革委日前下发通知,首钢京唐钢铁二期一步等8个钢铁项目,因未达到1.25倍减量置换比例要求,被叫停整改。1月24日,国家主席习近平在河北省考察时指出,去产能特别是钢铁产能,是河北推进供给侧结构性改革的重头戏、硬骨头,确保落后产能应去尽去、“僵尸企业”应退尽退,决不允许出现弄虚作假行为,决不允许已化解的过剩产能死灰复燃,决不允许对落后产能搞等量置换,决不允许违法违规建设新项目。

综合分析,近期国家层面自上而下强力推动钢铁去产能,尤其是地条钢整治工作,行动之迅速、涉及范围之广、牵扯层面之高都是前所未有,反映了政府强力推进供给侧改革的决心,对国内钢价走势将形成长期利好。同时,经过持续的上升之后,国内钢材市场库存已攀升至较高水平,供应压力加大将对后期钢价走势形成一定压制。预计2月份国内钢价整体将呈震荡上行走势。(任何转载,必须与中国物流与采购联合会钢铁物流专业委员会取得联系,未经许可,任何单位或者个人不得转载本文)

免责声明:本文仅代表作者本人观点,西本新干线网站刊登本文出于传递更多信息的目的,对文中陈述、观点判断保持中立,并不意味赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

法律提示:本内容系www.96369.net原创标记,转载、内容选择需经授权,若需授权必须西本新干线与作者本人取得联系并获得书面认可。如果私自转载本文,西本新干线保留一切追诉的权力,直至追究私自转载者的法律责任。

全国主要城市行情地图

涨跌看板

您认为下周(11月19日-11月23日)沪优质螺纹价格走势: