本期观点：钢厂开工下降 原料趋弱运行

时间：2016-11-1—2016-11-30

关键词：需求 成本 产量 政策

● 市场回顾——铁矿钢坯震荡上行，煤焦继续强势上涨；

● 成本分析——钢材价格稳步上涨，多数钢厂略有盈利；

● 库存分析——煤焦紧张补库困难，外矿宽松库存上升；

● 综合观点——北方建材需求转淡，煤焦平稳铁矿趋弱。

一、本月国内原料市场回顾

10月份国内煤焦强势贯穿全月，北方大矿普遍三度提价，现货供应持续紧张。铁矿石、钢坯、废钢需求相对一般，价格以小幅震荡上涨为主，部分地区废钢价格甚至已低于焦炭价格。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

国庆节后，国内钢坯市场成交略有回暖，但此后下游型材、焊管成交趋弱，价格总体以小幅波动为主。下半月后，随着煤焦价格持续大幅上涨，加上唐山丰润区解除重污染天气黄色预警响应，钢坯价格开始逐步上涨。截止10月底，唐山市场普碳方坯出厂价格2270元/吨，较9月底上涨150元/吨。在南方市场，江苏地区20MnSi方坯价格升至2370元/吨，较9月底上涨140元/吨。从需求情况看，目前唐山地区带钢企业开工率在78%左右，较9月底下降2%；型材开工率上升5%至70%左右，建材开工率维持在35%左右，总体较前期略有回暖。虽然目前钢坯厂商多有挺价心理，但从窄带、型材下半月几轮提价后的表现看，市场需求都出现明显减少，行情持续上涨缺乏有力支撑。此外，目前钢坯库存水平略高于9月底，北方地区降温将对后期建筑钢材需求产生负面影响，期货市场分歧更是越来越大。预计11月份国内钢坯价格冲高回落的可能性较大。

铁矿石：

10月份国内铁矿石市场总体小幅上涨。节后，国内钢厂补库相对积极，加上部分未达标烧结矿限产的影响，进口矿价格持续小幅上涨，一些大型贸易商惜售挺价。中下旬后，随着港口到货量和库存逐步上升，且期货市场高位风险积聚，市场观望情绪加重。截止10月底，普氏62%粉矿价格为63.1美元/吨（CIF），较9月底上涨7.65美元/吨，高品位矿成交相对较好。10月份国产铁矿石价格也小幅上涨，但需求未有起色，河北市场铁精粉价格上涨20元，执行630元/吨左右；安徽市场铁精粉价格升至525-530元/吨，上涨15元/吨。由于近期焦炭价格涨势过快，部分中小钢厂生产受到影响，进而影响到了铁矿的需求。此外，10月份以来国外铁矿石发货量有所增加，港口库存持续攀升，现已达到10500万吨以上，市场压力在不断积极，这也是近期矿价走势明显弱于钢材、煤焦的主要原因。预计11月份进口铁矿石价格将呈先扬后抑态势，低位仍将回到55美元/吨左右。

煤焦：

10月份国内炼焦煤市场表现依旧抢眼。山西焦煤集团月内三度上调出厂价格，主焦煤、肥煤累计涨幅达到300-440元/吨（公路），调整后主焦煤价格执行1160-1170元/吨；河北冀中能源炼焦煤和肥煤上涨240-250元/吨，分别执行1160元/吨和1200元/吨左右。南方多数大矿价格涨幅也达到150-200元/吨。进口煤涨势更猛，澳大利亚峰景煤对我国报价达到252.5美元/吨（CIF），较9月底上涨36美元/吨，折算成人民币后，仍高出国内价格500-600元/吨。在煤价强势上涨支撑下，10月份国内焦炭市场同步上行。截止10月底，山西临汾和河北唐山二级冶金焦出厂价格分别升至1520元/吨和1760元/吨，分别较9月底上涨340元/吨和310元/吨。目前多数焦炭企业盈利在100-200元/吨，而不少建筑钢材厂家已经亏损200元/吨以上，因此如果焦炭价格继续上涨，必将迫使一部分钢厂限产（10月下旬钢厂高炉检修已开始增多）。预计10月份国内煤焦价格继续上涨空间较为有限。

废钢：

10月份国内废钢市场呈慢热状态。在其它原料大涨情况下，上半月废钢价格一直以小幅波动为主，这很大程度上是由于前期建筑钢材亏损以及广东、江苏、山东等地整顿中频炉钢厂的缘故。下半月后，随着钢材价格涨幅扩大，加上生铁价格突破2000元后，不少钢厂重新增加废钢用量，市场需求逐步回暖，价格逐步补涨。截止10月底，江浙沪地区重废（>6mm）价格升至1660-1690元/吨，边角料价格为1740-1790元/吨，较9月底上涨120-150元；河北市场重废价格在1520-1550元/吨（不带票），上涨20-30元。两湖、两广地区重废主流价格升至1520-1600元/吨，上涨50-60元/吨。11月份国内建筑钢材需求可能趋弱，煤焦和矿价继续上涨动力也将减弱，预计废钢价格将以小幅震荡调整为主。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：本月国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

在煤焦价格持续上涨影响下，10月份国内钢厂生产成本增幅扩大。截止10月底，年产能大于1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2831元/吨，较上月底上升197元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2796元/吨，较上月底上升192元/吨；年产能小于500万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为2725元/吨，较上月底上升181元/吨。在原料成本推动及下游需求释放带动下，10月份国内钢材市场震荡上行。截止10月底，国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别达到2725元/吨和3021元/吨，较上月底上涨197元/吨和182元/吨。对应20天前的原料成本，目前国内钢厂螺纹钢盈利30元左右，热卷盈利回升至320元/吨左右，钢厂产能利用率仍保持高位。

表3：本月国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），国庆后不少钢厂加大了补库力度，进口铁矿石和废钢到货量都略有增长，而煤炭、焦炭虽然连续提价，但现货资源持续紧张，钢厂到货依然缓慢，南方不少厂家库存趋紧。

表4：本月国内钢厂原料库存变化

四、综合观点

迫于成本压力，10月下旬唐山地区高炉开工率环比下降5.5%至83%左右，除一些内地钢厂补库积极外，沿海不少钢厂观望情绪渐浓。在北方钢材需求趋弱以及期货市场风险积聚的形势下，预计11月份矿煤焦钢现货市场走势将逐步趋弱，资源偏紧的煤焦将以稳为主，供应相对宽松的铁矿面临调整压力，需求波动较大的钢坯和废钢则以震荡下跌为主。[文]西本新干线特邀评论员 谦文2016-10-28