本期观点：政策偏优 维持强势

时间：2016-8-8—2016-8-12

预警色标：红色

●市场回顾：政策预期反复多变，现货钢价先涨后跌；

●成本分析：钢坯矿价先涨后跌，钢厂价格上调为主；

●供需分析：北方增产华东限产，社会库存连升三周；

●宏观分析：煤钢去产能不断强化，英国央行首次降息；

●综合观点：近期国内钢市供需表现较为平淡，价格主要受宏观及行业消息面影响涨跌频繁切换。本周受铁矿石反倾销被证实为误传消息影响钢价一度回落，但整体看钢铁煤炭去产能政策不断强化，积极财政政策加快推进，政策环境依然偏优，钢价短期仍有望维持强势。基于此，对下周市场维持偏积极评价——红色预警。具体来说，西本指数下周将在2550-2650元/吨区间震荡上行。

一、行情回顾

1、西本指数

2、本周上海螺纹钢价格情况

本周申城建材价格先涨后跌。截至8月5日，西本指数报在2550元/吨，较上周末上涨40元/吨；同期，沪上优质品三级螺纹钢代表规格报在2400元/吨，较上周末上涨60元/吨；而沪上优质盘螺代表规格报价2620元/吨，较上周末上涨40元/吨。

市场反馈，周初在环保利好消息的提振下，市场心态明显好转，大范围的督查导致近期周边钢厂开始停产进行自查，不少钢厂主动停产，后期资源供给将明显减少。与此同时，华东地区主导钢厂新一期价格政策大幅上调更是给市场带来不小底气，受这些因素提振，期螺方面率先大涨，带动现货价格整体上行，幅度高达50-60元/吨。不过价格拉高后，市场成交跟进乏力，尤其周中期螺连续下跌影响现货，使得终端采购积极性不足，尤其高位资源成交疲软，因而出现松动。好在目前库存偏低，且G20峰会召开在即，周边船舶运输实行全面交通管制，影响后期资源供给量，市场心态整体依然维持稳定。笔者判断，短期申城建材仍将维持震荡向上走势。

那么，下周钢价走势将如何变化？近期煤钢去产能政策不断强化，对供应能否形成实质影响？铁矿石反倾销被证实为误传，铁矿石价格会否面临下调压力？带着诸多疑问，一起进入本期行情分析。 

3、全国市场方面 

根据国内知名钢铁现货交易平台——西本新干线的交易监控数据显示，本周国内钢价先涨后跌，上半周全面上涨，下半周多数市场转跌，全周价格整体较上周末仍小幅上涨。

北京市场：本周北京建筑钢材市场钢价先涨后降，整体较上周末下跌20-30元/吨。现河北钢铁HPB300高线8-10mm价格为2590元/吨；河钢HRB400EФ12mm小螺纹2440元/吨，Ф14mm小螺纹2440元/吨，Ф18-22mm大螺纹2350元/吨；HRB400盘螺2500元/吨。

市场反馈，本周伊始，在期货强势拉涨以及限产预期的影响下，北京市场钢价上涨不断。但当前尚属需求平淡季节，钢价上后高位出货表现吃力，商家对后市信心不足。周三以后，期货走势转弱，现货价格随即下行，河钢资源较高点累计下跌近百元，成交较差。近日钢厂到货增多，商家库存有所积压，对后市预期较弱。不过周末随着期螺价格的大涨，商家心态再度趋于好转，部分报价走高。预计下周北京建筑钢材市场价格稳中上涨为主。

杭州市场：本周杭州建筑钢材价格先涨后跌，整体较上周末价格仍上涨20-30元/吨。沙钢16-25mm螺纹钢主流报价在2420元/吨，永钢、中天、新兴、申特等同规格资源报价2370-2410元/吨；永钢、中天、萍钢等盘螺和线材价格2640元/吨左右。合格品螺纹售价在2270-2340元/吨，线材和盘螺2530元/吨左右。

市场反馈，受环保影响，上周末江苏溧阳三元、昆仑、光明、鑫林等钢厂停产；周初，沙钢公布8月上旬价格政策，其中对螺纹上调70元/吨，线材和盘螺上调30元/吨。期螺多头强劲走高，厂提报价整体抬高，钢市信心提振，市场报价涨幅明显。周三开始，期螺震荡偏弱，终端因G20峰会临近陆续停工，钢市成交疲软，市场报价连续松动。市场反馈，8月1日至9月6日期间，杭州航区将在辖区通航水域范围内采取水上交通管控措施。据悉，到达船只增加复杂手续，还需安装安监设备等，到货船只大幅减少。预计下周杭州建筑钢材价格仍将偏强整理。

广州市场：本周广州市场建材价格先扬后抑，累计较上周末上涨10-40元/吨。现螺纹钢韶钢Ф18-25mmHRB400规格资源主流报价在2740元/吨，广钢、冷钢、裕丰、粤钢、湘钢HRB400EФ18-25mm规格资源报价在2670-2690元/吨；韶钢HPB300Ф6.5-10mm高线主流价格在2700-2730元/吨；广钢、珠海粤钢、湘钢同规格高线售价2540-2590元/吨。湘钢、萍钢Ф8-10mmHRB400盘螺报价2700-2710元/吨。

市场反馈，周初唐山钢坯、螺纹钢期货价格整体拉涨，在这些利好因素共同作用下，市场信心得以提升，广州市场报价持续走高；周三以后，期螺转弱，钢坯价格回调，外围市场价格部分松动，本地商家心态趋弱，市场报价小幅下调；全周呈现小幅回升态势。成交方面，本周初，强台风登陆广东，多数区域停工，并实行封闭管理，广州市场基本处于放假状态，下游施工及实际出货均受到较大影响。经销商反馈，虽然价格上涨，但市场实际成交寥寥。据悉，真正出货集中在周三以后，随着台风过境，下游需求缓慢恢复，市场成交才有所好转。总体来看，因为实际只有三个交易日销售，本周出货量较上周明显下滑。目前，广州市场需求不佳，但钢厂出厂价格较高，经销商多处于观望之中，预计下周广州市场价格将小幅调整。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

本周上半周国内钢价大幅上涨，各区域主导钢厂出厂价格也全面上调。下半周市场价格转入跌势，但钢厂价格整体表现依然坚挺，仅个别钢厂出厂价格跟随下调。其中江苏地区主导钢厂沙钢、永钢、中天对8月上旬螺纹钢出厂价格上调70元/吨，线材、盘螺出厂价格上调30元/吨，山东地区莱钢永锋、石横等钢厂在市场价格弱势的情况下，仍集体协商在周五上调出厂价格50元/吨，显示出钢厂对后市依然看好的信心，对区域钢价走势也形成较强的支撑作用。

从钢厂生产情况来看，随着唐山地区限产令解除，市场高炉复产增多，本周开工率增加较为明显。据统计，8月4日，唐山164座高炉中共26座高炉检修，容积为17600立方米占总容积的11.64%,开工率88.36%较上周增7.65%。不过近期8个中央环保督察组进驻各省市，对江苏、河南、内蒙、广西、山东等地钢厂环保手续、环保指标以及相关设施进行了严格的审查，部分省市还联合质监、安监、环保一起对钢企进行专项整顿，不少钢厂中频炉及小高炉企业均停产整顿。而近日央视、新华社、人民日报等权威媒体均密集发声煤钢去产能，在全社会引起了广泛关注。环保执行力度持续加强，对钢厂产能释放仍将形成抑制。

2、原材料

本周国内原料价格震荡上涨，其中进口矿、钢坯价格先涨后跌，废钢价格大幅上涨，国产矿、焦炭价格以小幅上涨为主。

分品种来看，钢坯市场：本周唐山钢坯价格先涨后跌，但总体而言商家询盘积极，成交较前期明显活跃，不过南北方价差越来越大。本周螺纹钢期货震荡上行，主力合约不断尝试冲击2500元关口，成品材现货跟涨迅速，钢厂调价积极，对钢坯价格形成有力支撑。随着唐山地区环保限产暂告一段落，调坯轧材企业开工率明显回升，对钢坯需求将有所好转。预计下周唐山钢坯价格或将小幅上涨。

焦炭市场：本周国内焦炭价格连续上涨。其中山西、山东主流地区均上调焦炭价格，由于限产力度加大，部分钢厂之前备货并不充足，导致此轮焦炭价格上涨。目前南方焦化厂普遍反映出货情况与前期相比有明显好转，由于终端需求尚未完全释放，因此焦企方面多持观望态度。过去一周，国内动力煤价格持续上涨。秦皇岛5500大卡动力煤价格上涨5.9%，至450元/吨。环渤海指数上涨3.9%至430元/吨，市场成交火爆。钢厂询盘积极性较高，焦煤价格继续提涨。预计下周国内焦炭价格仍将延续涨势。

废钢市场：本周国内废钢多数市场价格以上涨为主，华南地区因受到台风影响，广州、佛山等地区重废价格小幅回落。本周受到成品材以及钢坯价格上涨的影响，废钢价格也跟随上涨，尤其是华东地区，沙钢重废价格上调60元/吨，引领华东地区钢厂废钢价格上调。当前国内废钢市场资源供需矛盾没有太大的变动，商家供货和厂家采购情况都较为理性，没有囤货现象，也没有较大的采购量。预计下周国内废钢价格稳中有涨为主。

铁矿石市场：本周河北地区铁精粉价格小幅上涨。当前钢厂利润空间较大，对铁矿石采购较为积极。而当地高品位铁矿石资源相对紧张，而高品位铁精粉资源则更为紧缺，钢厂库存处于低位，为了不影响正常生产，钢厂不断上调铁精粉采购价格。预计下周河北铁精粉市场仍将稳中有涨。进口矿价先涨后跌，截止8月4日，普氏62%铁矿石指数报59.7美元/吨，较上周五下跌0.2美元/吨。上半周进口矿价一直围绕61美元/吨小幅波动，港口现货成交平淡，库存仍维持在1亿吨之上；下半周由于冶金矿山协会表示进口矿反倾销传闻不实，期矿价格出现明显回落，部分现货贸易商报价也出现松动，进口矿价重回60美元下方运行。虽然近期矿价有所调整，但目前国内钢厂整体盈利情况较好，高炉开工率总体仍保持高位。预计下周进口铁矿石价格仍将围绕60美元/吨一线整理。

海运市场，8月4日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收报636点，较前一交易日下跌5点或0.78%，连续13个交易日下降。2016年，航运业的日子过得越来越清贫，国际干散货运输市场走势的晴雨表的波罗的海干散货指数（BDI）在上半年也是不断下跌，连创历史新低。下半年尽管理论上进入传统旺季，但BDI指数冲高之后便连续下跌半个月甚至更久。2016年1-6月，航运市场形势仍然严峻，货物运价持续在低位运行，企业经营比较困难。市场行情低迷，加之银行抽贷压贷，大大加大了企业经营难度，部分企业面临倒闭。市场供应过剩，散货运输市场延续船多货少格局。预计下周BDI指数仍将偏弱整理。

三、供给和需求分析

西本新干线交易平台数据显示，本周申城高温天气缓解，不过时有暴雨来袭，成交表现依然平淡。在周一受价格上涨刺激出货不错，周二、周三在价格回落及雨水天气影响下成交低迷，周四、周五出货量再度好转，全周整体出货量较上周小幅回升。

而从库存情况来看，本周沪市建材库存小幅下降，近日江苏地区不少中频炉钢厂受环保影响出现停产，市场到货量减少。而从全国钢材库存来看，本周全国钢材市场库存连续第三周出现上升，不过上升幅度较前两周有所缩小。目前行业处于淡季，高温酷暑之际终端成交较为平淡，社会库存小幅回升在情理之中，但库存绝对水平依然处于低位，压力不大。。

四、宏观分析

1、2016年7月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.9%，比上月下降0.1个百分点，时隔四个月后再度跌落至临界点下方。统计局解读指出洪涝灾害是造成本月回落的主要原因之一。另外，高新技术制造业PMI创今年新高，高技术制造业在结构转型中的引领作用进一步增强。中小型企业PMI连续两个月回落，均低于临界点。

2、财新制造业PMI终结16个月以来低于50的荣枯线趋势。7月财新制造业PMI50.6，远好于预期的48.8，是2015年2月以来首次扩张。产出、新订单和库存指数均大幅跳升，位于枯荣线以上，其中产出更是创下两年来最高纪录。但用工规模继续压缩，平均交货速度也连续5个月放缓。

3、据中物联钢铁物流专业委员会1日发布的指数报告，7月份国内钢铁行业PMI指数重回扩张区间，环比回升5.1个百分点至50.2%，行业景气度回升明显。从分项指数看，生产指数、新订单指数分别回升7.6个百分点和7.2个百分点至50.1%和50.5%。新出口订单指数回升4.4个百分点至55.7%，连续四个月保持在50%的临界点以上。

4、7月31日，中国指数研究院发布7月份百城住宅价格指数。当月，百城住宅均价连续第12个月出现“双涨”，且涨幅双双扩大。2016年7月，全国100个城市(新建)住宅平均价格为12009元/平方米，环比上涨1.63%，涨幅较上月扩大0.31个百分点。从涨跌城市个数看，66个城市环比上涨，30个城市环比下跌，4个城市持平。与上月相比，本月价格环比上涨的城市数量减少7个，价格环比下跌的城市数量增加8个。

5、中钢协会长、武钢董事长马国强透露，上半年，会员钢铁企业实现销售收入1.29万亿元，同比下降11.93%；实现利润125.87亿元，同比增长4.27倍。马国强表示，上半年会员企业扭亏为盈为结构调整创造了条件。但他警示称，下半年化解过剩产能任务仍然十分艰巨。

6、8月1日，彭博社援引知情人士称，宝钢集团和武钢集团计划合并，创建南方钢铁集团。其中，宝钢和武钢的钢铁资产将注入宝钢实体内，成为南方钢铁集团旗下的南方钢铁股份公司；两家公司的非钢铁资产将注入武钢实体内，成为南方钢铁集团旗下的南方钢铁实业公司。不过，该计划尚未最终确定，可能存在变数。记者就此事向武钢集团与宝钢集团相关人士求证，双方均回应，目前没有得到这个消息，官方也没有相应的消息可以发布。

8月4日，钢铁煤炭行业化解过剩产能和脱困发展工作部际联席会议召开，今年1-7月全国28个产钢地区和中央企业累计完成压减炼钢产能2126万吨，占全年任务量的47%；截至7月末，全国各地累计退出煤炭产能9500多万吨，完成全年任务量的38%。去产能总体进度不理想，地区之间进展也不平衡，部际联席会议将从8月中旬起赴各地开展去产能工作的全面督查。国家发展和改革委员会主任徐绍史强调，要加紧推进去产能各项工作，确保完成2016年目标任务。而近日各大央媒也密集聚焦钢铁煤炭去产能，央视在多个频道密集曝光了江苏新沂市“地条钢”生产企业复产的情况，新华社连发三篇调查宝钢、马钢和武钢去产能评论文章，人民日报撰文“钢铁煤炭去产能 进度不理想”，在全社会引起了广泛关注。随着钢铁、煤炭行业去产能进程不断强化，对市场信心提振作用也更加明显。

资金方面，进入8月，随着资金面持续宽松，央行在公开市场上持续净回笼资金，除了周一和周五小额净投放以外，公开市场周中的三个交易日连续净回笼资金。截至周五，当周累计实现净回笼1615亿元。尽管央行在公开市场持续净回笼，不过银行间资金供给依旧充沛，资金面整体较为宽松。英国央行4日宣布，将基准利率从0.5%削减至0.25%的历史低位，这是自2009年以来的首次降息。此外，英国央行还宣布一揽子措施为经济增长提供额外刺激。英国央行降息，结合上周日本央行推出的一揽子货币刺激计划，显示全球央行依然在竞相放松货币政策，流动性的充裕对大宗商品价格走势将形成支撑。就我国货币政策来看，8月3日上午发改委政策研究室发文指出，择机进一步实施降息、降准政策。在市场引发热议，但至下午上述建议在文中被删除。晚间，央行会议称继续实施稳健的货币政策，适时预调微调，使得市场对央行降准降息的预期大幅降温。

五、综合观点

本周沪上钢价先涨后跌，对于下周市场行情，提醒大家关注如下几个方面：

其一、需求因素。随着高温天气的缓解，工程施工加快，市场将逐步由传统淡季向旺季切换。针对民间投资和制造业投资增速持续下降的状况，本周国家发改委发文指出，要努力增加合理有效投资，更好地发挥投资对经济增长的关键作用，并连续5天在发改委官网刊文力推“高铁经济”。最新数据显示，近期PPP项目不仅总体规模有所增加，项目落地也在逐渐加快。截至2016年6月30日，已进入执行阶段的项目数量达到619个，投资额突破1万亿元。其中，第二季度新增250个落地项目，投资额增加近0.5亿元，项目总量持续增加，落地项目投资额可观。随着财政政策的发力加码，以及高温天气逐步缓解，国内钢市需求将存在一定的改善预期。 

其二、供给因素。近期唐山地区随着限产的结束，高炉开工率出现回升。不过8个中央环保督察组已在各省市展开严格的环保督查工作，江苏、河南、内蒙、广西、山东等地均有钢厂生产受到影响，尤其是江苏地区的中频炉生产企业出现较大范围的停产。而1-7月份全国钢铁、煤炭行业去产能分别完成全年任务的47%、38%，总体进度不理想。近期各部委对钢铁、煤炭加速去产能进行了密集部署，对钢铁产能释放将形成抑制，短期市场供应压力不会明显上升。

其三、成本因素。本周进口矿、钢坯价格均先涨后跌，焦煤、焦炭价格延续涨势，钢厂生产成本小幅上涨。本周西本钢材指数上涨40元/吨，同期成本指数上涨19元/吨，目前国内螺纹钢生产企业平均毛利达到241元/吨，多数企业盈利均维持在较好水平。不过，前期传得沸沸扬扬的进口铁矿石反倾销调查，在本周被证实为误传，对铁矿石价格走势将形成一定的利空影响。焦煤、焦炭在资源紧张情况下，后期仍将会有一定上涨空间。因此，短期成本对钢价整体影响仍将较为有限。

其四、宏观因素。本周周中钢价出现一波快速下跌，与宏观及行业的两大乌龙事件关联密切，一是8月3日上午发改委政策研究室发文指出，择机进一步实施降息、降准政策。在市场引发热议，但至下午上述建议在文中被删除；二是8月3日冶金矿山协会副会长雷平喜接受媒体采访表示，铁矿石反倾销调查申请为误传，矿山协会内部还未对意见组织研究讨论，也未同有关部门进行接触和沟通。但整体看这些消息影响较为短暂，钢铁行业所面临的宏观政策环境目前整体依然偏优，尤其是去产能政策的不断强化和落实，对市场预期形成明显提振。

综合概括而言，近期国内钢市供需表现较为平淡，价格主要受宏观及行业消息面影响涨跌频繁切换。本周受铁矿石反倾销被证实为误传消息影响钢价一度回落，但整体看钢铁煤炭去产能政策不断强化，积极财政政策加快推进，政策环境依然偏优，钢价短期仍有望维持强势。基于此，对下周市场维持偏积极评价——红色预警。具体来说，西本指数下周将在2550-2650元/吨区间震荡上行。[文]西本新干线特邀撰稿人 2016/8/5