本期观点：动力不足 盘整运行

时间：2016-7-11—2016-7-15

预警色标：蓝色

●市场回顾：供需双弱期货强势，现货钢价震荡上涨；

●成本分析：钢坯矿价小幅上涨，钢厂价格上调为主；

●供需分析：暴雨影响钢厂产销，社会库存连降六周；

●宏观分析：灾后重建拉动需求，央行大幅回笼资金；

●综合观点：近期国内长江中下游区域出现严重的洪涝灾害，对区域钢厂产销及工程施工均形成较大影响，短期市场依然处于供需两弱态势。受灾后重建预期以及人民币贬值等因素影响，近期螺纹钢期货持续偏强震荡，成为带动现货钢价坚挺的主要因素。但整体看钢价上涨动力不足，市场心态表现谨慎，预计短期钢价或将以盘整走势为主。基于此，对下周市场维持偏中性评价——蓝色预警。具体来说，西本指数下周将在2320-2380元/吨区间震荡运行。

一、行情回顾

1、西本指数

2、本周上海螺纹钢价格情况

本周申城建材价格震荡上涨。截至7月8日，西本指数报在2360元/吨，较上周末上涨50元/吨；同期，沪上优质品三级螺纹钢代表规格报在2240元/吨，较上周末上涨70元/吨；而沪上优质盘螺代表规格报价2550元/吨，较上周末上涨50元/吨。

市场反馈，受上周末黑色商品夜盘暴涨影响，双休日期间国内主要市场钢价出现拉涨。周一开市，申城主流资源大幅拉涨，幅度在50-70元/吨。成交情况也表现可圈可点，不少规格陆续出现断档现象。周中随着期螺冲高回落，市场走势趋于疲软，现货价格也有一定幅度下调。然而鉴于周边地区受洪涝灾害严重，资源到货情况明显受阻，因此规格紧俏以及库存低位对价格有较强支撑。周四期螺再度拉高，市场心态逐步改善，带动现货止跌反弹。当前商家手中资源不多，但市场成交整体也表现较为疲弱，商家心态较为迷茫，钢价波动更多是受资本市场影响。预计短期价格或将以震荡盘整为主。

那么，下周钢价走势将如何变化？长江中下游地区的洪涝灾后对钢厂生产影响多大？央行持续大幅回笼资金，会否引起市场资金紧张？带着诸多疑问，一起进入本期行情分析。 

3、全国市场方面 

根据国内知名钢铁现货交易平台——西本新干线的交易监控数据显示，本周国内钢价尽管周中一度调整，但全周来看表现为全面上涨走势，尤其是华北地区钢价大幅拉涨。

北京市场：本周北京建筑钢材市场在周初及下半周大幅拉涨，周中一度趋弱，整体较上周末大涨170-210元/吨。现河北钢铁HPB300高线8-10mm价格为2600元/吨；河钢HRB400EФ12mm小螺纹2480元/吨，Ф14mm小螺纹2460元/吨，Ф18-22mm大螺纹2370元/吨；HRB400盘螺2480元/吨。

市场反馈，近期钢厂到货量不多，市场资源偏紧，尤其是大规格螺纹钢货源紧缺，加之期货及钢坯价格上涨的因素，本周北京市场现货钢价上涨幅度较大。但当前市场需求也不乐观，价格上涨后成交表现乏力，周中市场一度出现回调，商家对后市仍较为迷茫，囤货商家较少，以降低库存为主。预计短期北京建筑钢材市场价格盘整运行。

杭州市场：本周杭州钢市建材价格震荡调整，价格涨跌频繁，整体较上周末上涨30-50元/吨。现沙钢16-25mm螺纹钢主流售价在2300元/吨，永钢、中天、新兴、申特等同规格资源售价2250-2280元/吨；永钢、中天、萍钢等盘螺和线材价格2500元/吨左右。合格品螺纹售价在2080-2180元/吨，线材和盘螺2330元/吨左右。

市场反馈，上周末期间，杭州钢价因期货影响大幅拉涨80元/吨左右。周初期螺疲软走弱，钢坯相对平稳，终端需求乏力，钢价出现回落。连日大范围强降雨影响，湖北、安徽、江苏等地码头发货受阻，大运河苏南段因降雨和水位停航，新资源到货有限，市场库存整体偏低。周四，随着期螺发力冲高，市场报价再次小幅抬高。另外，杭州管家漾码头、谢村码头和三里洋码头等，因筹备和迎接G20峰会，受到严格交通管制，违规行驶和超载等将受到严惩。预计，下周杭州建筑钢材价格小幅整理。

广州市场：本周广州市场震荡上涨，累计较上周末上涨80-100元/吨。现螺纹钢韶钢Ф18-25mmHRB400规格资源主流报价在2600元/吨，广钢、冷钢、裕丰、粤钢、湘钢HRB400EФ18-25mm规格资源报价在2480-2490元/吨；韶钢HPB300Ф6.5-10mm高线主流价格在2520-2550元/吨；广钢、珠海粤钢、湘钢同规格高线售价2460-2470元/吨。湘钢、萍钢Ф8-10mmHRB400盘螺报价2530-2570元/吨。

市场反馈，周一，与全国多数市场一样，受期货拉涨带动，加上唐山钢坯价格上涨，本地主导钢厂积极推涨，市场价格出现回升迹象。但由于本地降雨频繁，实际出货不甚理想，主导经销商维稳观望；周二，在外围市场普涨带动下，本地价格出现跟涨，幅度20元/吨；周三，国内部分市场出现回调，广州本地需求偏少，部分商家暗降出货；周四早盘，广州市场整体走势偏弱。至此，全周没有有效突破，主流价格呈现震荡上涨走势。成交方面，据贸易商反馈，目前广州地区高温多雨，下游施工减缓，市场成交整体偏淡。不过，因外地资源补充不多，经销商进货成本较高，短期内市场也缺少杀跌动力，预计近期价格波动有限。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

本周国内钢价震荡上涨，多数钢厂出厂价格上调，少数钢厂在周中小幅下调。本周福建三钢对出厂价格大幅上调了200元/吨，其他多数钢厂价格上调幅度均在70元/吨以内。据中钢协统计，1-5月份，重点钢铁企业盈亏相抵实现利润87.36亿元，同比增长7.38倍。从分月情况看，3月实现扭亏为盈，盈利27.45亿元；4月实现利润83.83亿元；5月盈利85.22亿元。其中去年巨亏的酒钢宏兴、鞍钢股份等企业近日纷纷宣布，在今年上半年已经扭亏为盈。随着盈利形势的好转，钢厂出厂价格更多是以跟随市场调整为主。

从生产情况来看，本周最受关注的是湖北、安徽、湖南、江西、江苏等地出现严重的洪涝灾害，不少钢厂生产和运输均受到不同程度影响。据了解，武钢、马钢、马长江、华菱湘钢、九江萍钢等钢厂受灾较为严重，部分生产线一度被迫停产，运输中断导致原燃料进厂困难也对钢厂生产形成较大影响，成品外发困难也导致钢厂库存出现积压的现象。同时，受灾地区建筑工地施工也受到较大影响，市场需求萎缩明显，钢厂短期供应下降带来的利好难以体现。

2、原材料

本周国内原料价格除焦炭继续下跌之外，其他品种整体以小幅上涨为主。

分品种来看，钢坯市场：上周末尽管期货夜盘大涨，但钢坯表现疲弱，周六上涨10元/吨，周日则掉头向下出现50元/吨的下跌，进入本周后受钢厂补库带动再度连续走强，累计较上周末上涨30元/吨。本周河北省政府《贯彻落实中央环境保护督察组督察反馈意见整改方案》和《贯彻落实中央环境保护督察组督察反馈意见问题整改措施清单》正式对外公布。《整改方案》提出，2016年7月底前完成钢铁、煤炭行业环境保护现状全面调查，切实查清企业落实环评审批验收、排污许可、清洁生产等规定和主体工艺装备的环保治理设施建设和运行、污染物达标排放及在线监测系统的建设和运行等情况。对新发现的违规建设钢铁项目或封停设备复产所在地县（市、区）委书记、县（市、区）长先免职，再调查处理，对相关领导和责任人员追究责任，坚决杜绝违规问题的再次发生。此次《整改方案》目标明确，措施细化具体，显示出河北省政府狠抓环保的决心。而随着唐山抗震纪念活动日期的临近，市场对于环保限产的预期再度增强，多数有货的贸易商惜售挺价。预计下周唐山钢坯价格或将稳中偏强。

焦炭市场：本周国内焦炭价格继续弱势运行，主流地区均下跌20-40元/吨。据了解，尽管当前焦炭价格较为弱势，但焦化企业主动减产的意愿并不强，现阶段焦炭社会库存压力较大。截止到目前为止，冶金焦港口库存仍处在较高位置，国内大中型钢厂的焦炭库存平均仍维持在10天左右用量，在需求没有明显改善的情况下，钢厂并不倾向增加库存量。预计下周国内焦炭价格以稳为主。

废钢市场：本周国内废钢市场价格强势运行，各大钢厂纷纷继续上调废钢采购价格，华东地区涨幅较大，其中沙钢上调采购价格80元/吨。不过废钢价格上涨之后，成交量并没有大幅提升。随着夏季用电高峰的到来，部分地区由于供电紧张，小电炉钢厂被迫限产。商家对废钢市场操作仍较为谨慎，囤货现象不多，基本仍以快进快出的模式为主。预计下周国内废钢价格将以高位盘整为主。

铁矿石市场：本周河北地区铁精粉价格小幅上涨。进口矿与铁矿石期货近期表现强势，钢厂低价采购国产铁精粉较为困难，铁精粉库存不足的钢厂小幅上调采购价格。不过总体看钢厂采购依然较为谨慎，市场成交量不大。预计下周河北地区铁精粉价格或将以稳为主。本周进口矿价冲高回落，截止7月7日，普氏62%铁矿石指数报55.3美元/吨，较上周五上涨0.65美元/吨。近期，港口矿现货价格虽然随期货价格走高而继续拉升，但钢厂补库意愿低迷，市场交易活跃度一般。随着下游需求在淡季效应的压制下逐渐萎缩，钢厂缺乏超量购矿动力，开始表现出压缩原料库存、回归低库存策略的倾向。预计下周进口铁矿石价格或将围绕55美元/吨一线小幅整理。

海运市场，7月7日波罗的海干散货指数（BDI）上涨5点或0.72%，报699点，连续12个交易日上涨。国际干散货运输市场运力有所增多。据克拉克森统计，截至6月底，全球干散货运力总计10737艘、7.82亿载重吨，环比增加约320万载重吨。其中，海岬型船3.09亿载重吨，环比增加约180万载重吨；巴拿马型船1.95亿载重吨，环比增加约60万载重吨；超灵便型船1.84亿载重吨，环比增加约90 万载重吨；灵便型船0.93亿载重吨，环比减少约10万载重吨。新加坡交易所（SGX）最新的研究结果显示，在经历过多次的失望之后，航运市场投资者对于“干散货运输市场恢复可持续的平衡状态”的时间节点保持谨慎观望态度，不再寄望干散货运输市场能在2017年下半年复苏。预计下周BDI指数或将小幅调整。

三、供给和需求分析

西本新干线交易平台数据显示，本周申城持续高温天气，工地施工受到一定影响，整体需求较为清淡。周一受钢价大涨带动终端出现集中补库，周二、周三成交稀少，周四再度有所放量，整体成交量较上周有所萎缩。

而从库存情况来看，本周沪市建材库存略有增加，市场成交趋弱，周边钢厂到货小幅增多。而从全国钢材库存来看，本周连续第六周出现下降，目前的全国钢材库存水平较去年同期下降31.27%。近期我国多数产钢大省制定了本地去产能计划和目标，钢铁去产能工作加快推进，而前期河北地区钢厂限产，导致市场到货减少，库存低位对钢价整体走势依然形成较强支撑。

四、宏观分析

1、国务院办公厅日前下发《关于进一步做好民间投资有关工作的通知》。通知全文于4日早间正式公布，共提出八大措施。其中提到，认真抓好督查和评估调研发现问题的整改落实，着力缓解融资难融资贵问题，切实降低企业成本负担，努力营造一视同仁的公平竞争市场环境等。发改委要会同有关部门成立督导组，从7月中旬开始，对民间投资体量大、同比增速下降较快和近期民间投资增速滞后的省（区、市），组织开展重点督导。

2、中国国家发改委副主任胡祖才表示，今年铁路建设仍要保持8,000亿元人民币以上投资规模，确保今年9月底前全部批复45个新开工项目可行性研究报告，确保按期完成铁路建设目标任务。

3、6月财新中国服务业PMI升至52.7，较5月回升1.5个百分点，创2015年7月以来新高。

4、央行二季度例会：继续实施稳健的货币政策 更加注重松紧适度。会议强调，密切关注国际国内经济金融最新动向和国际资本流动的变化，坚持稳中求进工作总基调，适应经济发展新常态，继续实施稳健的货币政策，更加注重松紧适度，灵活运用多种货币政策工具，保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长。

5、今年上半年以来地方债发行规模不断加大，发行规模已接近2015年全年水平。据中债资信研报统计，2016年上半年全国共有30个省级政府和4个计划单列市政府发债，发行规模达到35755亿元，接近2015年全年3.8万亿元的发行水平。其中，置换债成为发行主力，共计26850.59亿元；新增债为8904.40亿元。根据预算安排，今年新增地方债规模为1.18万亿元，相比2015年增加近一倍。其中，一般债为7800亿元，专项债为4000亿元。

6、中国人民银行7日发布的数据显示，6月末我国外汇储备余额32051．62亿美元，较上月增长134．26亿美元。SDR计值的外储余额也出现正增长。这是央行发布SDR计值的储备资产数据后，二者首次朝着相同方向变动。

7、银监会国有重点金融机构监事会主席于学军7月7日在“2016中国银行业发展论坛暨第四届银行综合评选颁奖典礼”上透露，“截至今年5月末，我国银行业金融机构不良贷款余额已经超过2万亿元，不良率突破2%，达到2.15%，分别比年初新增2800多亿元，提高0.16个百分点。”

6月30日以来，长江中下游沿江地区及江淮、西南东部等地出现入汛以来最强降雨过程。据民政部消息，截至7月7日9时统计，长江中下游等地遭受的洪涝、风雹、滑坡、泥石流等灾害沿线省市2902.9万人受灾，160人死亡，28人失踪，184万人紧急转移安置；5.6万间房屋倒塌，33.3万间不同程度损坏；直接经济损失578.5亿元。7月5日，国务院总理李克强主持召开部分省份防汛工作会议，指出要全面提升防汛抗洪和减灾救灾能力，下决心补上城市地下综合管廊和小型水利工程“两大短板”，放宽市场准入，吸引社会资金参与建设。随着受灾地区房屋、道路、桥梁等的灾后重建工作逐步开展，以及城市地下综合管廊和小型水利工程建设的加强，对我国钢材市场需求将会形成拉动作用。

资金方面，进入7月，国外风险退却，季末资金面紧张因素消散，央行随即收紧投放，大幅回笼资金，保持流动性中性格局。7月7日，央行在公开市场开展150亿元7天期逆回购操作，为4月11日以来最低操作规模，单日资金净回笼1150亿元，公开市场已连续五日净回笼资金超千亿元规模。央行公开市场本周净回笼6450亿元，规模创四个月最高。近日市场资金面仍不改宽松态势，主要期限回购利率窄幅波动。虽然6月信贷数据还未公布，但多家机构预计，6月新增信贷规模依旧“凶猛”，部分机构甚至认为能达到1.5万亿元。如此一来，上半年整体的信贷规模将突破7万亿元。不过，新增信贷仍存在个人贷比重过大、对实体经济支撑力度不够的问题。新增信贷大幅增长，市场资金流动性充裕，导致投机性需求上升，对大宗商品价格走势继续形成提振。

五、综合观点

本周沪上钢价震荡上涨，对于下周市场行情，提醒大家关注如下几个方面：

其一、需求因素。本周长江中下游地区遭受了罕见的洪涝灾害，工程施工及资源运输受阻，对整体需求形成较大影响。而暴雨过后，台风又将来袭，据中央气象台消息，“尼伯特”将于9日凌晨登陆福建沿海地区。受台风影响，台湾、福建、浙江、江西、江苏、上海、安徽等地8至11日可能有大暴雨，台湾、浙江东南部和福建东北部局部地区可能有特大暴雨。中央气象台已发布台风橙色预警。据预测，太湖流域性大洪水可能与台风“尼伯特”遭遇，形成暴雨、洪水、高潮三碰头的不利局面，防汛防台风形势严峻。短期来看，极端天气将继续对国内钢市需求形成不利影响，需求低迷态势难以改变。

其二、供给因素。近期长江中下游区域遭受的洪涝灾害，对不少钢厂生产和运输均形成了影响，武钢、马钢、马长江、华菱湘钢、九江萍钢等钢厂受灾较为严重，部分生产线一度被迫停产，运输中断导致原燃料进厂困难也对钢厂生产形成较大影响。此外，近日河北省公布了严格的环保整改方案，黑龙江、江苏、江西等8省区将迎中央环保督察组，显示环保治理力度空前。而随着唐山抗震纪念活动日期的临近，市场对于环保限产的预期再度增强。短期市场供应也将处于低位，市场供需两弱的态势难改。

其三、成本因素。本周原料价格除焦炭继续弱势下跌外，进口矿、钢坯价格以小幅上涨为主。本周西本钢材指数上涨40元/吨，同期成本指数上涨12元/吨，目前国内螺纹钢生产企业平均毛利为125元/吨，钢厂盈利面继续扩大。中钢协公布的前5月重点钢铁企业实现利润87.36亿元，同比增长7.38倍，去年巨亏的酒钢宏兴、鞍钢股份近日宣布上半年已经扭亏为盈，显示今年钢铁企业经营形势明显好转。近期人民币贬值导致铁矿石价格上涨明显，对成本形成一定拉动。但整体看原料供应依然较为宽松，成本对钢价支撑作用并不强劲。

综合概括而言，近期国内长江中下游区域出现严重的洪涝灾害，对区域钢厂产销及工程施工均形成较大影响，短期市场依然处于供需两弱态势。受灾后重建预期以及人民币贬值等因素影响，近期螺纹钢期货持续偏强震荡，成为带动现货钢价坚挺的主要因素。但整体看钢价上涨动力不足，市场心态表现谨慎，预计短期钢价或将以盘整走势为主。基于此，对下周市场维持偏中性评价——蓝色预警。具体来说，西本指数下周将在2320-2380元/吨区间震荡运行。[文]西本新干线特邀撰稿人 2016/7/8