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本周（1月8日-1月15日），西本——钢材指数大幅下跌，周四收在2020元/吨，较上周五下跌60元/吨。西本新干线现货交易平台监测的数据显示，本周国内钢价震荡回落，下半周部分市场小幅回升。截止1月15日，全国61个主要市场25mm规格三级螺纹钢平均价格为2049元/吨，较上周五下跌38元/吨。华东区域杭州市场三级螺纹钢代表品种规格价格报在1970元/吨，一周下跌20元/吨；华南区域广州市场螺纹钢代表品种规格价格报在2280元/吨，一周下跌30元/吨；华北区域北京市场螺纹钢代表品种规格价格收在1940元/吨，一周上涨20元/吨；西南成都市场螺纹钢代表品种规格价格收在2240元/吨，一周持平；华中武汉市场螺纹钢代表品种规格价格收在2070元/吨，一周下跌60元/吨。

期货方面，本周螺纹钢期货先跌后涨，上半周受现货市场回落影响连续下跌，下半周大幅增仓上行。最终周五螺纹钢主力合约RB1605收盘价格为1778元/吨，较上周五收盘价上涨19元/吨。本周RB1605日均成交量为495万手，较前一周减少86万手，收盘持仓量约为315万手，比前一周增加26万手。本周公布的12月下旬粗钢日均产量及库存均大幅下跌，12月钢材出口量则创下历史次新高水平，显示市场供应已出现明显回落的迹象。近期供给侧改革仍在持续升温发酵，钢铁去产能有望继续加快，对市场多头信心将形成提振。预计下周钢材期货仍将偏强整理。

本周钢材现货大幅回落，期货先跌后涨，那么下周走势如何？2015年12月下旬粗钢日均产量和库存量双双大幅下跌，12月钢材出口量大幅增长，市场供应是否明显下降？国家发改委加快项目批复，铁路、水利2016年投资规划相继出台，后期需求是否存在改善的预期？在进入本期具体讨论之前，首先还是一起看看西本新干线现货交易平台所监控到的相关库存数据。

一、库存总量分析

钢铁现货交易平台——西本新干线综合库存监测数据显示：本周五沪市螺纹钢库存总量为16万吨，较前一周减少0.25万吨；线材5.8万吨，较前一周增加0.3万吨；盘螺6.5万吨，较前一周增加2.1万吨。综合来看，本期沪市建筑钢材库存总规模为28.3万吨，较前一周增加2.15万吨。本周钢价明显下跌，气温也大幅下降，市场成交情况进一步趋弱，西本新干线监测的沪市线螺终端采购量日均环比回落5.4%。近期各钢厂线材、盘螺到货量增多，库存出现较明显上升，螺纹钢资源规格依然不齐，库存略有下降。

二、总结分析

纵观全国市场，本期全国35个主要市场螺纹钢库存量为365.2万吨，增加4.9万吨，增幅为1.36%；线材库存量为84.8万吨，减少0.8万吨，降幅为0.93%。而从全国线材、螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板五大品种库存总量来看，本期全国综合库存总量为870.4万吨，增加5.9万吨，增幅为0.68%。总体来看，全国钢材库存在连降十三周后，本周首次出现小幅回升，不过目前的库存水平较去年同期仍大幅下降15.74%。随着春节临近成交的逐步趋弱，后期市场库存将转入上升通道在预期之中。考虑到当前钢厂开工率处于低位，今年春节前后库存上升的幅度或将明显低于往年同期，短期库存回升对钢价走势不会形成明显压力。

据中钢协统计，2015年12月下旬重点钢铁企业粗钢日均产量151.55万吨，旬环比下降3.37%；预估全国日均粗钢产量201.45万吨，旬环比下降3.05%。12月下旬末，重点企业钢材库存1242.41万吨，旬环比大幅下降224.84万吨，降幅达15.32%，创2014年1月上旬以来的新低。重点钢铁企业粗钢日均产量已连续五旬出现下降，12下旬产量已降至2012年10月以来的最低水平。而以全国201.45万吨的日产水平测算，国内粗钢年化产量已经降至7.35亿吨，相对于12亿吨的粗钢产能，产能利用率仅在61%左右。另据海关统计，2015年12月我国出口钢材1066万吨，环比增长10.93%，同比增长4.82%，为仅略低于2015年9月的历史次新高水平；2015年我国累计出口钢材11240万吨，同比增长19.9%，创历史新高。产量下降出口回升，国内市场供应压力减小，无论是钢厂还是市场库存均处于低位，对当前钢价走势形成较强支撑。

2015年，国家发展改革委共审批核准固定资产投资项目280个，总投资25159亿元。2016年1月份前15天，发改委就密集批复了总投资超过2000亿元的基建项目。水利部年度会议表示，2016年确保在建重大水利工程投资规模保持在8000亿元以上。2015年全国铁路固定资产投资完成8238亿元，投产新线9000多公里。这是中铁总连续4年在固定资产投资上取得增长，8200亿元投资额成为历史次高值。最高峰出现在2010年，逾8400亿元。中铁总称，2016年，铁路新开工61个项目，划2016年铁路完成固定资产投资8000亿元，客运量同比增长10%，货运量同比增长2%。此外，一带一路战略的实施，也将有助于提升我国部分地区基础设施建设的加快。可见，在房地产去库存压力较大、投资增速持续下行的局面下，2016年基建投资仍有望担当稳增长的重任，对国内钢材市场需求也将形成提振。

综合来看，当前无论是钢厂库存还是市场库存均处于历史低位，供给侧改革带来钢铁去产能加快的预期仍在升温，供应下降对钢价走势将形成较强支撑。国内钢价在短期下跌消化低价库存后，将有望重拾升势。不过考虑到春节临近下游需求逐步停滞，短期国内钢价波动空间不大，或将以稳中偏强整理为主。[文]西本新干线特邀撰稿人 五岳归来