本期观点：钢厂产量回升 原料总体小涨

时间：2014-5-1—2014-5-31

关键词：资金 产量 需求 成本

● 市场回顾——铁矿钢坯先涨后跌，煤焦市场止跌回稳；

● 成本分析——钢价涨幅大于成本，中小钢铁转亏为盈；

● 库存分析——铁矿库存小幅上升，焦炭废钢到货减少；

● 综合观点——钢市回暖产量恢复，五月原料总体小涨。

一、本月国内原料市场回顾

4月份国内市场铁矿石、钢坯、废钢价格均先涨后跌，平均价格水平略高于3月份；焦炭和炼焦煤市场逐步止跌回稳，下半月后局部地区焦炭价格小幅反弹。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

4月初国内市场钢坯价格快速上涨。唐山地区普碳方坯出厂价格一度达到3020元/吨，较3月底上涨140元/吨，部分贸易商获利达100元/吨以上，开始以走货为主。下半月后，随着钢材价格再度回落，北方钢坯市场成交转淡，唐山地区普碳方坯出厂价格逐步回落至2930元/吨左右。江苏地区调坯轧材钢厂20MnSi方坯采购到厂价格也降至3020元/吨，较3月底累计下跌60元/吨，多数厂家以消耗前期库存为主，只有少量企业按需补库。虽然近期钢坯市场需求偏弱，但目前唐山地区钢坯库存只有55万吨左右，较3月底下降35万吨，部分贸易商有意逢低补库，后市继续下跌空间有限。预计5月份国内钢坯市场需求将有所回暖，价格有望重回3000-3050元/吨。

铁矿石：

4月份国产铁矿石价格止跌回稳。截止4月底，河北地区66%品位铁精粉价格在980元/吨左右（见图2），较3月底下跌10元/吨，邯邢局、密云等主导矿山在4月上旬将出厂价格上调30-40元/吨，中下旬因进口矿涨势受阻，国产矿高价区域成交困难，价格也略有松动。目前河北主导钢厂国产矿库存为130万吨，基本与3月底持平；进口矿库存为1520万吨，较3月底增加20万吨。安徽地区65%品位铁精粉价格为935元/吨左右，上涨60元/吨；湖北地区64%品位铁精粉价格保持940元/吨。进口矿本月继续宽幅震荡，清明过后，普氏价格迅速窜至119美元/吨（CIF），较3月底上涨6-7美元/吨。此后，市场再度转为观望期，钢厂和贸易商对于在115美元/吨之上拿货较为犹豫，价格开始逐步回落，直至月底前跌至112美元/吨后，成交才开始好转，几大现货交易平台成交量明显增加，带动价格小幅回升。目前钢厂和贸易商采购仍较为谨慎，铁矿石价格持续上涨动力不足，但由于国产矿成本多在110美元/吨之上，加之不少贸易商为防止毁约选择价格更高的三大矿招标和现货平台交易方式，对现货市场形成一定支撑。预计5月份国内铁矿石价格将小幅波动，进口矿价格将继续在112-122美元/吨之间震荡运行，短期难以走出趋势性的行情。

煤焦：

4月份国内焦炭价格逐步止跌回稳。截止4月底，山西地区二级冶金焦出厂价格保持860元/吨左右（见图3），一级冶金焦出厂价格为1000元/吨左右，下半月长治等地长家报价略有上调；河北地区焦化企业二级冶金焦出厂价格为1130元/吨，较3月底下跌40元/吨，下旬后冀南地区一些小钢厂采购价格上调30元/吨左右，目前河北主要钢厂焦炭库存在102万吨，较3月底下降6万吨。山东地区二级冶金焦出厂价格下跌30元至1030元/吨，中下旬基本稳定，日钢库存保持70万吨以上；贵州地区三级冶金焦出厂价格跌补30元至1270元/吨左右；黑龙江地区二级冶金焦价格下跌20元至930元/吨。4月份国内市场炼焦煤价格稳中有降，山西集团集团个别矿焦精煤出厂价格下调30元/吨，安徽淮北矿业主焦煤出厂价格下调30元至860元/吨（不含税），进口澳大利亚峰景主焦煤价格则回升4.5美元至126.5美元/吨（CIF）。4月下旬，山西焦炭联盟召开市场分析会议，焦企意向针对5月初焦炭价格提涨50元/吨，但目前多数钢厂资金依然偏紧，成本压力较大，暂以观望为主。预计5月份国内市场焦炭价格有望小幅上涨，炼焦煤价格低位持稳。

废钢：

4月份国内市场废钢价格小幅反弹。截止4月底，江浙沪地区重废价格达到2280-2330元/吨，边角料价格为2420-2450元/吨，较3月底上涨30-50元/吨。在中南地区，两湖、两广地区重废价格为2370-2400元/吨，上涨20元/吨。在北方地区，辽宁地区重废价格下跌20-30元至2390-2410元/吨，河北地区中频炉钢厂采购价格上调30-40元至2150-2190元/吨（不带票）。近期国内钢材销售形势有所好转，许多中频炉钢厂再度盈利，生产较为积极，而一些主导钢厂因近期收货一直不佳，库存持续下降，也从4月下半月起被迫跟涨补库。不过，考虑到目前铁水成本仍低于废钢价格，将对废钢价格上涨空间形成一定抑制。预计5月份国内市场废钢价格将继续小幅回升。

二、国内主要钢厂调价情况

表2：3月份国内主要钢厂原料采购价格调整情况

三、国内钢厂成本和库存变化

4月份国内钢厂生产成本变化不大（见表3）。截止4月底，年产能大于1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为3234元/吨，较3月底上升15元/吨；年产能500-1000万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为3161元/吨，较3月底上升8元/吨；年产能小于500万吨钢厂的三级螺纹钢生产成本约为3116元/吨，较3月底下降5元/吨。4月底国内市场三级螺纹钢平均价格为3341元/吨，较3月底上涨49元/吨，涨幅略大于原料价格。对应20天前的原料成本，一些中小钢厂已获利30-60元/吨。

表3：本月国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），4月份国内钢厂补库力度有所加大，铁矿石、炼焦煤库存均小幅上升，但由于前期进口矿价格上涨较快，库存增速有所放缓。另外，焦炭和废钢供应厂商惜售心理增强，钢厂到货情况不佳，库存小幅下降。

表4：本月国内钢厂原料库存变化

四、综合观点

4月份以来，国内钢厂销售形势继续好转，产量逐步回升至去年四季度以来的最高水平（根据中钢协旬产量统计），不少中小钢厂转亏为盈，对原料采购积极性略有增强，原料企业提价意向明显。不过，目前钢厂资金压力依然较大，对于后市仍保持谨慎心态，原料价格持续上涨动力不足。预计5月份国内市场铁矿石、钢坯、废钢价格将小幅震荡上涨，焦炭价格稳中有涨，煤炭价格以稳为主。[文] 西本新干线特邀撰稿人 谦文2014/4/25