本期观点：成交停滞 以稳为主

时间：2014-1-20—2014-1-24

预警色标：蓝色

●市场回顾：成交基本停滞，沪上钢价趋于平稳；

●成本分析：原料价格小幅下跌，板材长材钢厂价格调整不一； 

●供需分析：钢厂减产增多，社会库存增幅低于去年同期；

●宏观分析：国土资源会议提出压缩大城市建设用地规模，1月新增信贷有望破万亿；

●综合观点：随着春节临近，下周市场成交将逐步停滞，市场价格将以稳为主。基于此，对下周市场行情给予偏中性评价—蓝色预警。

一、行情回顾

1、西本指数

2、本周上海螺纹钢价格变化情况 

本周沪上钢价低位企稳。截至1月17日，西本指数报在3480元/吨，较上周五持平；同期，沪上优质品三级螺纹钢代表规格报在3320元/吨，较上周五持平；而沪上优质品二级螺纹钢报价报在3290元/吨，较上周五持平。

本周钢市出现底部回暖迹象，杭州、唐山市场都有低位回升，但上海钢价基本平稳。经过1月上旬的大幅杀跌，目前价格已经跌破钢厂成本线，贸易商也全面亏损。在临近春节，涨跌都无法刺激成交的情况下，继续下跌已经意义不大。但出于对年后行情的不确定性以及年前资金的持续紧张考虑，下游采购偏于谨慎，价格拉高也难度极大。所以本周以来，钢市进入平稳运行状态。

那么，具体到下周走势，钢价走势如何？资金情况如何？成本变动情况如何？带着诸多疑问，一起进入本期行情分析。 

3、全国市场方面 

根据国内知名钢铁现货交易平台——西本新干线的交易监控数据显示，本周南北钢价平稳运行，涨跌变化不大。

北京市场：本周北京建筑钢价仍有走低，单周价格下跌40元/吨。现河钢三级螺纹钢主流价位在3310元/吨，大厂高线主流价位在3390元/吨，盘螺主流价位在3310元/吨。

市场反馈，继上周短暂企稳之后，本周受库存上升、需求持续疲软影响，北京钢价重回弱势，其中螺纹钢跌幅较少，盘螺跌幅较大，累计跌幅接近50元/吨。目前北方工地逐渐停工，市场需求日益萎缩，价格涨跌已经意义不大，所以预计下周北京钢价仍是弱势运行为主。

杭州市场：本周杭州建筑钢材价格试探走高，单周价格上涨20元/吨。现沙钢三级螺纹Φ16-25mm报3400-3440元/吨；永钢、中天等资源三级螺纹报价为3310-3380元/吨；西城、申特、新兴、萍钢三级螺纹市场报价在3280-3330元/吨左右；中天高线HPB300市场报价在3490-3510元/吨左右，高线HPB235市场报价在3430元/吨左右；九江HPB235高线在3340-3360元/吨，九江HPB300高线在3430元/吨左右。中天盘螺市场报价在3480-3500元/吨；西城、长达、新兴盘螺在3470-3500元/吨。

市场反馈， 上周末沙钢1月中旬螺纹下调130元/吨，线材盘螺下调100元/吨，下调幅度略大于市场此前预期。但对1月上旬螺纹线盘均退补60元/吨，退补低于此前80-100元/吨的预期，并未到位。目前杭州沙钢三级钢价格从上周五3380开始反弹到本周3440元/吨左右，涨幅40-60元/吨。虽然价格低位反弹，但是成交较少，价格支撑不足，所以市场实际成交价格存在下浮空间。预计后期杭州市场仍将弱势偏稳运行为主。

广州市场：本周广州建筑钢材价格平稳运行，单周价格持平。现韶钢高线3620元/吨，三级螺纹韶钢3850元/吨，广钢3790元/吨，裕丰、粤钢等3770-3790元/吨，二级螺纹韶钢3780元/吨。

市场反馈， 由于下游需求逐渐减少，低价对出货促进有限，所以本周以来广州大户维稳意愿增加。不过上周末唐山钢坯再跌30元/吨，本周广州市场部分三线厂价格也出现小跌，预计市场一二线资源还将适当补跌。同时，尽管有商家表示考虑冬储备货，但目前部分北方钢厂螺线含税价格在3150-3200元/吨，加上运费等优势也不明显，因此整体订货积极性不高。

二、成本分析 

1、本周钢厂调价

本周板材龙头企业宝钢、武钢、鞍钢相继出台2月份价格政策，其中宝钢热轧上调80元/吨，冷轧CQ及DQ级上调70-120元/吨；武钢热轧不变，冷轧上调100-250元/吨；鞍钢冷轧、热轧全部平盘。板材企业出厂价格的稳中有涨，反映出板材市场订单情况保持不错，尤其是冷轧系列下游用户订货情况良好，同时也反映出板材企业对春节后的市场信心较强。建筑钢材厂家则在市场价格与出厂价格大幅倒挂的情况下，出厂价格全面下调，其中沙钢、永钢、中天等钢厂对1月中旬出厂价格下调100-140元/吨，并对前期合同补差60-80元/吨，反映出建筑钢材企业订单压力依然较大。目前多数钢厂都以保证订单、降低库存为首要考虑，在政策方面给经销商留有微利，也使得钢厂价格政策对市场价格的影响已大不如从前。

从钢厂生产情况来看，近期国内粗钢产量已出现持续下降，已经处于200万吨左右的日产水平。日前，工信部印发《京津冀及周边地区重点工业企业清洁生产水平提升计划》。计划要求到2017年底，京津冀及周边地区重点工业企业实现年削减主要污染物二氧化硫25万吨、氮氧化物24万吨，其中河北省承担减排总量的三成以上。此外，环境保护部与全国31个省（区、市）签署《大气污染防治目标责任书》，要求钢铁大省河北省PM2.5年均浓度下降25%，山西、山东、上海、江苏、浙江下降20%。在市场倒逼机制和环保政策的共同作用下，预计1月份国内粗钢产量仍将维持在较低水平。今年春节前后国内市场库存增幅将有望小于去年同期，将有利于节后国内市场库存的快速消化及价格回升。

2、原材料

本周国内原材料价格除焦炭价格基本平稳外，铁矿石、废钢、钢坯价格整体下跌。

钢坯市场：本周唐山钢坯价格继续下跌，幅度为20元/吨。近日成品材市场整体成交不佳，北京、天津三级螺纹钢价格已跌至3200元/吨以下，钢厂普遍减少拿货，成交情况偏少。预计近日市场价格以震荡运行为主。周三燕钢普方坯中标价2943含税出厂，较上期低85元，与本地钢厂出厂价高23元。周三唐山燕钢普方坯中标价2942元出厂，较上期低1元，与当前本地钢厂出厂价高32元。焦炭市场：本周华北地区焦炭价格弱势平稳。钢材市场走势低迷，焦炭市场仍较悲观，钢厂仍有继续压价的可能。市场传言神华近日继续下调焦炭价格，河北、东北及山东地区钢厂纷纷下调焦炭价格，后期焦炭价格仍将小幅走低。废钢市场：本周华东地区废钢价格继续下跌，幅度为30元/吨。临近春节各废钢贸易商的工人陆续放假，市场活跃度下降。华东地区经过几轮下跌，短期内继续下跌的空间不大，市场主要以弱势维稳运行为主。

铁矿石市场：本周河北地区铁精粉价格小幅下跌，幅度为10元/吨。近日成交稀少，商家悲观心态浓厚，预计近期市场维持弱势运行。河北主导钢厂国产矿库存下降3万吨至182万吨，进口矿库存为1630万吨，较上周末下降5万吨。进口矿大幅下跌，普氏62%品位铁矿石指数为128.25美元/吨，较上周末下跌3美元/吨。钢厂和贸易商对后市普遍看淡，接货量较少，PB粉129美元/吨也少有问津，短期进口矿价仍将继续下跌。

海运市场，1月15日波罗的海干散货运价指数（BDI）略涨0.29%，报1374点，此前连续九个交易日大幅下跌。干散货市场受圣诞节、元旦和中国春节假期影响较大，中国对铁矿石和煤炭需求量的减少，成为BDI大幅下挫的主要因素。受澳洲飓风等恶劣天气影响，市场成交清淡，运价逐步高位回落，这也是BDI大幅下挫的原因之一。从目前来看，今年一季度国际海运市场仍将表现疲弱，市场需求不旺和运力过剩将继续压制BDI。不过，由于今年干散货市场新增运力较少，市场运力过剩局面将逐步好转，今年BDI的整体表现有望好于去年。

三、供给和需求分析

西本新干线交易平台数据显示，尽管本周钢价低位企稳，但仅有少数工地备货，整体成交依旧低迷。且随着后期工地逐渐收尾，需求仍有进一步下滑的空间。

西本新干线现货交易平台监测数据显示，本周上海库存继续增仓，北方资源以及华东大厂资源陆续到货，在需求已经接近停滞的情况下，库存的持续增长无疑会加大后期的出货压力。

四、宏观分析 

（1）世界银行最新《全球经济展望》预测全球经济今年走强。预估全球经济今年将增长3.2%，其中发展中国家增长5.3%，发达国家增长2.2%。中国今年的增长率预测值为7.7%。2014年全球经济增长率将从2013年的2.4%，上升至3.2%，2015和2016年则有望分别达到3.4%和3.5%。2014年中国经济将增长7.7%，与2013年大体持平，2015和2016年则可略微下降至7.5%。

（2）据央行统计，12月末，广义货币(M2)同比增长13.6%，分别比11月末和上年末低0.6个和0.2个百分点；狭义货币(M1)同比增长9.3%，比11月末低0.1个百分点，比上年末高2.8个百分点。全年净投放现金3899亿元。全年人民币贷款增加8.89万亿元，同比多增6879亿元。12月份，人民币贷款增加4825亿元，同比多增279亿元。2013年12月份社会融资规模为1.23万亿元，比上年同期少3960亿元。初步统计，2013年全年社会融资规模为17.29万亿元，比上年多1.53万亿元。

（3）1月14日，国家能源局发布2013年全社会用电量等数据。2013年，全社会用电量累计53223亿千瓦时，同比增长7.5%。分产业看，第一产业用电量1014亿千瓦时，增长0.7%；第二产业用电量39143亿千瓦时，增长7.0%；第三产业用电量6273亿千瓦时，增长10.3%；城乡居民生活用电量6793亿千瓦时，增长9.2%。

（4）2014年人民银行工作会议日前召开，指出2014年的工作重点是：一是继续实施稳健的货币政策，保持货币信贷和社会融资规模平稳适度增长。二是全面深化金融改革，努力在金融重点领域和关键环节改革实现新的突破。三是扩大人民币跨境使用。四是健全多层次资本市场体系，促进金融市场深化发展。五是深化外汇管理重点领域改革，切实防范跨境资金流动风险。六是加强金融风险监测、排查和监管协调，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。七是扎实推进金融服务现代化，全面提升金融服务和管理水平。八是深入参与国际经济金融政策协调和规则制定，增强我国的国际地位和话语权。

(5)近日召开的 2014年全国国土资源工作会上，国土资源部副部长徐德明介绍，近期要尽快协调有关部门，建立部际联席会议制度，加快组建不动产登记局，抓紧研究出台不动产统一登记条例，为全面开展不动产统一登记提供法律依据。

（6）截至2013年末，中国外汇储备余额为3.82万亿美元，再度创出历史新高。这一数据相比2012年末增长了5097亿美元，年增幅也创出历史新高。

1月10日，全国国土资源工作会议召开，会议提出要建立部际联席会议制度，加快组建不动产登记局，抓紧研究出台不动产统一登记条例，为全面开展不动产统一登记提供法律依据。会议同时指出，要压缩东部地区特别是京津冀、长三角、珠三角三大城市群建设用地规模，减少工业用地。除生活用地外，原则上不再安排人口500万以上特大城市新增建设用地。不动产统一登记工作的开展，以及后期房产税立法的出台，对房地产投资将形成一定冲击。而压缩大城市建设规模，也将对房地产及基建投资带来一定的负面影响。总体来看，2014年我国建筑钢材需求形势将难以乐观。

资金方面，本周二央行继续暂停公开市场操作，7天期逆回购已经连续第三周缺席。距离春节时点越来越近，资金面压力逐步显现，本周市场资金利率止跌回升。据西本新干线监测，1月15日沪大额银行承兑汇票贴现率为6.17‰，较1月10日上涨0.33%。2013年全年社会融资规模为17.29万亿元，比上年多1.53万亿元，创下历史新高。其中人民币贷款增加8.89万亿元，同比多增6879亿元。据报道，截止1月12日，四大行1月新增贷款投放已高达3200亿。市场人士预计，今年1月全行业新增贷款过万亿问题不大。春节之后，国内市场资金面将有望逐步缓和，对钢价走势较为有利。

五、综合观点 

本周沪上钢价大幅下跌，对于下周行情，提醒大家关注如下几个方面： 

其一、需求因素。本周国内钢价低位趋稳，不过工地采购总体继续萎缩，部分中间需求有所回升。下周随着春节临近，工地施工将逐步停滞，钢贸商也将逐步离场，市场将转入有价无市局面。

其二、供给因素。近期国内粗钢产量出现持续下降，已经处于200万吨左右的日产水平。在市场倒逼机制和环保政策的共同作用下，预计1月份国内粗钢产量仍将维持在较低水平。今年春节前后国内市场库存增幅将有望小于去年同期，将有利于节后国内市场库存的快速消化及价格回升。

其三、成本因素。由于钢材市场疲软，目前国内大中型钢厂对于后市看淡居多，对于原料采购仍有压价意向。同时，一些小钢厂下周开始将逐步停产放假，也在一定程度上减少了市场需求，短期原料价格仍将小幅下跌。而从钢厂价格来看，今年钢贸商冬储不积极，部分钢厂正在出台保值销售等冬储政策，成本对钢价总体支撑依然有限。

其四、资金因素。受财税缴款、春节备付、新股密集申购等因素影响，春节前市场资金总体依然趋紧。不过2013年全社会融资规模创下历史新高，2014年1月份新增信贷有望破万亿，春节后国内市场资金面将有望逐步缓和，对钢价走势支撑作用将逐步显现。

综合概括而言，笔者认为，随着春节临近，下周市场成交将逐步停滞，市场价格将以稳为主。基于此，对下周市场行情给予偏中性评价—蓝色预警。[文] 西本新干线特邀撰稿人 2014/1/17