本期观点：供需均减 延续盘整

时间：2013-12-16—2013-12-20

预警色标：蓝色

●市场回顾：供需相持，沪上钢价基本平稳；

●成本分析：进口矿价高位回落，钢厂价格稳中上调； 

●供需分析：11月粗钢产量创年内新低，固定资金投资增速连续三个月回落；

●宏观分析：11月数据显示经济运行平稳，中央经济工作会议改革议题贯穿始终；

●综合观点：当前国内钢市基本维持供需弱势平衡的局面，北方环保治理升级对市场有一定提振，但在年末市场各方操作谨慎的情况下，总体带动作用有限，短期国内钢价仍将延续小幅盘整走势。

一、行情回顾

1、西本指数 

2、本周上海螺纹钢价格变化情况 

本周沪上钢价整体平稳。截至12月13日，西本指数报在3790元/吨，较上周五持平；同期，沪上优质品三级螺纹钢代表规格报在3700元/吨，较上周五持平；而沪上优质品二级螺纹钢报价报在3670元/吨，较上周五持平。

市场反馈，本周上海市场大厂规格补充有限，北方资源和三线资源也到货不多，小规格资源依然是紧缺状态。而下游需求整体表现平稳，工地采购较为正常。供需僵持之下，本周上海钢价运行整体平稳，涨跌均无明显动力。而周三的武安限电，唐山钢价上涨，对于上海市场也影响偏弱，华东区域整体还是按照本身的供求节奏运行。

那么，具体到下周走势，市场供需情况如何？华北限电对市场影响怎样？政策面将传递怎么样的信号？带着诸多疑问，一起进入本期行情分析。 

3、全国市场方面 

根据国内知名钢铁现货交易平台——西本新干线的交易监控数据显示，本周国内钢价涨跌不一，但幅度普遍有限。

北京市场：本周北京建筑钢价稳中走低，单周价格下跌30元/吨。现河钢现HPB300高线8mm价格3400元/吨；三级小螺纹3470吨；三级大螺纹3410元/吨；盘螺3370元/吨。

市场反馈，由于需求偏弱，北京市场上周六已经出现部分松动，本周初继续松动出货，商家出货意愿较为强烈。而周三河钢指导价开出平盘，宝钢、沙钢涨价幅度均不大，体现出钢厂偏谨慎的态度。不过受邯郸限电减产事件影响，当地市场以及唐山市场价格出现一定拉升，直接推动了北京线材价格低位回升，但螺纹报价维持稳定。总体而言，北方需求减弱渐成定局，平稳运行将是近期主要方向。

杭州市场：本周杭州建筑钢材价格小幅上行，单周价格上调30元/吨。现主导钢厂沙钢三级螺纹Φ16-25mm报3740-3770元/吨；永钢，中天等资源三级螺纹报价为3720-3730元/吨；西城，申特，新兴，萍钢三级螺纹市场报价在3690-3710元/吨左右；中天高线HPB300市场报价在3670-3690元/吨左右，高线HPB235市场报价在3630元/吨左右；九江HPB235高线在3580-3620元/吨，九江HPB300高线在3630元/吨左右。中天盘螺市场报价在3780-3800元/吨；西城，长达，新兴盘螺在3740-3790元/吨。

市场反馈，本周杭州大厂到货略有增加，但依旧偏少，部分钢厂出口材订单较好。同时，杭州市场库存较低，商家整体心态较好。而周三沙钢中旬指导价格出台，螺纹上涨10元/吨，高线上涨30元/吨，盘螺不变，同时返利减少20元/吨。成本继续抬高对市场价格形成支撑。此外，周三以来河北邯郸、武安一带出现限电减产现象，带动当地钢价明显拉高，对华东市场价格虽无太大影响，但多少改善了市场心态。所以本周杭州市场价格出现一定抬升，预计稳中有升的形势短期仍将延续。

广州市场：本周广州建筑钢材价格略有走高，单周价格上调10元/吨。线材方面，现珠海粤钢、湘钢HPB300Ф8-10mm高线市场价格在3560-3620元/吨，九江高线报价在3520-3620元/吨；韶钢资源方面，价格在3820-3850元/吨。螺纹钢方面，现韶钢HRB335Ф18-25mm规格市场价格3830-3850元/吨，冷钢、珠海粤钢、裕丰、湘钢HRB335Ф18-25mm规格市场价格在3760-3800元/吨；韶钢HRB400Ф18-25mm规格售价3850-3870元/吨，珠海粤钢、湘钢资源价格3780-3810元/吨。

市场反馈，本周广州市场主流价格整体平稳，大厂如韶钢个别低位报价略有上调，而部分三线钢厂由于价格较低，补涨较为积极，价格低位出货也尚可。总体来看，广州市场库存属于低位水平，不过到货有增加趋势，加之年末资金面偏紧，所以价格仍是涨跌无力，窄幅震荡局面。

二、成本分析 

1、本周钢厂调价

本周板材龙头企业宝钢、武钢相继出台明年1月份板材价格政策，对热轧、冷轧等主流品种出厂价格均小幅上调50元/吨，反映出在成本压力加大以及订单略有改善的情况下，钢厂对后市谨慎看好的预期。建筑钢材厂家出厂价格总体稳中有涨，其中沙钢、中天、申特等钢厂对12月中旬螺纹钢出厂价格上调了10-40元/吨，河北钢铁12月中旬价格政策维持不变。临近年终，钢厂价格政策制定普遍谨慎，总体仍给代理商留有一定的盈利空间。另据中钢协数据，11月下旬末重点企业钢材库存量为1295.4万吨，旬环比大幅下降7.03%，钢厂减产的增多是带动厂内库存下降的主要因素。

从钢厂生产情况来看，据国家统计局数据，11月份全国粗钢产量6088万吨，同比增长4.2%；粗钢日均产量202.93万吨，环比下降3.34%，创下今年以来最低水平。成本压力加大和环保制约，是粗钢产量释放下降的主要原因。而近期河北地区再掀环保风暴，唐山、武安地区多家钢厂企业受环保、限电等影响停产检修，预计12月份全国粗钢日均产量很可能会年内首次降至200万吨以下的水平。粗钢产能释放趋缓，也成为近两月国内钢价总体震荡走高的重要原因。

2、原材料

本周国内原材料价格表现不一，钢坯价格先跌后涨，进口矿价高位回落，国产矿、焦炭、废钢价格总体基本稳定。

钢坯市场：本周唐山钢坯价格先抑后扬，周三以后受武安地区限电消息带动连续小幅上涨。当前市场现货资源紧张，各个厂商自身现货库存不多。在市场限电停产等现象放出后，一些贸易商惜售心理加强，现货报价多高报，反映商家拉涨预期增强。另外近日下游部分成品市场涨后表现尚可，这也为坯料拉涨提供了一定动力。焦炭市场：本周华北地区焦炭价格基本平稳。华北部分焦企维持限产，焦炭市场供应仍显紧张，虽钢厂现在对焦企涨价十分抗拒，但仍有需求，近两周华北地区焦炭仍有上涨可能性。废钢市场：本周华东地区废钢价格基本平稳。近期国内粗钢产量下降明显，尤其是中小钢企停产减产对废钢需求造成冲击。目前多数钢厂废钢库存较充足，采购意愿较弱，短期内废钢价格将稳中有降。

铁矿石市场：本周河北地区铁精粉价格保持平稳。部分地区资源偏紧，钢厂按需采购，矿山发货意愿依然不强。近日武安地区陆续对部分钢厂实施限电政策，已有钢厂开始执行，虽对炼铁炼钢厂不做要求，但轧钢厂部分减产一半，钢厂对矿石采购更加谨慎。进口矿价小幅下跌，普氏62%品位铁矿石指数为137.25美元/吨，较上周末下跌1.75美元/吨。11月份我国进口铁矿石7784万吨，较10月份上升1001万吨，同比增长18.33%，创下历史新高。临近年底，海外矿石生产商有主动增加销量的动力，预计年底矿石进口水平维持在高位，进口矿价可能将稳中有降。 

海运市场，波罗的海干散货运价指数（BDI）12月12日上涨1.65%，报2337点，连续14个交易日大幅上涨，累计涨幅达58%，创下近三年来的新高。太平洋市场铁矿石船运运价疯狂上涨，印尼煤炭、东南亚地区镍矿、铝土矿船运活动继续坚挺，都是推动指数上升的重要因素。有业内人士认为，近期澳大利亚矿商密集发货是这一轮运价上涨的主要推动力，中国和印度对进口煤需求增加也对运价形成支撑，后续运价有望继续震荡上行。

三、供给和需求分析

西本新干线交易平台数据显示，本周钢价变动不大，工地采购较为平稳。不过总体来看，一方面，市场受规格不齐影响，工地配货难度较大；另一方面，受年底资金紧张以及价格走势平淡影响，备货需求入场亦不活跃。 

而从库存情况来看，西本新干线现货交易平台监测数据显示，本周大厂资源略有增加，三线资源和北方资源也陆续到货，市场资源得到一定补充，库存呈小幅上升势态，但整体到货压力依然不大，小规格仍有缺货情况，所以对价格并不造成明显压力。

四、宏观分析 

（1）11月末，广义货币(M2)余额107.93万亿元，同比增长14.2%，比上月末低0.1个百分点，比去年同期高0.3个百分点；狭义货币(M1)余额32.48万亿元，同比增长9.4%，分别比上月末和去年同期高0.5个和3.9个百分点。2013年1-11月社会融资规模为16.06万亿元，比去年同期多1.92万亿元。11月份社会融资规模为1.23万亿元，比去年同期多1053亿元。其中，当月人民币贷款增加6246亿元，同比多增1026亿元。

（2）11月份，全国财政收入9125亿元，比去年同月增加1254亿元，增长15.9%。1-11月累计，全国财政收入119650亿元，比去年同期增加10747亿元，增长9.9%。1-11月累计，全国公共财政支出114697亿元，比去年同期增加9802亿元，增长9.3%。

（3）11月汽车产销分别完成213.43万辆和204.39万辆，比上月分别上升11.39%和5.75%，比上年同期分别增长21.17%和14.12%。1-11月汽车产销分别完成1998.93万辆和1986万辆，同比分别增长14.34%和13.53%。继9月、10月产销比上年同期增速明显提高后，11月产销创有史以来月度产销最高记录，增速继续保持明显提高趋势，1-11月累计增速继1-10月继续保持年内第二高水平。

（4）2013年11月份，规模以上工业增加值同比实际增长10.0%，比10月份回落0.3个百分点。2013年11月份，社会消费品零售总额21012亿元，同比名义增长13.7%。

(5) 2013年1-11月份，全国固定资产投资（不含农户）391283亿元，同比名义增长19.9%，增速比1-10月份回落0.2个百分点。全国房地产开发投资77412亿元，同比增长19.5%，增速比1-10月份提高0.3个百分点。

（6）2013年11月份，全国居民消费价格总水平同比上涨3.0%。1-11月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.6%。11月份，全国工业生产者出厂价格同比下降1.4%，环比持平。1-11月平均，工业生产者出厂价格同比下降2.0%。

（7）中央经济工作会议10日在北京开幕。这次会议将分析国际国内经济形势，总结2013年经济工作，提出2014年经济工作总体要求和主要任务。2014年，经济工作的最大亮点将是改革，以全面深化改革为经济社会发展注入强大动力。

（8）中国社会科学院近日发布《中国经济形势分析与预测2013年报告》，报告认为中国经济进入中高速增长期，2013年GDP增长7.7%，2014年将增长7.5%左右。

11月份我国各项经济数据总体显示经济运行态势保持平稳。CPI涨幅回落，出口增速创7个月来新高，新增贷款出现回升，固定资产投资及工业增加值增速小幅回落。12月10日，一年一度的中央经济工作会议开幕。据了解今年为期四天的中央经济工作会议将有两大主题，一是对明年经济工作进行总体部署，尤其是全面部署明年的改革工作；二是为中国的新型城镇化政策和规划定调，尤其是为明年的新型城镇化开局指明方向。而改革促发展的思路则贯穿会议始终。未来几个月里，从中央经济工作会议后直至明年全国两会后，将是改革措施密集出台的阶段，对国内钢市走势也将形成重要影响。

资金方面，央行本周在公开市场未进行任何操作，公开市场有370亿元逆回购到期，无央票到期，也无正回购到期，因而本周公开市场形成自然净回笼370亿元。临近年末，市场长期资金需求明显增加，资金利率小幅上涨。据西本新干线监测，12月12日沪大额银行承兑汇票贴现率为6.38‰，较12月6日上涨3.91%。11月当月人民币贷款增加约6246亿元，较上月多增1185亿元，比去年同期多增1026亿元。社会融资总量也有所复苏，1至11月社会融资累积量约为16万亿元，11月社会融资规模新增约1.23万亿元。11月M2同比增长14.2%，尽管比上月末略低0.1个百分点，但仍远高于央行年初设定的13%目标。预计央行货币政策还会维持适度偏紧的状态，市场需要适应偏紧的流动性环境。

五、综合观点 

本周沪上钢价基本平稳，对于下周行情，提醒大家关注如下几个方面： 

其一、需求因素。本周钢价变动不大，工地多是按需采购。总体来看，一方面，市场受规格不齐影响，工地配货难度较大；另一方面，受年底资金紧张以及价格走势平淡影响，备货需求入场亦不活跃。虽然规格紧缺对当前价格有较强支撑，但短期价格拉涨困难，主要原因还在于成交难有起色。随着淡季深入，下游需求日渐萎缩，市场成交量锐减，且年底商家资金普遍吃紧，价格上行阻力重重。

其二、供给因素。继10月份全国粗钢日均产量回落至210万吨以下后，11月份继续大幅回落3.3%，至202.9万吨。本周唐山鑫达钢厂宣布多个高炉停产，武安地区更是宣布大范围限电，部分钢企轧材减产幅度达到30-50%，预计在环保制约及成本双重压力下，12月份全国粗钢日均产量很可能会年内首次降至200万吨以下的水平。近期尽管北方钢厂资源南下增多，但总体实际到货量并不多，南方各区域市场库存仍处于偏低水平，资源规格短缺仍较为普遍，短期供应对市场并不会形成太大压力。

其三、成本因素。进口铁矿石价格在上周冲至140美元/吨关口后小幅回落，国外矿山在此价位发货积极，短期进口矿价可能会稳中有降，但幅度较为有限。焦煤、焦炭则在资源紧张，钢厂库存低位的情况下，仍有较大的上涨压力。而从钢厂价格来看，尽管年末钢厂定价谨慎，但无论是板材厂家还是建材厂家，出厂价格稳中上调依然是主基调。因此，成本对当前钢价的支撑作用依然较强。

其四、政策因素。本周末中央经济工作会议精神将正式出台，中国的新型城镇化政策和规划定调在下周也有望出台，相关改革举措将很可能进一步提振市场信心。而近期环保治理政策已转入实质性执行阶段，无论是最高决策层还是普通民众，对环保的重视程度已超过以往任何时期，后期环保治理的执行情况对市场走势仍将形成利好。

综合概括而言，笔者认为，当前国内钢市基本维持供需弱势平衡的局面，北方环保治理升级对市场有一定提振，但在年末市场各方操作谨慎的情况下，总体带动作用有限，短期国内钢价仍将延续小幅盘整走势。基于此，对下周市场行情给予中性评价—蓝色预警。具体来说，西本指数下周将在3760-3820元/吨区间震荡运行。 [文] 西本新干线特邀撰稿人 2013/12/13