本期观点：供需平稳 小幅盘整

时间：2013-12-9—2013-12-13

预警色标：蓝色

●市场回顾：资源趋紧，沪上钢价小幅推涨；

●成本分析：进口矿价大幅走高，钢厂价格整体上调； 

●供需分析：粗钢产量释放平稳，北材南下低于预期；

●宏观分析：新型城镇化规划宣布出台，年末资金逐步趋紧；

●综合观点：当前国内钢市无论是供需、成本还是宏观层面，均对钢价走势形成偏利好支撑。但临近年末，市场资金的紧张以及钢厂、代理商操作的谨慎，将抑制钢价的上行空间。

一、行情回顾

1、西本指数 

2、本周上海螺纹钢价格变化情况 

本周沪上钢价震荡走高。截至12月6日，西本指数报在3790元/吨，较上周五上涨40元/吨；同期，沪上优质品三级螺纹钢代表规格报在3700元/吨，较上周五上涨50元/吨；而沪上优质品二级螺纹钢报价报在3670元/吨，较上周五上涨50元/吨。

市场反馈，近期上海市场库存持续下降，本地钢厂普遍加大打折比例，且小规格螺纹钢持续缺货，大厂资源普遍规格不齐，此种局面造成了大厂资源的坚挺走高。但缺货规格集中在大厂小螺纹和部分线材资源，三线螺纹资源以及主流规格依然是出货平淡、推涨无力。所以本周上海市场整体涨幅较为温和，钢价呈稳步小幅抬升势态。

那么，具体到下周走势，规格短缺情况能不能出现缓解？原料市场供求状况如何？年底资金面什么情况？带着诸多疑问，一起进入本期行情分析。 

3、全国市场方面 

根据国内知名钢铁现货交易平台——西本新干线的交易监控数据显示，本周南北市场均小幅反弹、底部价格继续抬升。

北京市场：本周北京建筑钢价震荡走高，单周价格上调30元/吨。现河钢HPB300高线8mm价格3410元/吨；三级抗震小螺纹3500元/吨；三级抗震大螺纹3440-3460元/吨；盘螺3370元/吨。

市场反馈，由于10月开始唐钢供应量大减，承钢也有短时检修，供应压力减轻，北京商家库存压力普遍不大；同时，河钢出台12月上旬指导价格，三级钢3450元/吨比市场价格略高30-50元/吨，对市场起到了一定带动作用；此外，唐山钢坯整体出货情况不错，价格稳中走高。受以上因素带动，本周北京大户主动拉涨，市场跟进尚可，预计短期仍有上行空间。

杭州市场：本周杭州建筑钢材价格继续上行，单周价格上调40元/吨。现现主导钢厂沙钢三级螺纹Φ16-25mm报3730-3750元/吨；永钢、中天等资源三级螺纹报价为3690-3710元/吨；西城、申特、新兴三级螺纹市场报价在3680-3700元/吨左右；中天高线HPB300市场报价在3670-3690元/吨左右， HPB235市场报价3610元/吨左右；九江HPB235高线在3580-3600元/吨，九江HPB300高线在3630元/吨左右。中天盘螺市场报价在3770-3780元/吨；西城、长达、新兴盘螺在3720-3770元/吨。

市场反馈，周末沙钢12月上旬螺纹涨80元/吨，线盘涨50元/吨，且贴息上调2至22元/吨。代理商整体成本抬升，跟涨意愿较为强烈。同时，客观上北货南下低于预期、社会库存持续下降以及资源不齐、规格短缺情况也对钢价形成较强支撑。而下游需求来看，华东一带天气尚可，工地开工较为正常，采购也相对平稳。总体来看，目前华东大厂资源不齐、规格短缺、库存低位的情况仍有利于支撑钢价的坚挺运行。

广州市场：本周广州建筑钢材价格小幅反弹，单周价格上调40元/吨。现主流价格韶钢高线3850元/吨，三级螺纹韶钢3920元/吨，广钢3830元/吨，裕丰、粤钢等3830元/吨，二级螺纹韶钢3900元/吨。

市场反馈，11月中旬北材南下，其中上海主要为抗震螺纹，广东等华南地区则主要为高线，从而导致广州线材3周增仓9万吨。本周广州市场一度出现螺强线弱的情况，螺纹受资源不多支撑，大厂资源普遍拉涨20-30元/吨；但线材受到北方资源压制，价格出现小幅回落。预计12月螺纹将有少数北方资源到港，但缓解力度有限，短期可能继续呈现螺强线弱运行格局。

二、成本分析 

1、本周钢厂调价

本周国内钢价震荡盘升，国内钢厂除河北钢铁对12月上旬指导价下调20元/吨，其他钢厂价格调整均以稳中上调为主。其中华东地区主导钢厂沙钢、永钢、中天对12月上旬出厂价格上调了20-80元/吨不等，部分钢厂同时对承兑贴息进行了上调，反映出华东钢厂在资源趋紧的情况下对后市看好的信心。临近年终，又到了钢厂与代理商签订下一年度协议量的关键时期，近期钢厂价格政策制定较为谨慎，总体依然给代理商留有一定的利润空间。

从钢厂生产情况来看，11月上中旬钢协会员企业粗钢日均产量为175.09万吨，较10月份的175.38万吨下降0.16%，全国预估日均产量尽管比10月份小幅增长，但增长幅度并不大。近期国内环保及淘汰落后力度明显加强，加之钢企成本及资金压力较大，国内钢企生产积极性并不高，预计11、12月份全国粗钢日均产量总体仍将维持在210万吨左右的水平。在钢厂出口接单形势相对较好的情况下，国内市场资源供应压力并不会太大。

2、原材料

本周国内原材料价格表现不一，进口矿价大幅上涨，钢坯小幅走低，国产矿、焦炭、废钢价格总体基本稳定。

钢坯市场：本周唐山钢坯价格略有下跌，幅度为10元/吨。近期唐山地区环保整治力度增强，高炉及调坯轧材生产线开工率均出现下降，钢坯市场资源紧张，但需求也依然低迷，总体处于胶着态势。本周三燕钢普方坯中标价3032元/吨，较上期招标价降20元，比市场价高22元，但对钢坯现货市场并未形成明显拉动作用。焦炭市场：本周华北地区焦炭价格基本平稳。月初山西地区焦企陆续提出上涨焦炭出货价格，但多数钢厂表示暂时观望为主，河北邯郸地区少数钢厂从长治焦企采购价格小幅上涨。山西多数焦企出货顺畅，库存偏低，焦企报价上涨，但短期内市场价格普涨较为困难，预计后期山西地区焦炭价格将趋涨。废钢市场：本周华东地区废钢价格基本平稳。目前国内大中型钢厂废钢库存普遍偏低，小电炉钢厂虽然采购活跃，但受制于堆场较小，库存也多在半个月以内。目前螺纹钢与中废价差拉大至1050-1100元/吨，部分钢厂计划12月份适当加大废钢采购量，后期废钢价格有望小幅上涨。

铁矿石市场：本周河北地区铁精粉价格基本平稳。近日进口矿价连续拉涨，提振了市场信心，本地商家稳中看涨，矿山惜售情绪发酵。钢厂低价买货困难，但采购较谨慎，预计短期河北地区铁精粉价格稳中有涨。进口矿价大幅上涨，普氏62%品位铁矿石指数为140美元/吨，较上周末上涨4美元/吨，创下8月底以来的新高。受资金问题影响，钢厂采购期货意愿增强，近期进口矿远期招标活跃，本周BHP及VALE结标价格超出多数市场人士预料，拉动指数价格持续上涨。由于现货和期货价格倒挂明显，部分贸易商提前封盘惜售。

海运市场，波罗的海干散货运价指数（BDI）12月5日暴涨7.57%，报2145点，连续9个交易日大幅上涨，创下2011年11月以来的新高。近期海外矿山扩产，出货量增加，海岬型船需求加大，使得BDI指数有明显推升。同时，港口库存快速上升，但贸易矿占比未有显著提升，钢厂仍是补库存的主要动力。分析认为，钢厂仍处于季节性的原材料补库存进程中，这一进程的持续有可能继续拉动短期运价上涨。

三、供给和需求分析

西本新干线交易平台数据显示，本周钢价稳步走高，工地采购较为平稳，部分工地提前备货意愿增强。不过值得注意的是，受小规格资源缺货、大厂规格不齐影响，工地配货较为困难，也在一定程度上影响了采购活跃度。 

而从库存情况来看，西本新干线现货交易平台监测数据显示，尽管北方资源有陆续南下计划，但受船运涨价、汽运紧张影响，现阶段整体到货资源不多。本地库存低位、规格短缺迹象仍未得到有效缓解，且小规格缺货情况有进一步加重迹象，或将继续支撑钢市的坚挺运行。

四、宏观分析 

（1）中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心12月1日发布数据，11月份中国制造业采购经理指数(PMI)为51.4%，与10月持平，为2012年5月以来的高点，连续14个月位于临界点以上。

（2）中物联钢铁物流专委会发布的钢铁行业PMI数据显示，11月份为49%，较上月回升1.5个百分点，但连续三个月处于50%的荣枯线以下。主要分项指数中，生产指数小幅回升，新订单指数触底反弹，新出口订单指数重回50%上方，购进价格指数高位回升。

（3）中共中央政治局3日召开会议，分析研究2014年经济工作。会议提出，要走新型城镇化道路，出台实施国家新型城镇化规划，落实和完善区域发展规划和政策，增强欠发达地区发展能力，扎实推进海洋强国建设。切实保障和改善民生，做好住房保障和房地产市场调控工作。

（4）城镇化工作会议会期确定，或12月中上旬召开，会议或提出推动包括户籍、土地和财税等在内的三大改革。一位接近规划起草组的专家对媒体介绍，《规划》初步提出了城镇化发展的目标：城镇化水平将稳步提高，城镇化持续快速发展，农业转移人口市民化进程加快，2020年城镇化率达到60%左右，努力实现1亿左右农业转移人口在城镇落户。

(5) 多家研究机构预测，将于本月内召开的中央经济工作会议很可能会将2014年国内生产总值GDP增长目标定在7%，比今年下调0.5个百分点。而国家信息中心2日发布的年度报告中对中国经济明年的增长目标提出了建议，认为可以把2014年的GDP预期目标确定为7%，经济结构进一步优化。在明年经济形势可能进一步放缓的压力下，各方均认为，2014年中国应该继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。

（6）12月2日，央行颁布了《关于金融支持中国（上海）自由贸易试验区建设的意见》（以下简称《意见》）。包括总则在内，《意见》共分七大条款三十小条款。其中主要聚焦五个方面：一是创新实行分账管理体系；二是便利跨境投资，稳步开放资本市场；三是扩大区内人民币跨境使用范围；四是稳步推进利率市场化改革进程；五是进一步推进外汇管理改革。

（7）今年前10月，我国钢铁行业收入为129.7亿元，其中主业收入为5.54亿元，平均每吨钢仅赚0.84元，销售利润率才0.43%。目前工信部正在部署多项措施，严控钢铁新增产能，淘汰落后产能。这些措施包括：将摒弃高炉容积标准、推进区域性重组、推行产能指标交易等。

（8）汇丰2日公布数据显示，11月中国制造业采购经理指数（PMI）终值为50.8%，与10月份50.9%基本持平，但较初值上修0.4个百分点，主要反映内需拉动下新订单和产出指数月末有所改善。这是该指数连续四个月维持在扩张区间。

12月3日中共中央政治局召开会议，分析研究2014年经济工作。会议提出，要积极推进重点领域改革，并强调走新型城镇化道路，出台实施国家新型城镇化规划，积极稳妥推进土地管理制度改革。据了解，城镇化工作会议会期已经确定，或12月中旬召开。时隔半年之后，新型城镇化规划的宣布出台，将加速我国的城镇化进程，与上半年的方案相比，新的方案可能会在市民化、城乡一体化、区域经济、提高城市承载力等领域有进一步的政策明确。在十八届三中全会全面深化改革决定作出之后，后续改革执行到位正越来越具有现实性，新型城镇化规划在正式发布后，执行到位的预期将更强烈。城镇化进程的加快，也将对后期我国钢材市场走势形成长远利好。

资金方面，央行本周二在进行180亿元逆回购操作，周四未进行任何操作，本周公开市场无央票到期，逆回购到期量为650亿元，因此，本周公开市场重返净回笼，累计规模为470亿元。本周上半周市场资金利率较11月底一度回落，但下半周再度回升。据西本新干线监测，12月5日沪大额银行承兑汇票贴现率为6.14‰，较11月29日回落0.18%。预计12月央行仍然维持紧平衡的政策基调，通过逆回购和短期流动性调节工具维持资金面平稳，年末市场资金面的整体形势并不乐观。而就钢材市场来看，12月份将进入银行贷款集中归还的周期，在银行对钢铁行业信贷普遍收缩的形势下，钢铁企业及钢贸商资金紧张的局面很可能将进一步加剧，对国内钢价走势将形成一定的不利影响。

五、综合观点 

本周沪上钢价小幅上涨，对于下周行情，提醒大家关注如下几个方面： 

其一、需求因素。本周钢价稳步走高，工地采购较为平稳，部分工地提前备货意愿增强，但受小规格资源缺货、大厂规格不齐影响，工地配货较为困难，在一定程度上影响了采购活跃度。近期北方地区需求趋弱的态势明显，但南方地区许多工地仍在赶工期，总体采购基本正常。当前社会库存及终端用户库存均处于低位，只要市场信心增强，市场补库需求依然可期。

其二、供给因素。11月上中旬全国粗钢日均产量尽管小幅反弹，但幅度并不明显，在国家环保治理力度加大及钢企资金紧张的情况下，预计11、12月份国内粗钢产能释放总体将较为平稳，日均产量将维持在210万吨左右波动。而近期钢厂出口情况保持不错，据了解唐山、西城等钢厂近期一半以上的生产线均在排产出口计划，投放国内市场的资源量出现减少。当前国内市场尽管已转入消费淡季，但许多地区依然出现资源规格短缺的现象，短期市场资源供应压力并不会明显加大。

其三、成本因素。据中钢协统计数据，10月份重点统计钢铁企业实现利润17.16亿元，环比大幅下降47.46%。11月份各项原料价格涨幅明显大于钢材价格涨幅，而国家环保审查的严格进一步提升了部分钢铁企业成本，11月钢铁行业很可能将面临全行业亏损的压力。近期铁矿石远期价格持续上涨，很可能会推动现货矿价格出现上涨，而焦煤、焦炭在钢企补库需求的带动下也很可能将进一步上涨。总体来看，成本对钢价的支撑作用依然较强。

其四、宏观因素。10-11月份各项经济数据总体显示国内经济继续企稳向好，而中央政治局会议明确了实施国家新型城镇化规划，城镇化题材有望再度成为市场关注的热点，即将召开的全国城镇化工作会议及中央经济工作会议均有望进一步提振市场信心。不过，年末市场资金将逐步趋于紧张也已是不争的事实，资金对钢价的抑制影响也值得关注。

综合概括而言，笔者认为，当前国内钢市无论是供需、成本还是宏观层面，均对钢价走势形成偏利好支撑。但临近年末，市场资金的紧张以及钢厂、代理商操作的谨慎，将抑制钢价的上行空间。基于此，对下周市场行情给予中性评价—蓝色预警。具体来说，西本指数下周将在3760-3820元/吨区间震荡运行。 [文] 西本新干线特邀撰稿人 2013/12/6