本期观点：供需相持 低位波动

时间：2013-11-4—2013-11-8

预警色标：蓝色

●市场回顾：市场预期向好，钢价小幅回升；

●成本分析：进口矿价跌后回升，钢厂价格涨跌互现； 

●供需分析：粗钢产量连续两旬回落，社会库存降钢厂库存升；

●宏观分析：十八届三中全会即将召开，钢铁PMI连续两月回落；

●综合观点： 近期钢厂检修及出口增多，投放国内市场资源供应量减少。同时，当前市场已逐步转入传统消费淡季，北材南下资源的增多将加大南方市场供应压力，对钢价后期走势将形成压制。短期国内钢市将显现“供需弱势平衡，价格低位波动”的格局。

一、行情回顾

1、西本指数 

2、本周上海螺纹钢价格变化情况 

本周沪上钢价稳中有升。截至11月1日，西本指数报在3600元/吨，较上周五上涨30元/吨；同期，沪上优质品三级螺纹钢代表规格报在3470元/吨，较上周五上涨30元/吨；而沪上优质品二级螺纹钢报价报在3450元/吨，较上周五上涨30元/吨。

市场反馈，本周期钢震荡走高，市场心态好转，下游采购速度加快，周二以来，钢价出现连续小幅反弹。但现状来看，尽管华东钢厂资源偏少、规格不齐，但是北方钢厂库存上升且多有南下计划，而10月以来进口矿的集中到港令后期成本承压，所以即便价格有小幅反弹，商家仍以谨慎操作、正常出货为主。

那么，具体到下周走势，钢价有无继续上升的空间？需求释放情况如何？矿价变动情况如何？带着诸多疑问，一起进入本期行情分析。 

3、全国市场方面 

根据国内知名钢铁现货交易平台——西本新干线的交易监控数据显示，本周南北钢价均小幅反弹。

北京市场：本周北京建筑钢价震荡走高，单周价格上调40元/吨。现河钢资源三级螺纹钢主流价位在3470元/吨，大厂高线主流价位在3550元/吨，盘螺主流价位在3440元/吨。

市场反馈， 本周钢坯走高、期钢反弹，市场信心有所提振。而本周二河钢出台10月份结算价格政策，三级抗震大螺和上个月结算价格相比下跌120元/吨到3280元/吨，这个价格对于使得正常出货的经销商基本可以小有盈利。所以结算政策一出，北京个别大户率先拉涨，其余商家跟涨较为明显，导致主流报价拉高30-40元/吨，市场整体出货尚可。短期来看，预计北京市场仍将坚挺运行。

杭州市场：本周杭州建筑钢材价格小幅上行，单周价格上调20元/吨。现沙钢产Ф16-25mmHRB400螺纹主流报价在3540元/吨，其余西城、长达、中杭等钢厂Ф16-25mmHRB400螺纹主流报价在3350-3410元/吨；线材方面，现高线主流报价在3380-3550元/吨；盘螺方面，现永钢、西城和新兴铸管Ф8-10mmHRB400盘螺报3610-3650元/吨。

市场反馈，近期沙钢方面资源相当少，厂提仅有两个规格，永钢厂提也仅仅是一两个规格，仅中天规格略多，因此华东钢厂造成了市场缺货氛围，对市场价格存在一定支撑。此外本周以来期钢反弹、钢坯上涨，也都有利于改善市场氛围，本周杭州钢价出现一定提升。不过整体来看，价格上涨仍受限制较多，近期资金方面问题继续爆发，商家对于后期北材南下也有一定担忧，多数商家还是以出货为主。

广州市场：本周广州建筑钢材价格坚挺运行，单周价格上调20元/吨。线材方面，现珠海粤钢、湘钢HPB300Ф8-10mm高线市场价格在3590-3620元/吨，九江高线报价在3500-3530元/吨；螺纹钢方面，现韶钢HRB335Ф18-25mm规格主流售价3700-3720元/吨，冷钢、珠海粤钢、裕丰、湘钢HRB335Ф18-25mm规格市场价格3610-3630元/吨不等；三级钢方面，韶钢HRB400Ф18-25mm规格售价在3780-3810元/吨。

市场反馈，本周广州建筑钢材市场稳中趋高，韶钢出台11月价格，到货价格比市场高50-80元/吨，在压力不大的情况下，商家主动提升报价以减少亏损。另外，短期北方资源尚不会到港，集中到港预计在11月上旬以后，所以市场供应压力不大。预计下周市场仍以稳定为主，韶钢资源或继续小幅抬高。

二、成本分析 

1、本周钢厂调价

本周国内钢价稳中有涨，对出厂价格进行调整的不多，方大特钢、萍钢、鄂钢、裕丰价格小幅上调，河北钢铁、八钢价格出现下调。沙钢对11月上旬螺纹钢

价格不变，线材下调30元/吨，盘螺下调50元/吨。河北钢铁10月份结算价格大幅下调80-120元/吨，调整后三级螺纹钢结算价格仅为3280元/吨，保证了多数代理商均有盈利，反映出钢厂在行情低迷的情况下，更加注重维护和代理商关系的稳定。在河北钢铁价格政策出台之间，北京、天津市场代理商积极拉涨售价，对全国市场钢价在下半周出现上涨起到积极作用。据中钢协数据，10月中旬末重点钢铁企业库存达到1378.8万吨，环比上升28.58万吨，升幅2.12%，创下仅低于今年3月中旬末的历史次新高水平，反映近期市场库存向钢厂库存转化明显，钢铁企业库存及资金压力依然较大。

从钢厂生产情况来看，据中钢协最新数据显示，10月中旬钢协会员单位粗钢日均产量171.17万吨，环比下降2.97%；预估全国日均产量210.68万吨，环比下降1%。10月上中旬全国粗钢日均产量连续两旬出现回落，10月中旬重点企业及全国粗钢日均产量均已降至最近8旬的最低水平。另外，10月份钢铁行业生产指数为48.5，环比回落4.5个百分点，也反映出10月份钢厂产能释放有所趋缓。

2、原材料

本周国内原材料价格小幅波动，其中钢坯、进口矿先跌后涨，国产矿小幅上涨，焦炭、废钢价格总体平稳。

钢坯市场：本周唐山钢坯先跌后涨，总体较上周末上涨10元/吨。成品材价格稳中上涨，下游采购积极性增加，整体市场出货量略有放大。燕钢普方坯中标价为2996元/吨，虽然此价低于上周价格，但仍高于当时市场出厂价，这对钢坯市场形成一定提振。不过市场大户操作依旧谨慎，预计近期市场主流价格以小幅波动运行为主。焦炭市场：本周华北地区焦炭价格继续平稳。受到近期炼焦煤价格上涨及环保政策制约，华北地区焦企开工率一直没有太大提升，焦炭产量及供应受到影响。近日山西焦化企业联盟召开会议，提议会员单位焦化企业11月份焦炭价格上调30元/吨左右，不过具体还有待焦化企业与钢铁企业的协商结果。预计后期焦炭价格将小幅上涨。废钢市场：本周华东地区废钢价格保持稳定。华东地区废钢暂稳，贸易商快进快出。钢厂库存情况较为乐观，市场尚不具备反弹条件。

铁矿石市场：本周河北地区铁精粉价格小幅上涨，幅度为10元/吨。河北靠近首都地区由于三中全会临近，矿山停工，无矿石储备的矿企多已停产。北方地区钢厂库存仍处于相对低位，市场资源相对紧张，价格稳中有涨。进口矿价自上周以来持续下跌，本周三开始小幅反弹，普氏62%品位铁矿石指数为132.25美元/吨，较上周末上涨0.5美元/吨。外盘市场价格略有好转，港口现货矿实际成交价总体稳定，市场整体成交量仍不大，受市场有所好转的影响，港口现货贸易商多观望为主，低价出货减少。

海运市场，波罗的海干散货运价指数（BDI）10月31日反弹1.35%，报1504点，此前连续10个交易日大幅下跌。30日，BDI一度跌穿1500点大关至1484点，触及9月9日以来的低点。从10月9日的2146点到30日的1484点，BDI一路下跌了662点。今年10月之前，BDI一直处于强势上涨阶段，这曾被视作全球经济复苏、中国经济企稳的有利证据。不过10月以来的大跌，给我们敲响了警钟。事实上，造船业短暂的蓬勃所释放的巨大的货运能力与世界基础需求之间产生了背离。航运与船舶产业的发展形势依然艰难，航运产业链危机依旧深重。

三、供给和需求分析

西本新干线交易平台数据显示，本周随着钢价企稳回升，市场心态好转，下游提货增多，整体成交出现明显改善。 

而从库存情况来看，西本新干线现货交易平台监测数据显示，本周沪上库存延续回落，目前华东大厂规格短缺、库存有限，而北方钢厂到货尚不集中，仍是零星到货的状态，所以对于市场冲击不大。目前供需基本维持平稳，价格择机而动。

四、宏观分析 

（1）中共中央政治局29日召开会议。会议决定，十八届三中全会于11月9日至12日在北京召开。

（2）11月1日，中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2013年10月份中国制造业采购经理指数（PMI）为51.4%，较上月上升0.3个百分点。另从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI指数来看，10月份为47.5%，较上月回落1.7个百分点。

（3）中共中央政治局29日就加快推进住房保障体系和供应体系建设进行第十次集体学习。中共中央总书记习近平在主持学习时指出，“十二五”规划提出，建设城镇保障性住房和棚户区改造住房3600万套(户)，到2015年全国保障性住房覆盖面达到20%左右，这是政府对人民作出的承诺，要全力完成。

（4）据中国钢铁工业协会统计，9月份大中型钢铁企业实现销售收入3062.09亿元，环比下降0.83%；实现利税101.16亿元，环比增长2.26%；实现利润总额32.66亿元，环比增长4.82%，这主要是受到投资收益增加的影响。1-9月份，大中型钢铁企业累计实现销售收入27295.47亿元，同比增长2.43%；实现利税694.82亿元，同比增长45.10%；实现利润总额112.76亿元，同比扭亏为盈。

（5）北京时间10月31日凌晨2:00，美联储麾下联邦公开市场委员会(FOMC)在结束两天闭门会议后宣布，维持每月采购850亿美元资产的开放式量化宽松(QE)不变，0-0.25%超低利率在失业率高于6.5%情况下不变。此举符合市场普遍预期，而9月17-18日会议联储的同样决定大出市场预料。

（6）央行29日发布的货币当局资产负债表显示，9月央行口径新增外汇占款大幅增长，9月末余额达253548.68亿元，较8月末的250866.64亿元增加2682.05亿元，增长幅度触及5个月新高。

（7）截至10月29日，已有20家上市钢企公布三季报。其中5家亏损，15家实现盈利，与2012年近9成钢企亏损的行情相比，三季度钢企业绩减亏回暖态势明显。前三季度，宝钢净利达46亿元，继续“一枝独秀”，武钢、沙钢分别实现净利6.51亿元和1490.7万元，同比涨98.44%和251.6%。两家“戴帽”钢企ST韶钢和ST鞍钢延续扭亏态势，ST韶钢前三季度净利为1.08亿元，同比增107.2%；ST鞍钢前三季度净利为7.65亿元，同比增124%。此外，山东钢铁1-9月净亏损1.28亿元，同比大幅减亏18.29亿元。

众所瞩目的十八届三中全会将于11月9日至12日召开，中国新一轮深化改革方案即将公诸于世。针对当前的深层次矛盾，中央提出要以更大的政治勇气和智慧，进一步发展社会生产力，三中全会的基调，正是全面推进各个领域的深化改革，从体制机制上消除经济持续健康发展的障碍。具体而言，按国务院发展研究中心日前所公开的“三八三”改革方案，就是表明须推动行政管理体制、垄断行业、土地制度、金融体系、财税体制、国有资产管理体制和对外开放等八大重点领域的改革，务使政府和市场关系重归正轨，趋向合理，以促进生产力。三中全会的相关政策指引，对于国内经济以及钢市的未来走向，意义非比寻常，市场人士也普遍对此充满期待。

10月份制造业PMI上升0.3个百分点至51.4%，已是连续4个月回升，显示国内经济四季度增长复苏正得到巩固。而从钢铁PMI情况来看，10月份为47.5%，环比回落1.7个百分点，连续第二个月处在50%的荣枯线以下，反映出钢铁行业在9、10月份旺季不旺，整体表现依然低迷。另从中钢协发布的数据来看， 1-9月份，大中型钢铁企业实现利润总额112.76亿元，销售利润率为0.41%，同比提高0.63个百分点。其中9月份实现利润总额32.66亿元，环比增长4.82%，这主要是受到投资收益增加的影响。从数据看钢铁企业盈利能力明显强于去年，但值得注意的是，1-9月份钢铁企业实现的利润中很大一部分来自投资收益，前三季度钢铁主业均为亏损，国内钢铁企业已经连续八个季度主业亏损。

资金方面，央行周一央票续做59亿元、周二和周四分别逆回购操作130亿元和160亿元，本周只有60亿元央票到期，无逆回购到期，本周公开市场实现净投放资金291亿元。受月末因素以及此前央行连续回笼资金影响，近期市场资金利率有所上升。据西本新干线监测，10月31日沪大额银行承兑汇票贴现率为5.53‰，较10月25日回升1.47%。整个10月，央行累计在公开市场净回笼资金404亿元，结束了此前连续半年的资金净投放。而据央行数据显示，9月央行口径新增外汇占款创5个月新高。随着央行对冲外汇占款、平衡流动性的压力加大，央行在11至12月视外汇占款而适度回笼流动性的预期也在升温。央行货币政策已向收紧流动性转变，有可能在年内重启正回购或央票。

五、综合观点 

本周沪上钢价稳中有涨，对于下周行情，提醒大家关注如下几个方面： 

其一、需求因素。西本新干线交易平台数据显示，本周随着钢价企稳回升，市场心态好转，下游提货增多，整体成交出现明显改善。不过进入11月，下游工地开工已出现回落，尤其是东北地区工地已相继停工，商家后期北材南下也有一定担忧，多数商家还是以出货为主。因此，短期需求对钢价将难以起到拉动作用。

其二、供给因素。10月上中旬全国粗钢日均产量连续回落，10月份钢铁行业生产指数也由升转降，反映出近期钢厂产能释放有所放缓。而10月份钢铁行业新出口订单指数反弹4.3个百分点至49.2%，从不少钢铁也了解到近期出口排产计划增多，国内市场资源供应压力或将有所放缓。近期国内环保治理力度明显加强，加之淡季订单减少，将在一定程度上影响钢厂产能释放，年内国内钢市将有望维持供需弱平衡的局面。

其三、成本因素。进口矿价自上周以来连续下跌，但在跌破130美元/吨关口后再度出现反弹。当前国内港口库存仍处于低位，多数钢厂原料冬储仍未进行，铁矿石价格难有大的回落空间。焦炭方面焦化企业11月份提价要求已得到部分钢企认可，后期焦炭价格仍将小幅上涨。而从钢厂价格来看，当前市场价格与出厂价格倒挂已基本结束，价格继续下调的压力不大。因此，成本对当前钢价仍将形成一定的支撑作用。

其四、宏观因素。十八届三中全会召开在即，市场普遍期待新一轮深化改革方案将为中国经济发展带来新的契机，市场预期良好。而制造业PMI连续四个月出现回升，或显示四季度我国经济增长复苏的态势得到巩固，对市场信心将带来提振。

综合概括而言，笔者认为，近期钢厂检修及出口增多，投放国内市场资源供应量减少.同时，当前市场已逐步转入传统消费淡季，北材南下资源的增多将加大南方市场供应压力，对钢价后期走势将形成压制。短期国内钢市将显现“供需弱势平衡，价格低位波动”的格局。基于此，对下周市场行情给予偏中性评价—蓝色预警。具体来说，西本指数下周将在3580-3630元/吨区间震荡运行。 [文] 西本新干线特邀撰稿人 2013/11/1