本期观点:政策预期 或有反弹

时间：2013-11-1—2013-11-30

关键词：产量 政策 资金 成本 

新干线编者注：本文为西本新干线特邀分析文稿，作者授权西本新干线及其合作者刊登本作品，相关媒体及网站转载本文请务必标明本文出处为西本新干线（ www.96369.net ）或其相关合作者。本文观点纯属特邀作者个人意见，与本网站立场无关，据此操作，风险自担。非常感谢您对我们的支持。

本期导读：

●行情回顾：钢价金九惨淡收场，银十依然乏善可陈；

●供给分析：粗钢日产水平连升两月，螺纹社会库存降至新低；

●需求分析：终端需求释放弱于预期，固定资产投资增速回落；

●成本分析：进口矿价表现坚挺，钢厂挺价意愿增强；

●宏观分析：经济回升但持续动力不足，货币政策或将趋紧；

●综合观点：经过9、10月份的连续下跌之后，当前国内钢价已处于底部区域，低库存、高成本对钢价的支撑作用逐步趋强。加之又有环保、淘汰落后和十八届三中全会的概念，预计11月份国内钢价在短期盘整之后，有望弱势反弹。

行情回顾：10月钢价延续弱势

一、行情回顾篇

继金九惨淡收场之后，银十的钢市也乏善可陈。截至10月25日，西本指数收在3570元/吨，较上月末下跌30元/吨，而较8月中旬的本轮反弹高点则已经下跌130元/吨。10月销售时间减少、需求释放不及预期、国际大宗商品价格回调，都牵制着国内钢市运行。

从需求层面来看，西本新干线监测的农历8月(9.5-10.4)终端采购量环比上升4.42%，同比下滑24%。继国庆以及中秋节前的集中备货之后，10月中旬以后，市场备货需求明显减弱，工地采购多是按需进行；而淡季来临预期的存在，使得中间商也是以继续压缩存货为主。

从供给层面来看，9月份我国粗钢日均产量环比增长1.99%，同期钢材出口量环比下降20%，国内市场资源供应压力明显加大。而10月份产量虽有小幅回落，但总体仍处高位，加之国庆长假导致市场销售时间缩短，导致市场出货压力进一步加大。

从宏观层面来看，受益于出口改善、房地产建设活动持续复苏以及工业部门补库存，三季度GDP同比增长7.8%。而9月信贷增长超出预期，则可能反映了在海外经济存在不确定性的背景下，政府支持内需的态度有所强化。不过，本届政府改革态度明确，后期产能过剩行业尤其是钢铁产业的产能淘汰或将对供给端形成一定利好。

最后，从成本层面来看，本月钢坯价格继续下跌，国产矿、焦炭和废钢价格则基本平稳，而进口矿价格却出现上涨。换言之，原料价格坚挺而半成品、成品价格回落，钢厂成本攀升而向下游转嫁无力，四季度钢厂检修减产或将继续增多；而三季度澳洲三大矿山产量均创新高，进口矿新增产能仍将不断释放，所以后期矿价理性回调的概率较大。

金九银十期望落空，那么接下来的11月，市场供需情况如何？矿价变化情况如何？政策面会释放怎么样的信号？带着诸多问题，一起来看11月沪上建筑钢材行情分析报告。

供给分析：9月粗钢产量继续上升，社会库存先升后降

●社会库存先升后降

●9月粗钢日均产量继续上升

●9月我国钢材出口明显回落

●下月建筑钢材产能释放预期

二、供给分析篇

1、国内建筑钢材库存现状分析 

西本新干线监测库存数据显示，截止至10月18日，国内主要钢材品种库存总量为1454.47万吨，同口径换算环比以及同比基本持平。在国庆当周增仓之后，近两周社会库存又出现连续回落，一方面说明下游需求仍在正常释放，另一方面则反映了贸易商环节订货下降。目前五大钢材品种库存总量比年初上升6%左右，但是螺纹钢库存却已经降至年内新低水平，说明今年基建、房产的需求总体较为旺盛。此外值得注意的是，往年国庆长假后市场库存增仓多在5%-10%的幅度，今年3.62%的增仓低于市场预期，从侧面也佐证了下游心态谨慎，采购意愿偏低的情况。

此外，从钢厂库存来看，据中钢协数据显示，10月上旬末重点钢铁企业库存达到1350.22万吨，较9月末大幅增长7.05%，为6月下旬以来的最高水平。综合来看，在钢价回落、国庆长假期间需求停滞以及后期走势不明朗等综合因素作用之下，钢厂库存压力上升明显。

2、 国内钢材供给现状分析

从钢厂生产情况来看，国家统计局数据显示，9月国内粗钢产量为6542万吨，同比增长11.0%；日均产量为218.1万吨，较8月份增加4.3万吨，增幅2%；1-9月粗钢产量58738万吨，同比增长8.0%；9月钢材产量9355万吨，同比增长15.5%；1-9月份，全国钢材产量79545万吨，同比增长11.7%。9月份粗钢产量环比大幅增长，同期粗钢出口量环比明显回落，从而导致国内市场资源供应压力明显加大。

不过进入10月份后钢厂检修有所增加，中钢协统计数据显示，10月上旬钢协会员单位粗钢日均产量176.41万吨，旬环比下降1.3%；预估全国日均产量212.81万吨，旬环比下降1.1%。10月粗钢产量出现小幅回落，主要还是由于钢厂亏损面扩大、订单严重下滑所致。

3、国内钢材进出口现状分析

海关总署数据显示，2013年9月份我国出口钢材492万吨，较上月减少122万吨，同比下降4.47%；1-9月份，我国出口钢材4690万吨，同比增长14.6%。9月份，我国进口钢材124万吨，较上月增加1万吨，同比增长3.33%；1-9月份，我国进口钢材1048万吨，同比下降0.4%。

1-9月份，我国钢坯无出口。9月份进口钢坯2万吨，1-9月份进口钢坯43万吨，同比增长61.5%。

9月份，我国进口铁矿砂及其精矿7458万吨，较上月增加557万吨，同比增长14.72%；1-9月份，我国进口铁矿砂及其精矿60049万吨，同比增长9%，进口均价129.08美元/吨，同比下降4.28%。

9月份，我国出口焦炭31万吨，较上月减少6万吨。1-9月份累计出口焦炭272万吨，同比增长216.2%。

由于7、8月钢材淡季期间，欧美地区钢铁库存周期向上，导致9月旺季提前透支，但9月当月采购强度下降，因此中国出口订单回落，此外出口量萎缩也与国内钢价反弹后竞争力下降有关。叠加国内钢厂10、11月以来的订单下滑效应，后期钢材市场供需矛盾或更为突出。

而从铁矿石进口来看，今年三季度以来，海外主要矿山产能开始释放，导致铁矿海运量及干散货运费暴涨，我们看到波罗的海干散货指数8月上涨了66%，9月上涨了80%，而目标市场主要集中在中国，因此导致9月矿石进口量创出历史新高水平。预计四季度海外矿产能将环比略有增加，年内矿石进口将维持稳中有升趋势。

4、 下月建筑钢材供给预期

综合来看，在钢价下跌、矿价坚挺的双重压制下，10月以来钢厂亏损面有所扩大，检修减产开始增多，而按照往年惯例，四季度将进入钢厂集中检修的季节，加上当前京津冀地区空气污染严重，当地有可能出台阶段性的限产措施，所以整体预计四季度我国粗钢产量总体较三季度将有所下降。

需求分析：11月份终端需求释放难言乐观

●农历8月沪建筑钢材需求释放略有上升

●9月全国基建以及房产投资额度分析

●预计11月建筑钢材市场需求难言乐观

三、 需求形势篇 

1、沪上建筑钢材销量走势分析

从传统销售数据组合来看（如上图），西本新干线商品现货交易平台的监测数据显示，农历8月(9.5-10.4)终端采购量环比上升4.42%。客观而言，农历8月也就是阳历9月的终端需求释放并不算差，尤其是中秋以及国庆节前备货需求出现过一定放量。不过，今年预期支配、价格提前反映的特征极为明显，淡季上涨、旺季跌价的情景屡屡上演，所以即便是9、10月需求正常释放，也难以对钢价形成明显推动。反倒是10月中旬以来补库需求告一段落，市场成交回落，从而拖累钢价进一步走低。

2、国内建设投资额度分析

从上海投资额度来看，前三季度，本市固定资产投资3754.25亿元，比去年同期增长11.1%。三大投资领域中，城市基础设施完成投资610.5亿元，增长2%；工业完成投资761.58亿元，下降5.3%；房地产开发完成投资2010.21亿元，增长20.7%。

从全国市场来看，2013 年 1- 9 月份，全国固定资产投资（不含农户）309208 亿元，同比名义增长 20.2%，增速比 1-8 月份回落 0.1 个百分点。从环比看，9 月份固定资产投资（不含农户）增长 1.28%。9月增速回落存在去年同期基数较高的因素，整体看投资增速趋向平稳，推动投资的动能有所减弱。

具体来看，基建投资明显回落。9 月基建投资当月增速 21.6%，较 8 月 29.3%明显回落，主要是因为基数较高的原因（去年 9 月基建开始发力，当月增速从 8 月的 15%升至 25.8%），从环比看基建投资并不低。同样由于去年基数较高，9月份铁路基建投资同比下降20.5%，不过环比增长3.44%，单月投资再破500亿元。随着城镇化的继续开展，基建投资仍将维持一定规模，但较高的基数因素，使四季度基建投资增速上升乏力。

房地产投资继续增长。9 月房地产投资当月增速 22.3%，累计增速 19.7%，均较上月回升。新开工面积增速也由上月的 4%升至 7.3%，商品房销售面积当月增速也明显回升，四季度房地产投资有望继续平稳增长。

制造业投资增速相对平稳。9月制造业投资增速相对平稳，当月投资增速 22.1%，较 8 月回落 1.1 个百分点，但由于前两个月增速回升，累计增速依然上升 0.6 个百分点至 18.5%。不过，受国家对过剩产能的化解措施出台，传统产能过剩的行业投资将受限甚至收缩，四季度投资增速或有所回落。

总体来看，三季度投资增速结束了二季度的下滑趋势，政策的推动以及宏观经济数据的企稳反弹使基建投资再次成为主要动力。不过，考虑到较高的基期因素以及改革推动下产能过剩行业去杠杆的过程中，四季度投资增速将保持相对平稳或有小幅回落。

3、下月建筑钢材需求预期

综上所述，9、10月份国内钢材市场旺季消费总体不及预期，而接下来的11月份建筑业施工将进入传统淡季，尤其是北方地区随着气温降低工地将逐步停工，钢材消费强度将会出现减弱。不过，今年以来预期的变化对钢价以及需求的影响极为显著，如果后期政策面有实质利好出台，也不排除市场出现淡季不淡的局面。

成本分析：进口矿价先涨后跌

●10月原材料价格小幅波动

●主要区域建筑钢材出厂价格分析

●11月建筑钢材成本走势预测

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

本月国内原料市场价格小幅波动，进口矿价先涨后跌，钢坯价格继续走低，国产矿、焦炭、废钢价格基本稳定。根据西本新干线监测数据显示，截至10月25日，唐山地区普碳方坯价格为2980元/吨，月环比下跌50元/吨；江苏地区废钢价格为2490元/吨，月环比持平；山西地区焦炭价格为1150元/吨，月环比持平；唐山地区66%品味干基铁矿石价格为1080元/吨，月环比持平。与此同时，品位62%普氏铁矿石指数为132.5美元/吨，月环比上涨1.5美元/吨。

分品种来看，10月份唐山钢坯价格在国庆长假期间出现小幅下跌，此后一直围绕3000元/吨关口横盘整理，较上月末价格累计下跌 40元/吨。近期铁矿石、焦炭等原料价格稳中有涨，钢坯企业成本居高不下，以最新的原料成本测算钢坯企业亏损幅度已经超过150元/吨。受高成本支撑，近期钢坯市场资源量已有所减少，预计下月市场价格以小幅波动为主。10月份国内焦炭价格整体保持平稳。近期炼焦煤价格继续上涨，钢厂采购焦炭的积极性较前期增加，多数地区焦企均有提出涨价，幅度在20-30元/吨。但在钢市低迷的情况下，钢厂接受涨价的难度大。受环保影响，华北部分焦企限产较多，资源偏紧，多数焦企提涨意愿较浓。预计下月华北地区焦炭价格将稳中有涨。10月份华东地区废钢价格稳中有降。近期钢材、钢坯市场弱势运行，钢厂采购废钢积极性普遍不高，部分钢厂采购价格小幅下调。10月中旬华东钢厂召开废钢采购会议，江苏地区钢厂普遍认为近1-2个月废钢价格不会有太大波动，价格将以稳为主，钢厂库存维持正常水平。预计下月华东地区废钢价格将以小幅波动为主。

从铁矿石市场来看，10月份国内铁矿石价格总体平稳。近期尽管外矿和钢坯价格频繁波动，但均未对国内铁矿石市场造成影响。当前国内铁矿石市场资源依然表现紧张，钢厂库存低位，铁矿到货量较少，调价谨慎。预计下月国内铁矿石市场价格仍将以稳为主。10月份进口铁矿石价格先涨后跌，累计较上月末仍上涨1.5美元/吨。澳大利亚三大矿山3季度铁矿石产量均达到创纪录水平，必和必拓公司铁矿石产量为4885万吨，同比增23%，环比增2%。力拓铁矿石产量同比增1.4%至5338万吨，FMG产量为3490万吨，同比增幅达91%，到4季度产量还将进一步上升。铁矿石市场供应充足，预计下月进口矿价将小幅回落。

10月份波罗的海干散货运价指数(BDI)出现大幅回落，截止10月24日，BDI指数收于1708点，较9月底下跌338点，跌幅为16.52%。国庆节后，铁矿石运输有所萎缩，租家对后市场持谨慎态度，市场上租船趋于清淡，海运费呈现下降态势。前期运价的大幅走高，脱离了基本面的需求，中国经济正处于转型过程中，中国的需求难以支撑如此高的运价。

2、主要区域建筑钢材出厂价格分析

本月板材厂家价格出厂价格总体“明平暗降”，宝钢、武钢、鞍钢等钢厂出厂价格保持不变，但通过增加订货优惠、运补等方面变相下降了100-200元/吨，表明板材厂家合同订单组织压力有所加大。建筑钢材厂家价格本月以小幅波动为主，其中以旬定价的沙钢、中天、河北钢铁等钢厂本月三旬出厂价格均保持平稳，其他紧贴市场定价的钢厂根据订单情况小幅调整出厂价格。从当前钢厂价格与市场价格比较情况来看，板材厂家价格倒挂严重，建材厂家倒挂幅度不大，预计下月板材厂家价格将以下调为主，建材厂家价格下调压力相对较小。

3、下月建筑钢材成本预期

综上所述，在亏损增加、合同组织困难，以及环保治理力度加大的情况下，10月份国内粗钢产能释放已经出现放缓迹象，钢厂原料采购普遍谨慎。而近几月国内铁矿石进口量大幅增长，港口库存量有所上升，全球主要矿山资源投放量继续增加，原料供应较为充足，预计下月国内原料价格将小幅下降。而从钢厂价格来看，当前的主导钢厂出厂价格与市场价格普遍倒挂，钢厂价格存在一定的下调压力。综合来看，对于下月的成本预期，将以稳中有降为主。

宏观经济：关注政策层面的变化

●宏观经济数据分析

●宏观经济走势预测

（一）10月份主要宏观经济数据

（1）10月1日，中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2013年9月份中国制造业采购经理指数（PMI）为51.1%，较上月上升0.1个百分点。另从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI指数来看，9月份为49.2%，较上月回落4.2个百分点，在连续两个月回升之后再度回落至50%的荣枯线以下。

（2）初步核算，前三季度国内生产总值386762亿元，按可比价格计算，同比增长7.7%。其中，一季度增长7.7%，二季度增长7.5%，三季度增长7.8%。

（3）前三季度，全国规模以上工业增加值按可比价格计算同比增长9.6%，增速比上半年加快0.3个百分点。前三季度，固定资产投资（不含农户）309208亿元，同比名义增长20.2%（扣除价格因素实际增长20.2%），增速比上半年加快0.1个百分点。前三季度，全国房地产开发投资61120亿元，同比名义增长19.7%（扣除价格因素实际增长19.7%），增速比上半年回落0.6个百分点。

（4）国家能源局发布9月份全社会用电量数据显示，9月份，全社会用电量4448亿千瓦时，同比增长10.4％。继8月份全社会用电量同比增长达到13.7％的年内最高值之后，环比回落3.3个百分点，但这一增速仍为年内第二高点。

（5）今年1至9月全国铁路完成投资3286.96亿元，其中国家铁路和合资铁路完成投资3272.91亿元，为计划的63.2%，比上年同期增加356.01亿元，增长12.2%；地方铁路完成投资14.04亿元，比上年同期增加10.44亿元，增长289.2%。

（6）据央行统计，9月末，M2增长14.2%，比上年末高0.4个百分点。1～9月，社会融资规模为13.96万亿元，比上年同期多2.24万亿元；其中，人民币贷款新增7.28万亿元，同比多增5570亿元。

（7）2013年9月份，全国居民消费价格总水平同比上涨3.1%。1-9月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.5%。2013年9月份，全国工业生产者出厂价格同比下降1.3%，环比上涨0.2%。1-9月平均，工业生产者出厂价格同比下降2.1%，工业生产者购进价格同比下降2.2%。

（8）据统计，9月外汇占款增加1263.62亿元，创下今年以来新高。这是继8月之后，外汇占款连续第二个月净增长。8月份金融机构外汇占款结束连续两月的负增长，外汇占款增加273.2亿元。而此前的六七月，我国外汇占款曾出现连续下滑势头，分别减少412亿元和244亿元。

（9）国家统计局22日数据显示，9月，在全国70个大中城市中，有69个城市的新建商品住宅(不含保障性住房)价格同比上涨。北京、上海、广州、深圳四个一线城市同比涨幅均超过20%，这是该项统计自2005年开始发布以来首次出现这种情况。

（10）今年前三季度我国进出口总值3.06万亿美元，扣除汇率因素后同比增长7.7％。其中出口1.61万亿美元、进口1.45万亿美元，分别增长8％和7.3％。同期，贸易顺差为1694亿美元，扩大14.4％。

（11）汇丰中国发布数据称，中国10月汇丰制造业PMI初值50.9，好于预期，创下7个月新高。中国制造业产出指数初值为51.0，创6个月来最高

（二）11月份宏观经济走势预期

一、三季度经济增速回升，市场期待三中全会释放改革政策红利。

不出预料，在“稳增长”政策的支持下，国内三季度经济增速反弹至7.8%，比上季度加快0.3个百分点。不过虽然经济基本面向好趋势未改，但从9月单月数据来看，经济增长已有放缓迹象。9月份工业增加值同比增长10.2%，增速较上月放缓0.2个百分点；发电量同比涨8.2%，增速较上月大幅缩减5.2个百分点。1-9月固定资产投资增速和1-8月相比也下滑了0.1个百分点。此外，房地产开发投资增速1-9月同比增19.7%，连续两个月位于20%以下。销售面积和销售额增速也呈现下滑趋势。随着政策“微刺激”效应暂告一段落，未来政策基调预计再度回归调整结构、促进改革，四季度经济增速可能会小幅回落。

国家主席习近平于10 月7 日在亚太经合组织工商领导人峰会上演讲时郑重宣示，“中国经济已经进入新的发展阶段”、“正在制定全面深化改革的总体方案”，这预示着11 月召开的中共十八届三中全会将出台中国全面深化改革的总体方案。据透露，三中全会改革方案一个重要指导思想是，以改革释放发展的红利，让市场成为增长的源泉。其总体方案将决定未来最少十年中国的发展命运，也有望为中国经济迎来新一轮增长提供契机。三中全会的相关政策指引，对于资本市场以及国内钢市的未来走向，也将形成重大影响，市场普遍对此充满期待。

二、环保治理政策密集出台，四季度粗钢产能释放或将受到一定抑制。

继上月国务院发布《大气污染防治行动计划》以及六部委发布《京津冀及周边地区落实大气污染防治行动计划实施细则》后，本月相关环保治理政策继续密集出台。10月14日，财政部表示将安排50亿元资金，全部用于京津冀及周边地区(包括京津冀蒙晋鲁六省份)大气污染治理工作，重点向治理任务重的河北省倾斜。10月15日，国务院印发《关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》，其中对钢铁行业指出重点推动山东、河北、辽宁、江苏、山西、江西等地区钢铁产业结构调整，充分发挥地方政府的积极性，整合分散钢铁产能，推动城市钢厂搬迁，优化产业布局，压缩钢铁产能总量8000万吨以上。北京于10月22日正式发布《北京市空气重污染应急预案 （试行）》，将空气重污染预警分为由轻到重的四个级别；出现最高等级的红色预警时，将实施面向全社会的 “停产、停工、停放、停烧、停车、停课和冲洗道路”等“六停一冲”强制性污染减排措施。

近日环保部表示，今年年初对华北地区298家钢铁企业进行了“家家必到”的全面排查，发现70%以上的钢铁企业未按标准排放污染物，存在超标排污的问题。而环保部发布2013年9月份全国74个城市空气质量状况中，9月份空气质量相对较差的前10位城市分别是邢台、石家庄、唐山、邯郸、济南、衡水、保定、廊坊、天津、西安，华北地区占了8个。冬季将至且明年北京将召开APEC会议，首都圈内的空气污染问题愈发严峻，华北地区环保压力明显加大，后期将对钢铁企业出台阶段性限产措施的概率明显上升，四季度国内钢铁产业也有望受到一定抑制。

三、9月份信贷投放超预期，四季度货币政策或将有所趋紧。

9月人民币贷款增加7870亿元，远高于此前市场预期。而截至9月末金融机构外汇占款余额较8月末增加1263.62亿元，连续第二个月增加，表明资本加速流入中国。显示出当前国内市场资金层面较为充裕，10月份国内市场资金利率也总体呈下行态势。据西本新干线监测，10月24日沪大额银行承兑汇票贴现率为5.45‰，较9月底下降7.47%。10月16日晚央行新闻发言人说，我国银行体系流动性供应总体较充裕。近期贷款增速相对较快，特别是在外贸顺差继续扩大、外汇大幅流入情况下，货币信贷扩张压力仍较大。17日、22日及时24日，央行在公开市场上连续暂停逆回购操作，意味着从7月底开始的逆回购操作已告一段落。

从近期市场表现以及央行表态来看，四季度货币政策很可能将会有所趋紧。一是在经济增长加快的同时，通胀苗头也开始出现，9月CIP突破了3%，创下7个月来的新高；二是今年以来全国房产地价格大幅上涨，房地产泡沫风险增加；三是中国经济的外部风险仍然较多，不论是美国量化宽松政策退出，还是债务违约，都对中国金融有重要影响。而随着央行货币政策从紧的预期升温，市场对资金面预期更趋谨慎，后期货币利率或将有所走高｡

国际市场：10月份国际钢价盘整运行

●国际主要钢材市场分区域分析

●国际线螺市场后期将盘整偏弱

六、国际市场篇

根据西本新干线综合处理的数据（如上表）显示，10月份国际钢市小幅盘整，欧洲市场保持疲软，美国稳中趋强，亚洲市场盘整运行主要区域市场价格均变化不大。具体数据如下：

螺纹钢价格涨跌互现：欧美市场方面：10月与9月同期相比较，美国钢厂价格持平，进口价格持平。同期，欧盟钢厂价格下跌7美元/吨，进口价格上涨6美元/吨，德国市场价格上涨5美元/吨。

亚洲市场方面：中国市场价格——西本新干线钢材指数从9月26日的564美元/吨下跌至10月24日的563美元/吨，单月价格下跌1美元/吨；韩国市场报价上涨13美元/吨；日本市场价格上涨2美元/吨，出口价格持平。另外，中东进口价格下跌25美元/吨，土耳其出口价格上涨20美元/吨，独联体国家出口报价下跌15美元/吨。

方坯价格小幅下跌：10月份与9月同期相比较，土耳其出口报盘（FOB价）下跌10美元/吨，而独联体出口黑海报盘（FOB价）下跌5美元/吨；与此同时，中东市场进口价格下跌15美元/吨，东南亚进口(CFR)价格持平。

另据国际钢铁协会的统计数据，2013年9月份全球64个主要产钢国和地区粗钢产量为1.325亿吨，同比增长6.1%，这一增速为2011年11月份以来最高水平，显示全球经济出现了比较显著的好转。9月份欧盟27国粗钢产量为1430万吨，同比增长0.3％，较2011年下降2.8％；独联体粗钢产量为878万吨，同比下降5.4%，较2011年下降3.4%；北美粗钢产量为990万吨，同比增长3.3％，较2011年下降0.1％；南美粗钢产量为407万吨，同比增长6.6%，较2011年增长4.9%；亚洲粗钢产量为8832万吨，同比增长8.9%，较2011年增长11％。9月份全球粗钢日均产量为441.8万吨，同比增长6.1%，环比增长4.6%。9月份全球钢厂的产能利用率为79.3%，较8月份增长约3.4个百分点，较去年9月份增长2.1个百分点。

总结来看，近期欧洲市场开始下滑，用户库存补充已基本告一段落，短期市场依然不乐观；美国市场在前期小幅上涨后陷入僵持，短期价格将以稳为主；亚洲市场盘整运行，中国出口价格连续下行。总体上判断，预计11月份国际钢材市场将盘整偏弱运行。

七、综合观点篇

全面总结一下11月份分析报告内容，西本新干线分析认为，11月份上海建筑钢材市场价格基础运行条件如下：

其一、需求层面。农历8月(9.5-10.4)终端采购量环比上升4.42%，同比下滑24%。农历8月也就是阳历9月的终端需求释放并不算差，尤其是中秋以及国庆节前备货需求出现过一定放量，但总体而言弱于预期，在供应量大幅上升的情况下，需求的微幅改善难以对钢价形成支撑。10月中旬以后，市场备货需求明显减弱，工地采购多是按需进行；而淡季来临预期的存在，使得中间商也是以继续压缩存货为主。即将到来的11月份，北方地区随着气温降低工地将逐步停工，南方地区也逐渐转入施工淡季，钢材消费强度将会出现减弱。

其二、供给层面。9月份我国粗钢日均产量环比增长2%至218.1万吨，创年内第三高的水平；9月份钢材出口量却环比大幅下降20%至492万吨，今年3月份以来首次降至500万吨以下。9月份我国粗钢资源供应量为6153万吨，同比大幅增长12.3%。国内市场资源供应压力明显加大，是造成9月份国内钢价下跌的主要原因。不过进入10月份后钢厂检修有所增加，中钢协预估的10月上旬全国粗钢日均产量212.81万吨，旬环比下降1.1%。按照往年惯例，四季度将进入钢厂集中检修的季节，加之国家环保治理力度的加大，预计10、11月份我国粗钢产量较9月份将有所下降。

其三、成本因素。9月份以来钢价出现较大幅度下跌，但进口矿价仅略有回落，国产矿价一直保持平稳，煤炭、焦炭价格还出现上涨，当前全流程钢铁生产企业已普遍亏损，调坯企业还有小幅盈利。而随着环保压力的加大，各地政府部门明显加强了对钢铁企业违规排污的监管，如唐山市发文要求2013年底前，全市所有符合产业政策的钢铁企业烧结机完成脱硫设施建设，验收并正常运行，所有高炉、转炉安装煤气放散自动点火装置并确保正常运行，钢铁企业环保成本将明显上升。而从钢厂价格来看，宝钢、武钢等板材厂家11月份政策“明平暗降”仍在力图稳定市场，建材厂家沙钢、河北钢铁10月份政策总体维稳，钢厂在成本压力下挺价意愿增强。总体来看，下月成本对钢价将形成一定的支撑作用。

其四、资金层面。在9月份新增信贷、外汇占款超预期的情况下，央行从10月下半月开始在公开市场连续暂停逆回购，传递出货币政策收紧的信号，不排除后续央行重启正回购操作，向市场抽走流动性的可能性。而就钢材市场来看，近期市场再度传出部分民营钢企、钢贸商跑路的消息，反映出整个钢材市场资金面仍没有任何的好转迹象，资金紧张或仍将贯穿整个四季度。

其五、政策因素。随着国务院《大气污染防治行动计划》以及《关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》的相继出台，各地政府及部门也密集出台相关细则，后期政策的最终执行力度对钢材市场供应层面将形成较大影响。而11月份将召开备受瞩目的十八届三中全会，会议将出台中国全面深化改革的总体方案，如果出台的政策给力，对市场信心将形成明显提振。

综上，笔者个人最后对11月份沪上螺纹钢价格走势作以下推测：经过9、10月份的连续下跌之后，当前国内钢价已处于底部区域，低库存、高成本对钢价的支撑作用逐步趋强。加之又有环保、淘汰落后和十八届三中全会的概念，预计11月份国内钢价在短期盘整之后，有望弱势反弹。基于此，预计11月份沪市优质品螺纹钢代表规格价格(以西本指数为基准)，或将在3550-3650元/吨区间震荡运行。[文]西本新干线特邀评论员2013-10-25