本期观点：库存低位 延续涨势

时间：2013-8-12—2013-8-16

预警色标：红色

●市场回顾：钢价结束调整，重回上升通道；

●成本分析：原料价格全面上涨，钢厂价格上调为主； 

●供需分析：钢厂开工率出现上升，高温天气抑制需求；

●宏观分析：房地产融资再开闸，央行连续逆回购投放资金；

●综合观点：近几周尽管高温天气对需求形成明显抑制，市场成交情况不理想，但政策层面的利好频传提升了市场信心，成本的连续上升、市场库存的低位对钢价走势也形成较强支撑，短期国内钢价仍有望延续强势。

1、西本指数   

2、本周上海螺纹钢价格变化情况 

经过上周的短暂调整，本周国内钢价重拾升势。截至8月8日，西本指数报在3640元/吨，较上周五上涨40元/吨；同期，沪上优质品三级螺纹钢代表规格报在3530元/吨，较上周五上涨70元/吨；而沪上优质品二级螺纹钢报价报在3510元/吨，较上周五上涨70元/吨。

市场反馈，本周高温依旧，工地采购量并未明显回升，不过受钢厂原料补库增多影响，本周矿石、钢坯价格节节走高，钢厂出厂价格也连续上调。同时，期钢成功站稳3700元/吨关口创下近三个多月新高，也对市场信心大为提振。总结来看，尽管当前需求支撑有限，但是在成本推高以及期钢突破的带动下，现货钢市结束短期回调，重回上升通道。

那么，具体到下周走势，钢价能不能继续上攻？原料价格如何变动？库存消化情况如何？带着诸多疑问，一起进入本期行情分析。 

3、全国市场方面 

根据国内知名钢铁现货交易平台——西本新干线的交易监控数据显示，本周南北钢价全面止跌反弹。

北京市场：本周北京建筑钢价震荡走高，单周价格上涨60元/吨。现河钢三级抗震螺纹价格为3560-3580元/吨；三级盘螺价格为3600-3630元/吨；HPB300高线3510-3580元/吨左右。

市场反馈，由于北京温度相对其他连续高温的地区较适宜，所以下游需求释放也属于正常。本周一以来，北京商家连续拉涨，部分还限量销售。市场心态仍有分歧，部分贸易商倾向于谨慎订货，但部分贸易商开始囤货待涨，准备做波段行情。短期来看，受唐山市场钢坯紧俏、周边市场钢价上涨支撑，北京市场也仍将维持偏强走势。

杭州市场：本周杭州建筑钢材价格持续推高，单周价格上涨70元/吨。现主导钢厂沙钢三级螺纹Φ14-25mm报3570-3580元/吨；永钢，中天等资源三级螺纹报价为3540-3560元/吨；西城，申特，新兴，萍钢三级螺纹市场报价在3480-3520元/吨左右；中天高线HPB300市场报价在3720-3740元/吨左右，高线HPB235市场报价在3650元/吨左右；九江HPB235高线在3550-3580元/吨，九江HPB300高线在3600元/吨左右。中天盘螺市场报价在3730-3750元/吨；西城、长达、新兴盘螺在3680-3730元/吨。

市场反馈，受主导钢厂提价影响，杭州市场整体价格有所走高，成交方面也有所好转。但商家表示近期高温对于需求还是有一定影响，整体下游采购量少于前期，虽然近期宏观面利好居多，但需求走偏依旧限制价格上涨幅度。不过，由于钢厂方面整体到货不多，商家心态比较稳定，并不急于抛售，所以整体价格走势仍是以稳中走高为主。

广州市场：本周广州建筑钢材价格大幅上扬，单周价格上涨80元/吨。线材方面，现珠海粤钢、湘钢HPB300Ф6.5mm高线市场价格在3660-3700元/吨，九江高线报价在3620-3640元/吨。螺纹钢方面，现韶钢HRB335Ф18-25mm规格主流售价3760-3780元/吨，冷钢、珠海粤钢、裕丰、湘钢HRB335Ф18-25mm规格市场价格3560-3600元/吨不等；三级钢方面，韶钢HRB400Ф18-25mm规格售价在3820-3860元/吨。

市场反馈，本周以来，矿石、钢坯连续上涨，广钢、裕丰上调出厂价格，期钢创下前期新高，以上因素增加市场上涨气氛，工地采购积极性也有提高。在库存压力不大的情况下，商家多上提报价，韶钢等一线资源领涨，其余钢厂资源也全面跟进。同时，韶钢二级钢由于资源偏紧，价格表现更为坚挺。预计短期市场价格仍将持续走高。

二、成本分析 

1、本周钢厂调价

本周国内钢价再度上涨，对出厂价格进行调整的钢厂当中，除方大特钢价格出现补降之外，其他钢厂价格均以上调为主。在7月底市场价格明显回落的情况下，华东地区主导钢厂8月上旬出厂价格依然坚持上调，对市场价格的止跌回升起到积极拉动作用。近期各钢厂国内及出口合同接单情况总体保持不错，8月份钢厂仍以打折发货为主。而随着原料价格的大幅上涨，钢厂成本压力再度加大，预计8月中旬华东地区主导钢厂价格政策仍将以上调为主。

从钢厂生产情况来看，7月上旬全国粗钢日均产量环比大幅回落4.5%至208.30万吨，7月中旬又环比回升2.27%至213.03万吨，总体较6月下旬的218.12万吨出现较明显回落。据了解，7月上中旬部分大型钢铁企业安排检修，对全国产量变化形成了一定影响。如宝钢集团7月上旬和中旬的粗钢产量分别为86.07万吨和91.54万吨，相对于正常水平的每旬110万吨左右产量出现明显下降。近期随着钢铁企业盈利情况的好转，中小钢厂生产积极性已明显提升，唐山地区最新的高炉开工率已达到94.5%，部分重点钢铁企业检修结束后也陆续恢复生产，预计8月份国内粗钢产量仍将保持在较高水平。

2、原材料

本周原材料价格全面上涨，其中钢坯、铁矿石价格快速回升，废钢价格再度上涨，焦炭价格稳中有升。

钢坯市场：本周唐山钢坯价格连续上涨，累计上涨幅度达40元/吨。本周三唐山燕钢中标价3150元/吨含税出厂，较上周上涨50元/吨，明显高于当日其他钢厂的出厂价格，对钢坯价格上涨形成较强推动。钢坯目前供应紧张局面有所缓和，但由于部分钢坯厂增加自用轧材的比例，用于外卖的量相对偏少，加之经销商不愿低价出货，因此供应量显得不宽裕。而调坯轧材厂采购量会随着市场价格涨跌而波动，大多厂家按需采购，逢低多采，不考虑过多备货。焦炭市场：本周华北地区焦炭价格稳中有涨。受钢价反弹影响，7月中旬以来煤焦市场也有所好转。继焦炭价格回暖之后，上游煤炭市场也出现了涨价局面。近日，包括冀中能源、兖州煤业在内的山东、河北多地企业纷纷上调煤炭价格。焦炭企业出货良好，预计后期价格仍将有所上涨。废钢市场：本周华东地区废钢价格再度上涨，幅度为50元/吨。随着成品材重新趋强、钢坯价格的上涨，钢厂废钢采购价格部分小幅上调，成交一般。近期废钢与钢材、铁水价差拉大，加之部分钢厂检修结束后产能释放将出现回升，预计废钢价格仍将稳中趋强。

铁矿石市场：本周河北地区铁精粉价格小幅上涨，幅度为10元/吨。近日进口矿价快速回升，国内矿成交有所好转，价格也跟随小幅上涨。部分钢厂由于采购国内铁精粉价格更有优势，开始加大国内矿的配比，整体库存尽管仍处于低位但较前期已所增加。进口矿价大幅上涨，63.5%印粉外盘报价在134.75美元/吨，较上周末上涨3.25美元/吨；普氏62%品位铁矿石指数为133.5美元/吨，较上周末上涨3.75美元/吨。近期多数钢厂已经盈利，普遍开足马力恢复生产，钢厂陆续加大采购补充库存，进口矿期货询报盘活跃，价格明显上涨。

海运市场，波罗的海干散货运价指数（BDI）8月7日下跌2.1%，报1024点，连续4个交易日出现下跌。国际干散货市场延续之前的弱势行情，在淡季疲软需求以及运力过剩的双重打压下，运价震荡回落,低位徘徊，预计短期内仍难以扭转。近期国务院发布《船舶工业加快结构调整促进转型升级实施方案》，其中提出鼓励老旧船舶提前报废更新，并要求尽快制订和完善各项配套政策措施，市场对拆船补贴等政府扶持政策出台预期明显升温，有缓解干散货市场运力过剩的现象将起到一定的积极作用。

三、供给和需求分析 

西本新干线交易平台数据显示，本周沪上终端需求采购量低位略有回升，但回升幅度不大，整体需求支撑依然偏弱。市场反馈，8月上旬之前高温将持续影响工地需求，目前的钢价上涨动力更多来自于成本支撑以及政策预期改善。

而从库存情况来看，西本新干线现货交易平台监测数据显示，本周沪上建筑钢材库存继续下降，不过降幅较前期有所减缓，这也跟近期成交不畅有关。不过总体而言，近期小厂资源出厂价格上涨较快，到货压力暂时不大；而大厂资源规格短缺现象仍未有效缓解，所以短期供给压力不大。

四、宏观分析 

（1）审计署于6月份发布36个地方政府本级债务审计结果，近日审计署负责人在接受媒体采访时透露：“两年来审计的36个地区债务，有4个省和8个省会城市本级增长率超过20%，有9个省会城市本级政府负有偿还责任的债务率已超过100%，最高达189%。”

（2）据海关统计，7月份，我国进出口总值2.19万亿元人民币（折合3541.6亿美元），比去年同期（下同）增长7.8%，呈现企稳回升态势。其中出口1.15万亿元人民币（折合1859.9亿美元），增长5.1%；进口1.04万亿元人民币（折合1681.7亿美元），增长10.9%；7月份出口、进口同比增速相比6月份双双由负转正，当月贸易顺差1097.7亿元人民币（折合178.2亿美元），收窄29.6%。

（3）中钢协最新调研的汇总数据：2012年底，国内钢铁实际综合产能约9.76亿吨，到2012年，按统计粗钢产量7.31亿吨，产能利用率74.9%。其中，中钢协的会员单位去年炼钢产能是7.94亿吨，比2008年增54.8%，产能利用率76.4%。根据中钢协的调研，目前在建产能规模依然很高，今后三年分别新增1.1亿吨的炼铁产能和1.3亿吨的炼钢产能。新增加的粗钢产能是已淘汰掉产能的近六倍。

（4）为促进船舶工业持续健康发展，日前，国务院印发《船舶工业加快结构调整促进转型升级实施方案(2013-2015年)》。这是新一届政府针对当前形势，以调结构、促改革推进稳增长的又一重大举措。李克强总理等国务院领导同志对产业转型升级高度重视，新一届政府在成立之初就专题研究并作出部署。

（5）据海关最新数据显示，7月我国出口钢材515万吨，环比降2.6%，同比增19.2%；1-7月累计出口钢材3583万吨，累计同比增13.7%。7月出口钢坯0吨。7月我国进口钢材118万吨，环比增9.26%，同比增1.7%；1-7月累计进口钢材801万吨，累计同比减1.3%。7月我国进口铁矿石7314万吨，环比增17.4%，同比增26.7%，7月进口铁矿石均价118.5美元/吨，环比减6.55%，同比下降12.1%。1-7月累计进口铁矿石4.57亿吨，同比增加8%，累计进口均价131美元/吨。

(6) 8月1日，住建部、工信息部发布《关于开展2013年高强钢筋推广应用情况检查工作的通知》，要求各省（区、市）及新疆生产建设兵团住房城乡建设主管部门、工业和信息化主管部门按照本通知要求，拟定本地区检查方案，于2013年10月底前完成检查，并将检查情况报住房城乡建设部、工业和信息化部。住房城乡建设部、工业和信息化部将于2013年11月～12月组织专家，在各地自查的基础上选择部分省市进行实地抽查和复验。

(7) 2013年7月份，全国居民消费价格总水平同比上涨2.7%。1-7月平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.4%。2013年7月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.3%，环比下降0.3%。工业生产者购进价格同比下降2.2%，环比下降0.4%。1-7月平均，工业生产者出厂价格同比下降2.2%，工业生产者购进价格同比下降2.3%。

（8）据报道，全国主体功能区建设正在全面推进。目前已有黑龙江、河北、天津等14个省份向国家发改委上报省级层面的主体功能区建设规划。国家层面将完善多方面相关政策，包括引导优化开发区域提升国际竞争力、促进重点开发区域加快新型工业化城镇化进程、提高农产品主产区农产品供给能力、加强禁止开发区域监管、健全生态补偿机制。

上周召开的中央政治局对房地产政策思路已有所转变，其中并未提及房地产市场的宏观调控政策，取而代之的是积极稳妥推进以人为核心的新型城镇化，促进房地产市场平稳健康发展。中央政治局的定调不免使市场产生房地产调控政策将局动松动的遐想，而近期新湖中宝、宋都股份、海印股份、案冠城大等上市房企纷纷发布再融资方案，房地产再融资已经事实上放开，且不再限制再融资所涉项目的定位。随着房地产融资条件的逐步放松，后期房地产投资和新开工将有望出现可持续的回升，对提升国内钢市需求也将起到积极作用。

资金方面，本周二和周四央行分别进行了120亿元7天期逆回购和150亿元14天期逆回购操作，本周公开市场上有100亿元央票和170亿元7天期逆回购到期，公开市场净投放资金200亿元，延续了此前两个月来的净投放格局。近两周央行的连续逆回购，似乎预示着管理层流动性政策已经略微松动，当前整体资金紧张局面有所缓解，货币市场利率也出现下行。据西本新干线监测，8月8日沪大额银行承兑汇票贴现率为5.45‰，较7月23日回落2.68%。不过就钢铁行业来看，近期有关银行、钢厂、钢贸之间的金融纠纷案件依然不断，而近日央行发布2013年第二季度中国货币政策执行报告，指出要严控对污染和产能过剩行业的贷款，钢铁行业整体资金紧张的局面在整个下半年都将难以缓解。

五、综合观点 

本周沪上钢价止跌回升，对于下周行情，提醒大家关注如下几个方面： 

其一、需求因素。西本新干线交易平台数据显示，7月下旬至8月上旬全国出现罕见高温天气，对下游开工形成较明显抑制，近几周国内市场出货情况并不理想。不过商家多认为在持续高温天气的形势下，需求出现回落也属正常，且库存并未出现明显回升，商家心态仍较为理想，市场看涨情绪也较为浓厚。下周随着高温天气的略有缓解，终端需求或将出现小幅改善。

其二、供给因素。随着钢企盈利形势的好转以及部分大型钢厂检修结束，近期钢厂开工率已出现上升，如果环保力度不出现加大，后期市场供应压力将逐步显现。不过短期来看，在库存处于低位，钢厂出口订单仍然不错的情况下，库存供给的缩减将转化为对钢厂订单，对冲淡季需求下降，支撑钢厂开工率维持在较高水平，短期市场供应压力依然不大。

其三、成本因素。本周钢坯、进口矿价快速回升，焦煤、焦炭市场形势也明显好转，价格上扬，原材料价格呈现全面上涨的走势。在钢厂开工率上升的情况下，原料需求旺盛、价格坚挺的局面仍难以改变。同时，华东地区主导钢厂上调8月上旬出厂价格取得了不错的效果，钢厂对后市信心将进一步增强，预计8月中旬出厂价格仍将稳中有涨。因此，成本对钢价的支撑作用依然较强。

其四、资本市场。受宏观政策层面利好频传带动，近期国内股市、期货连续走强，钢材期货价格成功突破了前期3700元/吨的压力位，资本市场对后市普遍预期良好，对现货钢价走势也将形成支撑。但值得关注的是，近期有关银行、钢厂、钢贸之间的金融纠纷案件再度出现上升趋势，资金形势对后期钢价走势仍将形成抑制影响。

综合概括而言，笔者认为，近几周尽管高温天气对需求形成明显抑制，市场成交情况不理想，但政策层面的利好频传提升了市场信心，成本的连续上升、市场库存的低位对钢价走势也形成较强支撑，短期国内钢价仍有望延续强势。基于此，对下周市场行情给予偏积极评价—红色预警。具体来说，西本指数下周将在3650-3720元/吨区间震荡上行。 [文] 西本新干线特邀撰稿人 2013/8/8