本期观点：成交受挫 稳中松动
时间：2013-4-15—2013-4-19

预警色标：蓝色

●市场回顾：需求正常释放，价格稳中坚挺；

●成本分析：原料成本整体平稳，钢厂价格稳中上调；

●供需分析：4月需求有所回升，库存变化出现反复；

●宏观分析：经济数据弱于预期，资金利率仍在下调；

●综合观点：经过清明前后的成交放量之后，后期需求或有逐渐减弱的趋势，对市场将造成一定压力。
一、行情回顾

1、西本指数 
 

    2、本周上海螺纹钢价格变化情况

    本周沪上钢价止跌企稳。截至4月12日，西本指数报在3810元/吨，较上周五上涨10元/吨；同期，沪上优质品二级螺纹钢代表规格报在3600元/吨，较上周五上涨10元/吨；而沪上优质品三级螺纹钢报价报在3670元/吨，较上周五上涨10元/吨。

市场反馈，尽管清明前后下游需求如期出现过一波放量，但是需求释放的延续性不强，三天打鱼两天晒网的特点较为突出，加之目前库存压力依然庞大，同时，前期的大跌行情令商家仍是心有余悸，所以本周以来，市场提价极为谨慎，平稳出货、消化库存成为近期市场主流。

那么，下周钢价如何变化？需求释放情况如何？原料价格变化如何？宏观面释放出怎样的信号？带着诸多疑问，一起进入本期行情分析。

3、全国市场方面

根据国内知名钢铁现货交易平台——西本新干线的交易监控数据显示，本周以来，国内钢价全面止跌反弹，但幅度有限。

北京市场：本周北京建筑钢价略有反弹，单周价格上涨20元/吨。高线方面，现唐钢、宣钢、承钢类Ф6.5-10mm高线报价在3620-3630元/吨；二级钢方面，现唐钢、宣钢、承钢Ф18-25mm规格集中在3620-3650元/吨；三级钢方面，现唐钢、宣钢、承钢18-25mm规格报价集中在3640-3660元/吨。盘螺方面，现唐钢、宣钢、承钢Ф8-10mm报3640元/吨。

市场反馈，节后开市，大户报价多以稳中上涨为主，总体成交较为理想，不过周二以来，成交呈逐渐转弱之势，高位成交偏弱导致个别下调，不过也有部分低位向主流靠拢，市场价格多数还是围绕在主流报价周围做窄幅调整。目前情况来看，市场虽然进入了缓慢的去库存过程中，但是本地库存较去年同期高出20万吨以上，商家销售压力依旧存在；另一方面，4月毕竟是传统消费旺季，加之前期跌幅较多也需要修正。综上，预计下周北京市场仍将延续盘整格局。

杭州市场：本周杭州建筑钢材价格试探推高，单周价格上调30元/吨。线材方面，现中天、九江高线主流报价在3580-3650元/吨；二级钢方面，现沙钢、永钢产Ф16-25mmHRB335螺纹主流报价在3650-3670元/吨；三级钢方面，现西城主流报价在3730-3750元/吨；盘螺方面，现永钢Ф8-10mm报3810-3830元/吨。

市场反馈，节后第一天，清明三天假期抑制的需求如期释放，市场总体成交顺畅，但是由于库存压力以及前期跌价阴影仍在，所以商家调价普遍谨慎，上调多是10-20居多。而周一资本市场开盘表现不错，现货市场心态得到进一步巩固，市场前期涨幅不大的普通国标资源出现一定补涨。不过本周后期，随着价格的推高，市场需求接受度逐渐减弱，加之期钢涨势未能持续，也加重市场观望情绪，市场实际成交价格部分回落。总体而言，目前正处于钢材市场消费旺季，消息面也相对平稳，所以平稳出货、消化库存将成为后期商家主要操作。

广州市场：本周广州建筑钢材价格稳中小涨，单周价格上调20元/吨。线材方面，现韶钢、萍钢Ф6.5-10mm高线主流售价3680-3720元/吨；二级钢方面，现韶钢、广钢、裕丰Ф18-25mm规格主流价格3700-3750元/吨；三级钢方面，现韶钢、广钢Ф18-25mm规格市场价格在3880-3900元/吨。

市场反馈，节后开市，商家报价多延续节前小涨行情，尤其是北方线材资源，推涨较为明显。但随着后期出货的渐弱，商家报价或稳或松，持续推涨难以实现。同时，本地民营厂家资源报价也较为混乱，市场不含税低价与高价资源价格差在50元/吨左右。市场心态总体较为纠结，一方面，库存高位，出货压力较大；另一方面，近期成交较为正常，且期螺和原料走势较为坚挺。所以价格涨跌动力均不明显，震荡消化库存将成为主流。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

    本周宝钢出台5月份板材价格政策，对热轧、冷轧等主流品种出厂价格保持不变，订货优惠幅度有所加大，这是宝钢自去年12月份至今年4月份连续五个月价格上调之后的首次平盘，板材厂家价格上调周期已正式结束。建筑钢材价格在清明节后以小幅波动为主，对出厂价格进行调整的钢厂不多，各钢厂价格调整方向也不一致。其中华东地区沙钢、永钢对4月中旬出厂价格上调了30元/吨，是春节以后首次对出厂价格进行上调。另据中钢协数据，4月中旬钢协会员企业的钢材库存为1370万吨，旬环比下降5.61%，钢厂库存开始从历史高位回落，但仍保持在较高水平，部分钢铁企业合同组织仍存在较大压力。

从钢厂生产情况来看，据中钢协统计，2013年3月下旬钢协会员企业粗钢日均产量167.58万吨，旬环比增长0.49%；预估全国日均产量207.19万吨，旬环比增长0.40%。预估3月份全月粗钢日均产量为205.18万吨，环比2月份的粗钢实际日均产量220.8万吨回落7.07%。另据海关数据，3月份我国铁矿石进口均价达到139.28美元/吨，环比2月份上涨7.1%，已经连续五个月环比出现上涨。随着钢厂使用高价矿比例的增加，多数钢厂已经出现亏损，加上订单的不足，部分钢厂近期减产、检修出现增加，市场供需矛盾总体略有改善。

2、原材料

本周原材料价格表现不一，钢坯、铁矿石明显上涨，焦炭、废钢价格继续下跌。

    钢坯市场：本周唐山地区钢坯价格连续上涨，累计上涨幅度为50元/吨。近期钢市需求有所增加，另外钢材期货价格连续震荡走高，使得一些商家盼涨心态增强。而周三燕钢普方坯中标价为3290元/吨，较上期价格高30元，为钢坯价格上涨提供了一定的支撑。但碍于整体市场仍有些脆弱，并且市场库存压力偏大，厂商拉涨仍较为谨慎。焦炭市场：本周华北地区焦炭价格继续下跌，幅度为20元/吨。近期钢厂盈利艰难，钢厂继续打压原材料采购价格，部分钢厂采购价格继续下调。焦化厂经过近日限产及消化库存，厂内库存压力减少，下调意愿不强。废钢市场：本周华东地区废钢价格继续下跌，幅度为30元/吨。近期华东废钢市场整体弱稳，钢厂废钢采购价格一再下调，使得废钢市场低位运行。中小型企业暂停收购，大型企业受成本制约，出货量也在减少。预计近期废钢市场将以稳为主。

铁矿石市场：本周河北地区铁精粉价格小幅上涨，幅度为10元/吨。近日进口矿价连续上涨，国产矿市场整体成交气氛维持好转迹象，但总量仍不乐观。总体来说，钢厂仍有意维持低库存生产，采购谨慎；矿商低价出货不积极，观望为主。进口矿价大幅上涨，63.5%印粉外盘报价在141美元/吨，较上周末上涨3.25美元/吨；普氏62%品位铁矿石指数为141.25美元/吨，较上周末上涨5.25美元/吨。进口矿现货价格依然报价坚挺，并且由于部分钢厂开始采购5月到港的期货，导致期货价格上涨较快。不过面对这几天价格上涨，有些市场人士认为价格上涨乏力已成定局，继续推高矿价对钢厂来说无疑雪上加霜。另据海关统计，3月份我国铁矿石进口量为6455万吨，环比增加813万吨，进口均价为139.28美元/吨，环比上涨9.23美元/吨。

海运市场，波罗的海干散货运价指数（BDI）4月10日上涨0.35%，报859点，此前连续9个交易日出现下跌。干散货市场受西方复活节以及中国清明节假期影响成交较为清淡，BDI综合指数连续下跌，预计之后有望震荡回升。近期海运费变化不大，澳洲铁矿石出口主导了海岬型船运输活动，而本月底前南美洲依然良好的出口形势仍主导大西洋航线巴拿马型船的运输活动。

三、供给和需求分析

西本新干线交易平台数据显示，清明前后，终端需求出现明显放量，但可持续性不强，后期成交呈每况愈下之势，不过钢价运行维持平稳。总体而言，4月以来的成交较3月有环比改善的迹象。

    而从库存情况来看，西本新干线现货交易平台监测数据显示，节前沪上建材库存出现小幅增仓，本周又有小幅减仓迹象，总体而言，近期库存变化较为反复，但库存整体呈逐渐消化之势。同时值得注意的是，随着沙钢、中天、西城等华东主流钢厂逐渐停产二级钢和235高线，市场上流通的二级钢逐渐减少，导致二级钢价格更为坚挺。

四、宏观分析

（1）据央行统计，3月末，广义货币(M2)余额103.61万亿元，同比增长15.7%，分别比上月末和上年末高0.5个和1.9个百分点；狭义货币(M1)余额31.12万亿元，同比增长11.9%，分别比上月末和上年末高2.4个和5.4个百分点。2013年一季度社会融资规模为6.16万亿元，比上年同期多2.27万亿元。其中，当季人民币贷款增加2.76万亿元，同比多增2949亿元。3月份社会融资规模为2.54万亿元，分别比上月和上年同期多1.48万亿元和6739亿元。3月份人民币贷款增加1.06万亿元，同比多增515亿元。

（2）中国人民银行网站5日公布的数据显示，中国金融机构2013年2月新增外汇占款2954.26亿元，为连续第三个月增加。央行发布的数据显示，截至2月底，中国金融机构外汇占款为26.832万亿元，高于1月底的25.537万亿元。外汇占款连续第三个月增加，表明随着中国经济加速复苏以及人民币升值预期升温，资本持续流入中国。

（3）国务院总理李克强10日主持召开国务院常务会议，会议决定进一步扩大“营改增”试点，并逐步在全国推行，这有利于解决因局部地区试点导致的政策差异和税收征管风险等问题。

（4）据海关统计，今年一季度，我国外贸进出口总值6.12万亿元人民币(折合9746.7亿美元)，扣除汇率因素后同比增长13.4%。其中出口3.2万亿人民币(折合5088.7亿美元)，增长18.4%；进口2.9万亿人民币(折合4658亿美元)，增长8.4%；贸易顺差2705亿人民币(折合430.7亿美元)，而去年同期我国贸易顺差仅为2.1亿美元。

（5）住房城乡建设部网站9日发布的通知强调，努力增加保障性住房有效供应。通知表示，加快落实年度建设任务。2013年全国城镇保障性安居工程建设任务是基本建成470万套、新开工630万套。各省(区、市)住房城乡建设(住房保障)部门要会同有关部门，督促市、县尽快将确定的年度建设任务落实到具体项目，抓紧开展立项选址、征收补偿、勘察设计、施工手续办理等前期工作。加快完善城镇保障性安居工程项目库，及时录入2013年度新开工、基本建成项目。

（6）2013年3月份，全国居民消费价格总水平同比上涨2.1%。其中，城市上涨2.0%，农村上涨2.2%；食品价格上涨2.7%，非食品价格上涨1.8%；消费品价格上涨1.7%，服务价格上涨3.1%。3月份，全国工业生产者出厂价格同比下降1.9%，环比持平（涨跌幅度为0）。工业生产者购进价格同比下降2.0%，环比下降0.1%。一季度，工业生产者出厂价格同比下降1.7%，工业生产者购进价格同比下降1.9%。

（7）北京住房公积金管理中心4月7日发布《关于实行住房公积金个人贷款差别化政策的通知》(下称《通知》)，六条新规中，最引人关注的就是“调整第二套住房贷款首付比例”。通知要求严格执行《关于规范商业性个人住房贷款中第二套住房认定标准的通知》(建房[2010]83号)的规定，借款申请人购买第二套住房申请贷款，其贷款首付款比例不低于70%。

本周三月份经济数据相继公布，总体表现冷热不均。3月份CPI同比上涨2.1%，低于市场预期，表明物价上涨的威胁正在减弱。一季度社会融资规模为6.16万亿元，比上年同期多2.27万亿元；其中，当季人民币贷款增加2.76万亿元，同比多增2949亿元，表明市场资金仍较为宽松。3月出口同比增长10%，进口增长14.1%，进出口增速较去年底稳步回升，今年全年外贸表现可望趋势性改善。不过从电力行业部门了解到，3月全国全社会用电同比接近零增长，这与1-2月累计同比增长5.5%的情况不可同日而语；而同期反映经济走势的火车货运数字也相对低迷，其中今年3月货运发送量33651万吨，同比下降2.2%，显示出经济回暖的动力依然不足。在下周国家统计局公布一季度GDP等数据的前后，国务院将会召开一季度经济会议，研究部署下三个季度的经济工作，市场对此应给予高度关注。

资金方面，央行本周二和本周四分别在公开市场开展了440亿元和460亿元的正回购操作，由于本周公开市场有440亿元正回购以及150亿元央票到期，央行本周将净回笼资金170亿元，较上周的250亿元略有减少。这也是央行连续第八周通过公开市场操作净回笼资金，总计净回笼资金11100亿元。在新增贷款保持较高水平以及外汇占款增加较快的情况下，目前市场资金面依然相对宽松。据西本新干线监测，4月8日沪大额银行承兑汇票贴现率为3.96‰，较3月26日下降0.25%。央行10日发布的最新数据显示，截至2月末我国外汇占款达268324.33亿元，较1月末增加2954亿元。至此，前两月我国新增外汇占款接近万亿元，外汇占款的持续高增在一定程度上反映出市场流动性的充裕程度。加之3月份人民币贷款增加1.06万亿元，同比多增515亿元，预计4月份国内市场资金面仍将继续宽松。

五、综合观点

本周沪上钢价平稳运行为主，对于下周行情，提醒大家关注如下几个方面：

其一、供需因素。尽管本周需求释放仍显反复，但整体成交较上月环比已经出现一定改善。而目前钢厂供给相对平稳，并且二级钢生产逐渐减少，供需基本能维系平衡，对钢价影响偏中性。

其二、成本因素。本周以来，受钢厂采购增多影响，主要原料品种价格基本稳定，预计此种局面短期仍能延续；而钢厂价格经过前期的大幅调整之后，近期多以平盘为主。成本的相对坚挺有利于价格的平稳运行。

其三、政策因素。一季度主要经济数据多数低于预期，说明经济回暖动力依然不足。不过一季度社会融资规模为6.16万亿元，比上年同期多2.27万亿元。其中3月份人民币贷款增加1.06万亿元，同比多增515亿元，市场资金面仍呈相对宽松格局。

综合来看，目前供需面基本平稳，政策面波澜不惊，平稳消化库存成为市场主流操作。不过，经过清明前后的成交放量之后，后期需求或有逐渐减弱的趋势，对市场将造成一定压力。基于此，对下周市场行情维持偏中性的评价—蓝色预警。具体来说，西本指数下周将在3780-3830元/吨区间整理。  [文] 西本新干线特邀撰稿人 一叶知秋/五岳归来 2013/4/12