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3月份钢铁PMI回落至44.6% 钢市复苏亟待需求启动

2013年04月01日15:16   来源:西本资讯
摘要:从中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心提供的数据,中物联钢铁物流专业委员会发布的钢铁行业PMI指数来看,3月份为44.6%,较上月大回落14.3个百分点,重回收缩区间,钢市复苏进程缓慢。

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中国物流与采购联合会钢铁物流专业委员会

从中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心提供的数据,中物联钢铁物流专业委员会发布的钢铁行业PMI指数来看,3月份为44.6%,较上月大回落14.3个百分点,重回收缩区间,钢市复苏进程缓慢。主要分项指数当中,生产指数、新订单指数、购进价格指数均回落明显并重回收缩区间,产成品库存指数则继续扩张,反映出下游需求释放缓慢,成本对市场的支撑作用减弱,整体供需矛盾依然突出。从目前钢市的表现来看,短期内弱势盘整的格局仍不会有太明显的改变。进入4月份后,各地气温开始逐渐回升,建筑工地开工项目增多,市场需求将逐渐放大,对市场有一定的推动,价格有望触底反弹。

图1:2012年以来钢铁行业PMI指数变化情况

一、生产或将持续减缓

3月份,钢铁行业生产指数为45.7%,在2月份达到近两年高点后,大幅回落至收缩区间。同时,与生产相关的采购活动也明显收缩。采购量指数和原材料库存指数也纷纷回落至50%以下。其中:采购量指数为41.5%,较2月份下降16.0个百分点;原材料库存指数为40.9%,较2月份下降10.3个百分点。从三个指数的变化情况来看,后期钢铁产量将继续趋于回落,钢厂供应资源压力将有所减轻。

由于订单流失,低价矿基本消耗完毕,行业连续亏损严重,市场效益倒逼钢厂控制产量,从3月中旬开始,钢厂加大了检修减产力度。据中钢协数据显示,3月中旬,全国粗钢日均产量206.37万吨,环比3月上旬下滑1%,但仍居于历史次高水平;重点钢企粗钢日产量为166.76万吨,环比3月上旬减产0.47%。由于3月份唐山地区环保检查的影响,将在4月份体现出来,加上市场有消息称承钢在4月份将建筑钢材产量减量50%转产板材。预计在今后的一段时间内,钢厂的产量将继续下滑。

图2:2012年以来钢铁行业PMI生产指数、采购量指数、原材料库存指数变化情况

二、需求回升乏力

3月份,新订单指数为41.3%,在前两个月持续回升至扩张区间之后,回落至收缩区间以内,显示当前需求回升乏力。从市场来看,3月份随着天气转暖,工程施工逐步加快,钢材市场终端需求有所回升。西本新干线钢铁现货交易平台的监测数据显示,农历1月(2.10-3.11)终端采购量较去年农历12月上升36%,但较去年同期仍下降18%,说明今年终端需求总体回升仍较为乏力。1-2月份,我国投资数据表现较为抢眼。城镇固定资产投资同比增长21.2%,房地产开发投资同比增长22.8%,增幅比去年全年分别加快0.6和6.6个百分点。同期铁路固定资产投资376亿元,同比增长25.7%。其中,铁路基本建设投资251亿元,同比增长20.9%。随着二季度的到来,工程施工将迎来高峰,而两会结束后中央财政资金将陆续下发,各项重点工程将相继启动,预计4月份国内钢材需求将继续好转。

图3:2004-2013农历年沪上建筑钢材销量走势图

新出口订单指数为42.4%,在经历连续4个月回升后,也大幅回落至收缩区间,显示当前我国外贸形势依然严峻,后期钢材出口面临萎缩风险。据海关数据显示,2月份我国钢材出口424万吨,环比1月份下降13.82%,日均出口量环比下降4.59%;同比增长25.07%,增速减缓6.93个百分点。

从外部环境来看,受欧债危机拖累,欧元区经济一直深陷泥潭。欧元区多个成员国2012年四季度GDP继续萎缩。最新数据显示,3月份,欧元区制造业PMI预览指数为46.6%,不及上月的47.9%,连续20个月保持在荣枯线以下。美国经济虽处于复苏之中,但是走势不稳,由于自动减支的开启和全球整体环境的风险,IMF将美国经济预估值由2.0%调低至1.7%。总的来看,当前全球经济前景依然不明朗,加之贸易摩擦不断,预计后期国内钢材出口恐难出现预期性的快速增长。

图4:2012年以来钢铁行业PMI新订单指数、新出口订单指数变化情况

三、去库存化进程艰难

3月份,钢铁行业产成品库存指数为58.9%,较2月份上升4.9个百分点。该指数今年以来连续上升,显示市场去库存化过程较为艰难。中钢协数据显示,3月中旬,重点钢企业库存快速上升,再创历史新高。80家重点钢铁企业钢材库存1451万吨,环比3月上旬大幅上升12.99%。旬末库存量相当于日产量8.78天,环比3月上旬上升0.75天,高于13年均值1.52天;相当于日销售量11.34天,环比3月上旬上升0.29天,比13年平均水平高了2.01天。

从市场统计来看,3月下旬,钢材社会库存有所下降,但仍处在较高水平。截止到3月22日,国内钢材市场社会库存结束了13周的上升,重点市场螺纹钢社会库存1079.51万吨,比上周下降1.4%;线材库存321.2万吨,比上周减少4.78%。全国重点城市建材总库存减少31.49万吨,至1400.71万吨,全国各品种社会库存2208.1万吨,同比增加24.37%。

从钢企和社会库存变化情况来看,都在3月份创下历史新高,说明当前我国钢材市场供应压力较大。最近持续上升了3个月的社会钢材库存出现下降,但很大一部分原因在于贸易商的主动去库存。从目前弱势盘整的钢价走势表现来看,市场期待已久的季节性需求启动仍较为迟缓。预计高库存状况短期之内难以根本改变。

图5:2012年以来钢铁行业PMI产成品库存指数变化情况

四、成本支撑减弱

钢铁行业购进价格指数继上月结束了连续5个月的上升势头小幅回落后,本月跌速加快,并在5个月之后重回收缩区间。当月该指数报42.0%,较上月大幅回落28.6个百分点。该指数加速回落表明当前行业成本支撑力度明显减弱。

受下游钢价持续走跌的影响,近期铁矿石等钢铁原料市场也是走弱为主,进口铁矿石报价数度出现最大单日暴跌,尽管后期有所企稳,但全月下跌依旧逼近20美元/吨。同时,其它品种价格均大幅下跌,特别是钢坯市场现货报价已跌破成本价。从“新华-中国铁矿石价格指数”来看,截至报告期(3月19日-3月25日)虽品位63.5%和58%品位的铁矿石价格指数较上个报告期上涨1个单位,但仍处于近3个月以来的低点。本报告期中国进口品位63.5%的铁矿石价格指数为131,但较2月25日的高位下跌25个单位;58%品位的铁矿石价格指数为115,较2月25日的高位下跌23个单位。另据市场监测,3月28日国产矿(66%)1110元/吨,较2月末下跌60元,较2012年底下跌20元;当日进口矿(63%)价格为970元,较2月末下跌90元,较去年底下跌10元。唐山钢坯市场在库存增至历史高位的近250万吨后,最近两周以来,市场持续释放,大幅降低至175万吨左右,整体压力有所减轻,但依旧处于相对高位,且加之下游需求的低迷,致使当前钢坯现货价较成本价低了近140元/吨。

受钢材销售不畅及原料价格波动较大影响,钢企采购意愿降至低点。库存方面,截止25日,中国港口铁矿石库存(沿海25港)为7259万吨,较上期减少143万吨,环比下降1.92%,到货量减少促使港口库存连续四周下跌。另外,外港贸易商在经历了大幅亏损后,严格控制现货库存,以免增加风险。我们预计矿价在未来一段时间内仍有回落空间。总体来看,连续提振钢市数月的原材料成本支撑已开始弱化,并在后期仍有进一步转弱的可能性。

图6:2012年以来钢铁行业PMI购进价格指数变化情况


五、钢材价格逆市走低

受天气及宏观利空消息拖累,加上供应压力过大,3月份国内钢材市场走势以震荡下行为主,主要钢材品种现货报价跌幅均超过100元,热轧、螺纹钢等部分主流钢种跌幅甚至将近200元/吨。另据中钢协数据显示,3月中旬80家重点企业钢材旬均售价报4302元/吨,环比3月上旬下降了0.26%。

从目前的情况来看,当前我国钢材市场供应压力大增,下游终端开工延迟迹象明显,加之前期对市场的乐观预期,钢厂加大生产力度导致粗钢产量大幅上升,使得市场未起先衰,整体承压不小。后期随着宏观经济温和增长,下游用钢需求逐渐释放,市场的供需矛盾或将有所缓和,预计短期内国内钢材价格或将出现触底反弹。

六、资金层面依然较为宽松

央行自2月19日重启正回购操作以来,连续在公开市场净回笼资金。至3月28日,央行已连续第六周通过公开市场操作净回笼资金,总计净回笼资金共计10680亿元。不过在外汇占款增加的情况下,央行的净回笼操作并未对市场资金面形成太大冲击,市场资金面依然较为宽松。据西本新干线监测的数据显示,3月26日沪大额银行承兑汇票月贴现率为3.97‰,较1月底下降5.25%,自去年6月中旬以来首次回落至4‰以下。2月份我国货币信贷总体不及预期,2月份人民币贷款仅增6200亿元,同比少增907亿元,环比少增4500亿元。今年的政府工作报告将广义货币M2预期增长目标拟定为13%左右,已预示货币政策将稳中趋紧。而近日央行行长周小川表示,央行高度警惕通胀,打算通过货币政策等措施稳定物价和通货膨胀预期,意味着央行已倾向于收紧银根,后期市场资金面很可能将有所趋紧。

图7:2012-2013年沪大额银行承兑汇票月贴现率

进入4月份以后,预计钢材市场需求回升逐渐加快,后期走势面临支撑。

一是宏观经济稳中趋升。中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2013年3月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.9%,较上月上升0.8个百分点,该指数连续6个月保持在50%以上。本月除个别指数外,主要分项指数均现回升。总的来看,当前市场交易开始启动,企业订单增加,上游产品价格上涨动能减弱,企业经营形势趋好,经济运行呈现稳中趋升走势。

二是下游需求回升趋于加快。国家发改委官网披露,2月以来有16个投资项目获审核批准,其中涉及天然气、水电站和煤矿建设的能源开发项目9个,以及新建机场、河流治理、海外油气投资等项目。进入4月份以后,随着国内各地气温回升,大部分工地将陆续开工采购,市场需求将有好转。

数据显示,3月份,上海北京等楼市的成交量出现了较大的涨幅。其中3月前24天上海新建商品住宅成交达110.7万平方米,同比提升96.3%。业内人士据此判断,本月最终的成交量有望达到140万平方米以上的高位水平,创出2010年以来的最高点。二手房方面,3月第三周(3月18日-24日),北京新建商品住宅(含保障房)网签量为8584套,环比上涨117.2%。虽然房地产新政策带有一定的不确定性,开发商也比较谨慎,但是随着近几周成交量连创高点,商品住宅新增供应量终于迎来了井喷。

今年以来,汽车市场迎来产销两旺。据中国汽车工业协会统计,1-2月,汽车产销同比呈现较快增长,明显好于上年。1-2月,汽车产销331.17万辆和338.91万辆,同比增长14.06%和14.72%。家电方面也出现较弱复苏,以空调产销数据为例, 1-2月累计产量1379.8万台,同比增长11.5%;1-2月累计销量1609.3万台,同比增长3.8%。

总的来说,当前钢材市场面临的积极因素增多,加之目前的钢价已处于低位,预计后市继续大跌的空间有限。但库存居高不下,对市场价格反弹也形成制约。综合来看,走势将以基本平稳、小幅振荡为主。(任何转载,必须与中国物流与采购联合会钢铁物流专业委员会取得联系,未经许可,任何单位或者个人不得转载本文)

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