本期观点:供需相持 区间震荡

时间：2021-4-19—2021-4-23

预警色标：蓝色

●市场回顾：炒作情绪降温，价格冲高受阻；

●成本分析：原料止跌反弹，成本重心向上；

●供需分析：供需相对平衡，库存延续下降；

●宏观分析：经济恢复良好，需求保持韧性。

●综合观点：经过前两周的快速拉涨后，本周市场炒作情绪逐渐降温，国内建筑钢材市场震荡运行。在这个过程中，一方面，钢厂利润空间巨大，生产积极性高涨，限产预期减弱，供应端抑制了价格上行的高度；另一方面，市场投机需求下降，刚性需求没有放大，部分地区去库存力度偏弱，需求端对高价也有一定的排斥——供需两端此长彼消，钢价呈现高位震荡。另外，近期原料价格延续回涨态势，其中焦炭开启涨价模式，铁矿石价格高位运行，废钢需求旺盛——随着成本重心再度上移，厂家托市的意愿更加强烈。目前国内需求处于旺季，国际市场继续恢复，在出口退税政策没有出台之前，在供需两旺的格局下，四月下旬国内建筑钢材价格并不具备大跌的动力，价格的波动仍然取决于政策面的变化和供需的博弈。综合各方因素，我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警：供需相持，区间震荡。具体来说，西本钢材指数下周将在5250-5350元的区间波动。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

2、本周上海螺纹钢价格情况

本周申城建材价格先抑后扬，截至4月16日，西本指数报在5300，与上周末持平；而沪上优质盘螺代表规格报价5390元/吨，较上周末上涨140元/吨。

双休日，唐山钢坯大幅回调，周边部分钢厂出厂价下调，周一开市，申城建材低开，叠加阴雨天气影响，盘中价格进一走低。周二以后，随着天气放晴，需求有所恢复，同时，期螺止跌反弹，商家情绪好转，现货价格震荡走高。周四以后，高位资源成交受挫，中间需求观望，市场选择盘整。本周，建材库存延续下行之势，不过部分地区需求释放节奏有所趋缓，客户“恐高”或对后期行情走势有一定影响。

3、全国市场方面

根据西本新干线监控的数据显示，本周国内建材价格震荡运行，各地涨跌幅度均有限，具体来看：

北京市场：本周北京市场现货价格高位回调30元/吨左右。现河北钢铁 HRB400EФ12-Ф14mm小螺纹5240-5350元/吨，HRB400EФ16mm螺纹5350元/吨左右，HRB400EФ18-25mm大螺纹5080-5100元/吨；HRB400Ф8-10mm盘螺报价5510-5530元/吨。

本周初在唐山钢坯及期螺大幅下跌带动下，市场情绪转弱，现货价格混乱下跌80-100元/吨。随后，期货反弹，市场成交放量，现货价格止跌回升50元/吨左右。周四以后，现货价格基本持稳为主。本周建材库存继续大幅降库11万吨至65万左右。考虑到现货价格高位承压，但需求端仍有支撑，预计下周北京市场震荡偏弱运行。

杭州市场：本周杭州建材价格稳中小涨，现沙钢16-25mm螺纹钢主流报价在5070元/吨，永钢、中天、申特等同规格资源5020-5060元/吨；永钢、中天、沙钢等盘螺价格5350元/吨左右；合格品螺纹售价在4920-5000元/吨，盘螺5250元/吨左右。

周初，期货低位反弹，终端采购积极，市场报价跟随厂家抬高。周中，期货震荡，市场价格盘整为主。周四以后，市场成交一般，价格频繁波动，但整体未能突破。库存方面，杭州螺纹钢库存量在102.4万吨，周环比减少5.3万吨。在厂家的托举下，在期货的扰动下，预计下周杭州市场还会频繁波动。

广州市场：本周广州市场建材价格先跌后涨，现螺纹钢韶钢Ф18-25mmHRB400E规格资源主流报价在5150元/吨，广钢、冷钢、裕丰、粤钢、湘钢HRB400EФ18-25mm规格资源报价在5120-5150元/吨；韶钢HPB300Ф6-10mm高线主流价格5320-5380元/吨；广钢、珠海粤钢、湘钢同规格高线售价5230-5390元/吨。湘钢、萍钢Ф8-10mmHRB400盘螺报价5140-5190元/吨。

周初，国内多数市场价格出现回落，广州市场跟跌为主；周中，期螺反弹，本地主导钢厂联合上调出厂价，市场价格止跌回升；周四以后，市场报价呈现高位盘整态势。库存方面，截止4月14日，本周广州主流仓库建筑钢材库存总量为184.28万吨，较上周减少6.37万吨，较去年同期减少35.87万吨；其中螺纹钢库存111.93万吨，较上周减少7.77万吨，较去年同期减少29.8万吨；线材（盘螺）72.35万吨，较上周增加1.4万吨，较去年同期减少6.07万吨。目前，本地库存依旧处于下降通道，本地钢厂价格坚挺，下游需求稳定，预计下周广州市场价格盘整运行。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

本周国内各地区主导钢厂出厂价格频繁调整，涨跌互现，总体来看钢厂挺价意愿依然较强。

2、原材料

本周国内原料价格以反弹为主，具体来看：

钢坯市场：本周国内钢坯行情高位回调，截止发稿，唐山普方坯含税价报4960元/吨，较上周末下跌80元/吨，较上月末上涨180元/吨。市场方面：近期外地钢坯资源流入，市场供应量止降反增，而下游企业盈利微薄，部分企业被动停产，市场需求一般，钢坯处于阶段性紧平衡。考虑到库存小幅上升，下游产销不旺，预计下周钢坯行情或将高位震荡偏弱态势。

焦炭市场： 本周国内焦炭市场情绪持续升温，焦企提涨范围扩大。当前主产地环保检查趋严，影响焦炭整体供应；近期焦炭期货市场持续升水，期现套交易活跃；外加部分钢企补库积极性提高，焦企厂内库存得到有效消化，焦企惜售囤货意愿增强。考虑到当前焦炭市场基本面整体向好，焦企无库存压力，但供需格局暂未改变，预计下周国内焦炭市场稳中偏强运行。

废钢市场：本周国内废钢市场呈现南强北弱走势。具体表现为：华东市场稳中偏强，在上周末沙钢废钢收购价格大幅补涨80-100元/吨提振下，马钢、永钢等部分钢企跟涨30-80元/吨，其他钢企持稳观望。下半周，少数钢企出现20-50元/吨回调。北方市场：周初在唐山钢坯大幅下跌拖累下，商家送货积极，废钢价格延续回调态势，主要钢企燕钢等收废价格回落20—50元/吨。本周华南、西南等地区废钢价格均有10-30元/吨上涨。考虑到当前废钢供应相对充足，钢厂高利润对废钢高价仍有一定支撑，预计下周国内废钢市场震荡偏弱运行为主。

铁矿石市场：本周进口矿市场价格整体攀高，截止4月15日，普氏62%铁矿石指数177.3美元/吨，周环比上涨5.15美元/吨。港口方面，主要港口矿石库存13318万吨，周环比上涨217万吨。供应方面，本周国内45港口到港量2345万吨，环比增加218万吨。需求方面，本周高炉开工率78.13%，环比上周增加0.26%。当前钢企加足马力生产，采购节奏偏稳，并增加中高品矿配比；贸易商情绪较乐观，积极补库备货。目前钢厂铁水产量增加，市场交投活跃，预计下周进口矿价格高位整理。

海运市场：4月15日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收报2323点，较上周同期上调235点，涨幅11.3%。4月9日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收1309.11点，较4月2日上调2.2%。4月15日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收1327.11点；4月14日，沿海金属矿石货种运价指数报收1127.14点。预计下周BDI指数或震荡偏强。

三、供给和需求分析

西本新干线跟踪的数据显示，本周国内各地需求平稳释放，不过部分区域呈现颓势，主要原因是价格连续拉高后，终端采购以刚需为主，市场投机需求较为疲软，整体成交量未能明显扩大。当前大部分地区项目开工率较高，后期需求很难大幅下降，或对建筑钢材价格有一定支撑。

库存方面，本周沪市螺纹钢库存66.45万吨，环比上周下降4.21万吨；从全国库存统计来看，主要城市螺纹钢库存环比下降79.53万吨，线材库存环比下降6.86万吨。本周国内建材库存延续下降态势，降幅较上周有所扩大，主要原因是本周恢复五个工作日，较上周多出一天。目前库存绝对值依然处于高位，后期去库存压力不可小觑。考虑到四月下旬国内市场需求端保持旺盛，而供应端增长潜力不大，国内建材库存还会继续下降。

四、消息方面

1. 3月份规模以上工业增加值增长14.1%

3月份，规模以上工业增加值同比实际增长14.1 %（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，3月份，规模以上工业增加值比上月增长0.60%。一季度，规模以上工业增加值同比增长24.5%；比2019年同期增长14.0%，两年平均增长6.8%。

2. 3月全国项目开工投资额超12万亿，环比增近100%

2021年3月全国各地共开工19654个项目，总投资额为12.55万亿。同上月（2月）相比，开工项目数量环比（9533）增106.17%，总投资额环比（65244）增92.36%。随着天气的逐渐回暖，东北、西北等一些地区3月也陆续举行了开工仪式。统计发现，3月共有29个省（市/自治区）举行了开工仪式，环比2月增加了12个，包括甘肃、辽宁、新疆等地。

3. 中国3月钢材出口量大增

据海关总署数据，中国3月钢材出口为754.2万吨，环比增加272.98万吨，增幅达56.73%；同比增加106.60万吨，同比增长16.46%；1-3月我国出口钢材1768.2万吨，同比增长23.8%。3月份我国进口钢材132.2万吨，同比增长15.96%；1-3月我国进口钢材371.8万吨，同比增长17%。

五、综合观点

经过前两周的快速拉涨后，本周市场炒作情绪逐渐降温，国内建筑钢材市场震荡运行。在这个过程中，一方面，钢厂利润空间巨大，生产积极性高涨，限产预期减弱，供应端抑制了价格上行的高度；另一方面，市场投机需求下降，刚性需求没有放大，部分地区去库存力度偏弱，需求端对高价也有一定的排斥——供需两端此长彼消，钢价呈现高位震荡。另外，近期原料价格延续回涨态势，其中焦炭开启涨价模式，铁矿石价格高位运行，废钢需求旺盛——随着成本重心再度上移，厂家托市的意愿更加强烈。目前国内需求处于旺季，国际市场继续恢复，在出口退税政策没有出台之前，在供需两旺的格局下，四月下旬国内建筑钢材价格并不具备大跌的动力，价格的波动仍然取决于政策面的变化和供需的博弈。综合各方因素，我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警：供需相持，区间震荡。具体来说，西本钢材指数下周将在5250-5350元的区间波动。[文]西本新干线特邀撰稿人2021/4/16