本期观点:需求降温 价格趋弱

时间：2020-12-7—2020-12-11

预警色标：蓝色

●市场回顾：供求矛盾凸显，行情震荡向下；

●成本分析：原料继续冲高，成本支撑强劲；

●供需分析：需求持续走弱，库存降幅收窄；

●宏观分析：年末流动性回笼，资金面偏向收缩。

●综合观点：受需求季节性下滑影响，本周国内建筑钢材表观需求量环比下滑；叠加资源跨区域流动性增强后，规格缺货现象得到缓解；主要市场建筑钢价震荡走低，局部地区跌幅较大。进入十二月后，北方地区停工范围扩大，更多市场有价无市；而南方地区施工节奏放慢，需求整体呈现跌势——销量下降对冲了减产、检修的利好，预期转弱推动市场价格走低。据统计数据，本周国内建材库存继续下降，但降幅呈现收缩态势，随着供需矛盾逐步升级，库存拐点已经若隐若现。值得注意的是，近期原料走势十分强劲：废钢资源货紧价扬，焦炭第八轮提涨开启，进口铁矿石价格创七年新高——都使得钢材成本重心不断上移，让钢厂利润空间被压缩。总体来看，终端需求降温已成定局，成材与原料走势背离，后期国内建筑钢价格总体趋弱，但短期内不具备全国性大跌的基础。基于各种因素，我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警：需求降温，价格趋弱。具体来说，西本钢材指数下周将在4240-4340元区间运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

2、本周上海螺纹钢价格情况

本周申城建材价格震荡下行，截至12月4日，西本指数报在4290，较上周末下调90；而沪上优质盘螺代表规格报价4480元/吨，较上周末下调140元/吨。

市场反馈，随着气温快速下降，本地终端需求逐渐转弱；与此同时，北材南下节奏加快，资源到货增多，在低价资源冲击下，市场杀跌情绪蔓延。受这些因素影响，本周申城地区建材价格下跌，其中盘螺级差逐步回归。据了解，本周建材社会库存降幅较上周收窄，而钢厂库存则出现上升，可见市场供需矛盾逐步升级，库存拐点或将在近期出现。预计下周申城建材市场将震荡偏弱运行。

3、全国市场方面

根据西本新干线监控的数据显示，本周全国大部分地区建材下跌，不同区域跌幅有所差异，具体来看各地表现：

北京市场：本周北京市场现货价格累计跌幅100-120元/吨。现河北钢铁 HRB400EФ12-Ф14mm小螺纹4020-4120元/吨，HRB400EФ16mm螺纹4040元/吨左右，HRB400EФ18-22mm大螺纹3740-3760元/吨；HRB400Ф8-10mm盘螺报价4010-4050元/吨。

本周受季节性终端需求转弱影响，市场心态不佳，贸易商出货为主。另外，本周市场到货情况尚可，前期紧缺的小规格螺纹供应有所缓解，级差逐步缩小；库存方面，基于终端需求放缓，本地市场库存由降转升，本周建材库存37万左右，较上周略有上升。考虑到当前市场库存水平较同期偏高，终端需求萎缩，商家出货为主，预计下周本地市场仍以偏弱运行为主。

杭州市场：本周杭州市场延续下跌，目前沙钢16-25mm螺纹钢主流报价在4020元/吨，永钢、中天、申特等同规格资源3980-4020元/吨；永钢、中天、沙钢等盘螺价格4480元/吨左右；合格品螺纹售价在3920-3970元/吨，盘螺4100-4150元/吨。

周初，终端按需采购，期螺下跌，小厂资源主动降价，大厂资源无奈跟跌；周中，钢坯和期螺一度上涨，市场成交依旧疲软，多数商家持稳观望；临近周末，需求有所恢复，市场报价跌后暂稳。库存方面，本周杭州螺纹钢库存量32.9万吨，周环比下降4万吨。目前杭州市场需求尚可，到货量正常，预计下周行情低位整理。

广州市场：本周广州市场建材价格小幅下跌，现螺纹钢韶钢Ф18-25mmHRB400E规格资源主流报价在4330元/吨，广钢、冷钢、裕丰、粤钢、湘钢HRB400EФ18-25mm规格资源报价在4290-4330元/吨；韶钢HPB300Ф6-10mm高线主流价格4470-4530元/吨；广钢、珠海粤钢、湘钢同规格高线售价4380-4490元/吨。湘钢、萍钢Ф8-10mmHRB400盘螺报价4360-4410元/吨。

据市场反馈，本周外围市场跌价范围扩大，本地主导钢厂价格涨跌不一，经销商心态趋于悲观，市场报价下调为主，但因本地需求不错，整体跌幅不算太大。

库存方面，本周广州样本仓库建材存量为95.69万吨，较上周（106.88万吨）减少11.19万吨，较上年同期（64.19万吨）增加31.5万吨。其中，螺纹钢库存64.66万吨，较上周（70.45万吨）减少5.79万吨，线材和盘螺库存31.03万吨，较上周（36.43万吨）减少5.4万吨。目前广州市场库存处于下降通道，主导钢厂无意大幅降价，加之天气适合施工，下游需求具有韧性，预计下周广州市场价格或窄幅震荡。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

本周国内各地区主导钢厂出厂价格以下调为主，部分厂家跌幅较大；由于资源跨区域分流节奏加快，局部地区盘螺级差大幅收缩。

2、原材料

本周国内原料价格涨跌互现，其中铁精粉小幅上行、钢坯震荡回调，焦炭和废钢价格则暂时持稳，具体来看：

钢坯市场：本周国内钢坯价格震荡下跌。下游轧钢企业成交显分化，窄带成交尚可，型钢市场偏弱。同时，受天然气价格上调影响，轧制成本上升，部分厂家迫于利润以及厂库压力停产检修。钢坯市场成交受原料、期货等价格波动影响明显，交易未能持续放量。不过，当前钢坯低供应、低库存，对价格有托底支撑，预计下周国内钢坯行情以窄幅震荡为主。

焦炭市场：本周国内焦炭市场偏强运行，焦企开启第八轮提涨，涨幅50元/吨。当前焦炭企业在高利润下满负荷运作，厂内库存较低，受山西、河南、河北淘汰落实产能严格推进等影响，当前焦炭供应紧张局面进一步加剧，市场看涨情绪高涨。钢厂对原料焦炭补库积极，考虑到后续天气影响，钢厂补货积极性较高。据悉，山东钢企已经接受焦炭第八轮涨价。考虑到短期内焦炭供应状况难以改观，预计焦炭市场第八轮提涨将逐步落实。

废钢市场：本周，受原料成本持续拉升影响，废钢需求高位不减，国内废钢市场整体偏强运行。当前废钢价格处于历史高位，钢坯及建材价格回调制约废钢价格继续上涨空间，但考虑到铁水成本持续拉升及废钢供需依旧偏紧等因素，预计下周废钢市场维持高位运行。

铁矿石市场：本周进口矿大幅上涨，截止12月3日，普氏62%铁矿石指数为137.8美元/吨，周环比上涨7.85美元/吨，创7年来价格新高。从需求来看，国内钢企普遍盈利，卷板订单饱满，钢厂更多采购球团以及中高品位粉矿，低品矿需求欠佳，高低品位矿价差进一步扩大。因钢厂积极补货，现主要港口铁矿石库存均有下降。总体来看，新投产高炉较多，钢企对高品位矿粉需求量更大，预计下周铁矿石价格或维持高位。

海运市场：12月3日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收报1189点，较上周同期下跌30点，跌幅2.46%。11月27日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收1158.57点，较11月20日上调3.3%。12月3日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收997.22点；秦皇岛-上海（4-5万dwt）航线运价为40.2元/吨；秦皇岛-广州（6-7万dwt）航线运价为46.5元/吨。12月1日，沿海金属矿石货种运价指数报收920.31点。预计下周BDI指数将窄幅震荡。

三、供给和需求分析

西本新干线跟踪的数据显示，本周国内终端需求继续回落，其中北方地区降幅明显，南方地区也呈现一定程度的下降。以上海市场为例：周一，需求不畅，成交不旺；周二，市场心态不佳，成交稀少；周三，价格弱稳，出货低位；周四价格大跌，出货一般；周五，备货需求不足，成交没有放大。总体来看，进入十二月后，需求端季节性下滑，而商家对于后市判断较为谨慎，当前价格没有冬储意愿。

从库存情况来看，本周沪市螺纹钢库存23.66万吨，环比上周下降0.31万吨；从全国库存统计来看，主要城市螺纹钢库存环比下降24.15万吨，线材库存环比上周下降7.31万吨。本周国内建材社会库存下降，降幅环比收窄，而钢厂库存则出现回升。按此趋势，只要供求关系进一步恶化，库存拐点或将在12月中旬出现，届时对现货价格还会有负面影响。

四、宏观方面

1、11月下旬重点钢企粗钢日均产量210.57万吨

据中钢协数据，2020年11月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2105.73万吨、生铁1843.67万吨、钢材2135.73万吨、焦炭342.42万吨。本旬平均日产，粗钢210.57万吨，环比下降0.36%、同比增长7.18%；生铁184.37万吨，环比下降1.34%、同比增长5.03%；钢材213.57万吨，环比增长3.44%、同比增长9.08%。

2、铁矿刷出七年来高位

近期新投产高炉较多，刺激矿石期货走强，钢企青睐高品矿，叠加中间商挺价，带动进口矿价刷出7年来价格新高。12月1日，62%铁矿品位的指数达到133.05美元/吨，较今年1月初上涨约42.76%，并创下2014年1月以来价格新高。

3、多地交通强国建设试点方案获批

据媒体报道，从交通运输部获悉，近期交通运输部批复上海市、广东省、福建省、江西省、安徽省等多个交通强国建设试点实施方案，一批重大工程将加速推进。交通强国建设安徽省试点任务要点提出，建设“快进”和“慢游”交通基础设施网，打造高速公路旅游通道，加强干线公路与景区连通公路的建设。

五、综合观点

受需求季节性下滑影响，本周国内建筑钢材表观需求量环比下滑；叠加资源跨区域流动性增强后，规格缺货现象得到缓解；主要市场建筑钢价震荡走低，局部地区跌幅较大。进入十二月后，北方地区停工范围扩大，更多市场有价无市；而南方地区施工节奏放慢，需求整体呈现跌势——销量下降对冲了减产、检修的利好，预期转弱推动市场价格走低。据统计数据，本周国内建材库存继续下降，但降幅呈现收缩态势，随着供需矛盾逐步升级，库存拐点已经若隐若现。值得注意的是，近期原料走势十分强劲：废钢资源货紧价扬，焦炭第八轮提涨开启，进口铁矿石价格创七年新高——都使得钢材成本重心不断上移，让钢厂利润空间被压缩。总体来看，终端需求降温已成定局，成材与原料走势背离，后期国内建筑钢价格总体趋弱，但短期内不具备全国性大跌的基础。基于各种因素，我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警：需求降温，价格趋弱。具体来说，西本钢材指数下周将在4240-4340元区间运行。[文]西本新干线特邀撰稿人2020/12/4