本期观点:需求逐步趋弱 现货涨势放缓

时间：2020-11-23—2020-11-27

预警色标：蓝色

●市场回顾：局部资源短缺，价格再度推高；

●成本分析：原料强势运行，成本重心上抬；

●供需分析：需求区域分化，库存降幅收窄；

●宏观分析：经济良性恢复，需求保持强度。

●综合观点：受期货市场强势拉高，以及局部现货规格缺货等利好提振，本周国内大部分地区建筑钢价继续上行，其中南方地区涨幅较大，北方地区价格波动有限。时值11月中下旬，受季节性因素影响，北方市场成交渐行渐弱；南方秋高气爽，需求保持一定韧性。总体来看，本周国内市场建筑钢表观需求量环比有所下滑；随着时间的推进，后期库存去化节奏或进一步放缓。目前，北方市场需求趋淡，资源跨区域分流的动力增强，北材南下之后，南方地区供应紧张的局面将得到一定程度的缓解，一旦本地需求放缓，价格上行的势头就会减弱。另外，当前原料走势依然强劲，焦炭、铁矿价格持续攀高，显示秋冬季限产力度不及预期，后期供应端能否明显下降还需观望。供应存在变数，需求力度减弱，区域行情分化，资本市场扰动，后期国内建筑钢价走势比较复杂。基于各种因素，我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警：需求趋弱，涨势放缓。具体来说，西本钢材指数下周将在4400-4500元区间运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

2、本周上海螺纹钢价格情况

本周申城建材价格继续推高，截至11月20日，西本指数报在4450，较上周末上调100；而沪上优质盘螺代表规格报价4750元/吨，较上周末上调120元/吨。

周初开市，申城地区建材价格平稳开局，周二起，随着期螺强势走高，市场看涨情绪高涨，随后几日，虽然成交表现并未明显放量，但在期现联袂推动下，市场主流价格持续拉升；临近周末，高位资源成交乏力，价格上行之势有所缓和。本周申城建材库存仍有下滑，但降幅较上周有所收窄，考虑到后期资源到货陆续增多，市场规格短缺的情况将得到缓解，届时本地建材价格或出现高位调整。

3、全国市场方面

根据西本新干线监控的数据显示，本周全国大部分地区建材震荡上涨，不同区域涨幅有所差异，具体来看各地表现：

北京市场：本周北京市场现货价格震荡偏强运行。现河北钢铁 HRB400EФ12-Ф14mm小螺纹4140-4250元/吨，HRB400EФ16mm螺纹4070元/吨左右，HRB400EФ18-22mm大螺纹3910-3930元/吨；HRB400Ф8-10mm盘螺报价4120-4190元/吨。

周初，因近期集中到货及去库存受阻等影响，贸易商心态偏弱，价格小幅回调；随后在期螺大幅拉涨带动下，代理商挺价意愿增强，价格再次震荡上涨。另外，本周小螺资源继续短缺，加价幅度很大；库存方面，市场库存较上周减少2万吨至36万吨左右。考虑到当前终端需求逐步降温，市场库存下降幅度减缓，但库存成本高企，对价格有一定支撑，预计下周北京市场高位震荡运行。

杭州市场：本周杭州市场价格继续冲高，目前沙钢16-25mm螺纹钢主流报价在4260元/吨，永钢、中天、申特等同规格资源4200-4250元/吨；永钢、中天、沙钢等盘螺价格4760元/吨左右；合格品螺纹售价在4140-4200元/吨，盘螺4600元/吨左右。

周初，期螺先抑后扬，终端需求较好，商家持稳出货；周中，周边钢厂纷纷拉涨，市场情绪再现亢奋，报价连续上涨。临近周末，杭州地区降温降雨，成交略有放缓，价格涨势放缓。库存方面，杭州螺纹钢库存量在45.2万吨，周环比下降8万吨。据悉，近期运河航道逐步通畅，之前延误的船只陆续到港，预计下周杭州市场资源到货量会有增加。

广州市场：本周广州市场建材价格延续上涨，现螺纹钢韶钢Ф18-25mmHRB400E规格资源主流报价在4440元/吨，广钢、冷钢、裕丰、粤钢、湘钢HRB400EФ18-25mm规格资源报价在4400-4440元/吨；韶钢HPB300Ф6-10mm高线主流价格4580-4640元/吨；广钢、珠海粤钢、湘钢同规格高线售价4440-4600元/吨。湘钢、萍钢Ф8-10mmHRB400盘螺报价4480-4520元/吨。

前半周，在钢厂上涨带动下，市场价格大幅上扬，成交也明显放大；后半周，随着需求转弱，价格推高受阻。出货方面，由于近期价格连续推涨，下游接受程度不高，市场成交量环比上周有所减少。库存方面，截至11月18日，广州样本仓库建材存量为112.52万吨，较上周（118.86万吨）减少6.34万吨，较上年同期（53.55万吨）增加58.97万吨。其中，螺纹钢库存72万吨，较上周（74.92万吨）减少2.92万吨，线材和盘螺库存40.52万吨，较上周（43.94万吨）减少3.42万吨。据悉，库存下降主要原因是其它市场价格更高，外地资源到货量下降。综合来看，近期下游需求平稳，本地钢厂价格坚挺，在外地资源集中到货之前，广州市场价格难以大跌。 

二、成本分析

1、本周钢厂调价

本周国内各地区主导钢厂出厂价格继续上调，但幅度较上周有所收窄。由于资源跨区域分流节奏加快，部分地区盘螺价格回调。

2、原材料

本周国内原料价格涨跌互现，其中钢坯、铁精粉、焦炭价格小幅上调，废钢价格则出现回落，具体来看：

钢坯市场：本周国内钢坯价格继续上行。随着唐山等地空气质量转好，部分限产轧钢企业逐步复产，市场补仓拿货积极，对钢坯需求明显回升。同时，黑色系商品期货上涨，建材、板材等成品材价格上涨，以及焦炭第七轮提涨基本落实，均提振钢坯市场信心，在钢坯库存有限的情况下，价格不断刷新高点。综合来看，当前供应量恢复，下游追涨积极性下降，预计下周国内钢坯市场涨势难续。

焦炭市场：本周，焦炭市场延续强势运行，主导钢厂基本基本第七轮提涨。当前，山西、河南、河北等地仍有关停落后产能预期，主产区焦炭供应持续偏紧，焦企看涨意愿并未减弱。近期钢价大幅提升，钢厂利润快速回升，钢企生产积极性高涨，原料采购积极，对焦炭提涨容易接受。考虑到当前焦炭市场供应趋紧，钢企需求强劲，预计下周焦炭市场维持偏强运行。

废钢市场：本周国内废钢市场高位承压，回调范围扩大，但随后受钢价上涨提振，跌势趋缓，部分地区出现回涨。具体表现为，周初，华东地区日照、马钢、三钢等因废钢到货量集中而相继下调废钢收购价30-70元/吨，带动其他中小钢企下调收废价格30-50元/吨。随后，受钢价上涨提振，废钢跌势趋缓，部分短流程钢企开始回涨20-30元/吨吸货。考虑到当前废钢价格为近年新高，贸易商心态趋于谨慎，预计下周国内废钢市场将维持高位震荡运行。

铁矿石市场：本周进口矿市场行情整体上涨。需求方面，东北地区降温降雪，鲅鱼圈等港口集港累库，部分钢企开启冬储；华北地区受空气质量转好，部分限产钢企复工，唐山地区钢厂烧结机开工率环比上周增加4.35%至73.91%；华东、华南地区钢企开工率高，对PB粉、纽曼粉、PB块矿等需求较好。本周国内高炉开工率86.46%，环比上周增加0.13%，较去年同期增加2.86%。整体来看，钢企利润丰厚，南方钢企开工率高，预计下周铁矿石价格高位震荡。

海运市场：11月19日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收报1134点，较上周同期上涨10点，涨幅0.89%。11月13日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收1078.35点，较11月6日下调0.3%。11月19日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收868.33点；秦皇岛-上海（4-5万dwt）航线运价为35.1元/吨；秦皇岛-广州（6-7万dwt）航线运价为37.9元/吨。11月17日，沿海金属矿石货种运价指数报收834.05点。预计下周BDI指数将进一步回升。

三、供给和需求分析

西本新干线跟踪的数据显示，本周南方地区建筑钢成交环比降幅不大，北方地区成交总体回落。以上海市场为例：周一，市场观望为主，成交表现一般；周二大幅拉涨，成交小幅放量；周三高位资源成交放缓，商家心态趋稳；周四现货继续推高，成交未见放量；周五受阴雨天气影响，成交相对平缓。总体来看，随着气温逐步降低，抢工期将进入尾声，需求端很难保持之前的强度，因此对现货价格的提振作用将趋弱。

从库存情况来看，本周沪市螺纹钢库存25.28万吨，环比上周下降4.76万吨；从全国库存统计来看，主要城市螺纹钢库存环比下降58.23万吨，线材库存环比上周下降5.72万吨。本周国内建材社会库存及钢厂库存继续下滑，但降幅环比收窄。在环保限产影响下，局部产量小幅下降，但后期供应量或有恢复。当前现货市场被期货拉动，一旦需求不及预期，价格或呈现冲高回落的走势。

四、宏观方面

1、推进老旧小区改造、实施重大工程，“十四五”将这样干

“十四五”时期，将继续发挥好中央预算内投资等政府资金“四两拨千斤”的引导带动作用，有力有序有效全面推进城镇老旧小区改造工作，提升居住品质，推进实施城市更新行动，推进以县城为重要载体的城镇化建设。

2、废钢铁企业高质量发展春天越来越近了

当前，钢铁行业消费继续增长，《再生钢铁原料》国标制定工作正在稳步推进，国内外碳减排制度日益健全。这些对再生钢铁原料的使用都是利好，废钢铁企业高质量发展的春天越来越近了。

3、10月份国民经济持续稳定恢复

10月份，各地区各部门以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚决贯彻落实党中央国务院决策部署，统筹疫情防控和经济社会发展积极成效持续显现，生产稳中有升，需求企稳回暖，就业继续改善，物价总体平稳，市场预期向好，国民经济运行延续稳定恢复态势。

五、综合观点

受期货市场强势拉高，以及局部现货规格缺货等利好提振，本周国内大部分地区建筑钢价继续上行，其中南方地区涨幅较大，北方地区价格波动有限。时值11月中下旬，受季节性因素影响，北方市场成交渐行渐弱；南方秋高气爽，需求保持一定韧性。总体来看，本周国内市场建筑钢表观需求量环比有所下滑；随着时间的推进，后期库存去化节奏或进一步放缓。目前，北方市场需求趋淡，资源跨区域分流的动力增强，北材南下之后，南方地区供应紧张的局面将得到一定程度的缓解，一旦本地需求放缓，价格上行的势头就会减弱。另外，当前原料走势依然强劲，焦炭、铁矿价格持续攀高，显示秋冬季限产力度不及预期，后期供应端能否明显下降还需观望。供应存在变数，需求力度减弱，区域行情分化，资本市场扰动，后期国内建筑钢价走势比较复杂。基于各种因素，我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警：需求趋弱，涨势放缓。具体来说，西本钢材指数下周将在4400-4500元区间运行。[文]西本新干线特邀撰稿人2020/11/20