本期观点:需求保持韧性 价格震荡整理

时间：2020-10-19—2020-10-23

预警色标：蓝色

●市场回顾：集中补货放缓，价格先扬后抑；

●成本分析：原料高位运行，成本仍有支撑；

●供需分析：供需双向修复，去库存化加速；

●宏观分析：稳增长是主基调，需求保持一定强度。

●综合观点：长假之后，全国钢市迎来开门红，多地建筑钢价格拉涨50-80元/吨，随着终端补货需求的跟进，市场预期变得乐观。然而好景不长，进入本周后，随着补货需求的减弱，市场高价位资源成交受阻，叠加期货市场冲高回落等因素，商家情绪趋于理性，多地现货价格出现小幅回落，本周国内建筑钢市呈现震荡走势。当前市场面临的有利条件是：华北区域会有季节性限产，国内粗钢和钢材产量很难继续攀升，供给端压力有所趋缓；与此同时，本周全国建材去库存提速，钢厂库存及社会库存双双下降；时值十月中旬，基建投资及房地产需求仍有一定韧性；以焦炭、废钢为代表的原料价格高位运行，对当前成材价格形成一定支撑——在供需端双向修复的提振下，当前现货价格尚不具备大幅回落的基础。不利条件是：高库存还将贯穿全年，区域需求会呈现一定分化，国际市场不确定因素增加。基于各种因素，预计短期国内建筑钢价格波动空间收窄。我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警：需求保持韧性，价格震荡整理。具体来说，西本钢材指数下周将在3940-4040元区间运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

2、本周上海螺纹钢价格情况

本周申城建材价格震荡整理，截至10月16日，西本指数报在3990，与上周末持平；而沪上优质盘螺代表规格报价4110元/吨，较上周末上调10元/吨。

周初开市，市场价格惯性上调10-20元/吨，然而随着节后终端补库需求陆续完毕，市场交投气氛转弱。随着期螺冲高回落以及高位资源成交不畅，市场价格呈现小幅回落。因假期原因，本周建材去库存节奏加快，对市场心态有所提振，加之周边主导钢厂强势挺价，所以市场回落空间有限。考虑到当前天气适合施工，后期需求还会有一定强度，因此商家对后市行情仍抱有一定期待，短期申城建材价格或盘整运行。

3、全国市场方面

根据西本新干线监控的数据显示，本周全国大部分地区建材价格先扬后抑，不同区域走势有所差异，具体来看各地表现：

北京市场：本周北京市场现货价格先强后弱，窄幅波动10-20元/吨。现河北钢铁 HRB400EФ12-Ф14mm小螺纹3880-3910元/吨，HRB400EФ16mm螺纹3780元/吨左右，HRB400EФ18-22mm大螺纹3650-3690元/吨；HRB400Ф8-10mm盘螺报价3970-4020元/吨。

周初，受下游需求表现较好，外加中间商积极锁货，市场交易相对活跃，现货价格上涨20元/吨左右。随后，期货震荡走弱，唐山钢坯回落30元/吨，影响市场心态，部分商家回调10-20元/吨出货。另外，受本周钢厂到货放缓，终端节后备货需求释放等因素刺激，本地建材库存较上周下降4万吨，降至49万吨左右。考虑到市场库存压力减弱，商家操作依旧谨慎，预计下周北京市场维持震荡运行。

杭州市场：本周杭州建材行情小幅下跌，截至周五，杭州市场沙钢16-25mm螺纹钢主流报价在3750元/吨，永钢、中天、申特等同规格资源3700-3740元/吨；永钢、中天、沙钢等盘螺价格4180元/吨左右；合格品螺纹售价在3640-3700元/吨，盘螺4050元/吨左右。

上半周，主导钢厂继续挺价，终端需求不错，但黑色系期货集体走弱，多数商家持稳观望；周四，期货市场走弱，带动现货价格小跌；周五，市场主流价格回稳。库存方面，目前杭州螺纹钢库存量在82.1万吨，周环比下降11.3万吨。当前杭州市场需求强劲，“强穿水”螺纹钢事件影响深远，预计下周杭州市场小幅波动。

广州市场：本周广州市场建材价格趋弱。现螺纹钢韶钢Ф18-25mmHRB400E规格资源主流报价在4050元/吨，广钢、冷钢、裕丰、粤钢、湘钢HRB400EФ18-25mm规格资源报价在4010-4050元/吨；韶钢HPB300Ф6-10mm高线主流价格4220-4280元/吨；广钢、珠海粤钢、湘钢同规格高线售价4120-4210元/吨。湘钢、萍钢Ф8-10mmHRB400盘螺报价4070-4110元/吨。

据市场反馈，节后广州市场建材价格下跌，主要原因如下：1、台风“浪卡”来袭，受强降雨影响，市场整体成交不佳；2、广东省住建厅从12日起对在建工地进行为期1个月的安全隐患排查，部分工地停工或进度减缓；3、本地部分钢厂主动回调出厂价，导致市场预期变化。库存方面，截至本周三（10月14日），广州样本仓库建材存量为138.98万吨，较上周（135.77万吨）减少3.21万吨，较上年同期（81.41万吨）增加54.36万吨。其中，螺纹钢库存76.01万吨，较上周（78.28万吨）减少2.27万吨，线材和盘螺库存59.76万吨，较上周（60.70万吨）减少0.94万吨。综合来看，近期受省内安全事故、恶劣天气等影响，下游施工进度有所放缓，在需求不能提升的情况下，预计广州市场建材价格或偏弱运行。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

本周国内大部分地区主导钢厂调价政策以平稳为主。下半周，部分地区钢厂出厂价出现小幅回落。

2、原材料

本周国内原料价格有稳有涨，其中焦炭价格小幅上调，钢坯、铁精粉、废钢波动不大，分品种来看：

钢坯市场：本周国内钢坯价格震荡运行。周初，受限产消息，以及长假过后下游调坯轧材企业补库的刺激，市场交易活跃，钢坯出厂价接连探涨。周中以后，成品材表现趋弱，市场操作谨慎，钢坯报价小幅回调。目前，部分轧钢企业有复产计划，钢坯库存持续降库，原料价格相对坚挺，均对钢坯价格形成支撑。预计下周国内钢坯价格震荡走高。

焦炭市场：本周焦企第四轮涨价顺利落实，累计涨幅200元/吨。当前焦企利润进一步提升，高利润驱使焦企保持满负荷生产状态，但随着山西地区焦企限产的推进，焦炭供应偏紧局面持续，焦企对后市依旧乐观。下游钢厂对焦炭涨价有抵触情绪，但钢厂开工率维持高位，厂内焦炭库存偏低，所以只能接受焦企涨价。考虑到后期钢厂有限产计划，预计下周焦炭市场涨后回稳。

废钢市场：国内废钢价格经过前期大幅反弹后，贸易商出货积极性大增，钢厂到货量上升，本周废钢涨势趋缓，部分钢厂开始下调废钢收购价格20-50元/吨。当前钢企需求维持高位，废钢供应依然偏紧，但考虑到成材价格很难大涨，废钢市场高位承压，预计下周废钢市场盘整趋弱运行。

铁矿石市场：本周国产铁精粉大体持平，进口矿出现下跌。本周，因进口矿指数下跌，国产铁精粉价格报稳。日前，河北、山西、长三角等地陆续发布秋冬季环保政策，预计后期铁水产量会有下降；本周高炉开工率88.40%，周环比下降0.79%。综合来看，港口库存有望增加，厂家需求放缓，预计下周铁矿石市场起伏有限。

海运市场：10月15日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收报1561点，较上周同期下跌409点，跌幅20.76%。10月9日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收1058.93点，较9月30日上调1.7%。10月15日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收735.7点；秦皇岛-上海（4-5万dwt）航线运价为28.3元/吨；秦皇岛-广州（6-7万dwt）航线运价为34.4元/吨。10月13日，沿海金属矿石货种运价指数报收744.97点。预计下周BDI指数将以弱势震荡运行。

三、供给和需求分析

西本新干线跟踪的数据显示，本周全国建筑钢成交呈现回落走势：周一和周二，在节后补库需求集中释放影响下，多地成交放量。周三以后，市场交投气氛趋弱，更多区域销售放缓。总体来看，十月后半月，下游需求还会保持一定韧性，但不同地区会有差异。

从库存情况来看，本周沪市螺纹钢库存41.82万吨，环比上周下降3.16万吨；从全国库存统计来看，主要城市螺纹钢库存环比下降53.97万吨，线材库存环比上周下降12.75万吨。本周全国建材社会库存及钢厂库存双双下降，与节日因素有较大关系：一方面钢厂产量小幅下降，另一方面需求端集中释放。去库存明显提速，对市场心态有一定提振，但当前库存较去年同期偏高，高库存会成为常态，随着北方地区气温的下降，资源流动性有望增强。

四、宏观方面

1、财政部：前三季度地方政府新增债券完成年发行计划的91%

财政部表示，9月地方政府债券发行7205亿元人民币。1-9月，地方政府债券累计发行56789亿元。其中，新增债券43045亿元，完成全年发行计划（47300亿元）的91%，财政部将加快地方债发行使用，确保新增专项债券10月底前发行完毕。

2、地方投资项目四季度密集开工

进入四季度，全国多地迎来重大投资项目的密集开工，直接拉动了水泥等基建原材料的需求，推动建材行业多品种价格小幅攀升。据不完全统计，9月份共有逾9800亿元的重大项目发布最新动态，涉及铁路、公路、地铁以及电力等领域。

3、商务部：中国外贸好于预期但形势依然严峻

近期全球多国疫情出现反弹，其中不少都是中国重要贸易伙伴。李兴乾称，疫情进一步蔓延将导致国际市场需求继续萎缩，全球产业链供应链受阻，不确定不稳定因素明显增多，中国外贸面临的形势依然复杂严峻。

五、综合观点

长假之后，全国钢市迎来开门红，多地建筑钢价格拉涨50-80元/吨，随着终端补货需求的跟进，市场预期变得乐观。然而好景不长，进入本周后，随着补货需求的减弱，市场高价位资源成交受阻，叠加期货市场冲高回落等因素，商家情绪趋于理性，多地现货价格出现小幅回落，本周国内建筑钢市呈现震荡走势。当前市场面临的有利条件是：华北区域会有季节性限产，国内粗钢和钢材产量很难继续攀升，供给端压力有所趋缓；与此同时，本周全国建材去库存提速，钢厂库存及社会库存双双下降；时值十月中旬，基建投资及房地产需求仍有一定韧性；以焦炭、废钢为代表的原料价格高位运行，对当前成材价格形成一定支撑——在供需端双向修复的提振下，当前现货价格尚不具备大幅回落的基础。不利条件是：高库存还将贯穿全年，区域需求会呈现一定分化，国际市场不确定因素增加。基于各种因素，预计短期国内建筑钢价格波动空间收窄。我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警：需求保持韧性，价格震荡整理。具体来说，西本钢材指数下周将在3940-4040元区间运行。[文]西本新干线特邀撰稿人2020/10/16