本周（8月10日—8月14日），西本钢材指数收在3930元/吨，环比上周下跌20元/吨。西本新干线现货交易平台监测的数据显示，截止8月14日，全国61个主要市场25mm规格三级螺纹钢平均价格为3969元/吨，周环比下跌28元/吨；高线HPB300φ6.5mm为4104元/吨，周环比下跌26元/吨。

本期，全国主要市场建筑钢材价格震荡下跌，其中，东北、西北和华北地区跌幅较小，西南、华中和华南市场跌幅更大。本期西本钢材指数小跌，成本指数小幅抬高，表明钢厂利润空间收窄；本周螺纹钢期货区间起伏，带动现货市场价格波动。

期货方面，本期黑色系走势偏强：铁矿石换月上涨，焦炭波动不大，热卷和螺纹钢先抑后扬。其中，热卷2010合约周五夜盘收3958元，较上周五夜盘上涨68元/吨；螺纹钢RB2010合约周五夜盘收在3828元/吨，较上周五夜盘上涨8元/吨。从全周走势情况看，原料端（铁矿和焦炭）强势不改，成材端（螺纹和热卷）易涨难跌，后期关注政策面变化。

回首本期，宏观面消息中性，原料市场没有示弱，螺纹现货小幅调整。当前行业面出现什么变化？后期钢价走势如何？一起看看西本新干线现货交易平台所监控到的相关库存数据，再具体分析。

二、上海市场分析

据西本新干线综合库存监测数据显示：截至8月13日，沪市螺纹钢库存总量为45.44万吨，较上周增加0.89万吨，增幅为2%，这是上海地区库存连续第八周上升；目前库存量较上年同期（8月15日的38.21万吨）增加7.23万吨，增幅为18.92%。本期，上海地区价格回落，下游需求没有提升，而到货量没有缩减，所以社会库存继续增仓。

本期，西本新干线监测的沪市线螺周终端采购量为2.75万吨，环比上周减少1.43%，终端采购量环比小降，主要原因是高温影响施工，多数工地消耗量下滑。从历史数据看，本期终端采购量正常偏低，预计后期还会有波动。

本期西本钢材指下跌，市场价格回调：周一，主动走弱；周二，低位盘整；周三，继续回调；周四，波动不大；周五，稳中趋涨。当下上海市场现状是：社会库存还在增加，终端需求表现乏力；原料价格居高不下，期货市场高位调整。目前市场价格上下空间受到限制，预计下周西本钢材指数变化不大。

二、库存总结分析

本期全国35个主要市场样本仓库钢材总库存量为1551.88万吨，较上周减少18.51万吨，减幅为1.18%。这是全国样本仓库钢材库存总量连续两周回落，主要原因贸易商订货积极性下降，厂家库存向社会转移出现停滞。对比西本新干线历史数据，当前库存没有完全“转向”，预计后期还会有起伏。

主要钢材品种中，本期螺纹钢库存量为861.22万吨，环比上周减少0.85万吨，减幅为0.10%；线盘总库存量为195.33万吨，环比上周减少4.96万吨，减幅为2.48%；热轧卷板库存量为274.61万吨，环比上周减少9.22万吨，减幅为3.25%；冷轧卷板库存量为114.08万吨，环比上周减少1.67万吨，减幅为1.44%；中厚板库存量为106.64万吨，环比上周减少1.81万吨，减幅为1.67%。

据西本新干线历史数据，当前库存总量较上年同期（2019年8月15日的1293.94吨）增加257.94万吨，增幅为19.93%，分品种看，本期五大钢材品种库存全部回落。本期，全国主要样本仓库中，多数库存下降，其中，东北、西北、华北库存稳中有降，华南、西南、华中和华东区域少数回升，多数下降。单从库存变化情况看，行情很难形成联动式涨跌。

本周，华东区域价格有稳有落，山东、浙江和江西市场波动不大，其它市场下跌；截至周五，以螺纹钢为例，福建市场价格最高（3860元），山东和江西市场价格最低（3650元）。以各地西本优质品为参照物，目前华东市场螺纹钢主流价格区间在3650-3860元/吨，周环比下跌20元/吨。

本期，影响市场走势的行业资讯主要有（以时间先后排序）：

持续提速扩容 8月地方债发行或达万亿

今年以来，作为积极财政政策的重要抓手，地方债发行持续提速扩容，今年前七个月专项债累计发行超2.46万亿元，创同期历史新高，其中新增专项债发行超2.26万亿元，超过去年全年水平并完成今年3.75万亿元限额的60.4%。业内预计，伴随抗疫特别国债全部发行完毕，剩余约1.5万亿元新增专项债即将迎来新一轮发行高峰。

统计局：7月份PPI同比下降2.4%

7月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.4%，环比上涨0.4%；工业生产者购进价格同比下降3.3%，环比上涨0.9%。1―7月平均，工业生产者出厂价格比去年同期下降2.0%，工业生产者购进价格下降2.7%。

铁路工程建设正在加快推进

7月份，全国铁路固定资产投资完成671亿元，同比增长3.6%，其中基建大中型项目投资完成499亿元，同比增长11.3%。截至7月底，全国铁路营业里程达到14.14万公里，其中高铁3.6万公里。铁路重点工程建设加快推进，推动了相关产业发展。

7月新增人民币贷款9927亿元

7月份人民币贷款增加9927亿元，同比少增631亿元。分部门看，住户部门贷款增加7578亿元，其中，短期贷款增加1510亿元，中长期贷款增加6067亿元。7月末，广义货币(M2)余额212.55万亿元，同比增长10.7%，增速比上月末低0.4个百分点，比上年同期高2.6个百分点；狭义货币(M1)余额59.12万亿元，同比增长6.9%，增速分别比上月末和上年同期高0.4个和3.8个百分点；流通中货币(M0)余额7.99万亿元，同比增长9.9%。

中钢协向有关部委反映铁矿石卸船慢问题

据中钢协消息，针对有关方面反映因天气、疫情防控和集中到港等原因导致铁矿石船舶在港数量持续增加，造成部分铁矿石滞留、不能进入市场流通的问题，中国钢铁工业协会多次向交通运输部进行反映和报告。据了解，交通运输部目前也已注意到这些问题，并采取措施着手解决。预计随着天气转好和疫情得到有效控制，铁矿石卸船难和压港问题在本月中下旬将得到缓解。

中钢协：主要原燃料采购成本以升为主

6月份，主要原燃料采购成本以升为主，冶金焦、国产铁精矿、进口粉矿环比升幅都超过了6%。6月份，炼焦煤累计采购成本同比下降10.54%；冶金焦同比下降11.93%；国产铁精矿同比升高6.86%，进口粉矿同比升高6.42%；生铁同比下降0.14%；废钢同比下降2.39%。

地方掀起重大项目开工潮 民间投资加速回稳

步入三季度，地方掀起新一轮重大项目开工潮，山东、河南、江西、江苏等地纷纷开工建设一批重大项目，涉及总投资金额达数千亿元。据记者了解，多地还在积极谋划下半年新开工重大项目清单，未来仍会有大批项目开建。此前各地经济半年报显示，地方民间投资正在加速回稳，十余省份上半年民间投资增速已经转正。

郭树清：金融业运行平稳 积极应对不良贷款反弹

中国人民银行党委书记、中国银保监会主席郭树清表示，当前我国金融业运行平稳，风险整体可控，但同时必须看到，一些潜在隐患依然较大，包括存量风险尚未得到彻底解决、不良资产上升压力加大、资金面宽松背景下市场乱象极易反弹回潮等，对此一定要保持清醒，冷静研判，未雨绸缪。他表示，积极应对不良贷款反弹，要做实资产质量分类、备足抵御风险“弹药”、加大不良贷款处置力度、严控增量风险等。

中钢协：2020年8月上旬钢铁企业生产与库存情况

据中钢协发布的数据，2020年8月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2153.45万吨、生铁1917.04万吨、钢材1998.98万吨、焦炭323.76万吨。本旬(8月上旬，下同)平均日产，粗钢215.34万吨，环比减少0.87%、同比增长5.14%；生铁191.70万吨，环比减少0.66%、同比增长5.39%；钢材199.90万吨，环比减少8.30%、同比增长4.95%

统计局：7月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.4%

14日，国家统计局发布最新数据显示，7月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.4%，降幅比6月份收窄0.6个百分点；环比上涨0.4%。工业生产者购进价格同比下降3.3%，降幅比6月份收窄1.1个百分点；环比上涨0.9%。1-7月份，全国工业生产者出厂价格和工业生产者购进价格同比分别下降2.0%、2.7%。

1-7月份全国固定资产投资同比下降1.6%

1-7月份，全国固定资产投资（不含农户）329214亿元，同比下降1.6%，降幅比1-6月份收窄1.5个百分点。其中，民间固定资产投资184186亿元，下降5.7%，降幅收窄1.6个百分点。

1-7月份全国房地产投资同比增长3.4%

1-7月份，全国房地产开发投资75325亿元，同比增长3.4%， 增速比1—6月份提高1.5个百分点。其中，住宅投资55682亿元，增长4.1%，增速提高1.5个百分点。

中国7月份粗钢产量9336万吨 同比增长9.1%

国家统计局发布最新工业生产数据显示，7月份粗钢产量9336万吨，同比增长9.1%；1-7月份粗钢产量59317万吨，同比增长2.8%。7月份钢材产量11689万吨，同比增长9.9%；1-7月份钢材产量72395万吨，同比增长3.7%。7月份生铁产量7818万吨，同比增长8.8%；1-7月份生铁产量51086万吨，同比增长3.2%。

中钢协：8月上旬钢材社会库存旬环比降1.3%

中钢协数据显示，8月上旬，20个城市5大品种钢材社会库存1241万吨，比上一旬减少16万吨，下降1.3%；比3月上旬峰值减少780万吨，下降38.6%；比年初库存增加559万吨，上升82.0%。

大商所增加铁矿石期货可交割品牌

8月14日，大商所发布《关于增加铁矿石期货可交割品牌等有关事项的通知》，增加杨迪粉和卡拉拉精粉为可交割品牌，杨迪粉和卡拉拉精粉品牌升贴水分别为-25元/吨和85元/吨。以上自发布之日起，在I2009及以后合约实施。此次增加交割品牌后，铁矿石期货可交割品牌增至13个，预计每年可增加约5000万吨可供交割量。

本周，国内宏观面消息相对平静，主要表现在：1、作为积极财政的抓手，地方债发行提速扩容；2、工业生产继续恢复，PPI同比降幅收窄；3、基建担当重任，铁路工程加快推进；4、“放水”有所收敛，7月新增人民币贷款减少；5、地方经济有待提振，重大工程陆续开工；6、资金面宽松背景下，不良贷款有反弹；7、企业经营面临困难，7月份工业出厂价格同比下降；8、前7月固定资产投资增速为负，房地产行业表现不俗。值得一提的是，根据国家统计局发布的数据，如果将月度固定资产投资额和房地产投资额分解为单月数据，7月份的绝对值环比降幅相当明显（如下图所示）。

从行业面看，统计局和中钢协相继公布了一些数据，从中可以看出，钢铁行业面临的困境还是产能过于庞大：7月份粗钢、钢材和生铁产量同比分别增长9.1%、9.9%和8.8%，当月“三大指标”均创下历史新高。在供应量持续增长的前提下，指望用行政手段干预进口铁矿石价格，恐怕难以取得预期的效果，所以中钢协很累，政策效应也未显现。与此同时，国内钢材出口受到国外疫情的压制，钢铁进口量呈现爆发式增长，这些累加的供给都需要国内行业来消化，一旦宏观面流动性开始收紧，就要警惕“水落石出”的风险。

回首本周，现货市场处于震荡调整态势：期货起起落落，现货小幅跟跌；钢厂意图挺价，市场有心无力。从行情走势看，全国各地市场都终结了上涨的趋势，价格在区间内进行自我修复：北方涨不动，南方在回落。——随着需求节奏的放缓，南北市场呈现联动式调整。从主要市场的实际情况看，在价格调整的过程中，钢厂原料成本没有下降，中小钢厂“让步”的幅度很小，这也是市场下跌并不“畅快”的主要原因。期货冲高受阻，高温影响销量，这就是本期市场微调的动力，接下来，厂家掌控价格话语权的“大环境”难以改变，现货商家仍将处于煎熬之中：进货要看钢厂的脸色，卖货要拼最低的价格，不卖资金有压力，卖得越快亏得越多……总体来看，在高库存的现状下，在淡季需求的影响下，钢价很难迅猛反弹，或将在小区间内频繁波动。

对于上海地区而言，市场价格“微调”之后，并未明确新的方向：反弹有压力，回落有支撑。当前的利好因素仍集中在供应端：原料价格跌不下，出厂价格多倒挂，钢厂真的不缺钱；利空因素也没有消失：库存不易下降，高温还会持续，需求力度不强。笔者以为，本周钢价小幅回落，主要是预期向现实低头：期货调整只是信号，供需矛盾影响心态；但在调整过程中，市场“抗跌”的力量也有显现。预计下周现货市场仍会在“观望”和“试探”之间权衡，期间需要关注的是：宏观面的风向，期货波动的幅度。[文]西本新干线特邀评论员希玛拉亚峰