本期观点：矿石震荡见跌 焦炭跌后企稳

时间：2020-3-30—2020-4-3

● 市场回顾——进口矿价震荡下跌，焦炭市场持稳观望；

● 成本分析——矿石下跌焦炭持稳，钢厂成本小幅走低；

● 库存分析——钢企采购继续回升，原料供应依旧充足；

● 综合观点——原料供需相对趋好，外围宏观环境变弱。

一、本周国内原料市场回顾

本周国内原料主要品种行情多数下跌，其中，进口矿价格震荡下跌，钢坯价格弱势走低，国产矿部分下跌，焦炭市场跌后企稳，废钢市场全线下跌，具体分品种来看：

钢坯方面：本周国内钢坯市场行情弱势见跌，截止本周五发稿，唐山地区普碳方坯含税价报在3110元/吨，较上周五下跌50元/吨，较上月末下跌110元/吨。库存方面来看，3月27日早8点，唐山象屿正丰仓库为28.5万吨，海翼宏润仓库为32.42万吨，物产震翔仓库为10.94万吨，苏美达鑫诚仓库为2.77万吨，四个库存合计为74.63万吨，较昨日减少2.56万吨，较上周末减少8.72万吨。从市场来看，受黑色系商品期货巨震下行，市场信心受挫，上周末唐山普碳钢坯下跌40元。本周初，期货盘面低开低走，轧钢企业产销维持在成本线附近，采购情绪表现不佳，同时临近季末，资金压力显现，钢坯成交偏弱，市场报价再跌40元。周中，期螺合约震荡走高，下游型钢成交好转，钢坯交投相对活跃，以及叠加资源连续降库，钢坯震荡调整。临近周末，期货市场窄幅震荡，成品材价格相对，库存资源延续下降，市场报价小幅探涨。考虑，资源库存连续四周降库，下游需求总体尚可，预计，下周国内钢坯行情窄幅震荡调整为主。

铁矿石方面：本周国产铁精粉价格部分下跌，受黑色系商品期货震荡，以及外矿价格下跌，市场交投表现一般，部分地区小幅走低。本周进口矿行情震荡下跌，截止3月26日，普氏62%铁矿石指数为85.95美元/吨，周环比下跌4.55美元/吨。截止本周五，全国主要港口铁矿石库存约11696万吨，较上周末库存下降149万吨，连续7周降库。具体来看，近期澳洲发运量逐步恢复，本周到港环比增加118万吨；巴西到港量增幅偏小，环比增加12.4万吨，且增加主要集中在华北和沿江港口。需求来看，现国内高炉开工率75.26%，环比上周增加1.5%，港口矿石库存持续下降，钢企厂库资源普遍较低，上半周，多数钢企安排采购计划，现货成交继续放量；下半周，随着中间商挺价上涨，市场议价空间收窄，钢厂采购询盘意愿降低，仅少数钢厂择期补仓。总体来看，开工率持续回升，港口库存连续下降，但外围宏观环境趋弱，钢材出口明显受阻，预计，下周进口矿市场行情窄幅震荡趋弱运行。

焦煤方面：本周国内焦煤市场行情小幅下跌，基于焦企产销利润微薄，控制焦煤到货为主，煤矿库存压力继续增加，山西临汾、长治等部分主焦煤再降30-50元/吨，焦煤（S0.5 G85 MT14）现汇含税价降至1380元/吨，节后累计下跌230元/吨。考虑到焦价低位运行，煤矿出库压力较大，预计，下周国内焦煤市场维持偏弱运行为主。现山西安泽地区低硫主焦出厂含税价A9.5，S0.5，G85报1380元/吨；柳林主焦煤S0.7，G85报1420元/吨，S1.3，G75报1160元/吨。华北地区：内蒙乌海1/3焦煤A≤10.5，S≤1.0，V≤32，G≥80，Y17报980元/吨；唐山主焦煤S0.8-0.9，G>85，Y17-23报1515元/吨。河南平顶山主焦煤主流品种车板价1550元/吨，1/3焦煤车板价1450元/吨。徐州1/3焦煤A<9到厂含税报1200元/吨，主焦煤A<10，S<1.2到厂含税报1400元/吨；山东泰安主焦煤A<10，V28，S0.6，G80，Y>18出厂含税报1420元/吨，均出厂含税价。

焦炭方面：本周国内焦炭市场行情持稳观望为主，经过四轮连续下跌，多数焦企盈利微博，但当前开工率基本正常，焦炭供应依然充足。同时，近期钢企利润进一步好转，高炉开工率持续增加，对焦炭打压意愿减弱，考虑焦炭供应有一定保障情况下，多数钢企暂不追高焦炭储备，多按需采购为主。港口方面，当前焦价处于低位，中间商备货积极，港口库存继续增加，本周日照港123万吨，青岛港 167万吨，两港总库存290万吨，较上周同期增25万吨，现准一级冶金焦场地现汇报价1710元/吨左右。整体来看，高炉开工率上升，焦炭采购需求增量，但钢企原料增库意愿不强，预计，下周国内焦炭市场行情稳中偏强运行。现华东地区二级焦出厂含税报价为 1650-1750元/吨；华北地区二级焦出厂含税报价为1600-1700元/吨；山西地区二级焦出厂含税报价为1500-1600元/吨；东北地区二级焦出厂含税报价为1650-1750元/吨。

废钢方面：本周国内废钢市场行情全线下跌，累计跌幅达50-150元/吨。主要本周钢价以及钢坯总体趋弱，市场心态不稳，另外废钢基地复工继续增加，废钢供应量明显回升，截止3月26日，本周国内废钢供应总量为316.34万吨，环比增长15.89%。废钢商家对后市不乐观，加速出货为主，钢企连续对废钢下调情况下，市场恐慌情绪蔓延，废钢价格连续大幅下跌。其中，华东地区沙钢对废钢采购价累计下调90元/吨，周边马钢、南钢、三钢、日照等累计下调60-160元/吨；华北地区河北燕钢累计下调收购价80-150元/吨。考虑，当前电弧炉复工积极，废钢跌后处于相对低位，预计，下周国内废钢行情震荡盘整为主。现华东地区重废（﹥6mm）不含税报价为2000-2200元/吨；华中地区重废（﹥6mm）不含税报价为2200-2300元/吨；华北地区重废（﹥6mm）不含税报价为2150-2300元/吨；华南地区重废（﹥6mm）不含税报价为2150-2250元/吨；东北地区重废（﹥6mm）不含税报价为2100-2300元/吨。

二、综合观点

本周国内原料市场行情多数下跌，其中，港口矿连续七周降库，高炉开工率继续回升，外围宏观环境变弱，多数钢企按需采购；焦炭供应整体充足，但历经四轮下跌，多数焦企盈利微薄，钢企盈利好转情况下，继续打压意愿减弱。废钢供应量明显回升，多数商家加速供货，钢企顺势打压，各区域市场全线下跌。考虑，高炉开工率持续回升，原料刚需得到增强，季度末资金压力缓解，国外疫情虽然肆虐，多国财政宽松防控增强，预计，下周内外矿行情震荡偏弱，焦煤和焦炭持稳观望，废钢市场跌幅减缓，钢坯市场窄幅震荡调整为主。