本周（12月2日—12月6日），西本钢材指数周五收在4220元/吨，周环比下跌120元/吨。西本新干线现货交易平台监测的数据显示，截止12月6日，全国61个主要市场25mm规格三级螺纹钢平均价格为4180/吨，周环比下跌98元/吨；高线HPB300φ6.5mm 为4276元/吨，周环比下跌117元/吨。

本期，全国主要市场建筑钢材价格下跌，其中东北、西北和西南跌幅较小，华北、华中、华东和华南地区跌幅更大，从各地价格来看，自南向北的下行趋势已经确定，高价位区域回归的脚步加快。具体来看，周一有稳有跌，周二多数下行，周三继续下调，周四再次下探，周五跌多稳少。在这个过程中，北方需求继续趋淡，南方地区需求环比也有下滑：周一不火，周二回落，周三下降，周四更弱，周五提升。本期西本钢材指数大跌，成本指数小涨，表明钢厂利润空间继续收缩，而螺纹钢期货主力合约移仓，对现货市场“示范”作用减弱。

期货方面，本期黑色系期货震荡回涨：铁矿石强势上行，焦炭稳步回升，热卷和螺纹钢低位反弹。其中，热卷2001合约周五夜盘收在3666元，较上周五夜盘上涨142元/吨；螺纹钢合约RB2001周五夜盘收在3633元/吨，较上周五夜盘上涨61元/吨（周四以后，主力合约移仓）。从全周走势情况看，不同品种涨幅不一，螺纹钢与热卷近月合约与现货在修复贴水：铁矿石易涨难跌，焦炭表现偏强，螺纹区间整理，热卷得到提振。

回首本期，消息面未见利空，期货市场总体趋强，原料价格相对平稳，螺纹现货大幅下跌。当前行业面出现什么变化？后期钢价走势如何？一起看看西本新干线现货交易平台所监控到的相关库存数据，再具体分析。

二、上海市场分析

据西本新干线综合库存监测数据显示：截至12月6日，沪市螺纹钢库存总量为14.41万吨，较上周增加0.13万吨，增幅为0.91%，这也是上海社会库存环比连续两周增加；目前库存量较上年同期减少8.45万吨，降幅为37.18%。本周，上海地区价格大幅下挫，各大码头到货以盘螺为主，资源分流并不顺畅，所以区域螺纹钢库存量环比上升，但增幅有限。

本期，西本新干线监测的沪市线螺周终端采购量为2.69万吨，环比上周减少4.95%。本期终端采购量环比下降，主要原因是价格大跌后，工地备货积极性有所下降。从历史数据看，本期日均终端采购量处于正常偏低水平，预计后期很难大幅提升。

本期西本钢材指数走势具体为：周一，指数下跌，市场普跌；周二，指数暂稳，市场先稳后跌；周三，指数下调，市场大跌；周四，指数再跌，市场乱跌；周五，指数补跌，市场续跌。当下上海市场现状是：社会库存继续回升，规格缺货缓解；终端需求强度下降，周边钢厂被迫跟跌；原料价格盘整，期货市场区间波动。目前供强需弱逐渐成为趋势，价格下跌空间要看矛盾积累程度，预计下周西本钢材指数还将补跌。

二、库存总结分析

本期全国35个主要市场样本仓库钢材总库存量为763.96万吨，较上周增加0.14万吨，增幅为0.02%。这是国庆长假后，全国样本仓库钢材库存总量首次由降转增。

主要钢材品种中，螺纹钢库存量为291.40万吨，环比前期增加6.12万吨，增幅为2.15%；线盘总库存量为92.09万吨，环比前期增加0.85万吨，增幅为0.93%；热轧卷板库存量为177.39万吨，环比前期减少3.76万吨，减幅为2.08%；冷轧卷板库存量为103.29万吨，环比前期减少1.72万吨，减幅为1.64%；中厚板库存量为99.79万，环比前期减少1.35万吨，减幅为1.33%。从分项数据看，库存增量主要来自建筑钢材。

据西本新干线历史数据，当前库存总量较上年同期（2018年12月7日的808.44万吨）减少44.48万吨，减幅为5.5%，同比降幅逐步收窄。分品种看，本期五大品种库存量中板材库存继续减少，螺纹钢、线材库存增加。

本期，全国主要市场样本仓库中，多数区域库存回升，其中，华北、西北、华中和华南地区增加，华南增幅最大；华北、华东和西南地区下降，但降幅很小。单从库存变化情况看，华南、华中地区价格下跌压力更大，东北、西北和华北市场跌幅会收窄。

本期，华东区域价格全面下行。截至周五，除安徽市场外，其它市场跌幅均超过百元，目前，华东区域价差又有拉大，山东市场最低，福建市场最高，二者螺纹钢价格差距达350元/吨。以各地西本优质品为参照物，目前华东市场螺纹钢主流价格区间在3800-4150元/吨，环比下跌90-120元/吨。

本期，影响市场走势的行业资讯主要有（以时间先后排序）：

中国11月官方制造业PMI创3月份以来新高

中国11月官方制造业PMI 50.2，创3月份以来新高，预期49.5 ，前值49.3。中国11月官方非制造业PMI 54.4，为3月份来新高，预期53.1，前值52.8。中国11月综合PMI 53.7，预期53.1，前值52。

到三季度末 全国PPP项目投资金额超1.4万亿元

在我国大力推动新型城镇化建设的背景下，据不完全统计，在财政部PPP（政府和社会资本合作）综合信息平台的项目管理库中，已落地的开发性PPP及类似项目近400个，在各类PPP项目中总量排名第四，投资额超过1.4万亿元，占落地PPP项目总投资规模15%；项目主要集中在产业新城、产业园区和城镇综合开发等领域。

机构：40城土地成交溢价率连降五个月

12月2日，易居房地产研究院发布报告显示，11月，40城土地成交建筑面积4803.4万平方米，环比增长18.8%，同比增长12.2%。今年1至11月，40城土地成交建筑面积48307.4万平方米，同比下降2.9%，降幅小幅收窄。当月，40城移动平均土地成交均价为5009.7元/平方米，环比下跌1.6%；同比上涨19.5%，涨幅继续收窄。这是40城土地成交溢价率连续第五个月下降。

工信部：研究有利于废钢铁规模化、高值化利用的产业政策

11月28日，2019年全国废钢铁大会在福建省福州市召开。工信部节能司一级巡视员李力强调，要高度重视废钢铁资源综合利用，积极推动废钢铁加工行业健康可持续发展，加快优化废钢铁加工产业布局，进一步提高产业集中度，着力培育行业骨干企业，大力提升行业技术装备水平，研究有利于废钢铁规模化、高值化利用的产业政策，加快推动废钢铁行业高质量发展。

江苏省11市启动重污染天气黄色预警

受不利气象条件影响，江苏省大气扩散条件较差，截至12月3日8时，沿江8市空气质量以中度—重度污染为主，其他城市以轻度污染为主，预计空气质量将维持或进一步加重，达到《江苏省重污染天气应急预案》黄色预警的启动条件。自12月3日12时起，南京、无锡、徐州、常州、苏州、南通、淮安、扬州、镇江、泰州和宿迁11市启动重污染天气黄色预警。

山东、甘肃、湖南、河南、江苏、河北等地发布新一轮治超政策

近日，山东、甘肃、湖南、河南、江苏、河北等地发布新一轮治超政策。其中，山东、甘肃、湖南自12月1日起禁止违法超限超载运输车辆通行高速公路。河南自明年（2020年）1月1日起实行高速收费站入口称重劝返，也就是说再过1个月，河南超限超载货车将无法再走高速。

基建投资补短板仍有较大空间

受2019年以来，尽管基建投资增速总体较2018年末有所抬升，但仍显改善乏力，由1至2月的4.3%小幅回落至1至10月的4.2%。展望2020年，基建投资增速有望缓慢回升，托底稳增长。2020年是全面建成小康社会和GDP实现翻番目标的收官之年。从政策支持层面看，2020年逆周期调节政策将进一步加码，对基建投资支持力度加大。

钢价上涨或引焦炭二次提价 山西主要焦企提议焦炭吨价上调50元

目前受年末钢铁需求上涨影响，高炉开工维持高位，焦炭需求旺盛，焦炭供应偏紧运行。为了争取焦企合理利润空间、维护焦炭市场健康发展，山西省重点焦化企业提议从2019年12月5日起对焦炭价格上调50元/吨。上月底，山东省多地焦企已经提价一次，提价幅度为50元/吨。

央地加力为制造业融资广引“活水”

近日，央行、银保监会等多部门密集部署多项政策，引导金融业加大对制造业的支持力度。提高制造业中长期贷款和信用贷款占比、发展直接融资、运用保险市场等一揽子措施渐次落地。在政策的引导下，大型商业银行、中小银行以及产业基金等多路资金正在加速流向制造业。

万亿元新增专项债提前落地 专家预计大基建是投资主线

财政部12月4日公布的数据显示，今年前11个月，地方债券发行43244亿元，完成全年发行任务的99%，其中，发行新增专项债券21297亿元。随着今年新增债券发行渐近尾声，财政部提前下达了2020年部分新增专项债务限额1万亿元。专家认为，随着2020年部分新增专项债的提前下达，预计明年初将迎来新增专项债的快速发行，将提振基建投资。

11月中旬重点钢企粗钢日均产量199.62万吨

据中国钢铁工业协会统计数据显示，2019年11月中旬重点钢企粗钢日均产量199.62万吨，旬环比增加0.88万吨，增长0.44%；截至2019年11月中旬末，重点钢铁企业钢材库存量为1210.4万吨，旬环比减少16.36万吨，下降1.33%。

中共中央政治局12月6日召开会议

中共中央政治局12月6日召开会议，会议指出，2020年是全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年，要实现第一个百年奋斗目标。要办好“推动高质量发展，加快建设现代化经济体系，坚决打赢三大攻坚战，全面做好“六稳”工作，统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险、保稳定，保持经济运行在合理区间，确保全面建成小康社会和“十三五”规划圆满收官“等七件大事。明年要坚决打好三大攻坚战，确保实现脱贫攻坚目标任务，确保实现污染防治攻坚战阶段性目标，确保不发生系统性金融风险。

综合来看，本周宏观面消息偏利多，主要表现在：1、政治局召开会议，强调保持经济运行在合理区间；2、11月官方制造业PMI重上荣枯线，创3月份以来新高；3、PPP项目大量落地，投资额超过1.4万亿元；4、40城土地成交面积环比增长，1至11月同比降幅收窄；5、逆周期调节政策将进一步加码，基建投资补短板仍有较大空间；6、多部门密集部署多项政策，引导金融业加大对制造业的支持力度；7、万亿元新增专项债提前落地，资金不会出现断档；8、秋冬季空气污染加剧，环保制约产量提升。

对于行业面来说，前期高利润带来了增产“后遗症”：焦炭、铁矿等原料价格难以打压，部分钢厂库存压力加大，而各地治理超载也会增加产销成本。从中钢协数据看，近期重点企业粗钢日均产量处于200万吨的“平衡值”，但非会员企业增产不容小觑，而且后期钢厂尚无大面积减产计划。展望后市，虽然当前建筑钢价高位回落，但供需矛盾还会继续积累，市场倒逼钢厂“让利”的过程并未结束。

目前有利条件不多，虽然价格大跌释放了一定风险，部分区域需求也保持韧性，但季节性成交已经趋淡，资源分流还会加速，只有价格“到位”才能激发备货需求；另外，螺纹钢期货主力合约移仓，对现货市场的引导作用也有减弱。回首本周，价格持续下跌，销量环比下降，全国性的价格与销量同步走低，意味着行情“回头”趋势已经确立。库存增加是需求转弱的后果，价格下跌是信心丧失的结果，接下来，市场价格还会自我“修复”，但下跌不会没有“底线”，甚至不排除局部会呈现反复。厂商应该关注的，不是价格最终会跌到哪里，而是低价能否“唤醒”中间需求。

对于上海市场而言，当前社会库存处于上升通道，贸易商“抢跑”现象比较明显，而周边钢厂检修并不及时，出厂价格也被迫跟跌；随着缺货现象的消失，市场挺价的根基不复存在，一旦需求再次下滑，悲观预期就会弥漫。笔者以为，本周钢价大幅走低，下周很难出现“反转”，或呈现“间歇式”下跌。期间关注两个重要指标的变化：社会库存增加的速度，主导钢厂补跌的幅度。[文]西本新干线特邀评论员希玛拉亚峰