本期观点：需求尚未启动原料震荡盘整

时间：2019-2-18—2019-2-22

● 市场回顾——废钢铁矿先扬后抑，煤焦市场稳中趋涨；

● 成本分析——钢价涨幅不及原料，钢厂利润有所萎缩；

● 库存分析——钢厂库存总体下降，废钢供应相对紧张；

● 综合观点——矿难降温钢市乏力，原料市场震荡为主。

一、本周国内原料市场回顾

受巴西矿难事件影响，节后国内钢材、铁矿石、钢坯、废钢价格普遍迎来开门红，但由于缺乏有效成交支撑，加之随着时间失衡，市场炒作淡化，下半周后价格纷纷回落；煤焦市场表现相对平稳，焦企提价要求暂未得到钢厂认可。

表1：国内主要原材料价格变动明细

本月国内主要原料市场情况如下：

钢坯：

节后国内市场钢坯价格先扬后抑。开市受矿价上涨提振，唐山普碳方坯出厂价格大涨90元至3520元/吨，但由于不少调坯企业仍未恢复生产，市场整体成交依旧平淡。下半周后，随着钢材及进口矿价格冲高回落，钢坯价格也跟跌80元/吨，截止本周五，唐山市场普碳方坯价格为3440元/吨，基本与节前持平。随着正月十五后下游需求逐步启动，预计下周国内钢坯市场需求将有所好转，但迫于库存压力，价格上涨动不足，预计将以小幅震荡为主。

铁矿石：

受淡水河谷事故影响，春节期间外矿价格快速上涨，普氏62%粉矿价格最高升至94.2美元/吨（CFR），但进入本周后，随着炒作热度降低（钢协方面也有指出过度炒作），加上矿山通过其它矿种来替代部分受影响的资源，矿价逐步回落，贸易商出货意向增强，而钢厂多持观望态度，补库意向不强，多以PB粉、超特粉等替代巴西矿比重。截止本周四，普氏62%粉矿价格回落至87.8美元/吨（CFR），与节前相比上涨1.15美元/吨。从资源情况看，目前港口铁矿石库存达到1.45亿吨左右，较节前增加近500万吨，其中巴西矿库存增幅近350万吨，因此巴西矿事件对市场实际供应影响有限。考虑到前期矿价上涨过快，而钢厂高炉产能利用率仍未恢复至节前水平，预计下周进口矿价格仍有合理回归空间。

煤焦：

节后国内市场废钢价格平稳运行。其中，山西柳林地区主焦煤出厂价格维持1500-1540元/吨，长治地区贫瘦煤价格在1110-1130元/吨，地方矿复产逐渐增多，但雨雪天气对运输仍有一定影响；河北唐山主焦煤、肥煤主流出厂价格在1530-1590元/吨；山东地区1/3焦煤出厂价格保持1290-1320元/吨。进口方面，目前澳大利亚峰景煤对我国出口报价为205美元/吨（CFR），基本与节前持平，沿海 钢厂询盘逐渐增多。

本周国内焦炭市场稳中趋涨，北方不少焦企已向钢厂提出涨价100元/吨，但多数钢厂近期库存下降并不明显，目前双方仍处于协商中。截止本周五，山西地区二级冶金焦出厂价格保持1850元/吨，河北和山东地区二级冶金焦出厂价格为1990-2050元/吨，局部地区运输受阻于雨雪天气。预计下周国内市场焦炭价格有望小幅上涨。

废钢：

节后国内废钢市场稳中有涨，北方地区一些长流程钢厂开年纷纷提价补库，废钢采购价格普遍上调50-100元/吨，但由于许多供应商要到正月十五后才返回市场，到货量并无明显增长。下半周后，随着钢材价格冲高回落，不少节后提价的钢厂再度将采购价格下调30-50元/吨，南方一些独立钢厂复产后也保持观望态度，价格变动较小。截止本周五，江浙市场重废主流价格在2540-2600元/吨，江苏主导钢厂到货量只有1月份平均水平的50%左右，而不少福建系钢厂要到正月十五后才恢复生产；两湖、两广地区重废主流价格在2520-2560元/吨，上涨20-30元/吨；川渝地区重废价格在2550-2600元/吨，个别钢厂小涨20-30元；在北方市场，河北、山西市场重废价格升至2500-2550元/吨，东北市场重废价格在2650元/吨左右，较节前上涨30-70元。总体看，目前国内废钢市场供需都相对偏弱，随着下周电炉钢厂逐步复产，预计废钢价格有望小幅补涨。

二、国内钢厂成本和库存变化

受铁矿石、废钢价格相继上涨影响，节后国内钢厂生产成本整体提高。截止本周五，长流程钢厂三级螺纹钢生产成本为3385元/吨，较节前上升141元/吨；短流程钢厂（独立电炉）三级螺纹钢成本为3912元/吨，较节前上升118元/吨；长流程钢厂与短流程钢厂成本差距缩小至527元/吨。节后国内钢材价格先扬后抑，不少钢厂年后首日提价100元/吨左右，但由于下游需求启动缓慢，加之矿价冲高回落，下半周后价格逐步回落，截止本周五，国内市场三级螺纹钢和5.75mm热卷平均价格分别为3982元/吨和3838元/吨，分别较节前上涨59元/吨和34元/吨。对应当前原料成本，目前国内长流程钢厂螺纹钢毛利较节前下降73元至497元/吨，热卷毛利下降97元至353元/吨；短流程钢厂螺纹钢毛利为-30元/吨。

表3：本周国内钢厂螺纹钢生产成本测算

从库存情况看（见表4），春节期间国内钢厂原料库存普遍下降，其中铁矿石和废钢库存降幅略大，特别是废钢由于库存基数较低，供应相对偏紧。

表4：本周国内钢厂（厂内）原料库存变化

三、综合观点

目前钢材下游需求尚未启动，节后第一周库存上升明显，五大品种库存较节前增加近100万吨，因此在巴西矿难事故降温后，短期内钢材价格难有好的表现。受此影响，预计下周国内原料市场也将以小幅震荡运行为主，资源偏紧的废钢、运力偏紧的焦炭将相对偏强。[文] 西本新干线特邀撰稿人谦文2019/2/15