国内宏观

中国制造带“季考”

2018年11月17日05:46   来源:21世纪经济报道
摘要:制造业为核心的工业是中国经济的压舱石。当前我国制造业主要集聚于东部沿海,尤其珠三角、长三角和环渤海,内陆则沿江河、铁路线分布于中西部地区。在制造业压力重重的当下,微观企业的运行情况究竟如何?本组专题集纳1200余家A股制造业上市企业三季报数据,以长三角地区、中部六省,和西部省份为单元,分析其整体经营状况。这实际上也是中国实体经济冷暖的镜像。

制造业为核心的工业是中国经济的压舱石。当前我国制造业主要集聚于东部沿海,尤其珠三角、长三角和环渤海,内陆则沿江河、铁路线分布于中西部地区。在制造业压力重重的当下,微观企业的运行情况究竟如何?本组专题集纳1200余家A股制造业上市企业三季报数据,以长三角地区、中部六省,和西部省份为单元,分析其整体经营状况。这实际上也是中国实体经济冷暖的镜像。

与去年同期相比,长三角制造业企业总营收、总净利润增长均出现放缓态势。其中,民企净利润实现13.4%的增速,增速下滑近18个百分点。

占据全国经济总量约20%的长三角地区,截至今年三季度末,制造业上市企业数量达到724家,占A股制造业企业的比重约30%。

长三角制造业企业在全国占据的重要分量,使其成为衡量全国实体经济冷暖的风向标。

据数据,21世纪经济报道记者对长三角地区三省市724家A股制造业企业三季报分析发现,在资本市场寒冬以及经济转向高质量发展的形势之下,与去年同期相比,长三角制造业企业总营收、总净利润增长均出现放缓态势。其中,民企净利润实现13.4%的增速,增速下滑近18个百分点。

微观经济的放缓或是全国普遍现象,但从分地区来看,以民营企业为主力的浙江在三省市中仍表现出较强的盈利能力;上海虽然上市企业数量少,但单体规模大,在实体经济中发挥着稳定器的作用;江苏的制造业企业则依旧保持着稳健的风格。

在净利润排名前50的企业中,专用设备制造业共7家,医药制造业3家,计算机设备制造业4家,通用设备制造业4家,电气机械及器材制造业8家,前述行业占据一半席位,显示相关企业成长性较好,是为长三角高端制造业发展的基础。

总营收、净利润增速放缓

前三季度,长三角地区724家制造业合计营业收入31930亿元,增速13.6%,上年同期为26.3%;实现归属净利润2178亿元,增速16.5%,上年同期为28%。

盈利的头部企业依次为上汽集团(600104.SH)、宝钢股份(600019.SH)、海康威视(002415.SZ)、洋河股份(002304.SZ)和华域汽车(600741.SH),与去年排名一致,并且为清一色国企。

在排名前十的榜单中,挤进4家民营企业分别为:南钢股份(600282.SH)、浙江龙盛(600352.SH)、恒瑞医药(600276.SH)、正泰电器(601877.SH)。

进一步从增速来看,共有462家实现盈利增长,其中增长1倍以上的有71家,增长10倍以上的5家,分别为金固股份(002488.SZ)、通达动力(002576.SZ)、华东重机(002685.SZ)、广电电气(601616.SH)、中核科技(000777.SZ),净利润增速分别高达4309%、2974%、1367%、1265%和1021%。

去年同期亏损的35家企业中,共有18家企业扭亏。不过,也有三家企业经营状况恶化明显,其中*ST海润(600401.SH)亏损额扩大,从去年亏损8.8亿元扩大到10.5亿元;金龙机电(300032.SZ)和上海莱士(002252.SZ)则从去年盈利变为巨亏,亏损额分别达到15.5亿元、12.9亿元;华东科技(000727.SZ)巨亏15.8亿元,成为前三季度“亏损王”。

前述三家企业的亏损原因不尽相同,分别为债务风险、炒股亏损以及自身造血能力不足,这些也是当前A股企业面临的典型问题。

从市值表现来看,长三角制造业企业总市值为59869亿元,上年同期为74295亿元,市值蒸发14426亿元,缩水24.1%。

但在A股整体下行的形势下,仍有97家实现逆势增长,增加百亿以上的有13家,增值排在前五的分别是:恒瑞医药(600276.SH)增加650亿元,洋河股份增加399亿元,合盛硅业(603260.SH)增加370亿元,上汽集团增加361亿元,荣盛石化(002493.SZ)增加324亿元。

在长三角地区,国企、民企的进退一直是备受争议的话题。从前三季度企业盈利来看,国企盈利能力更强,77家国企共实现净利润912.8亿元,增长21.7%,579家民企共实现净利润1179.9亿元,增长13.4%。

去年同期,长三角制造业国企净利润增速为27.7%,民企增速为31%,民企净利润下滑明显。

究其原因,或与国企集中的行业有关。钢铁及化学品行业均在今年迎来涨价潮,化学原料及化学制品行业中的国有企业利润翻一番,黑色金属冶炼及压延加工中的国有企业利润增速达到36%,这类行业价格上涨一定程度上抵消了经济下行的压力。

11月14日,一位钢铁行业资深分析人士告诉21世纪经济报道记者:“钢铁企业多集中在国企,价格上涨对下游民企影响较大。”

民企贡献浙江制造业9成利润

当去杠杆叠加A股整体下降,民营上市公司的融资问题一直是各方关注焦点。大股东高比例质押风险、融资成本提升、成本高企、融资渠道受阻,无论哪一项足以让民营企业陷入困境。

不过,若与中部地区相比,仍能看出长三角民资的活力。中部地区国有制造业企业净利润增长79.7%,民营企业仅增长8.7%。这表明,长三角制造业民企盈利增长虽稍逊于国企,但更多的是行业变动带来的结果。

而且,作为民资活跃之地,浙江制造业的盈利能力更是在长三角一路领先。

前三季度,浙江307家制造业企业实现总净利润825亿元,同比增长21.9%;江苏284家制造业企业总净利润587亿元,同比增长13.5%;上海133家制造业企业总净利润766亿元,同比增长13.3%。

而在浙江制造业上市企业中,民营企业的比重达到89%,江苏和上海的比重分别为80%和60%。也就是说,浙江的上市企业的利润来源近9成由民企贡献。

今年以来,有关浙江民企因融资问题而爆雷的消息频频见诸报端,如步森股份(002569.SZ)、金龙机电等浙企皆因股票质押问题遭遇危机。但从总量来看,浙企的盈利能力在长三角中并不逊色。

11月14日,复旦大学城市经济研究所所长周伟林向21世纪经济报道记者分析:“浙江民营企业多,民企的适应和调节能力比较强,机制灵活,能快速适应资本市场的变化。此外,盈利能力强劲说明主营业务未受到影响,浙江企业在人力资本乃至城市空间运用上仍然具备一定优势。”

上海张江平台经济研究院院长陈炜进一步表示:“浙江民营企业面临的问题,是整个A股企业都面临的问题。但浙江企业转型升级比较早,也到了集中的收获期。”

实际上,从宏观数据来看,浙江的制造业也在长三角地区处于领先地位。今年前三季度,上海、江苏、浙江的规模以上工业增加值增速分别为2.2%、5.5%、8%,只有浙江跑赢了全国线。

高端制造业“失势”?

从行业来看,长三角净利润规模排在前列的依次为:汽车制造业、化学原料及化学制品制造业、黑色金属冶炼及压延加工业、电气机械及器材制造业、医药制造业以及计算机、通信和其他电子设备制造业。

上述行业的净利润规模分别达到了467亿元、233.5亿元、222.6亿元、184.4亿元、150亿元、138.4亿元。其中,黑色金属冶炼及压延加工业实现43%的增长,化学原料及化学制品制造业实现54.6%的增长,医药制造业仅实现3.8%增长,电气机械及器材制造业以及计算机、通信和其他电子设备制造业的净利润处于下降状态。

对生物医药、集成电路、高端装备等先进制造业在国内处于领先地位的长三角来说,上述盈利增速较快的多以传统行业为主。

对此,陈炜认为:“创新驱动包括两个部分,一是培育新兴产业,二是传统产业的高科技升级。比如长三角的传统龙头行业汽车行业,实际上也在做产业跨界融合,智能化的技术改造、模式创新等,都是高端制造业的部分,不能说传统产业就没有技术进步。”

“另外需要指出的是,上市公司一般是规模较大的企业,表现出传统行业较多。所以科创板的设立非常必要,上市后会使得各种要素资源进一步集聚,利用好资本市场,培育出新动能的行业龙头。”陈炜说。

传统龙头企业在技术创新上正在迎头赶进。上汽集团三季报显示,公司研发费用94亿元,同比增加23.08亿元;宝钢股份研发费用28.6亿元,比上年增长17.2亿元。

不过,机械制造、通信设备行业盈利下滑还是反映出长三角制造业面临的薄弱环节。

周伟林认为:“目前长三角的高端制造业比较分散,还未形成强大的龙头企业,离世界级的产业集群有一定差距。”

数据显示,长三角地区计算机、通信和其他电子设备制造业共有85家上市企业,电气机械及器材制造业共91家,通用设备制造共65家,专用设备制造业60家。尽管数量众多,但今年三季度净利润规模及增速表现差强人意。

“长三角制造业企业要利用好长三角一体化、科创中心和自贸区建设,给企业增加更多的科技含量。一方面发挥核心企业的引领作用,另一方面也要扶持中小企业,转型升级的步伐还要加快。”陈炜说。

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