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冬季限产来临前:钢企预告业绩大增 “长强板弱”格局或将延续

2018年10月17日05:37   来源:21世纪经济报道
摘要:在供给侧结构性改革与环保风暴催化下,钢铁价格抬升至近八年来的最高点,钢铁企业也在这一利好形势中分得一杯羹。

在供给侧结构性改革与环保风暴催化下,钢铁价格抬升至近八年来的最高点,钢铁企业也在这一利好形势中分得一杯羹。

10月13日,华菱钢铁公告预计前三季净利53.7亿至55.7亿元,同比增长109%至117%,第三季度业绩再创历史最优。

这并非孤例,日前,三钢闽光、方大特钢等多家上市钢企陆续发布前三季度报告或业绩预告,也均释放出业绩大增的信号。

“钢企业绩大增的原因主要在于供给端的收缩。”10月16日,徐向春在接受21世纪经济报道记者采访时表示,近两年钢铁行业去产能及环保限产等政策影响下,市场供应总体收缩,尤其今年收缩力度较大,钢材库存达到历史相对低点的水平,导致钢价坚挺。而供给端收缩让钢铁产能受限的同时,也让钢材原料受限,包括矿石等原料价格偏低,无法与钢材价格同步上涨,扩大了钢厂的盈利空间。

“长强板弱”

今年钢铁行业“金九不金”,但“银十”确实“闪闪发光”。今年国庆节结束后,我国钢铁企业库存顺利去化,市场交易情况明显利好。

“节后第一周库存累积很正常,第二周库存便开始迅速下降,从统计的交易量和库存情况来看,十月份的需求如期释放。”徐向春表示。

与此同时,各个钢铁企业也相继公布了三季报预告,整体来看盈利状况颇佳。

作为区域板材龙头,华菱钢铁的三季度业绩预告中显示,前三季度预计实现利润总额72至74亿元,同比增长117%-123%;归母净利润53.70亿-55.70亿元,同比增长109%-117%。三季度单季实现归母净利润19.30亿-21.30亿元,同比增长19.48%-31.87%。无论是前三季度还是第三季度,均刷新同期最优业绩。

对于业绩大增的原因,华菱钢铁在预告中表示,三季度公司铁、钢、材产量再创历史新高,其中钢材销量达487万吨,环比增长5.18%。而华菱钢铁所处区位的钢价高于全国均价,且不属于环保限产区域,在供给收缩带来的钢价抬升中受益。

华菱钢铁2017年年报也显示,公司板材营收占比约为46%,长材占比约为27%。今年前三季度,受制造端需求增速下滑影响,板材盈利呈现弱势,但长材盈利高增对板材弱势局面形成了有利对冲。

“从生产成本和附加值来讲,板材价格理应比建筑钢材高出许多,但如今两者的价差已在缩小,甚至超过合理范围。”徐向春指出,目前螺纹钢的价格已超过了热轧板材,从价格来讲这是“长强板弱”的最直接表现。

品种间的分化是当前钢铁市场的一个核心看点。目前,-200元的卷螺差已创出自热轧卷板期货推出以来的最大负值。另一方面,螺纹钢的吨钢毛利则达到了冷轧卷吨钢毛利的3倍多。

谈及形成“长强板弱”这一局势的原因,徐向春认为,从需求端来看,板材的下游主要是制造业,以汽车为例,今年九月份,汽车的产销同比大幅下滑,意味着汽车行业对板材的需求在减弱;从供给端来看,近两年板材产能始终在扩张,供应的压力依然很大,而建筑钢材由于地条钢退出后产能受到影响,供给则较为紧张。

中信证券钢铁行业分析师敖翀也在研报中预测,从大规律来讲,这样极端的差异化格局难以长期延续,关键就在于判断卷螺差负值何时开始出现回归。今年10-11月,长材的供需缺口有望进一步拉大,在今年四季度,螺纹钢的价格有望突破去年的最高点,板材的需求则将继续承压。

徐向春则表示,目前卷螺差持续恶化的情况是不会发生的,但“长强板弱”这一局面可能还将持续一段时间。

冬季限产将至

目前,钢价已处于2011年以来的最高水平,去产能与环保限产的政策利好已经在价格上得到充分体现。但这样的“钢铁热”能否在第四季度延续?

徐向春表示,从供应端来看,第四季度面临着力度更严、范围更大的冬季限产,供给可能会有继续收缩的趋势,价格从而能够进一步上涨。但还要考虑到需求端能否承受,以及整个经济和政策环境会不会支持价格上涨。

“今年钢材价格绝对水平已经偏高,在其上下游产品价格没有跟上的情况下,钢材‘一枝独秀’,其上涨空间有限。”徐向春认为,同时,需求端也面临着一些明显减弱的因素,制造业产销乏力,房地产有加速降温的迹象,意味着四季度或明年下游的需求减弱,抑制钢材价格的上涨。总体来看,预计四季度价格可能高位小幅上涨,但是阻力可能已经很大了。

与去年相同,各地环保限产也如期而至。不同于去年的“一刀切”,今年实行差异化错峰生产,限产范围则从去年的2+26个城市及京津冀扩大到汾渭平原与长三角地区。

“十一”长假前夕,中国生态环境部印发了《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》。攻坚行动时间定为:2018年10月1日至2019年3月31日,目标是“双降3%”左右。对比2017年钢铁、建材、焦化、铸造等行业设定限产30%至50%不等的具体数额限产比例,本次方案明显柔和。

“今年的环保限产基本上没有放松。”徐向春告诉记者,去年之所以采用“一刀切”的方式可能是第一年进行环保的限产,采取此方式从行政的管理和政策的推行来讲执行度较高,但可能会造成一些“误伤”,因此今年提出差异化限产,以更精准、更高效的方式改善大气质量。

目前,京津冀地区率先发力,唐山、邯郸等错峰生产方案目前也正在落实,汾渭平原相较京津冀力度和范围稍小,地方正在出台方案来落实。长三角地区也对一些污染严重的城市明确提出要错峰生产,对于突发天气进行应急减产。“长三角地区今年冬季有互联网大会、国家公祭日等重大活动,需要进行临时性的限产来保证空气质量。”徐向春补充道。

对于市场上关于环保限产力度放松的传言,徐向春认为今年的限产带来的产量下降与去年相比不会减少,只会增加。“限产的目的是要改善大气质量,在目标既定的情况下,实行措施可能会有所调整,但任务一定要完成。其中,钢铁是主要的供应污染排放产业,很难有所松动。”

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