本期观点：成本下移 跌势确立

时间：2012-5-14—2012-5-18

预警色标：绿色

●市场回顾：商家杀跌出货，市场人心不稳；

●成本分析：原料价格全面松动，钢厂价格大幅下滑；

●供需分析：粗钢产量再创新高，供需矛盾日益尖锐；

●宏观分析：基建项目呈加快趋势，整体资金面仍显宽松；

●综合观点：目前市场仍处于下跌通道当中，且随着成本走低，钢厂补跌，商家继续抛货兑现，钢价仍有进一步下行风险。

一、行情回顾

1、西本指数  
             

    2、本周上海螺纹钢价格变化情况

    本周沪上钢价跌势加剧。截至5月11日，西本指数报在4170元/吨，较上周五下调50元/吨；同期，沪上优质品二级螺纹钢代表规格报在4070元/吨，较上周五下调70元/吨；而沪上优质品三级螺纹钢报价报在4230元/吨，较上周五下调50元/吨。

本轮钢价从4月中旬下探至今，螺纹跌幅已经超过百元每吨，而盘螺和高线的跌幅更是高达200元/吨。且继前期阴跌之后，本周钢价有加速下探之势。应该说，这也是各品种轮动下跌，市场心态恶化的必然结果。

那么下周来看，钢价是继续探底还是止跌企稳？原料价格如何变化？宏观面透露出什么样的信息？带着诸多疑问，一起进入本期行情分析。

3、全国市场方面

根据国内知名钢铁现货交易平台——西本新干线的交易监控数据显示，本周国内钢价全面下挫，且跌势有加剧之势。

北京市场：本周北京建筑钢价大幅走低，单周价格下跌80元/吨。高线方面，现唐钢、宣钢、承钢类Ф6.5-10mm高线报价在4200-4250元/吨；二级钢方面，现唐钢、宣钢、承钢Ф18-25mm规格集中在4280-4340元/吨；三级钢方面，现唐钢、宣钢、承钢18-25mm规格报价集中在4300-4350元/吨。盘螺方面，现唐钢、宣钢、承钢Ф8-10mm报4300-4350元/吨。

市场反馈，本周北京钢市延续下跌行情，成交情况也依然不尽人意，大户成交情况普遍难言理想，且期钢也持续走弱，市场看跌氛围明显积聚，各品种价格均出现加速下跌。其中二级螺纹最低现金价格已经4140元/吨，如果刨除预付款优惠，仅在4120元/吨左右。而目前情况来看，不光是期货现货联动下跌，原料价格和钢厂价格也有轮动走低之势，所以预计下跌行情近期还会持续一段时间。

杭州市场：本周杭州建筑钢材价格持续走低，单周价格下调80元/吨。线材方面，现中天、九江高线主流报价在4230-4290元/吨；二级钢方面，现沙钢、永钢产Ф16-25mmHRB335螺纹主流报价在4100-4180元/吨，其余钢厂主流报价在4050-4080元/吨；三级钢方面，现西城主流报价在4200-4250元/吨；盘螺方面，现永钢Ф8-10mm报4350-4400元/吨。

市场反馈，由于成交持续低迷，商家心态转差，本周市场低价抛货现象明显增多，且议价空间也逐步加大，本周市场价格在明跌暗降之下，累计跌幅接近百元每吨。同时，由于下跌趋势已经确立，加上钢厂中旬调价在即，因此贸易商跌价也是希望一定程度向钢厂施压，从而加大补差幅度。短期来看，市场成交仍难有起色，价格重心仍将继续下移。

广州市场：本周广州建筑钢材价格大幅下挫，单周价格下跌100元/吨。线材方面，现韶钢、萍钢Ф6.5-10mm高线主流售价4300-4350元/吨；二级钢方面，现韶钢、广钢、裕丰Ф18-25mm规格主流价格4180-4220元/吨；三级钢方面，现韶钢、广钢Ф18-25mm规格市场价格在4230-4280元/吨。盘螺方面，现韶钢、广钢Ф8-10mmHRB400盘螺报4500-4550元/吨。

市场反馈，受周边市场普遍降价影响，广州市场价格也出现积极跟跌。其中二线螺纹降价幅度最大，广钢、湘钢、裕丰、珠海粤钢等地资源都出现明显下跌。不过，从价格来看，当前广州市场价格已经处于全国偏低位置，继续下跌空间有限；而同时由于本地价格很低，其他市场资源流入将减少，有利于本地去库存化的进度；另外，据了解阳春湘钢与韶钢均有高炉检修，影响一定的产量，而本地韶钢、阳春新钢铁已经开始减产，预计对后市有一定支撑。不过短期来看，无其他利好支撑的情况下，广州市场价格还会继续阴跌。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

    本周宝钢出台6月份板材价格政策，主流产品延续4、5月份继续选择平盘，反映出宝钢对二季度整体形势较为谨慎。本周建筑钢材价格出现加速下跌，建筑钢材厂家出厂价格下调和补差成为主流，其中华东地区沙钢对5月中旬出厂价格下调50-70元/吨，并对上旬补差70元/吨；华北地区河北钢铁5月中旬指导价尽管没有调整，但5月全月结算价将面临较大幅度下调。目前来看各地钢厂价格与市场价格倒挂的现象仍普遍存在，后期钢厂价格面临进一步下调的压力。

从钢厂生产情况来看，据中钢协统计，4月下旬重点企业粗钢日均产量166.91万吨，旬环比增长3.22%；预估全国粗钢日均产量203.50万吨，旬环比增长1.49%。预估4月全月全国粗钢日均产量为202.58万吨，较3月份实际日产水平198.6万吨增长2%，创历史新高。到目前为止，我国粗钢月度日产量连续5个月环比回升，市场供大于求的矛盾进一步加剧。在钢价阴跌，钢厂价格下调的局面下，国内钢厂再度陷入增产不增收的尴尬局面。

2、原材料

本周原材料价格稳中有跌，其中钢坯、焦炭价格出现下跌，铁矿石、废钢价格基本平稳。

    具体来看，钢坯市场：本周唐山钢坯价格持续下跌，累计跌幅达50元/吨。近期下游建材、型材价格持续下跌，少数轧材企业开始减产，钢坯市场成交低迷，价格连续下跌。不过目前钢坯价格已逼近今年2月中旬的近两年低点，贸易商认为价格进一步下跌空间很小。焦炭市场：本周华北地区焦炭价格震荡下跌，幅度为20元/吨。近期钢材价格继续下跌，钢厂采购原料积极性不高，部分钢厂小幅下调采购价格。焦化厂表示，目前原料成本较高，焦化厂均限产保价，总体降价意愿不强。废钢市场：本周华东地区废钢价格继续平稳。目前钢材价格连续下跌，废钢也颓势难改，加之部分钢厂出现压款情况，整体废钢供应链资金趋紧，预计废钢价格仍将继续保持低位盘整。

铁矿石市场：本周河北地区铁精粉价格弱势趋稳。近期钢厂采购较少，维持低库存生产，国内矿库存多维持10-20天，进口矿使用比例仍在70%左右，为了降低成本，多使用中低品主流矿。小矿山、选厂开工率较低，大矿山观望心态较浓，市场成交清淡。外盘价格小幅下跌， 63.5%印粉外盘报价在147美元/吨，较上周末下跌1美元/吨。近期钢厂采购方面纷纷观望，外盘及港口现货矿采购量有所减少。对于后期市场，多数商家表示短期不会有好转。

海运市场，波罗的海干散货运价指数（BDI）5月10日下跌0.87%，报1146点，连续第二个交易日出现下跌。拉美季节性谷物出口一度提振巴拿马型船舶的需求，但最近活动放缓让该类型船运价承压。大西洋船运活动活跃，给海峡型船获利提供了支撑。中国现货铁矿石价格近日下跌，因钢铁需求回暖速度放缓，令多数买家离场观望。

三、供给和需求分析

西本新干线交易平台数据显示，本周沪上终端需求全面萎缩，而中间需求也多是观望等待，下跌通道里市场出货难度更为加大，这也造成了商家报价的进一步杀跌。

    而从库存情况来看，根据西本新干线综合库存监测数据显示，本周库存减仓速度有所放缓，供需矛盾有逐渐扩大之势。此外值得注意的是，随着市场跌势加剧，商家订货意愿大为减弱，钢厂给予的优惠力度也在加大，这也意味着市场后期还将面临新的低价冲击。

四、宏观分析

（1）江苏扬州5月7日出台了《关于对个人购买成品住房进行奖励的通知》，从7月1日起，购买全装修房将能获得政策奖励，具体奖金额为房款4‰-6‰不等。此政策引发“救市”猜测。5月8日，扬州市有关部门进行了回应，称扬州将继续严格执行国家宏观调控政策，加强房地产市场调控。

（2）中国人民银行10日发布的《2012年一季度货币政策执行报告》指出，下一阶段，中国人民银行将继续实施稳健的货币政策，增强调控的针对性、灵活性和前瞻性，适时适度进行预调微调。报告称，将综合运用多种货币政策工具组合，继续发挥宏观审慎政策的逆周期调节作用，按照总量适度、审慎灵活的要求，继续引导货币信贷平稳适度增长，保持合理的社会融资规模，着力优化信贷资源配置，更好地满足实体经济发展的合理资金需求，支持国民经济实现平稳较快发展。引导金融机构把握好贷款投放节奏和结构，切实做到有保有压，有扶有控。继续支持保障性住房建设和居民首套自住普通商品房消费。

（3）国土资源部8日发布统计数据显示，今年一季度中国建设用地供应总量同比增长超三成，基础设施用地占比大幅增长，同比增加达1.6倍。数据显示，一季度全国建设用地供应11.44万公顷，同比增长33.6%。从供应结构看，基础设施、工矿仓储和房地产用地，分别占供应总量的45.2%、31.2%和23.6%。其中，基础设施用地同比增加1.6倍，占比大幅提高；工矿仓储和房地产用地同比分别增加9%和减少18%，占比均有所下降。

（4）中汽协统计显示，今年1-4月国产汽车产销643.19万辆和641.75万辆，产量同比增长0.47%，销量下降1.33%。商用车产销形势较差，产销同比双双出现两位数的下降。前4个月乘用车产销507.41万辆和504.91万辆，同比增长3.99%和1.89%；商用车产销135.78万辆和136.84万辆，同比下降10.80%和11.62%。

（5）据海关统计，今年前4个月，我国进出口总值11671.8亿美元，比去年同期（下同）增长6%。其中出口5932.4亿美元，增长6.9%；进口5739.4亿美元，增长5.1%；累计贸易顺差为193亿美元。海关统计显示，4月份当月，我国进出口总值为3080.8亿美元，增长2.7%。其中出口1632.5亿美元，增长4.9%；进口1448.3亿美元，增长0.3%；当月贸易顺差184.2亿美元。

（6）近日，国家发改委发布了今年各地第一季度节能目标完成情况晴雨表。根据该晴雨表，包括北京、天津、河北等在内的23个东中部省区，为三级预警，节能基本顺利。而海南、贵州、甘肃、青海、宁夏、新疆等6个地区预警等级为一级，节能形势十分严峻。

（7）国家发改委9日发出通知，决定自10日零时起将汽、柴油价格每吨分别降低330元和310元，测算到零售价格90号汽油和0号柴油（全国平均）每升分别降低0.24元和0.26元。这是今年以来成品油价格首次下调。

（8）2012年4月份，全国居民消费价格总水平同比上涨3.4%。1-4月份平均，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨3.7%。2012年4月份，全国工业生产者出厂价格同比下降0.7%，环比上涨0.2%。工业生产者购进价格同比下降0.8%，环比持平。2012年1-4月份平均，工业生产者出厂价格同比下降0.1%，工业生产者购进价格同比上涨0.6%。

在经济出现明显下行的情况下，近期政府投资力度开始加大，基建项目呈加快趋势。国土资源部公布的数据显示，一季度全国建设用地供应11.44万公顷，同比增长33.6%。其中，基础设施用地占供应总量的45.2%，同比增加1.6倍，显示基建项目呈加快趋势。近日发改委新批黑龙江抚远、新疆石河子、甘肃庆阳、重庆江北等多个机场建设项目，意味着一季度以来基础设施投资力度加大的趋势进一步延续。而本周扬州出台购房新政策，奖励个人买房，最高奖购房款6‰。政策出台后引起了各方争议，但该政策并未向之前的芜湖楼市新政一样遭到叫停，或许意味着中央对地方政府的楼市微调政策容忍度已有所放松。在当前供大于求格局明显的情况下，后期政策松动或许已成为钢材市场的唯一利好。

资金方面，本周二央行进行了200亿元的正回购，周四再度开展了240亿元7天期逆回购操作，本周公开市场到期资金规模为1020亿元，考虑到周四有650亿元逆回购到期，实际到期资金为370亿元，本周公开市场净投放资金410亿元，为连续第七周净投放。加之央行10日还通过国库定存招标投放600亿元，本周市场资金面仍然较为宽松。四月份CPI较3月份回落0.2个百分点至3.4%，为货币政策进一步调整留下了空间，加之外汇占款仍维持在较低水平，近期央行下调存款准备金率的可能性仍然较大，市场资金流动性有望进一步宽松。

五、综合观点

本周钢价跌势加剧，而对于下周市场走势，提醒大家关注如下几个方面：

其一、需求因素。由于钢价下跌通道已经确认，市场采购必然极为谨慎，而尽管抄底需求存在伺机入场的意愿，但在价格底部未得到确认之前，这一部分需求也将较为有限。因此，预计下周需求仍将以低位释放为主。

其二、成本因素。目前唐山普碳钢坯出厂价格已经低至3650元/吨，距离年初3630元/吨的低点已经相去不远。而矿价尽管仍维持在145美元/吨以上的高位，但后期补跌压力较大。而随着原料成本的下移以及订单压力的加大，主导钢厂无不大幅降价补差，这也给了钢价进一步下跌的空间。

其三、资金因素。由于融资承兑汇票已经比短期贷款还要便宜，所以已经没有新的下跌动能，短期以稳为主。不过，尽管资金成本已经大为降低，但由于缺乏利益驱动，市场投资意愿仍处于低谷。且由于市场看跌氛围浓重，商家普遍倾向于尽快出货，从而加大了价格压力。

综合上述分析，目前市场仍处于下跌通道当中，且随着成本走低，钢厂补跌，商家继续抛货兑现，钢价仍有进一步下行风险。基于此，对下周市场行情给予偏消极的评价—绿色预警。具体来说，西本指数下周将在4120-4170元/吨区间进行调整。 [文] 西本新干线特邀撰稿人 一叶知秋/五岳归来 2012/5/11