每月预警

西本新干线钢材现货预警报告(06年5月)

2006年04月25日11:05   来源:西本资讯
摘要:

本期观点:市场混浊,理念对冲,拨乱反正,五月市场值得期待!

 

 



一、回顾

    我们在之前的四月份分析报告中阐述的观点:四月份将继续演绎“春季行情”第二波、第三波,并且,极有可能出现叠加行情。四月份的实际情况是,在上旬出现了一定幅度的价格上涨后,从中旬开始,市场又呈现出了低迷态势。四月份,国内热卷市场继续创新高,国内钢坯价格也是继续上涨,上海市场甚至出现了螺纹价格高出钢坯价格的现象,市场并没有出现我们之前分析的行情,如何看待四月份上海市场螺纹表现?在阐述四月份上海市场螺纹表现前,有必要阐述一下近半年以来,上海市场螺纹行情低迷的原因。

近一段时间以来,经常有人对上海市场的低迷感到迷惑,上海螺纹市场既影响到周边的杭州和南京,同时,也对全国有很大的影响,但今年以来,国内很多地区的螺纹价格,如北京,已经出现了近300/吨左右的上涨,而上海的螺纹价格上涨,却只有100/吨左右的勉强,这种现象让很多人大跌眼镜,直呼看不懂。这就是上海特色的螺纹市场。为什么上海螺纹市场会表现得如此怪异?

 (一)、上海螺纹钢电子盘对市场的影响。在2004年以前,在上海螺纹电子盘没有出现以前,上海市场的螺纹经销商每年都会出现几次的所谓“封盘”涨价行为,因为,在那时的市场中,只有涨价,才能给流通商带来更多的利益,在这方面,不同经销商之间的出发点是一致的,跌价,对大家都有影响。而在上海螺纹钢电子盘出现后,在上海螺纹钢电子盘逐渐活跃后,市场出现了新的情况。这里,想点到上海斯迪尔电子市场和北台螺纹钢对上海市场的影响,以及商家在其中的操作。斯迪尔市场是上海最早成立的螺纹钢电子交易市场,截至到目前,这个市场的螺纹当月交割量仍为上海第一;北台螺纹在去年的早先时候,由于在广东市场受挫,加大了对上海市场的资源投放,上海市场对北台的螺纹反映不是很好,无论在外观上还是在包装上、质量上,在截至20064月份的上海斯迪尔螺纹交易合约中,北台都可以交割,正是这种情况,把北台螺纹和斯迪尔市场关联了起来,虽然北台的螺纹资源在上海不被很多用户认可,但由于有了电子盘交割的认可,使得北台资源,用户可以大胆订货,然后投放到斯迪尔电子盘上交割、赚钱,而在电子盘上准备接货的人,担心接过来的货有问题,有些宁愿亏点钱也不去接货,导致斯迪尔螺纹电子盘当月合约价格大幅下跌,明显低于当时的市场现货价格,即使这样,一些单位也畏惧接货,电子盘由于当月价格的大幅下跌,势必带动整个市场的价格下跌,进而影响现货市场的信心,给市场价格上涨带来压力,而那些再电子盘上抛售的单位,一方面可以通过在电子盘上抛售获得盈利,同时,也可以通过很低的价格平仓,获得电子盘交易的盈利,因此,对这些单位而言,实在是可以大赚一把,而市场上,由于北台的资源不被用户认可,导致目前市场上仍有5万吨左右的北台二级螺纹,有很多已经出现了一定的锈蚀。这种情况的出现,电子盘在其中多少扮演了“引狼入室”的角色。最终,打乱了市场。

    (二)、电子盘的发展和操作理念对市场的影响。上海近期螺纹钢电子盘发展速度很快,一方面反映了市场的发展顺应了时代要求,同时,这种在很短时间内的过度发展,也给市场参与者带来了透支。很多参与着透支了自己的承受能力,在上面大量操作,造成市场浮躁的心态,同时,很多人连每个市场合约的标准也没有搞清楚,就带着套保进行跨市操作,于是,市场中有很多人在这里买,在另外一个地方卖,或者在一个市场中,买这个月的,卖另一个月的,这种模糊、混乱的操作,实际上也是当前市场模糊、混乱的写照。螺纹钢电子合约毕竟和铜、铝不一样,这种所谓的套保可行性很值得怀疑。在上面的阐述中,我们已经看到了今天的上海螺纹钢电子盘对上海现货市场的影响,既然电子盘对现货市场有这么大的影响,因此,未来市场的博弈在一定程度上将聚集到电子盘上,因此,研究当前的电子盘合约标准就显得很重要。

    (三)、当前尴尬的市场、尴尬的市场操作。虽然说今年一季度,国内整体固定资产投资规模仍很大,但我们也注意到上海今年一季度固定资产投资完成712.53亿元,比去年同期增长14.4%,增幅同比回落10个百分点。其中,工业投资增长有所回升,完成投资213.69亿元,增长12%;城市基础设施投资增长较快,完成投资170.01亿元,增长19.1%,浦东国际机场扩建工程、轨道交通10号线工程、洋山深水港区二期工程、世博会黄浦区域动迁等项目推进力度较大。这说明了上海市场实际需求可能没有我们之前想象的那么好,不过,需求还是在增长的,当前国内市场中,由于钢铁企业的生产成本在上升,相应到上海的一类免检资源也在逐渐减少,在之前我们注意到一些市场收货现象,由于这些收货行为定位的收购资源,并不局限在一类免检资源上,甚至很多二类资源也收购,抵消了市场收货对市场的影响,最终,并没有能改变市场。

    (四)、当前市场的夹板现象。一方面,我们注意到市场由于企业生产成本的不断上升,而有价格上涨的冲动,另一方面,我们有面对着当前市场库存仍处在一定的高位,对市场价格上涨的心理影响,市场处在两难中,上也难,下也难,因此,造就了当前的上海螺纹市场。

二、上海螺纹当前市场分析

    当前上海螺纹市场到底有没有机会?市场的机会在哪里?带着这样的问题,我们通过下面更详细的数据和分析,对市场进行相应的阐述。

    (一)、当前市场库存问题。近期,我们听到、看到的很多都是上海笼统的库存统计数量,虽然也分别列出了螺纹和线材的不同库存量,但这种库存信息仍旧宏观性比较强,这种信息对宏观决策部门有帮助,对于市场搞微观销售的流通商而言,如果应用这样信息去进行市场操作,难免有些勉强,同时,也会错过很多机会。针对上海当前市场近50万吨左右的螺纹库存,对现货市场到底有什么影响?这里有这样一组数据,上海市场20个仓库三级螺纹库存由二月初的12万吨左右,减少到目前的7万吨左右,减少的幅度很明显,但我们看到市场三级钢的表现也并不是很强烈,明显受到二级钢的拖累,这种现象的存在,只能说明市场上三级钢经销商,在机会面前,不去把握,曾几何时,在型钢市场上,经常出现,因为一个规格资源少了,马上就会出现价格大幅上调的现象,虽然这种行为,在很多人看来是投机,但,面对机会,不去把握,这种麻木多少反映了我们的商家的局限。

 

 

    在二级钢市场方面,我们注意到笼统的库存统计中,库存并没有减少多少,但,在进行更详细的统计分析中,我们发现了这么些现象。下面这个表是截至421统计的20个仓库中的上海主要螺纹库存,根据出厂日期统计的情况。

 

3月份生产日期(吨)

4月份生产日期(吨)

北台

14200

0

沪宝

26500

6800

银丰

4000

0

龙门

10000

3700

海鑫

1700

0

莱钢

850

140


    上海目前库存量比较大16-25mm二级螺纹的沪宝、北台、银丰、龙门等厂资源,大量的库存是今年3月份之前的,这说明这些厂家对上海市场资源流入的量已经在明显减少,其中海鑫、莱钢的16-25mm二级钢更是大幅减少。因此,虽然我们看到上海市场螺纹库存总量在缓慢的减少,实际上,这个市场已经在悄悄的发生了另外一个变化,那就是,一些品牌不是很好的,锈蚀严重的库存,随着时间的推移,会继续不好销售,而一些新近到货的资源,销售却保持着平稳的态势,如果手上有新的资源,自己不知道珍惜,也参与到二类资源、锈蚀资源的价格战中,只能自己怪自己。

    (二)、电子盘5月合约标准的改变。据了解,目前上海电子盘每月交割量最大的斯迪尔5月份合约标准,已经取消了北台交割,这意味着斯迪尔市场原先近80%左右的交割资源——北台螺纹,在5月份将退出斯迪尔市场,北台退出,交割资源将由其他一类品牌代替,一方面,目前市场上其他一类品牌资源比较少,即使是保持之前月份的交割量,交割环境也已经和原先有明显的改变,同时,由于北台资源的取消,会刺激用户接货,进而加强了看多的力量,因此,如果从斯迪尔电子市场看,5月份将和以前的当月合约交割前价格,会出现明显区别,从近期的市场表现看,仿佛也出现了一定的迹象,在当前市场状态下,电子市场的所谓逼仓,实际上只是一个“亮剑”行为,把市场一类品牌资源价格恢复到正常的一个过程,如果这种现象比较强烈,那可能就是对投机空头的搏杀,关于这些,在当前国际市场铜的表现,已经给很多投机空头很大的教训。在这种情况下,我们同样不能忽视另外一个现象和趋势,在斯迪尔无法交割的北台资源,接下来可能会集中到上海的另外两个新开的电子市场交割,以目前这两个新开市场的接货能力,可能无法承受住目前市场北台资源的压力和冲击,当然,并不是说北台资源就卖不掉,只是,被抬资源原先在电子盘上对市场的影响,接下来会主要体现在其他两个电子市场中,这多少也给那些所谓跨市套利的提个醒,未来,如果市场理性的发展,会出现两个市场价格很强,另外两个市场由于北台、沪宝都可以交割,市场价格会继续走弱,在这种情况下,更需要市场参与者的冷静。

    (三)、当前的市场有利于“夹板”不断向上推高。当前上海市场螺纹价格的低迷,将会有效的阻止更多一类品牌资源流入上海,这将有利于未来改善上海市场螺纹库存结构,在当前钢厂螺纹生产成本不断上升的情况下,“夹板”的底部会不断抬高,而市场的库存,伴随着时间的推移,必将会减少,这样,将会继续推高螺纹价格,这可能也是近期的趋势,虽然我们注意到上海第一季度固定资产投资增幅不大,但这是过去的事,对于未来上海市场需求,至少在市政工程方面,潜力还是很大的,如果这种需要在未来集中释放,将会极大地刺激市场一类品牌螺纹需求,这可能也是今年市场的一个信号,因为市政投资取代了房地产投资,可能会改变市场原先对螺纹需求产地不讲究的现象,以上海近期开工的几个市政工程和浙江开工的工程为例,在产地上都有明确的要求,因此,市场未来一类品牌资源销售将占主要,伴随着市场一类免检库存的减少,伴随着市场锈蚀、低价资源对新近资源的干扰,五月上海螺纹市场,至少在一类品牌资源上,将给市场更多的期待。

 

三、上海五月螺纹市场展望

    展望上海五月份螺纹市场,需要关注如下几个方面可能对未来市场的影响。

    (一)、五月市场大跌的传统心理影响。在前面20042005年中,五一过后,市场都是继续大跌,今年五一后市场行情会如何?很多人按照惯性思维,认为也会出现大跌,但由于之前市场一直比较低,因此,说大跌,应该不可能,如果出现调整,也许可能,但如果五一后市场需求仍很正常,而且,五一期间,市场也没有到更多的库存,市场价格将会出现新的上涨。

    (二)、关于出口退税政策对市场的干扰和影响。近期关于国家对钢坯出口增加关税的传言比较多,对于国家的政策,在没有确切的核实前,只能当成一种传闻来看待,不能当成市场判断、分析的依据。

    (三)、市场集中一类品牌资源竞争对市场的影响。由于上海目前部分螺纹电子盘合约主要集中在一些一类品牌资源上,在目前市场一类资源库存量不是很多的情况下,如果这些电子盘当月合约存在着大量接货,将可能引导市场竞争集中到一类品牌资源上,这将改变目前的市场格局。

    (四)、铁矿粉谈判对市场的影响。铁矿粉谈判到目前仍旧没有明朗,如果在五月份明朗了,对当时的市场会产生相应的影响,如果铁矿粉价格上涨,会对市场价格上涨带来推动影响,如果铁矿粉没有出现预期的上涨,也可能会影响市场价格的上涨。

    (五)需求集中释放对市场的影响。在二月份的时候,大家把市场需求希望寄托在三月份,在三月份的时候,大家把希望寄托在四月份,在四月份的时候,我们了解到上海第一季度固定资产投资增长只有14.4% ,比2005年同期减少10%,如何看待这种情况的出现,一方面,我们找到了之前市场需求不是很旺的原因,同时,对市场未来产生了一定的预期,2006年上海固定资产投资,一月份增长19.5%,二月份增长20%,如果第一季度增长14.4%,意味着20063月份固定资产投资增长甚至不到10%,这实际上已经到了一个很低的水平,一方面,未来的月份里面,固定资产投资增长也可能继续这种态势,另一方面,也可能出现集中释放,不管如何,上海还是在发展的,最差的情况都已经出现了,市场未来应该存在着更多的期待,伴随着未来上海固定资产投资的增长,螺纹市场需求将会增加,因此,对五月份上海螺纹市场,应持更多的期待。

    (六)、热卷市场对螺纹的影响。目前市场存在着对五月份热卷出口市场的担忧,担心钢厂热卷出口未来势头没有之前的好,会导致大量热卷投向国内市场,带来国内市场热卷价格的大幅下跌,热卷价格下跌,会进一步影响带钢价格,并影响到普碳钢坯价格,最终影响螺纹钢坯价格,影响螺纹市场定价。

    (七)、近期国内相关钢厂的表现,坚定了市场信心。我们注意到,华东市场,在杭州、南京等地螺纹价格出现小幅下跌,市场沙钢价格跌破钢厂出厂价格的情况下,沙钢继续维持原先的出厂价格,坚定了这些地区的市场信心,华北五大钢厂5月份的定价也没有受到北京、天津市场近几天的价格下跌影响,出厂价格上涨150/吨,而且全月锁定价格,从沙钢和华北五大钢厂的这种表现,可以看出钢厂对后市的坚定和看好。

 

四、总结

    综上所述,我们一方面注意到上海五月份市场的复杂、多变性,同时,也看到,上海螺纹市场,未来的趋势还是看好的,尤其是市场一类资源,未来可能会逐渐减少,伴随着钢坯的高价格对华东市场调坯轧材企业的挤压,伴随着国内很多地区固定资产投资规模仍旧很大,流向上海的一类品牌螺纹资源会越来越少,上海未来的螺纹需求还是存在的,尤其是那些明显增长的市政工程,对市场的品牌资源,将会继续保持足够的需求量,上海市场在大家对五月行情迷惑、看淡的情况下,出现灿烂的五月行情的可能性更大。这可能就是市场,期待中的五月上海螺纹市场。

 2006-4-23

[]西本新干线工作室 猫头鹰

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